吴说获悉，据 OnchainLens 监测，曾抛售 255 枚 BTC 的巨鲸进一步增加了其 BTC 的 10 倍杠杆空单， 并新增 ETH 10 倍与 SOL 20 倍杠杆空仓。目前其空头仓位总规模约 1.69 亿美元，其中 ETH 36,281 枚 （约 1.065 亿美元）、BTC 552.25 枚（约 4816 万美元）、SOL 114,677.21 枚（约 1413 万美元）。 （来源：吴说） ...

Trend Research 近期链上操作分析 - 核心观点：Trend Research 近期在链上进行了一系列复杂的杠杆操作，通过抵押 ETH 借入 USDT 并可能用于继续增持 ETH，显示出其看涨 ETH 的积极策略，但其当前持仓已出现显著浮亏 [1] 操作策略与资金流向 - 机构提取 11,520 枚 ETH（约 3493 万美元）存入 Aave，并借出 2000 万 USDT 充值至 Binance，可能用于继续买入 ETH [1] - 机构在过去 1 小时内从币安提出 20,850 枚 ETH，价值 6328 万美元，随后通过质押 ETH 又借出了 4000 万枚 USDT，或将继续加仓 [1] - 机构在 5 分钟前再次从币安提取价值 1977 万美元的 ETH，随后将其存入 Aave 作为抵押品 [1] 持仓与成本分析 - 截止目前，该机构的五个地址已累计持有 600,850 枚 ETH，总价值达 18.2 亿美元 [1] - 过去 7 小时内，该地址已累计囤积 27,598 枚 ETH（约 8305 万美元），使其链上持仓增长至 607,598 枚，总价值约 17.7 亿美元 [1] - 其 ETH 持仓的平均成本约为 3,111.07 美元，当前浮亏约 1.17 亿美元 [1]

（来源：吴说） 来源：市场资讯 吴说获悉，据 @ai_9684xtpa 监测，随着 BTC 突破 9 万美金，「1011 闪崩后开空内幕巨鲸」的多单浮 亏缩窄至 2486 万美元。ETH：持仓 203,340.64 枚（约 6.17 亿美元），开仓价 $3,147.39，浮亏 2265 万 美元；BTC：持仓 1000 枚（约 8986 万美元），开仓价 $91,506.7，浮亏 164 万美元；SOL：持仓 51.1 万枚（约 6603 万美元），开仓价 $130.1911，浮亏 57.3 万美元。 ...

来源：市场资讯 吴说获悉，据 Onchain Lens 监测，鲸鱼地址"0xa339"通过循环借贷进行 ETH 多头操作，最新又卖出 10,002 枚 ETH，换得 2,938 万美元的 USDC。截至目前，该鲸鱼累计卖出 50,623 枚 ETH，共计获得 1.4788 亿美元的 USDC / USDT，平均成交价约 2,921 美元，整体获利约 1,500 万美元以上。 （来源：吴说） ...

Tom Lee is looking past short-term market noise and laying out a simple thesis for 2026. If big technology stocks continue to anchor risk markets and the Federal Reserve turns more supportive as the year progresses, he believes both equities and crypto could be setting up for another leg higher. In a CNBC interview released on Dec 26, the Fundstrat co-founder said the recent pullback in digital assets looks less like a broken market and more like a temporary liquidity shock. He tied his longer-term opti ...

（来源：吴说） 吴说获悉，据 @EmberCN 监测，过去 1 小时里，[通过循环贷做多 ETH 的巨鲸 0xa339] 继续卖出了 5,000 枚 ETH 换成 1460 万 USDC。他在最近 11 天时间里一共卖出了 35,605 枚 ETH ($1.037 亿)，均价 $2,914，实现利润 $1314 万。他目前还持有 1.5 万枚 ETH ($4388 万)。 ...

The European Union (EU) is ready to implement DAC8 for crypto tax transparency. What is DAC8, you ask? The Directive on Administrative Cooperation is a comprehensive directive that will fundamentally change how crypto transactions are monitored and taxed. DAC8 was adopted by the council of EU in October 2023. Now, starting 1 January 2026, crypto exchanges will be required to collect and report detailed user and transaction data to national tax authorities. However, companies have been granted six months, ...

市场整体情绪与表现 - 2025年圣诞节期间加密货币市场表现冷清，BTC在8.5万至9万美元区间震荡，ETH、SOL、BNB等主流币自“10·11大暴跌”后表现疲软，远离前期高点 [2] - 一项针对加密社区用户的年度投资复盘问卷调查显示，尽管市场动荡，仍有投资者留在市场并获利，同时也有投资者亏损离场 [3] 投资者画像 - 问卷调查显示，超过60%的投资者入圈年限在3年以上，其中入圈4-6年的群体占比最高，约为41%，入圈6-8年的占比约12%，8年以上的占比约9% [5] - 入圈不足1年及1-3年的“新韭菜”总人数为21人，在有效问卷中占比约为38% [6] 年度投资战绩分布 - 盈利投资者占比超过57%，其中大幅盈利（+50%以上）人数占比17.2%，小幅盈利（0-50%）人数占比39.7% [8] - 不赚不亏的投资者占比约为15.5% [8] - 面临亏损的投资者占比超过27%，其中小幅亏损（0-50%）人数占比15.5%，大幅亏损（-50%以上）人数占比12.1% [8] 盈利的主要赛道 - Meme币（土狗项目）是主要的盈利来源，约34%的问卷参与者提及主要依靠该领域赚钱 [10] - 约26%的投资者主要依靠BTC、ETH、BNB、SOL等主流币获得盈利 [10] - 约16%的投资者盈利来源于DeFi领域 [10] - 约12%的投资者主要盈利来源于空投交互 [10] - 少数投资者在NFT等接近沉寂的赛道中仍能盈利 [11] 亏损的主要赛道与原因 - 约28%的投资者在Meme币及山寨币上损失惨重 [14] - 约26%的投资者在合约交易上亏损 [14] - 特定项目或黑天鹅事件（如FIL质押服务商出事、Polymarket押注亏损、DeFi无常损失、高位接盘主流币）也是重要亏损原因 [14] - 约22%的投资者因死拿NFT、GameFi、L2相关项目等赛道资产而亏损 [14] - 部分投资者在DAT财库公司股票（如MSTR、BMNR）及Circle（CRCL）上亏损 [14] - 约三分之一投资者将亏损归因于套牢后未及时止损 [16] - 超过45%的投资者因操作保守、盲信消息、追涨杀跌等操作层面问题导致亏损 [16] - 约12%的投资者将亏损归因于操作失误、判断失误或行业黑天鹅 [16] - 仅8.6%的投资者将亏损归因于高频交易 [17] 热门产品使用情况 - 使用过Perp DEX的投资者占比约为40%，其中约40%是Hyperliquid用户，约22%使用过Lighter，约12%使用过Aster [20] - 参与过预测市场押注的投资者占比接近60%，超过40%的投资者听说过但未参与 [20] 2026年看好的赛道 - RWA（结合股票代币化、稳定币及PayFi等元素）最被看好，提及占比高达31% [23] - AI与加密货币的结合被高度期待，提及占比约为25% [23] - Meme币仍被部分投资者看好 [23] - 预测市场（如Polymarket、Kalshi）因热门事件驱动而被视为有潜力的赛道 [23] 投资建议 - 多数投资者建议“定投为王”和“只买BTC” [24] - 其他建议包括选择特定交易时间（如周五下午、下午4点后）、设置止损、寻找低市值RWA代币、及时止盈等 [24] 2025年错失的重大投资机会 - 第一季度：特朗普官方Meme币TRUMP（部分交易员实现单币超100万甚至1000万美元利润）、AI Agent概念币、币安系Meme币、HYPE、IP空投、KAITO等 [27] - 第二季度：Circle（CRCL）上市（出现10倍涨幅）、Launchpad平台、AI领域项目、币安Alpha项目等 [28] - 第三季度：Plasma（XPL，存1U可领近10000U代币）、ASTER（卖飞价值数百万代币）等 [29] - 第四季度：币安人生等BSC生态Meme币、隐私币ZEC等 [30]

文章核心观点 - 2025年加密市场经历了一次根本性的市场结构转变，主导权从散户转移到机构，标志着从散户投机到机构配置的范式转移 [1] - 尽管2025年主要加密资产价格表现不佳，但市场在价格调整中完成了大规模的供应换手，机构通过ETF等渠道持续买入，为新的结构性上涨周期奠定了基础 [2][10][13] - 当前阶段并非传统认知的牛市顶部，而是机构建仓期和新周期的起点，其特点是波动收窄、价格中枢抬升和结构性上涨 [8][12] 2025年市场表现与数据 - **传统资产表现强劲**：2025年白银上涨+130%，黄金上涨+66%，铜上涨+34%，纳斯达克指数上涨+20.7%，标普500指数上涨+16.2% [2] - **加密资产价格承压**：2025年BTC下跌-5.4%，ETH下跌-12%，主流山寨币跌幅在-35%至-60%之间，但BTC期间曾创下$126,080的历史新高 [2] - **机构资金逆势流入**：在价格下跌的同时，BTC ETF在2025年净流入250亿美元，总资产管理规模（AUM）达到1,140亿至1,200亿美元 [2] 市场主导权转移至机构 - **分水岭事件**：2024年1月BTC现货ETF获批是市场从散户和OG主导转向由宏观投资者、企业财库和主权基金主导的关键分水岭 [3] - **机构持仓占比**：机构持仓占BTC ETF总AUM的24%，散户净卖出导致其影响力退场66% [1][4] - **主要机构参与者**：BlackRock、Grayscale和富达三家机构占据了BTC ETF总资产的89%，BlackRock的IBIT ETF在228天内达到500亿美元AUM，成为史上增长最快的ETF，持仓78-80万BTC已超过MicroStrategy的67万BTC [3][4] - **机构配置意愿强烈**：13F申报显示，86%的机构投资者已持有或计划配置数字资产，专业机构投资人占比达26.3%，较前一季度增加5.2% [3][4] 供应换手与市场消化能力 - **长期持有者（LTH）大规模抛售**：从2024年3月至2025年11月，长期持有者累计抛售约140万BTC，价值1,211.7亿美元 [5][6] - **抛售被机构吸收**：尽管面临前所未有的供应释放，价格并未崩盘，原因是机构和企业财库吸收了这些抛压 [5] - **散户活动减少**：活跃地址持续下降，Google搜索“比特币”降至11个月低点，0-1美元小额交易量下降66.38%，而1,000万美元以上大额交易增长59.26% [7] - **散户净卖出**：据River估算，2025年散户净卖出247,000 BTC，约合230亿美元 [7] 政策环境与监管进展 - **美国政策支持**：特朗普政府2025年已落地加密行政令、战略比特币储备（约20万BTC）、GENIUS Act稳定币监管框架，并更换了SEC主席 [8] - **待定法案与预期**：市场结构法案有77%概率在2027年前通过，稳定币买入短期美债的规模未来三年可能增长10倍 [8] - **政治周期影响**：2026年中期选举将改选435个众议院席位和33个参议院席位，历史规律显示选举年上半年政策密集落地，下半年波动性加大 [8][9] 机构目标价与投资逻辑 - **机构目标价格**：VanEck看涨至180,000美元；Standard Chartered看涨至175,000-250,000美元；Tom Lee看涨至150,000美元；Grayscale预计2026年上半年创新高 [11] - **看涨依据**：基于ETF持续流入、全球134家上市公司财库持有168.6万BTC、美国政策窗口期以及机构配置刚起步 [11] - **阶段投资逻辑**： - 短期（3-6个月）：预计在87,000-95,000美元区间震荡，机构继续建仓 [11] - 中期（2026上半年）：政策与机构双驱动，目标价格120,000-150,000美元 [11] - 长期（2026下半年）：政治不确定性导致波动加大，需观察选举结果和政策延续性 [9][11] 市场结构转变的长期意义 - **历史周期演进**：2013年散户主导，价格最高1,100美元；2017年ICO狂热，最高20,000美元；2021年DeFi与NFT推动，最高69,000美元；2025年机构入场，价格约87,000美元，显示每轮周期参与者更专业、资金量更大、基础设施更完善 [12] - **过渡期本质**：2025年的价格调整是市场从“散户投机”旧世界向“机构配置”新世界过渡的代价，方向已经确定 [13] - **结构性趋势**：ETF基础设施完善和监管明朗化为下一轮上涨奠定了基础，市场结构的根本改变意味着旧的估值逻辑失效，新的定价权正在重建 [13]

吴说获悉，据 Lookonchain 监测，ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 再次向 THORChain 存入了 1635 枚 ETH（约合 481 万美元），用于兑换 BCH。 （来源：吴说） 来源：市场资讯 ...