公司核心业务与财务表现 - 迪士尼的利润重心已从内容创作转向体验业务，Disney Experiences部门在2025财年创造了超过81亿美元的营业利润，超过了影视、流媒体和体育业务的总和 [1] - 流媒体业务（DTC）实现重大扭亏为盈，从三年前年运营亏损高达40亿美元，到2025财年实现13亿美元的运营利润，比原定指引高出3亿美元 [6] - 公司2025财年调整后每股收益（EPS）增长19%，并承诺2026年实现双位数增长，同时将股票回购规模翻倍至70亿美元，并将股息提高50% [6] - 娱乐内容部门（Disney Entertainment）营收重要但利润波动大，受流媒体压力、传统电视下滑及大片产能波动影响 [1] 领导层交接与候选人竞争 - 公司CEO鲍勃·艾格的合同将于2026年12月到期，新CEO计划在2026年初任命，并设有数月的“学徒期”以确保权力平稳过渡 [3][8] - 董事会主席James Gorman（前摩根士丹利CEO）负责领导继任程序，其目标是实现可控、可预测且零人才流失的权力交接 [9] - 两大核心部门主管Josh D‘Amaro（Disney Experiences）与Dana Walden（Disney Entertainment）是CEO职位的主要竞争者 [3][9] 候选人Josh D‘Amaro分析 - Josh D‘Amaro是当前最热门的CEO候选人，他自1998年加入公司，拥有27年跨业务线经验，目前掌管利润丰厚的体验业务 [9][11] - 其领导风格亲切、注重倾听，推行“提问式领导”，在员工和投资者中人气很高 [11] - 他主导了一项600亿美元的全球乐园十年扩建计划，并推动与Epic Games达成15亿美元的战略合作 [11] - 其主要短板是几乎没有内容制作经验，引发对其上任后创意内容可能被边缘化为“乐园IP预备军”的担忧 [12] 候选人Dana Walden分析 - Dana Walden于2019年随福斯并购加入迪士尼，是娱乐部门的联席主席，被誉为“电视女王”和“好莱坞最硬的钉子” [17] - 她在内容领域成绩耀眼，主导了《幕府将军》、《熊家餐馆》等获奖作品，并带领流媒体业务提前一年盈利 [17] - 她与好莱坞顶级制作人关系深厚，领导风格低调、强硬且极具政治手腕 [17] - 其主要短板是2019年才加入公司，对乐园、邮轮、消费品等体验业务缺乏经验，且其管理的娱乐部门利润有60%来自公园授权与衍生品 [19] 公司战略挑战与未来方向 - 下一任CEO将面临三大挑战：确保600亿美元乐园扩建持续产生20%以上的回报率；在Netflix、Amazon、YouTube TV的夹击下保持流媒体双位数增长；重振漫威、星战、皮克斯等核心IP的吸引力 [21] - 此次CEO竞争本质是两种商业哲学的博弈：Josh D‘Amaro代表的“体验优先、IP变现最大化”路线，与Dana Walden代表的“内容为王、创意至上”路线 [3][21] - 公司当前利润结构显示，讲故事（内容）的利润只占娱乐部门100亿美元利润中的40%，而60%来自沉浸式体验业务 [21] - 公司已进行重大成本削减，包括裁员7000人和削减80亿美元成本 [6]