公司战略与市场定位 - 公司作为一家全球领先的数字资产专业管理机构，正将其战略重点扩展至美国市场，为在纳斯达克的上市做准备 [1] - 在欧洲市场的成功基于单一币种交易所交易产品（ETP），包括在2015年推出全球首只比特币ETP，并通过先发优势、产品创新（如集成质押）和高利润的另类币产品保持强劲利润率 [2] - 美国市场与欧洲不同，单一资产加密ETP已迅速商品化，市场向大型参与者集中，难以通过差异化实现可持续利润，因此需要采用不同的战略 [3] 新产品战略与差异化 - 未来12-18个月，公司计划在美国市场推出三类创新产品：捕捉代币以外数字资产生态系统的加密股权敞口工具、针对特定区块链创新趋势的主题投资篮子、以及结合加密资产与其他资产的主动管理策略 [5] - 新产品战略将依托公司的机构级研究能力、超过十年积累的加密专业知识和主动管理基因，旨在创造真正的投资者价值并获得溢价 [6] - 为聚焦高价值战略，公司将逐步停止其比特币期货杠杆产品（BTFX），并将原计划用于推出单一资产ETF的资源重新配置到利润率更高的机会上 [7] 现有产品验证与业绩目标 - 公司的CoinShares比特币矿商ETF（WGMI）证明了市场对专业化数字资产敞口的需求，其资产管理规模已增长至超过2.5亿美元，管理费率为0.75% [4] - 此类差异化产品能够获得溢价定价并带来可持续的利润，为公司战略提供了验证 [4] - 基于上述能力与战略，公司认为其产品具备达到10亿美元资产管理规模的潜力 [6]

市场表现概述 - 2025年初至今，黄金、白银和比特币的回报率分别为42%、52%和17%，表现优于大盘 [1] - 由于美元正以数十年来未见的速度走弱，投资者转向这些另类资产以寻求价值储存和通胀保护 [1] 黄金矿业ETF (GOEX) - Global X Gold Explorers ETF (GOEX) 追踪发达国家黄金勘探公司指数，加拿大公司占投资组合资产的一半以上 [3] - 该ETF年度股息收益率为1.13%，费用率为0.65%，投资组合包含50个标的，最大持仓占比低于8% [4][5] - GOEX在近期表现出色，年初至今回报率接近90% [5] 白银矿业ETF (AGMI) - Themes Silver Miners ETF (AGMI) 于2024年推出，专注于投资白银矿业公司，费用率为0.35% [6][7] - 该ETF股息收益率为0.89%，投资组合相对集中，仅包含约二十多个标的，前十大持仓占投资资产的三分之二以上 [7][8] - AGMI年初至今回报率接近105%，自年初以来价值翻倍多 [8] 比特币矿业ETF (WGMI) - CoinShares Bitcoin Miners ETF (WGMI) 是唯一主动管理型基金，投资于至少一半收入来自比特币挖矿业务的公司，费用率为0.75% [10] - 该基金专注于北美公司，包括直接参与加密货币挖矿及提供相关软硬件的企业 [11] - 截至2025年9月下旬，WGMI仅持有23个标的，前两大持仓IREN Ltd和Cipher Mining Inc合计占比接近40% [12] - WGMI年初至今回报率达到103% [12]