财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为6.679亿美元，同比增长6.9%，但剔除新收购的Kurt Geiger后，营收下降14.8% [9] - 批发业务营收为4.427亿美元，同比下降10.7%，剔除Kurt Geiger后下降19% [9] - 直接面向消费者业务营收为2.215亿美元，同比增长76.6%，剔除Kurt Geiger后增长1.5% [9] - 综合毛利率为43.4%，高于去年同期的41.6%，主要受益于Kurt Geiger更高的DTC业务占比 [10] - 批发毛利率为33.6%，低于去年同期的35.5%，主要受关税压力影响 [10] - DTC毛利率为61.9%，低于去年同期的64%，受关税及Kurt Geiger特许经营业务影响 [11] - 营业费用为2.434亿美元，占营收的36.4%，去年同期为1.742亿美元，占营收的27.9% [12] - 营业利润为4630万美元，占营收的6.9%，去年同期为8540万美元，占营收的13.7% [12] - 净收入为3040万美元，摊薄后每股收益为0.43美元，去年同期为6480万美元，每股收益0.91美元 [13] - 季度末净债务为1.85亿美元，库存为4.76亿美元，剔除Kurt Geiger后库存为2.756亿美元，同比增长2.6% [13] - 第四季度营收指引为同比增长27%-30%，每股收益指引为0.41-0.46美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发鞋类营收为2.665亿美元，同比下降10.9%，剔除Kurt Geiger后下降16.7% [9] - 批发配饰及服装营收为1.762亿美元，同比下降10.3%，剔除Kurt Geiger后下降22.5% [9] - 核心Steve Madden品牌秋季产品系列表现强劲，靴子品类表现突出，特别是高筒休闲靴，正装鞋及乐福鞋、玛丽珍鞋、穆勒鞋等休闲鞋也表现良好 [5][17] - Kurt Geiger品牌可比销售额在第三季度增长中双位数百分比 [6] - Dolce Vita和Betsey Johnson品牌预计在2025年全年实现营收增长 [7] - 手袋业务因渠道库存过剩和市场压力而下滑，但秋季销售趋势有所改善 [47] - 服装业务在Nordstrom、Dillard's、Bloomingdale's、Macy's、Revolve等关键账户表现良好 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务表现强劲，2025年预计实现高个位数营收增长，EMEA、APAC和美洲（除美国外）三大区域增长相似 [73] - Kurt Geiger品牌在其本土市场英国、美国以及欧洲均实现增长 [42] - 公司在美国与墨西哥边境的5家最大奥特莱斯门店销售额下降约40% [85] - 公司正通过Steve Madden网络将Kurt Geiger拓展至国际市场，并利用Kurt Geiger平台在英国发展Steve Madden业务 [6][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过引人注目的产品和有效的营销来加深与消费者的联系 [5] - 营销团队加大在YouTube、TikTok、Snapchat和Pinterest上的投资，以提高在Z世代和千禧一代消费者中的品牌认知度和转化率 [6] - 公司正将生产从中国转移，以实现供应链多元化，避免过度依赖单一国家 [27] - 通过战略性定价行动和采购计划来缓解毛利率压力 [4][5] - Kurt Geiger的整合按计划进行，团队在货运和物流等领域推进成本节约机会 [6] - 计划明年在美国为Kurt Geiger开设少量门店 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度充满挑战，主要受美国进口商品新关税的影响，4月和5月中国进口关税达到145%，导致批发客户大幅削减订单 [4] - 尽管有关税噪音，但对公司品牌和产品的基本消费者需求强劲 [4][5] - 批发客户的订单模式正在正常化，公司相信最糟糕的时期已经过去 [4] - 第四季度核心业务（剔除Kurt Geiger）营收指引为下降2%至4%，其中批发鞋类和DTC业务增长，但批发配饰及服装业务下降 [20] - 长期来看，公司相信拥有品牌、商业模式和战略来推动可持续的营收和盈利增长 [8] 其他重要信息 - 季度末公司运营397家实体零售店（包括99家奥特莱斯）、7个电子商务网站和133个国际市场的特许经营店 [9] - 第三季度授权和特许权使用费收入为370万美元，去年同期为350万美元 [9] - 第三季度资本支出为1160万美元，公司未在公开市场回购普通股 [13] - 董事会批准每股0.21美元的季度现金股息，将于2025年12月26日支付 [13] - 由于产品实力和趋势强劲，公司在DTC渠道减少了促销天数 [59] - 平均零售单价因关税导致的涨价和向靴子等高价位品类转变而显著提升，第三季度DTC业务AUR增长高个位数百分比，第四季度预计增长中双位数百分比 [56] 问答环节所有提问和回答 问题: 秋季时尚趋势、库存水平及春季展望 [16] - 秋季时尚趋势显著加速，核心Steve Madden女鞋业务表现强劲，靴子系列是主要驱动力，正装鞋和休闲鞋品类也有改善，这增强了公司对春季业务的信心 [17][18] 问题: 第四季度营收指引的构成及Kurt Geiger的贡献 [19] - 剔除Kurt Geiger的核心业务营收预计下降2%至4%，批发鞋类和DTC业务增长，但批发配饰及服装业务下降；Kurt Geiger预计贡献1.82亿至1.87亿美元营收，其中约1.35亿美元来自DTC渠道 [20][21] 问题: 核心Madden业务是否出现缺货、DTC渠道表现以及中国关税降低对采购的影响 [25] - 部分款式出现缺货，但由于供应链中断，补货能力受限；Steve Madden和Kurt Geiger的电子商务增速均超过实体店；中国关税降低提供了更大的采购灵活性，但公司将继续致力于供应链多元化 [26][27] 问题: Kurt Geiger明年的门店与批发增长计划 [28] - 计划明年在美国为Kurt Geiger开设少量门店，同时批发业务也有增长机会 [29] 问题: 剔除Kurt Geiger后第四季度批发鞋类和配饰业务的展望 [33] - 批发鞋类业务预计增长2%至4.5%，批发配饰及服装业务预计下降中高双位数百分比 [35] 问题: Kurt Geiger零售与批发的业务构成及订单可见度 [36] - Kurt Geiger的DTC营收约为1.35亿美元，其订单周期较Steve Madden更长，公司对2026年的讨论将推迟到下次电话会议 [36][38][39] 问题: Kurt Geiger各区域表现及国际扩张进展 [42] - Kurt Geiger在英国、美国和欧洲均实现增长；公司正积极推动其国际扩张，预计2026年将开始看到效益，2026年下半年对财务产生有意义影响 [42][43] 问题: 手袋和服装业务的更新 [46] - Steve Madden手袋业务因渠道库存和市场压力而下滑，但秋季销售趋势改善；服装业务是关键增长点，在多家零售伙伴处表现良好 [47][48] 问题: 不同零售渠道的销售表现和价格接受度 [49] - 公司对缺乏价格阻力感到满意，消费者愿意为时尚新品支付更高价格，但对核心基础产品的提价更为谨慎 [50][51] 问题: 平均零售单价的提升及其影响 [55] - AUR提升源于关税导致的提价和向靴子等高价位品类的转变，第三季度DTC业务AUR增长高个位数百分比，第四季度预计增长中双位数百分比 [56] 问题: 批发业务评论转变的原因 [57] - 外部关税噪音有所减弱，批发环境正常化，同时潜在需求改善和销售增长促使批发客户提出更积极的计划 [57] 问题: 产品反响良好对促销策略的影响 [58] - 由于产品实力强劲，公司在DTC渠道减少了促销天数，但在假日季将保持竞争力 [59] 问题: 利润率结构的可恢复性 [63] - 公司相信所有利润率侵蚀最终都是可恢复的，但需要时间；Kurt Geiger业务的利润率目前较低，但目标是达到或超过Steve Madden的水平 [64][65] 问题: Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响及国际增长机会 [69] - Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响与第三季度相似，约300个基点；Steve Madden国际业务预计实现高个位数增长，Kurt Geiger国际业务预计实现强劲的两位数增长 [70][73] 问题: 关税对毛利率的影响及定价策略 [78] - 第三季度关税对毛利率的影响比第二季度恶化约100个基点，第四季度预计进一步恶化，但缓解措施将减弱净影响；公司已实施约10%的提价，未来将审慎评估是否需要更多 [79][80][81] 问题: 不同批发渠道和DTC渠道的表现差异 [84] - 全价批发渠道表现最强，价值渠道如折扣店和大众渠道压力更大；DTC业务中，全价门店表现远好于奥特莱斯，后者受美墨边境门店表现拖累 [85] 问题: 价值渠道批发客户行为 [86] - 价值渠道客户在4-5月高关税期间订单削减最显著，目前正在恢复正常 [86] 问题: 第四季度营销计划 [87] - 公司将继续通过品牌和产品故事讲述与消费者互动，并保持投资 [88] 问题: Kurt Geiger的利润率结构及长期目标 [92] - 2024年Kurt Geiger利润率约为9%，2025年预计约为6%，2026年将改善；长期目标是通过成本节约和运营费用杠杆，使利润率达到或超过Steve Madden的历史水平 [93][96][98]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为6.679亿美元，同比增长6.9%，但剔除新收购的Kurt Geiger后，营收下降14.8% [9] - 批发业务营收为4.427亿美元，同比下降10.7%，剔除Kurt Geiger后下降19% [9] - 直接面向消费者业务营收大幅增长76.6%，达到2.215亿美元，剔除Kurt Geiger后增长1.5% [9] - 综合毛利率为43.4%，高于去年同期的41.6%，主要受益于Kurt Geiger更高的DTC业务占比 [10] - 批发毛利率为33.6%，低于去年同期的35.5%，主要受关税压力影响 [10] - DTC毛利率为61.9%，低于去年同期的64%，受关税和Kurt Geiger特许经营业务影响 [11] - 运营费用为2.434亿美元，占营收的36.4%，高于去年同期的1.742亿美元和27.9%的占比 [12] - 运营收入为4630万美元，占营收的6.9%，低于去年同期的8540万美元和13.7%的占比 [12] - 净收入为3040万美元，摊薄后每股收益为0.43美元，低于去年同期的6480万美元和0.91美元 [13] - 季度末净债务为1.85亿美元，库存为4.76亿美元，剔除Kurt Geiger后库存增长2.6% [13] - 预计第四季度营收同比增长27%-30%，每股收益预计在0.41-0.46美元之间 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发鞋类营收为2.665亿美元，同比下降10.9%，剔除Kurt Geiger后下降16.7% [9] - 批发配饰和服装营收为1.762亿美元，同比下降10.3%，剔除Kurt Geiger后下降22.5% [9] - 旗舰品牌Steve Madden的秋季产品系列表现强劲，特别是靴子品类，休闲高筒靴是亮点，正装鞋和乐福鞋等休闲鞋也表现良好 [5] - 新品牌Kurt Geiger London增长势头强劲，第三季度同店销售额增长中双位数 [6] - Dolce Vita品牌正通过拓展国际市场和手袋等新品类来延续成功，Betsey Johnson品牌通过人才合作和社区互动提升文化相关性 [7] - Steve Madden手袋业务因渠道库存过剩和市场压力而下滑，但秋季销售趋势有所改善，预计2026年春季将稳定 [47] - 服装业务是增长亮点，特别是在Nordstrom和Revolve等关键账户，与沃尔玛合作的Madden NYC业务也重要但面临关税压力 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司运营397家实体零售店和7个电商网站，以及133个国际市场的特许经营点 [10] - Steve Madden品牌在国际市场保持良好增长势头，2025年预计实现高个位数营收增长，欧洲、中东、非洲、亚太和美洲地区增长均衡 [73] - Kurt Geiger品牌在其本土市场英国、美国以及欧洲均实现增长 [42] - 在国际市场，通过Steve Madden网络拓展Kurt Geiger以及通过Kurt Geiger平台在英国发展Steve Madden的协同效应正在推进，预计2026年后半段会带来实质性收益 [43] - 由于墨西哥边境五家最大的奥特莱斯店销售额下降约40%，奥特莱斯渠道表现疲软，而全价店表现更好 [85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过有吸引力的产品和有效的营销加深与消费者的联系 [5] - 营销团队加大了在YouTube和TikTok等平台的投入，以提升在Z世代和千禧一代中的品牌认知和转化率 [6] - 公司正在将生产从中国转移，以应对关税影响，目标是实现供应链多元化，避免过度依赖单一国家 [27] - 尽管近期中国关税有所下调，公司仍计划保持采购多元化，但会利用中国在质量、价格和速度方面的优势 [27] - 公司对产品进行了有选择性的提价，而非全面提价，消费者对时尚新品的价格接受度良好 [50] - 由于产品趋势强劲，公司在DTC渠道减少了促销天数，计划在假日季保持竞争力但尽量减少促销 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度充满挑战，主要由于美国对进口商品的新关税影响，导致批发客户削减订单和生产转移引发的发货延迟 [4] - 管理层认为最困难的时期已经过去，客户订单模式正在正常化，通过定价和采购举措正在缓解毛利率压力 [4] - 尽管有关税干扰，但旗下品牌的基础消费者需求强劲，特别是Steve Madden品牌 [5] - 对第四季度及长期的财务业绩改善充满信心，认为公司拥有驱动可持续增长所需的品牌、商业模式和策略 [8] - 关税对毛利率的影响在第三季度比第二季度恶化约100个基点，预计第四季度会进一步恶化，但通过缓解措施后的净影响将显著减小 [79][80] 其他重要信息 - Kurt Geiger的整合按计划进行，团队在收入协同效应和成本节约方面取得进展 [7] - 公司计划明年在美国为Kurt Geiger开设少量门店，初期六家门店表现良好 [29] - 公司董事会批准了每股0.21美元的季度现金股息 [14] - 第三季度资本支出为1160万美元，未在公开市场回购普通股 [13] - 公司平均售价显著提升，第三季度DTC渠道AUR增长高个位数，第四季度预计增长中双位数，得益于提价和向靴子等高价位品类转变 [56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 秋季时尚趋势、库存水平及春季展望 [16] - 回答: 对秋季趋势感到满意，Steve Madden女鞋业务趋势显著加速，靴类表现突出，正装鞋和休闲鞋也表现良好，这增强了对春季的信心 [17][18] 问题: 第四季度营收指引的构成，包括核心业务和Kurt Geiger的预期 [19] - 回答: 剔除Kurt Geiger，核心业务营收预计下降2%-4%，其中批发鞋类和DTC增长，但批发配饰和服装下降；Kurt Geiger预计贡献1.82亿至1.87亿美元营收，其中约1.35亿美元来自DTC渠道，对毛利率有混合影响 [20][21] 问题: 核心Madden业务是否出现缺货，供应链追单能力，DTC渠道表现，以及中国采购减少的影响 [25] - 回答: 部分款式出现缺货但能部分追单，但受供应链中断影响追单能力不如往常；Steve Madden和Kurt Geiger的电商增速均快于实体店；中国关税下调是积极进展，但公司会保持采购多元化，谨慎增加中国采购 [26][27] 问题: Kurt Geiger明年门店扩张与批发增长计划 [28][29] - 回答: 计划明年在美国开设少量Kurt Geiger门店，同时批发渠道也有增长机会 [29] 问题: 剔除Kurt Geiger后第四季度批发鞋类和配饰业务的预期 [33][34] - 回答: 剔除Kurt Geiger，批发鞋类营收预计增长2%-4.5%，批发配饰和服装预计下降中高双位数 [35] 问题: Kurt Geiger零售与批发业务构成及订单可见性 [36][37] - 回答: Kurt Geiger的DTC营收约1.35亿美元，总营收1.82亿-1.87亿美元；Kurt Geiger订单周期更长，可见性更好，品牌表现良好，预计明年增长 [36][38][39] 问题: Kurt Geiger各区域表现及国际协同效应进展 [42][43] - 回答: Kurt Geiger在英国、美国和欧洲均增长；国际协同效应工作已开展，CEO已与全球团队会面，预计2026年见效，后半段有实质性贡献 [42][43] 问题: 手袋业务和服装业务更新 [46] - 回答: Steve Madden手袋业务因渠道库存和关税影响下滑，但秋季销售趋势改善，预计2026年春季稳定；服装业务是增长亮点，在关键账户表现良好，与沃尔玛的合作重要但面临压力 [47][48] 问题: 不同零售渠道的价格接受度 [49] - 回答: 消费者对Madden品牌的价格阻力较小，特别是时尚新品，公司对核心基础产品提价更为谨慎，采取了按款式逐一分析的策略 [50][51] 问题: 平均售价提升的影响及未来展望 [55] - 回答: 平均售价显著提升，得益于关税导致的提价和向靴子等高价位品类的转变，第三季度DTC的AUR增长高个位数，第四季度预计增长中双位数 [56] 问题: 批发业务语气转变的原因，是渠道改善还是市场份额提升 [57] - 回答: 语气改善源于外部关税干扰减弱和需求正常化，同时基础需求改善和销售增长也促使批发客户制定更积极的计划 [57] 问题: 产品热销对促销策略的影响及展望 [58] - 回答: 由于产品趋势强劲，第四季度DTC渠道已减少促销天数，计划在假日季保持竞争力但尽量减少促销 [59] 问题: 2025年利润率侵蚀的可恢复性及结构性分析 [63] - 回答: 认为大部分利润率侵蚀随时间可恢复，但2026年可能无法完全恢复；核心业务关税成本最终将转嫁至零售价，Kurt Geiger业务利润率较低但有提升至Steve Madden水平或更高的路径 [64][65] 问题: Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响及国际增长机会 [69][70][71][72] - 回答: Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响与第三季度相似，约300个基点；Steve Madden国际市场增长强劲，2025年预计高个位数增长，各地区均衡；Kurt Geiger在国际市场处于早期增长阶段，预计未来几年保持强劲双位数增长 [70][73] 问题: 关税对毛利率的影响程度及缓解措施 [78][79] - 回答: 第三季度关税对毛利率的影响比第二季度恶化约100个基点，第四季度预计进一步恶化，但缓解措施力度加大，净影响将显著减小；目前提价幅度约10%，未来可能视情况谨慎调整 [79][80][81] 问题: 不同批发渠道表现差异及DTC全价店与奥特莱斯表现 [84] - 回答: 批发业务中全价渠道表现最强，价值渠道如折扣店和大众渠道压力较大；DTC业务中全价店表现远好于奥特莱斯，后者受墨西哥边境店销售额大幅下滑和供应链中断影响 [85] 问题: 价值渠道订单减少的原因 [86] - 回答: 价值渠道在4-5月中国关税高达145%时削减订单最多，目前正在恢复正常 [86] 问题: 第四季度营销计划 [87] - 回答: 将继续投资于品牌故事讲述和社交媒体营销，当前策略有效，将保持投入 [88] 问题: Kurt Geiger利润率结构、2026年恢复路径及长期目标 [92][93] - 回答: 2025年Kurt Geiger营业利润率预计约6%，2026年将改善；长期目标是通过SG&A协同效应和运营费用杠杆，先达到Steve Madden历史水平，并有潜力超越 [93][96][98]