贷款抵押债券ETF资金流向 - 贷款抵押债券ETF出现约5.16亿美元周度资金流出，为约六个月来首次资金外流[2] - 此次资金流出与过去一年平均每周约4.21亿美元的资金流入形成对比[2] - 资金外流主要由规模250亿美元的Janus Henderson AAA CLO ETF引领，该基金出现约4.76亿美元赎回，为自4月以来最大规模[4] - 该AAA级CLO ETF在周一录得另外1000万美元资金流出[4] 投资者情绪与市场背景 - 投资者对信贷质量的担忧加剧，转向更为谨慎[3] - 情绪转变发生在汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件供应商First Brands Group倒闭之后[3] - 摩根大通首席执行官就信贷市场某些领域可能出现的超预期损失发出警告[3] - 两家美国地区银行意外披露因涉嫌欺诈造成的贷款损失，导致银行股受到打击[3] 商业发展公司市场动态 - BDC债券利差已扩大60个基点，从160个基点增至220个基点[6] - 部分BDC债券利差交易水平达到自4月市场动荡以来的最阔水平[5] - 公开交易的BDC股票在过去几周交易于多年低点，表明BDC已成为表达信贷压力担忧的场所[7] - 花旗集团全球信贷策略主管表示，BDC利差虽仍在舒适区间，但若进一步扩大将引发更多担忧[6] 不同信贷产品表现分化 - 尽管同样面临对杠杆借款人的信贷风险敞口，私人信贷CLO和广泛银团CLO的AAA级利差则更为收紧[7] - 摩根大通分析师指出，若BDC利差维持在当前水平，可能对CLO市场产生溢出风险[6]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月18日市场收盘后发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于2025年11月19日美国东部时间上午10点举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过公司网站进行公开网络直播 [2] - 电话会议结束后相关内容将很快在公司网站上提供 [2] - 投资者关系联系方式为Joseph Castilla，电话+1 (866) 277-8243，邮箱investorrelations@carlylecreditincomefund com [5] 公司业务概况 - Carlyle Credit Income Fund是在纽约证券交易所上市的封闭式基金，股票代码为CCIF [3] - 基金主要投资于CLO的股权和次级债务层级 [3] - 基金所投资的CLO主要由美国优先担保贷款组成的资产池作为抵押，底层借款人数量众多且行业分散 [3] 基金管理与背景 - 基金由Carlyle Global Credit Investment Management L L C 进行外部管理，该公司是美国证监会注册的投资顾问 [3] - 管理公司是凯雷集团的全资子公司 [3] - 基金可利用凯雷集团作为全球最大CLO管理公司之一的规模和资源 [3] 母公司信息 - 凯雷集团是一家全球性投资公司，在纳斯达克上市，股票代码为CG [4] - 截至2025年6月30日，凯雷集团管理资产规模达4650亿美元 [4] - 凯雷集团业务涵盖全球私募股权、全球信贷和Carlyle AlpInvest三大领域 [4] - 凯雷集团在全球四大洲的27个办公室拥有超过2300名员工 [4] - 媒体联系人为Kristen Ashton，电话+1 (212) 813-4763，邮箱kristen ashton@carlyle com [5]

文章核心观点 - 固定收益ETF领域出现创新策略，提供超越传统指数债券基金的选择 [1] - 介绍三只采用非传统方法以追求更佳回报的债券ETF [1] Janus Henderson CLO AA ETF (JAAA) - 基金独特地专注于抵押贷款义务，即CLOs，CLOs是由非投资级银行贷款组成的主动管理多元化资产池 [2] - 基金将至少90%的资产投资于AAA评级的CLO份额，并明智地限制对单一CLO管理人或交易的敞口 [3] - 尽管属于超短债类别，其专注于CLO的策略使过去12个月收益率达到5.8%，高于类别平均的4.7% [4] - 截至2025年7月的过去三年，基金表现位列其类别的前四分之一 [5] Vanguard Total International Bond ETF (BNDX) - 该被动型国际债券基金对中国债券的敞口设置了上限 [6] - 设置上限是为避免在中国市场流动性紧张时期的交易成本和操作挑战，其资产规模超过1000亿美元 [7] - 尽管中国债券市场份额大，该基金投资组合中中国债券占比从未超过2% [7] - 自2013年成立至2025年7月，其年化表现超越类别平均24个基点，源于其高质量倾向和在信贷市场压力时期的优越保护 [8] PGIM Short Duration Multi-Sector Bond ETF (PSDM) - 该短期债券ETF为追求跑赢基准而跨多个板块投资，范围包括证券化债券、公司债券以及发达市场和新兴市场债务 [9][10] - 基金的管理团队在市场压力时期展现出专业性，例如在2021年底因预期通胀持续而削减利率风险 [10] - 其共同基金同类产品自成立以来在晨星短期债券类别中表现优异，其R6份额类别在截至2025年7月的过去10年中位列类别前四分之一 [11] - 基金在此期间较高的波动性被其卓越的经风险调整回报所抵消 [12]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] - 核心观点：信贷周期正在加速，企业活动从良性起点开始，但违约率预计将保持粘性，市场分化将持续 [5][9][11][43] 美国公司信贷市场动态 - 9月份投资级债券发行量高达2270亿美元，远高于近期季节性平均水平 [6] - 9月份高收益债券发行量超过550亿美元，为有史以来第三繁忙的月份 [7][8] - 并购活动量仍远低于趋势水平，杠杆收购公告具有偶发性，股权出资比例远高于全球金融危机前水平 [9][10] - 高债务成本尽管利差收紧，但使违约率保持在高位，高收益贷款违约率为4.2% [11][12] 高收益债券与贷款比较 - 高收益债券相比贷款拥有更多公开申报文件和更优的价格凸性 [13] - First Brands Group案例显示，存在基本面挑战和透明度较低的企业可能面临巨大的价格下行风险 [11][16] 抵押贷款债务凭证市场状况 - 尽管First Brands贷款出现风险，但CLO对其的敞口可控，约70家美国管理人和20家欧洲管理人持有其贷款，敞口低于1.8% [18][21] - CLO市场整体保持稳定，受到健康的基本面支撑，其持有的CCC级资产仍低于疫情后的高点 [18][20] 消费信贷与资产证券化市场 - 消费信贷出现分化，优质贷款拖欠率趋于稳定，而次级贷款拖欠率正在上升 [23][25][27][43] - 迁移率数据显示，从60天逾期恶化至90天逾期的趋势并未指向情况进一步恶化 [28][30][32][43] 宏观经济与消费者状况 - 实际个人消费支出增长已放缓但仍保持稳健，家庭资产增长超过负债增长 [34][35][43] - 高收入群体持有大部分净资产因而得到支撑，但劳动力收入增长已放缓 [38][40][43]

业绩总结 - GAAP净收入为1020万美元，每股收益为0.27美元[11] - 截至2025年6月30日，公司的总投资收入为1167万美元，较上年同期增长[15] - 净投资收入为652万美元，较上年同期增长[15] - 截至2025年6月30日，调整后的净投资收益为659.6万美元，调整后的每股净投资收益为0.18美元[56] 用户数据 - CLO投资组合增长27%，达到3.169亿美元，较2025年3月31日的2.499亿美元增加[11] - CLO债务投资为1.489亿美元，79%为美国，21%为欧洲[11] - CLO股权投资为1.680亿美元，92%为美国，8%为欧洲[11] - 公司的CLO投资组合中，94.7%的贷款为高级担保贷款[23] - 公司的CLO投资组合中，浮动利率贷款占比约97%[22] - 公司的CLO投资组合中，贷款的加权平均到期时间为4.2年，贷款的加权平均额度为1.6亿美元[23] 未来展望 - CLO夹层债务投资组合在本季度增长74%[18] - 公司的信用对冲投资组合在本季度增长超过四倍，以应对市场风险[25] - CLO市场规模数据截至2025年8月1日，来源于BofA Global Research[63] 分配与回报 - 收到的投资组合现金分配为1590万美元，每股0.42美元[11] - 宣布每股0.08美元的月度分配，支付日期为2025年5月27日、6月30日、7月31日、8月29日和9月30日[11] - 分配率为17.2%，基于2025年8月18日收盘股价5.59美元[11] - CLO投资组合的总回报率计算方法为将分配金额加回到期末净资产值，并与季度初的净资产值进行比较[58] 风险与负面信息 - 美国的拖欠率为1.11%，较上季度上升0.29%[12] - CLO BB级别的平均年违约率为0.04%，CLO B级别的平均年违约率为0.16%[52] - 从2010年至2024年，S&P Global Ratings对近19,000个CLO分层进行评级，发现其违约率显著低于同等级的企业债券[52] - 杠杆贷款的违约率在过去十年中平均低于2%[53] - Morningstar/LSTA杠杆贷款指数自成立以来，在28年中有25年实现正回报，2008年仅一次年回报率低于-1%[54] 财务状况 - 净资产价值（NAV）为2.297亿美元，每股6.12美元，截至2025年6月30日[11] - 公司的资产总额为3.63946亿美元，负债总额为1.34213亿美元[26]

公司财务发布安排 - Carlyle Credit Income Fund将于2025年8月19日市场收盘后发布2025年第三季度财务结果 [1] - 公司计划在2025年8月20日美国东部时间上午10点举行电话会议讨论业绩 [1] 投资者沟通渠道 - 电话会议将通过公司官网公开网络直播 网址为www.carlylecreditincomefund.com [2] - 会议录音将在结束后不久发布于同一网站 [2] 公司业务概况 - Carlyle Credit Income Fund是在纽交所上市的封闭式基金 专注于投资CLO的股权和次级债务部分 [3] - 该基金主要持有以美国优先担保贷款为抵押的CLO 底层借款人分散于多个行业 [3] - 基金由Carlyle Global Credit Investment Management LLC管理 后者是Carlyle全资子公司 [3] 母公司背景 - 母公司Carlyle是全球性投资公司 业务涵盖私募股权、信贷和AlpInvest三大板块 [4] - 截至2025年3月31日 公司资产管理规模达4530亿美元 [4] - 公司在四大洲29个办公室拥有2300多名员工 [4] 联系方式 - 投资者关系联系人Nishil Mehta 电话+1 (866) 277-8243 邮箱investorrelations@carlylecreditincomefund.com [5] - 媒体联系人Kristen Ashton 电话+1 (212) 813-4763 邮箱kristen.ashton@carlyle.com [5]

公司名称与交易信息 - 公司将名称从“The Herzfeld Caribbean Basin Fund, Inc.”变更为“Herzfeld Credit Income Fund, Inc.” [1] - 7月7日左右起公司将在纳斯达克以新代码“HERZ”继续交易 [1] 投资策略变更 - 6月17日公司股东批准从先前投资策略转变为专注“CLO股权策略” [2] - 新策略下公司主要投资目标是总回报策略，次要目标是为股东产生高当期收入 [2] - 公司将专注投资抵押债务凭证（CLOs）的股权和次级债务部分，CLOs主要由低于投资级的美国高级担保贷款组合构成，有大量不同行业的底层借款人 [2] 顾问公司信息 - 托马斯·J·赫茨菲尔德顾问公司成立于1984年，是美国证券交易委员会注册的投资顾问，专注于封闭式基金的投资分析和账户管理 [3] - 可在www.herzfeld.com获取顾问公司更多信息 [3] 联系方式 - 公司首席合规官是托马斯·摩根，联系电话为1 - 305 - 777 - 1660 [6]

基金分红公告 - Priority Income Fund宣布2025年6月至8月连续三个月的基础和红利现金分红计划 分红政策与此前保持一致[1] - 年化总现金分红为每股1.34016美元 其中R类份额年化收益率为17.4%(基于7.69美元/股) I类份额为18.7%(基于7.17美元/股)[2] - 基础分红每月支付一次 6-8月每股分红分别为0.08056/0.08056/0.10070美元 这将是该基金连续第138-140次月度基础分红[3] 优先股分红 - 公司同时宣布对D/I/J/K/L系列优先股进行分红 每股分红金额分别为0.43750/0.38281/0.37500/0.43750/0.39844美元[6][7] - 所有优先股分红均采用相同时间安排 除权日和登记日均为6月23日 支付日为6月30日[7] 公司背景 - Priority Income Fund是一家注册封闭式基金 主要投资于有浮动利率和第一留置权的优先担保贷款及CLO产品[9] - 基金管理人为Priority Senior Secured Income Management 其团队来自Prospect Capital Management[9] - Prospect Capital Management总部位于纽约 管理资产达78亿美元 专注于高收益债权和股权投资[10] - 基金分销商Preferred Capital Securities自2015年起成为FINRA/SIPC会员 已为各类另类投资产品募集超过49亿美元资金[11]

文章核心观点 - 美银瑞穗宣布赢得2025年全球市场选择奖的CLO和股票研究最佳奖项，体现其在相关领域的影响力和创新能力 [1] 获奖情况 - 公司赢得2025年全球市场选择奖的CLO和股票研究最佳奖项 [1] CLO业务表现 - 公司CLO团队自2022年成立后迅速成为CLO市场的领先力量，在广泛银团CLO新发行规模上排名前五，是该领域领先外资银行 [2] - 2024年平台成功安排37笔交易，2025年至今安排24笔，其执行能力获CLO经理和投资者认可 [2] - 公司与日本客户的独特联系使其在CLO AAA最突出的投资地区之一日本脱颖而出 [2] 股票研究业务表现 - 公司股票研究业务因研究拓展取得进展而获荣誉，对其股票和银行特许经营业务的成功至关重要 [3] - 获奖凸显公司为投资者和企业客户提供的美国和日本阿尔法生成理念及差异化研究 [4] 公司概况 - 瑞穗金融集团是全球最大金融机构之一，总资产约2万亿美元，全球6.5万名员工为36个国家的客户提供全面金融服务 [5] - 美银瑞穗是领先的企业和投资银行，为美国、加拿大和拉丁美洲的企业、政府和机构客户提供全方位解决方案 [6] - 公司收购Greenhill后增强了美洲、欧洲和亚洲的并购、重组和私人资本咨询能力，约有4000名专业人员 [6]

业绩总结 - 公司净亏损为790万美元，或每股亏损0.23美元[11] - 调整后的可分配收益为900万美元，或每股0.26美元[11] - 净收入（损失）为（7,870）千美元，较2024年12月31日的（2,005）千美元下降292.5%[14] - 2025年3月31日的总资产为783,557千美元，较2024年12月31日的824,092千美元下降4.9%[45] - 2025年3月31日的总负债为555,056千美元，较2024年12月31日的630,366千美元下降11.9%[45] - 2025年3月31日的股东权益为228,501千美元，较2024年12月31日的193,726千美元增长17.9%[45] 用户数据 - 截至2025年3月31日，资本配置中81%投资于CLO，相较于2024年12月31日的72%有所增加[11] - CLO投资组合增长至2.499亿美元，较2024年12月31日的1.711亿美元增加[11] - 2025年3月31日的每股账面价值为6.08美元，较2024年12月31日的6.53美元下降6.9%[16] 财务指标 - 净利差为信用类11.13%，机构类2.29%，整体5.27%[11] - 2025年3月31日的加权平均收益率为8.58%，较2024年12月31日的7.44%上升15.3%[13] - 2025年3月31日的利息收入为15,462千美元，较2024年12月31日的12,849千美元增长20.4%[44] - 2025年3月31日的净利息收入为9,247千美元，较2024年12月31日的6,142千美元增长50.5%[44] - 2025年3月31日的资金成本为-3.31%，较2024年12月31日的-2.37%下降39.5%[13] 市场动态 - 截至2025年3月31日，公司的净抵押资产与股本比率为0.0:1，而截至2024年12月31日为2.6:1，显示出显著下降[26][27] - 截至2025年3月31日，公司的短期TBA头寸为327,300,000美元，相较于2024年12月31日的372,900,000美元有所减少[23] - 公司的CLO资产组合覆盖33个不同行业，且没有一个行业占总资产组合的超过10%[30] 风险管理 - 公司的短期TBA头寸几乎完全抵消了其Agency RMBS持有量，显示出有效的风险对冲策略[24][27] - 在利率上升和利差波动的背景下，公司的头寸调整被证明是有利的[27] - 预计利率变化对公司资产的公允价值影响，50个基点的利率下降将导致Agency RMBS固定池和IOs的市场价值增加9,849,000美元[41] 其他信息 - 公司截至2025年3月31日的财务衍生品的市场价值为负数，具体数值未披露[64] - 公司在2025年1月17日的特别股东会议后，完全赎回了1,000股系列A优先股[64] - 公司定义的调整后可分配收益是净收入（损失）调整后的结果，排除某些当前期间收益成分[64]