报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今年7月以来大类资产主线叙事由科技逐步切换至商品，资金回流商品、科技相对优势减弱、商品价格中枢抬升 [2][7][9][12] - 商品主升浪由货币环境边际转松、供给端“逼仓”格局、海外发达经济体债务负担攀升及法币信用受损三方面驱动 [2][7][9] 根据相关目录分别进行总结 全球大类资产表现总览 - 最新一周（8.17 - 8.23）大类资产涨跌互现，商品市场原油、白银领涨，铜领跌，股市、汇市涨跌互现 [9][45] 大类资产具体表现 - 股市：最新一周全球股市多数下跌，恒生指数领涨，日经225领跌，A股、美股整体走弱；A股中，小盘与大盘均下跌，大盘价值表现优于大盘成长，宽基指数中证1000、上证50与沪深300均下跌 [9][47][49] - 债市：最新一周全球债市收益率分化明显，巴西国债收益率领跌，德国、法国和印度国债收益率领涨 [50] - 汇市：最新一周汇市涨跌互现，巴西雷亚尔兑美元领涨，美元指数领跌 [50] - 商品市场：最新一周商品市场多数上行，能源类商品领涨，焦煤涨幅最大，铜领跌，贵金属、商品指数和农产品上行；商品波动率维持历史高位 [55][58]

加密货币市场动态 - 加密货币多产品下挫，比特币跌超1.4%跌破79000美元 [2] - 比特币价格报78946美元，跌幅1.44%，24小时交易量557.5亿美元，跌幅4.9% [3] - 以太坊价格报2464美元，跌幅0.96%，24小时交易量324.7亿美元，跌幅1.4% [3] - Solana价格报96.96美元，跌幅4.27%，24小时交易量63.4亿美元，跌幅4.9% [3] - HYPE价格报82.02美元，涨幅1.18%，24小时交易量35.9亿美元，涨幅2.8% [3] - XRP价格报1.436美元，跌幅3.85%，24小时交易量35.5亿美元，跌幅5.1% [3] - ZEC价格报790.4美元，跌幅8.02%，24小时交易量16.4亿美元，跌幅14.0% [3] - DOGE价格报0.08676美元，跌幅5.22%，24小时交易量14.2亿美元，跌幅4.8% [3] - XAU价格报4636美元，跌幅0.09%，24小时交易量137亿美元，跌幅5.4% [3] 霍尔木兹海峡地缘政治事件 - 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航线达成谅解，进入波斯湾航线将途经伊朗水域，离开波斯湾航线将途经阿曼和伊朗水域 [4] - 任何军舰不得通过该海峡，只允许商船通行 [4] - 该谅解为临时措施，两国后续将在30至60天内就划设一条新的永久航线展开谈判 [4] - 伊朗强调如果要求和条件得不到满足，霍尔木兹海峡将继续关闭 [4] - 伊朗称美国声称已清除霍尔木兹海峡水雷的说法是“宣传谎言”，伊朗将打击进入该区域的美国扫雷舰 [4]

宏观数据速览 - 2026年7月出口金额当月同比23.90%，进口金额当月同比27.60% [1] - 2026年7月固定资产投资完成额累计同比 -6.7%，社会消费品零售总额累计同比1.2% [1] - 2026年7月社会融资规模当月值14017亿元，M0同比11.6%，M1同比4.0%，M2同比7.7% [1] - 2026年7月金融机构新增人民币贷款当月值 -3400亿元 [1] - 2026年6月GDP不变价当季同比4.3% [1] - 2026年7月CPI当月同比0.5%，PPI当月同比3.5% [1] - 2026年7月制造业PMI 49.2%，非制造业PMI商务活动49.0% [1] 商品投资参考 综合 - 第三届中美1.5轨对话8月25日在北京举行，围绕增进政治互信、拓展经贸合作等议题探讨 [2] - 2026年加快建设交通强国大会8月25日在武汉召开，推动交通强国建设重点任务落实 [2] - 国家发展改革委研究“六网协同”投融资机制和支持政策 [3] - 上海市印发《上海市加快国际贸易中心建设“十五五”规划》，拓展大宗交易品类，提升国际化水平 [3] - 美伊停火谈判传出重大进展，双方就停火协议条款达成共识，含霍尔木兹海峡自由通航 [3][4] 金属 - 东吴证券报告认为AI金属回收行业成长核心在于“收得来、提得出、卖得好、合规强”，推荐高能环境、赛恩斯等 [5] - 美东时间8月25日，纽约和伦敦期铜创收盘最高纪录，美国潜在铜关税等因素推升铜价看涨预期 [5] - 国金证券报告认为稀土等小金属板块前景向好，推荐相关标的 [5] - 伦敦金属交易所铜仓单注册量激增51400吨，创5月以来最大单日增幅 [5] 能源化工 - 8月25日，美油主力合约收跌4.59%，布油主力合约跌5.15%，中东局势缓和等因素带动油价下跌 [6] - 伊朗希望通过巴基斯坦转达霍尔木兹海峡立场和谈判条件，美国对伊朗从打击转向制裁 [6][7] - 伊朗与阿曼拟在霍尔木兹海峡建立安全海上通道，为临时性航道，将确定永久航线 [7] - 8月以来全球成品油市场裂解价差走阔，A股民营大炼化板块表现亮眼 [7] - 截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，太阳能和风电装机容量同比增长 [7] 农产品 - 农业农村部印发规划，到2030年基本建成现代农产品产地市场体系 [8] - 美国玉米带农民面临40年来最严重危机，若无政府援助，今明两年种植9种主要农作物农民将合计亏损 [8] 股票市场要闻 - 周二A股小幅震荡，超4200只个股上涨，上证指数涨0.19%，深证成指跌0.35%等 [9] - 香港恒生指数收跌0.02%，恒生科技指数跌0.12%，恒生中国企业指数跌0.31% [10]