财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润达到4.85亿美元，处于指引区间的高端，利润率扩大60个基点 [4][9] - 2025年全年自由现金流创纪录，达到2.39亿美元，较2024年的1.09亿美元增长超过一倍，转换率约为49% [4][9][23] - 2025年全年调整后每股收益为5.59美元，同比增长超过一倍，若剔除某些非现金、非运营的有利税收优惠项目，则为4.51美元 [9][22] - 第四季度营收为11亿美元，同比增长12%，环比增长17% [18] - 第四季度总毛利率为27.1%，同比扩大320个基点，环比扩大90个基点 [18] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.64亿美元，同比增长46%，利润率扩大350个基点，达到14.9% [22] - 2025年全年总毛利率为26.4%，同比扩大110个基点 [19] - 2025年全年运营费用增长3.7%，主要受人工和福利费用增加推动 [20] - 公司预计到2026年退出时，年度化运营费用节省额可达5000万美元，其中约一半将在2026年实现，使运营费用降低约1%-2% [21] - 2025年通过股票回购向股东返还了1.28亿美元，平均股价为55.47美元，较交易价折让超过25% [23][31] - 2026年营收指引为38.6亿至39.4亿美元，调整后息税折旧摊销前利润指引为5.1亿至5.35亿美元，自由现金流指引为2.55亿至2.7亿美元 [27][29] - 2026年调整后每股收益指引为5.25至5.75美元，假设有效税率为35%-40% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业务：第四季度营收同比增长11%，全年增长1.2% [24] 第四季度产品营收增长20%，服务营收增长5% [24] 第四季度毛利率同比扩大410个基点，全年扩大160个基点 [25] 服务利润率在年底约为25% [25] - 零售业务：第四季度营收同比增长12%，超过3亿美元，全年增长2.1% [25] 第四季度产品营收增长16%，全年增长5.4% [26] 第四季度服务营收增长8%，全年与上年持平 [26] 第四季度整体毛利率同比扩大80个基点，全年下降20个基点 [26] - 服务业务：2025年服务毛利率为25.6% [19] 公司预计2026年服务毛利率将同比提升最多50个基点 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：零售业务势头强劲，获得9个新客户，包括一个顶级目标杂货商客户 [12] 美国零售业务预计在未来可见时间内将保持两位数增长 [49] 北美银行业务势头非常积极，分支自动化方案获得重要胜利 [68] - 欧洲市场：零售核心业务在年内恢复并增强 [8] 银行业务在欧洲表现强劲，推动服务营收增长 [24] 欧洲零售业务从第一季度到第四季度显著复苏 [50] - 拉丁美洲市场：2025年增长较慢，但预计第一季度后势头将非常积极 [69] - 亚太、中东及印度市场：在印度获得最大公共银行之一的认证，得以参与所有公共银行投标 [12][71] 在亚太和中东地区取得显著胜利 [71] 适合用途策略在亚洲部分地区推广，利润率可能略低，但预计可通过精益运营抵消 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略超越自动取款机，通过扩展服务、软件驱动的自动化、现金管理解决方案和创新硬件，协调更广泛的分支机构和交易生态系统 [5][10] - 在零售领域，战略围绕开放性和模块化，现已在北美获得关注，显著扩大了可寻址市场 [12] - 智能视觉人工智能解决方案持续使产品组合差异化，并产生强烈的客户兴趣，帮助零售商减少损耗、提高结账吞吐量并实现更智能的店铺运营 [12] - 精益运营已成为结构性优势，从制造扩展到供应链、服务和业务运营，嵌入持续改进 [16][17] 例如，动态看板系统使库存持续减少约30% [16] - 本地化采购和制造策略是公司的战略优势，有助于应对关税等市场挑战，并缩短交货时间 [15][58] - 资本配置策略优先考虑通过股票回购为股东创造价值，同时保持进行小型战略性补强收购的灵活性，以加强长期增长 [33][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的关键一年，展示了可持续的自由现金流生成能力，财务状况更稳定、更可预测 [4] - 核心业务保持强劲，增长计划获得关注 [5] 订单录入同比增长17%，表明客户优先考虑自动化、效率和创新 [8] - 公司进入2026年势头良好，资产负债表稳固，专注于实现又一年的盈利增长和现金生成 [7] - 行业趋势：金融机构正在实现分支机构现代化并优化现金和交易生态系统 [10] 零售商专注于减少损耗、提高结账吞吐量和更智能的店铺运营 [12] - 2026年指引反映了对运营模式日益增长的信心以及进入新年的势头 [27] - 公司拥有超过7亿美元的流动性，净债务杠杆率为1.1倍，财务状况非常强劲 [31] - 管理层认为股票价值被低估，自由现金流生成能力未被充分认识 [33] 其他重要信息 - 2025年获得两次信用评级上调，独立验证了其运营和财务模式的持续改善 [6][32] - 公司被《新闻周刊》评为美国最具责任感公司之一，反映了其供应链、道德标准和社区参与方面的优势 [17] - 2025年产品积压订单达7.33亿美元，产品交付周期显著缩短 [28] 一月份订单录入非常强劲，为上半年营收提供了清晰的可见性 [28][40] - 营运资本持续改善：存货周转天数同比改善9天，应收账款周转天数同比改善4天 [23][24] 公司认为这两方面仍有进一步改善的机会 [24][56] - 公司预计2026年每个季度都将产生正自由现金流 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年第一季度及上下半年业绩节奏的展望 [39] - 公司基于7.3亿美元产品积压订单和一月份强劲的订单录入，对上半年营收有很强的可见性 [40] 预计营收节奏与2025年相似，上半年约占45%，下半年约占55%，第一季度约占全年营收的22% [40] 调整后息税折旧摊销前利润预计上半年占40%，下半年占61% [40] 第一季度调整后息税折旧摊销前利润率预计与2025年第一季度非常相似，但营收更高 [41] 问题: 关于服务业务投资水平及2026年展望 [42] - 北美现场服务软件部署已基本完成，成本将略低于在全球其他地区推广 [43] 公司正在雇佣更多现场技术人员以改善净推荐值和SLA [43] 第一季度服务利润率将因持续投资而略有下降，但从第二季度开始，随着规模扩大和投资开始产生回报，预计将实现连续的同比改善 [44] 2026年服务利润率预计将提升最多50个基点 [44] 产品利润率在2025年提升300个基点后，预计将维持在高位，并可能通过精益文化再提升25个基点 [44] 问题: 关于美国零售新客户赢单的背景、驱动因素及未来增长预期 [46] - 赢得的9个新客户中，包括杂货和药店领域的重要客户，以及在快速服务餐厅领域的多个胜利 [47] 人工智能软件在赢得最大目标杂货客户中发挥了重要作用，目前正在有限门店中推广以验证效果 [48] 模块化和更优产品的理念也通过销售点系统赢得了其他客户 [49] 美国零售业务预计在未来可见时间内将保持两位数增长 [49] 欧洲零售业务也从第一季度到第四季度显著复苏 [50] 问题: 关于存货周转天数和应收账款周转天数未来的改善空间 [55] - 2025年应收账款周转天数减少4天，年底为50天，每减少一天约代表1000万美元自由现金流，预计2026年还有4-5天的改善机会 [56] 存货周转天数同比减少约7天，每减少一天约代表700万美元自由现金流，随着精益推广和交货期缩短（从120多天降至70-80天），预计还有多天的改善机会 [58] 问题: 关于资本配置优先级，包括处理2026年到期的9.5亿美元票据和补强收购的考量 [60] - 资本配置框架保持一贯，股票回购因其被认为提供最佳投资回报而被优先考虑 [61] 2025年将约53%的自由现金流返还给股东，预计未来将提高这一比例 [33][61] 将按类似时间框架完成2亿美元回购计划，同时保持进行补强收购的灵活性 [62] 收购目标主要集中在服务领域，要求几乎立即增值且估值倍数较低 [62] 问题: 关于全球各地区自动取款机业务的需求状况以及2026年初订单活动的强劲表现 [67] - 北美需求非常强劲，分支自动化方案获得重要胜利，现金回收已成为行业标准 [68] 拉丁美洲2025年增长较慢，但预计第一季度后势头将非常积极 [69] 欧洲全年势头积极，在德国和法国获得重要胜利 [70] 亚太和中东地区表现强劲，适合用途策略获得关注，在印度获得参与所有政府投标的认证 [71] 公司对2026年自动取款机业务持乐观态度，并认为向分支生态系统扩展是关键差异化因素 [72] 问题: 关于完成剩余1.72亿美元股票回购的时间预期 [73] - 公司预计完成剩余回购的时间框架将与完成首期1亿美元回购的时间类似，并期望之后能获得董事会授权新的、可能规模更大的回购计划 [73] 问题: 关于银行业务中回收机占比提升对利润率的影响及未来的渗透率机会 [77] - 公司每年出货约6万至7万台设备，预计这一数字短期内不会有实质性变化 [78] 回收机渗透率每年都有所提高，预计将持续改善 [78] 尽管在亚洲推广适合用途产品可能利润率略低，但预计可通过精益运营抵消并保持高利润率水平 [79] 问题: 关于2026年每股收益指引范围的影响因素及制定依据 [80] - 驱动因素包括股票回购计划的持续执行以及税后营业利润 [80] 调整后息税折旧摊销前利润预计以约8%的速度增长，是营收增速的两倍 [80] 自由现金流预计将延续2025年第四季度和全年的成功趋势 [81]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后EBITDA达到4.85亿美元，处于指引高端，利润率扩大60个基点 [4][9] - 2025年全年自由现金流创下2.39亿美元的纪录，较2024年的1.09亿美元增长超过一倍，转换率约为49%，接近2026年超过50%的目标 [4][9][23] - 2025年全年调整后每股收益为5.59美元，同比增长超过一倍，若剔除约1.08美元的非现金、非运营性税收优惠，则为4.51美元 [9][22] - 第四季度营收为11亿美元，同比增长12%，环比增长17% [18] - 第四季度总毛利率为27.1%，同比扩大320个基点，环比扩大90个基点 [18] - 2025年全年总毛利率为26.4%，同比扩大110个基点 [19] - 第四季度营业利润为1.29亿美元，同比增长81%，环比增长48%，营业利润率同比扩大440个基点至11.6% [19] - 2025年订单录入同比增长17% [8] - 2026年指引：营收为38.6亿至39.4亿美元，调整后EBITDA为5.1亿至5.35亿美元，自由现金流为2.55亿至2.7亿美元，调整后每股收益为5.25至5.75美元 [27][28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行业务：第四季度营收同比增长11%，全年增长1.2% [24] - 银行业务：第四季度产品营收同比增长20%，受主要市场ATM循环机采用推动；服务营收同比增长5%，主要由欧洲贡献推动 [24] - 银行业务：第四季度毛利率同比扩大410个基点，全年扩大160个基点，得益于强劲的产品利润率 [25] - 零售业务：第四季度营收同比增长12%，超过3亿美元，全年增长2.1% [25] - 零售业务：第四季度产品营收同比增长16%，受主要市场POS和自助结账业务推动；全年产品营收增长5.4% [26] - 零售业务：第四季度服务营收同比增长8%，受核心服务和安装工作推动；全年服务营收与去年持平，部分受客户外部网络攻击影响 [26] - 零售业务：第四季度整体毛利率同比扩大80个基点，全年下降20个基点，与前述服务中断有关 [26] - 服务业务：2025年服务毛利率为25.6% [19] - 服务业务：银行业务服务毛利率在2025年底约为25% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：零售业务势头强劲，获得9个新客户，包括一个顶级目标杂货商客户，美国业务预计未来将保持两位数增长 [12][49] - 欧洲市场：零售核心业务在年内恢复并加强，银行业务在德国和法国等市场表现强劲，获得重要胜利 [8][70] - 亚太、中东及印度市场：在印度获得一家大型公共银行的认证，有资格参与所有公共银行投标，打开了全球增长最快的ATM市场之一 [12][71] - 拉丁美洲市场：2025年增长放缓，但预计2026年第一季度后势头将非常积极 [69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从ATM扩展到协调更广泛的分行和交易生态系统，通过扩展服务、软件驱动的自动化、现金管理解决方案和创新硬件 [5] - 在零售领域，通过开放性和模块化战略在北美获得发展，智能视觉AI解决方案帮助客户减少损耗、提高结账吞吐量并实现更智能的运营 [5][12] - 增长引擎集中在自动化、软件和服务经常性收入，以支持更高质量的增长 [10] - 分支自动化解决方案在欧洲获得大型多年期胜利，在北美赢得新的数百万美元订单 [11] - 推出DN系列300和350，与VCP 7软件结合，帮助客户提高设备可用性、降低运营成本并简化分行运营 [11] - “适合用途”ATM配置在高容量和节能型号上均获得发展 [11] - 精益运营成为结构性优势，已从制造扩展到供应链、服务和业务运营，嵌入持续改进 [16] - 本地化采购和制造战略是公司的战略优势，有助于应对关税等市场挑战 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司具有决定性意义的一年，运营模式更加稳定和可预测，成为可持续的自由现金流生成者 [4] - 公司连续第五个季度实现正自由现金流，并获得了两次信用评级升级 [5][6] - 客户优先考虑自动化、效率和创新，公司的解决方案持续保持相关性 [8] - 公司进入2026年势头强劲，资产负债表稳固，专注于实现又一年的盈利增长和现金生成 [7] - 对零售业务进入2026年的势头感到鼓舞，预计零售业务将继续实现营收和毛利美元的同比增长 [27] - 2026年指引反映了对运营模式日益增长的信心以及带入新年的发展势头 [27] - 公司拥有超过7亿美元的流动性，净债务杠杆率为1.1倍，财务状况非常强劲 [31] - 公司相信其股票价值被低估，产生自由现金流的能力未被充分认识，股票回购是推动长期股东价值最具吸引力的机会之一 [33][61] 其他重要信息 - 2025年通过回购向股东返还了1.28亿美元，相当于230万股，约占公司股份的6%，平均股价为55.47美元，较交易价格有超过25%的折让 [23][32] - 2025年底产品订单积压为7.33亿美元，产品交付周期显著缩短 [28] - 2026年1月的订单录入非常强劲，为上半年营收提供了清晰的可见度 [28] - 预计2026年总毛利率将同比再扩大25-50个基点，产品利润率将维持在高位，服务毛利率预计全年将扩大至多50个基点 [28][29] - 预计2026年每个季度都将产生正自由现金流 [30] - 公司设定了2025年至2027年累计产生8亿美元自由现金流的目标 [33] - 在运营资本方面，库存周转天数同比改善9天，应收账款周转天数同比改善4天 [24] - 全球制造中实施动态看板系统，使400多种高使用率物品的库存持续减少约30% [16] - 共享业务服务组织将订单处理时间减少了17% [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年上半年和下半年节奏，特别是第一季度的考量因素 [39] - 公司预计2026年营收节奏与2025年相似，上半年约占45%，下半年约占55%，第一季度约占全年总营收的22% [40] - 调整后EBITDA预计上半年占40%，下半年占61%，与2025年相似 [40] - 第一季度调整后EBITDA利润率预计与2025年第一季度非常相似，但营收更高 [41] 问题: 关于服务投资的量化以及2026年的计划 [42] - 2025年的服务投资主要包括北美现场服务软件的推广（现已基本完成）、额外现场技术员的招聘以及备件和服务设施的整合 [43] - 第一季度服务利润率将因持续投资而略有下降，从第二季度开始，随着规模扩大和投资开始产生回报，预计将出现连续的同比改善 [44] - 2026年全年服务毛利率预计将扩大至多50个基点，产品毛利率预计将维持在高位，并可能通过精益文化再改善25个基点 [44] 问题: 关于美国零售新客户赢得的背景、驱动因素以及美国零售业务未来增长前景 [46] - 赢得的9个新客户中，包括杂货领域2个非常重要的客户、药房领域1个非常重要的客户以及快餐服务领域多个客户 [47] - 这些胜利部分由AI软件驱动，部分由POS产品驱动，证明了模块化和产品优势 [48] - 公司看到美国零售业务在未来保持两位数增长，虽然目前欧洲仍是零售业务主体，但美国业务正变得日益重要 [49] - 欧洲零售业务也从第一季度到第四季度显著复苏，预计这一趋势将继续 [50] 问题: 关于运营资本（DSO和DIO）的进一步改善空间 [55] - 2025年DSO改善4天，年末为50天，每改善1天DSO约代表1000万美元自由现金流，预计2026年还有4-5天的改善机会 [56][57] - DIO同比改善约7天，每改善1天DIO约代表700万美元自由现金流，预计通过持续推广精益和缩短交货周期，还有进一步改善机会 [58] - 产品交货周期已从120多天显著缩短至70-80天左右，本地化制造战略对此有帮助 [58] 问题: 关于资本分配优先级，包括赎回2026年到期的9.5亿美元票据和进行小型补强收购的考虑 [60] - 资本分配框架保持稳定，股票回购被视为当前最佳投资回报，是优先事项，因为公司认为股票仍被低估 [61] - 2025年将约53%的自由现金流返还给了股东，预计未来将增加返还比例 [33][61] - 计划在类似时间内完成2亿美元的回购计划，并保持进行小型补强收购的灵活性 [62][73] - 收购目标主要是服务领域的机会，要求几乎立即增值且估值倍数较低 [62] - 关于2026年第四季度到期的票据，未在问答中直接提及具体赎回计划 问题: 关于全球各地区ATM业务需求态势以及2026年初订单活动的强劲表现 [67] - 北美需求非常强劲，分支自动化解决方案获得重要胜利，回收机已成为行业标准，公司专注于将服务扩展到整个分行生态系统 [68][69] - 拉丁美洲2025年增长较慢，但预计2026年第一季度后势头将非常积极 [69] - 欧洲全年势头非常积极，在德国和法国等市场获得重要胜利，分行生态系统战略是重点 [70] - 亚太和中东地区表现令人兴奋，在多个市场获得重要胜利，“适合用途”战略持续获得发展，特别是在印度，现已获得参与所有政府投标的认证 [71] - 总体而言，ATM需求稳定，在核心市场，超越ATM、进入分行生态系统的战略被证明是关键差异化因素 [72] 问题: 关于银行业务中回收机占比提升对利润率的影响以及未来的渗透率机会 [77] - 公司每年发货约6万至7万台设备，预计短期内不会有重大变化，回收机渗透率每年都在逐步提高 [78] - 随着“适合用途”产品在亚洲等利润率稍低地区的推广，产品组合可能略有变化，但公司相信能够通过精益运营抵消影响并保持高利润率水平 [79] 问题: 关于2026年每股收益指引范围的影响因素和制定依据 [80] - 2026年调整后每股收益指引的驱动因素包括股票回购计划的继续执行以及税后营业利润 [80] - 指引基于调整后EBITDA预计同比增长约8%（中值），其增速约为营收增速的两倍，以及自由现金流的持续强劲表现 [80][81] - 若剔除2025年的非现金、非运营税收优惠，2026年指引中值反映了约22%的同比增长 [30]