报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，包括各类期货品种价格变动、宏观政策、企业动态及国际市场情况等，反映了市场的复杂变化和不确定性 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨3.68%，报99.05美元/桶；布油主力合约涨5.7%，报105.06美元/桶 [4] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌3.68%报4823.90美元/盎司，COMEX白银期货跌5.63%报75.42美元/盎司 [5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨0.59%，期镍跌0.20%，期铅跌0.86%，期锌跌2.94%，期锡跌2.95%，期铜跌3.40% [5] - 国内期货主力合约涨跌互现，甲醇、低硫燃料油等涨超9%，豆一跌超1%，纸浆、铁矿石跌近1% [5] 重要资讯 宏观资讯 - 中美将继续就特朗普总统访华事保持沟通 [8] - 特朗普政府豁免《琼斯法案》60天，降低美国境内运输成本 [8] - 以色列击毙伊朗情报部长，预计冲突升级 [8] - 美联储维持基准利率不变，上调多项经济预期 [8] 能化期货 - 伊拉克与库尔德地区达成协议，恢复石油出口 [10] - 日本商业原油和汽油库存下降 [12] - 上期能源调整原油、低硫燃料油套期保值交易持仓额度 [12] - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存减少 [12] - 中国甲醇港口库存去库 [13] - 巴斯夫上调欧洲甲酸和新戊二醇销售价格 [13] - 伊朗警告打击沙特、阿联酋和卡塔尔石油设施 [13] - 卡塔尔拉斯拉凡工业城遭导弹袭击 [16] 金属期货 - 2月底国内氧化铝建成产能环比持平、同比增加，运行产能环比下降、同比增加 [18] - 广西某氧化铝企业一期生产线本周投料，二期预计4月下旬试生产 [18] - 几内亚将限制铝土矿出口量 [19] 黑色系期货 - 全国重点钢材品种产量增加，厂库减少，社库增加，总库存减少 [21] - 蒙古国小TT公司炼焦煤竞拍成交 [21] 农产品期货 - 广西2025/26榨季收榨糖厂数量减少 [24] - S&P预计2026年美国玉米和大豆种植面积增加 [24] - 美国民间出口商报告出口销售12万吨豆粕 [25] 金融市场 金融 - 证监会部署2026年全面从严治党重点工作 [27] - A股探底回升，AI算力产业链爆发，周期股普跌 [28] - 港股震荡走高，大模型概念股和存储半导体股活跃 [29] - 香港将推行无纸证券市场制度 [29] - 腾讯2025年Q4收入和净利润增长，云业务盈利，今年AI投资翻倍 [29] 产业 - 云厂商算力产品涨价，京东云部分产品降价 [30] - 第五次中韩产业合作部长级对话举行 [30] - 七部门推动小水电绿色转型 [32] - 农业农村部推进种业振兴行动 [33] - 多家银行下调定期存款利率 [33] - 深圳黄金珠宝协会倡议落实大额交易实名登记 [33] - 迪拜房价“腰斩”传闻不实，成交量下滑 [33] 海外 - 美联储上调GDP增速和通胀预期 [34] - 特朗普考虑打击伊朗政权，豁免“琼斯法案” [35] - 美国2月PPI环比和同比涨幅超预期 [37] - 韩国上调资源安全危机预警级别 [37] - 日本2月进出口数据有变化，中国内地访日游客数量下降 [37] - 加拿大央行维持基准利率不变 [37] - 巴西央行下调Selic利率 [38] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，通胀担忧加剧 [39] - 欧洲三大股指收盘全线下跌 [40] - 亚太主要股指收盘全线走高，韩国整治“双重上市” [40] - SEC考虑调整企业财报披露频率 [41] - 美光科技营收和毛利率超预期，上调股息 [41] 商品 - 美油和布油期货收涨，因中东局势紧张 [42] - 国际贵金属期货收跌，受美联储信号和通胀数据影响 [44] - 伦敦基本金属多数下跌 [44] - 俄罗斯考虑提前对欧“断气”，欧盟简化天然气进口规则 [44] 债券 - 中国银行间债市延续暖意，国债期货收盘齐升 [45] - 1月日本、中国、英国持有美债规模有变化 [45] - 美债收益率集体上涨 [46] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [48] - 美元指数上涨，非美货币普遍下跌 [48] - 韩国将采取措施稳定外汇市场 [48] 重要日程 - 9:20央行公开市场有245亿元逆回购到期 - 14:30日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会 - 15:00商务部召开3月第1次例行新闻发布会 - 16:30瑞士央行、瑞典央行公布利率决议 - 20:00英国央行公布利率决议和会议纪要 - 21:15欧洲央行公布利率决议 - 21:45欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会 - 22:00美联储召开会议讨论修改银行资本金要求方案 - 日本央行公布利率决议 - 英伟达2026年GTC大会 - 2026华为中国合作伙伴大会3月19 - 20日举办 - 小米汽车新一代SU7 3月19日19:00正式上市 - 第二届具身智能机器人发展大会3月19日举办 - 阿里巴巴等公司发布财报 - 岚图汽车在港交所上市 [50]

贵金属市场动态 - 3月18日晚间，现货黄金出现短线跳水，价格跌超1.5%，失守每盎司4930美元关口 [1] - 现货白银同步震荡下挫，价格下跌0.9%，报每盎司78.5美元 [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）价格下跌77.594美元，跌幅为1.55%，报4929.036美元 [2] 国际原油市场动态 - 国际原油价格短线拉升，布伦特原油价格上涨近1%，报每桶100.37美元 [2] 加密货币市场动态 - 主要加密货币集体下挫，比特币价格跌破73000美元关口 [3] - 比特币24小时价格下跌1.49%，报72968.1美元 [4] - 以太坊24小时价格下跌2.42%，报2272.36美元 [4] - 过去24小时内，全市场超过9万人爆仓 [3] 地缘政治与行业事件 - 据伊朗媒体报道，伊朗南帕尔斯石油化工设施遭美国和以色列袭击，具体细节尚待查明 [5] 机构研究与观点 - 德意志银行贵金属分析师重申，维持对金价长期触及每盎司6000美元的预测 [5] - 德意志银行研究指出，黄金的资产属性正发生转变，其与风险资产的正相关性增强，在投资组合中可能放大风险而非单纯对冲风险 [5]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 报告围绕2026年3月18日金融市场展开分析，涵盖期货、股票、债券、外汇等多领域，受宏观资讯、地缘政治、行业动态等因素影响各市场表现不一[3][28] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 截至3月18日23：00，国内期货主力合约涨跌互现，甲醇涨超4%，低硫燃料油、瓶片、聚丙烯涨超2%；橡胶、20号胶、纸浆跌超1%，双胶纸、棉花跌近1% [4] - 美油主力合约收涨2.7%，报96.02美元/桶；布油主力合约涨3.35%，报103.57美元/桶 [6] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.18%报5011.30美元/盎司，COMEX白银期货跌1.51%报79.46美元/盎司 [6] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铅涨1.10%报1926.0美元/吨，LME期铜跌0.59%报12780.0美元/吨等 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1% [8] - 2026年继续实施更积极财政政策，体现在扩大支出、优化债券、提高转移支付效能等五方面 [8] - 美国“福特”号航母进入部署第十个月，或打破越战后航母部署时间最长纪录 [8] - 胡塞武装准备袭击红海油轮协助伊朗，目前仅发表声援声明 [8] - 欧盟将重启美欧贸易协议批准程序，虽美国对欧盟贸易行为展开新调查 [9] - 伊朗总统证实最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼身亡 [10] - 特朗普对盟友不愿参与霍尔木兹海峡护航表达愤怒，抨击英、法领导人 [12] - 截至2026年2月28日四周里，私人部门雇主平均每周增加9000个就业岗位 [13] 能化期货 - 2月阿联酋富查伊拉港船用燃料油销量跌至月度纪录低点，3月预计进一步下滑 [15] - 美国国务卿敦促韩国协助重新开放霍尔木兹海峡 [15] - 伊朗袭击阿联酋一座大型天然气田致起火 [15] - 郑商所设置指定丙烯交割仓库和厂库 [15] - 俄罗斯一家大型氮肥厂因遭乌无人机袭击将停产至5月 [17] 金属期货 - 3月17日雅保锂辉石精矿拍卖成交价位为15617元/吨 [19] - 格林美印尼青美邦园区事故整改完成，对整体经营影响较小 [19] - 3月17日LME铝库存较上一日减少0.56%，近一周减少2.66%，近一个月减少8.56% [19] - 必和必拓向智利提交“Escondida New Concentrator”项目，投资44 - 59亿美元 [20] 黑色系期货 - 3月9 - 15日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比降5.3万吨 [22] - 河南局责令安阳永安贺驼煤矿停产整顿1日 [22] 农产品期货 - 截至3月15日，巴西大豆收割率为59.2% [25] - 市场担忧3 - 4月我国进口大豆供应趋紧，豆粕成交量增、库存降 [25] - 截至3月15日，印度本年度糖产量达2621.4万吨，同比增长10.5% [26] - 特朗普邀请农民和生物燃料生产商参加“农业庆典”，生物燃料混合配额草案已提交 [26] - 预计马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量较上月同期增12.68% [27] 金融市场 金融 - A股冲高回落，上证指数跌0.85%，深证成指跌1.87%等，算力硬件等板块大跌，次新股等逆势走强 [29] - 恒生指数收涨0.13%，半导体等板块跌幅居前，地产等股走强，南向资金净卖出逾110亿港元 [30] - 证监会核准15只硬科技主题基金产品，预计近期启动募集 [30] - 港交所称IPO政策调整不涉及限制红筹架构公司，传言不可信 [31] - 年内28家港股IPO公司中10家有险资参与基石投资，未来参与面或拓宽 [31] - 近一月韩国投资者净买入多只A股超100万美元 [31] 产业 - 北斗卫星导航系统将在轨升级，目前在轨卫星50颗，空间信号精度优于2米 [32] - 3月楼市旺季，上海、广州、深圳二手房市场表现活跃 [33] - 1 - 2月全社会用电量同比增长6.1%，充换电等服务业增速高 [33] - 北京市网信办启动AI整治专项行动 [33] 海外 - 美国国家反恐中心主任因对伊战争辞职，称战争受以色列游说影响 [34] - 美以打击伊朗三周后，伊朗政权稳固但立场更强硬 [34] - 乌克兰专家团队前往海湾各国协助抵御伊朗无人机 [34] - 澳洲联储加息25个基点至4.1%，决策层对政策路径有分歧 [36] - 印尼央行维持利率不变，删除潜在降息表述 [37] - 欧盟将重启美欧贸易协议批准程序，前提是美国遵守协议条款 [37] 国际股市 - 美国三大股指小幅收涨，无人机制造商Swarmer上市首日涨520%，市场关注美伊战争及美联储决议 [38] - 欧洲三大股指收盘全线上涨 [39] - 亚太主要股指多数走高，韩国综合指数涨1.63%，日本股市高开低走 [39] - 韩国证券交易所推迟盘前和盘后交易推出时间并缩短盘前交易时长 [39] - 高通推出200亿美元股票回购计划，上调股息 [40] 商品 - 美油、布油主力合约分别收涨2.7%、3.35%，因供应担忧及库存下降推动 [41] - 国际贵金属期货涨跌不一，多空因素交织影响市场情绪 [41] - 伦敦基本金属多数下跌，仅LME期铅上涨 [41] - 美国计划放松对委内瑞拉石油行业制裁 [42] - 阿联酋富查伊拉港暂停石油装载 [42] 债券 - 中国银行间债市回暖，主要利率债收益率下行，国债期货收盘齐升 [44] - 美债收益率涨跌不一 [44] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘及夜盘均上涨，中间价调升 [45] - 美元指数跌0.25%，非美货币普遍上涨 [45] 重要日程 - 09：20央行公开市场265亿元7天期逆回购到期 [47] - 10：00国新办举行中关村论坛年会新闻发布会 [47] - 21：45加拿大央行公布利率决议 [47] - 22：30加拿大央行行长召开货币政策新闻发布会 [47] - 英伟达2026年GTC大会举行 [47] - 北交所族兴新材正式上市 [47] - 腾讯控股等多家公司发布财报 [47] - 次日02：00美联储公布利率决议和经济预期摘要 [47] - 次日02：30美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会 [47] - 次日05：30巴西央行公布利率决议 [47]

量化模型与构建方式 根据研报内容，本报告主要进行历史规律总结和事件分析，未构建具体的量化选股模型或量化因子。报告的核心是通过历史事件回测，总结在不同宏观情境下（特别是油价冲击）的大类资产和行业板块表现规律，以指导配置。因此，报告的分析框架更接近于一个**事件驱动的宏观分析模型**。 1. **模型名称**：油价冲击四阶段资产表现分析模型 * **模型构建思路**：将历史上的油价供给冲击事件作为研究对象，分析事件发生后不同时间窗口内各类资产的价格表现，总结出市场反应的典型阶段和规律[7][8][9]。 * **模型具体构建过程**： 1. **事件定义与样本选取**：选取历史上六次主要的石油供给冲击事件作为研究样本，包括三次石油危机、伊拉克战争、利比亚内战和俄乌战争[10]。 2. **时间窗口设定**：以事件起始日（T日）为基准，观察事件发生后多个固定时间窗口的资产表现，包括10日、1个月、3个月、6个月、1年、2年等[21][24][29]。 3. **资产与板块分类**：将资产分为大类资产（全球主要股指、债券、外汇、商品）和权益内部行业板块（美股行业、A股行业）[21][24][29]。 4. **绩效计算**： * 对于大类资产，计算其在各时间窗口内的绝对收益率[21][30]。 * 对于行业板块，计算其在各时间窗口内相对于基准指数（如标普500、万得全A）的超额收益（相对收益）以及取得正超额收益的样本事件比例（相对胜率）[24][29]。 5. **情境分类**：根据油价冲击是否持续影响通胀与政策，将样本事件分为两类情境进行分析： * **滞涨型样本**：包括第一次、第二次石油危机和2022年俄乌冲突。特征是油价冲击持续传导至通胀，并引发政策以抗通胀为优先[20][21][22]。 * **非滞涨型样本**：包括第三次石油危机、伊拉克战争、利比亚内战。特征是供给冲击对通胀和政策的持续传导有限，政策未极端转向抗通胀[27][28][31]。 * **模型评价**：该模型提供了一个基于历史事件回测的、结构化的分析框架，能够清晰刻画油价冲击后资产价格演变的典型路径和不同宏观情境下的资产表现分化，对当前市场判断具有参考意义[17][36]。 模型的回测效果 本报告未提供传统量化模型中常见的如年化收益率、夏普比率、最大回撤、信息比率（IR）等统一口径的绩效指标。其“回测效果”体现在对不同情境下历史资产表现的数据统计和规律总结上。 1. **滞涨型样本情境下的资产表现规律** [21][22][24][26] * **大类资产表现**：能源（布油）表现最强，黄金偏强，权益资产（如标普500、欧股、A股、港股）普遍承压，利率（10Y美债收益率）上行，美元走强。 * **美股行业表现**：能源、公用事业、原材料、通信、医疗保健、必需消费等防御和上游周期板块相对占优，胜率高；信息技术、可选消费、工业、金融、地产等成长和流动性敏感板块相对承压。 * **关键判断**：高油价持续并触发“紧政策、低增长”组合是导致滞涨交易格局的核心。 2. **非滞涨型样本情境下的资产表现规律** [28][30][31] * **大类资产表现**：权益资产未必进入系统性熊市，以美股为代表的海外市场可能出现修复；黄金表现较好；美元走弱，利率下行或震荡；油价上涨但涨幅和持续性可能不及滞涨型样本。 * **A股行业表现**：煤炭、银行、传媒、公用事业、食品饮料、交通运输等行业在部分时间窗口表现相对较好；国防军工、环保、电子、电力设备等行业相对偏弱。 * **关键判断**：若油价冲击未持续传导至通胀与政策，则市场更可能从短期冲击回归基本面修复逻辑，但不同市场和风格分化明显。 3. **跨情境的共性规律** [14][17][36] * **市场反应四阶段**：恐慌交易（防御资产占优）→ 反转交易（超跌修复）→ 滞涨预期交易（若高油价持续）→ 现实交易（回归基本面与政策现实）。 * **核心影响变量**：油价高位维持的持续性、通胀预期变化、政策在“稳增长”与“抗通胀”间的权衡。 * **估值影响**：起始估值较高的市场对高利率和滞涨约束更敏感，表现压力更大[35][36]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录内容总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨3.74%，报99.31美元/桶，周涨9.25%；布油主力合约涨3.41%，报103.89美元/桶，周涨12.08% [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.00%报5023.10美元/盎司，周跌2.63%，COMEX白银期货跌5.25%报80.64美元/盎司，周跌4.35% [5] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期锌跌0.24%报3293.5美元/吨，周跌0.14%；LME期铅跌1.88%报1903.0美元/吨，周跌2.56%等 [5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约涨跌互现，沥青、瓶片涨超4%，烧碱、聚氯乙烯（PVC）涨超3%等；铁矿石跌超2%，菜粕跌超1%等 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普表示美国将护送船只通过霍尔木兹海峡，还称将在未来一周对伊朗实施猛烈打击 [9] - 李强主持会议研究建立地方财政补贴负面清单管理机制 [9] - 吴清主持会议指出2026年要强化底线思维，加强稳市机制建设等 [9] - 特朗普称伊朗即将投降，伊朗新领袖誓言继续战斗 [9] - 2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%等 [9] - 截至3月13日，上海出口集装箱运价指数上涨221.16点，中国出口集装箱运价综合指数涨1.7% [10] - 美国考虑向中东增派军舰为油轮护航，但不会立即行动 [12] - 美国1月核心PCE物价指数年率升至3.1%，为2024年3月以来最高 [13] - 以色列国防军称针对伊朗军事行动至少持续三周，仍有数千目标待打击 [14] 能化期货 - 美国发放30天许可证，允许各国购买滞留海上的俄罗斯石油及产品 [16] - 截至3月12日，华东港口甲醇库存环比减少7.2万吨 [17] - 国内氮肥企业加强统筹调度，保障春耕用肥市场供应 [17] - 国家组织提前投放2025/2026年度国家化肥商业储备 [17] - 高盛预计布伦特原油3月均价超100美元/桶，4月为85美元/桶，后期回落至70美元/桶区间低位 [19] - 美以袭击伊朗后，国际化肥供应链受冲击，美农民或调整种植结构 [19] - 自2026年3月14日起，进口原产于日本和加拿大的卤化丁基橡胶需缴纳反倾销税 [20] - 沙特将石油产量削减约200万桶/日至约800万桶/日 [20] - 伊拉克准备通过杰伊汉管道恢复出口，库尔德地区拒绝恢复 [21] 金属期货 - 3月6 - 12日，四川样本硅企周度产量为0吨，开工率0%，有2台硅炉复产 [23] - 上周上期所铜、铝、锌等库存增加 [23] - 巴林铝业公司因霍尔木兹海峡运输停滞，分阶段停产部分生产线 [25] 黑色系期货 - 全国45个港口进口铁矿库存总量环比增加69.66万吨，日均疏港量增加等 [27] - 247家钢厂高炉开工率环比增加0.63个百分点，产能利用率环比减少等 [27] - 河钢3月硅铁招标询盘价和数量变化，硅锰首轮询价变化 [27] - 2月末铁矿石价格反弹缺乏供需支撑，上方空间受限 [27] - 唐山自2026年3月14日10时起解除重污染天气Ⅱ级应急响应 [28] - 本周城市总库存量环比增加19.54万吨，建筑钢材库存总量环比增加 [29][30] - 3月上旬重点企业钢材库存量环比增长2.7%，粗钢、生铁等日产环比下降 [30] 农产品期货 - 截至3月13日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润亏损扩大 [32] - 2025年加拿大油籽压榨企业油菜籽压榨量创纪录，较2024年增加1.6% [32] - 2026年第11周国内油厂大豆实际压榨量增加，开机率为54.23% [32] - CONAB预计2025/26年度巴西大豆产量增加，玉米产量减少 [33] 金融市场 金融 - 港交所就上市机制改革咨询意见，拟降低同股不同权企业门槛等 [36] - 中信证券认为A股接续牛市关键是企业利润率回升，中东冲突催化风格切换等 [36] - 截至2026年3月14日，今年40只FOF产品成立，募集619.73亿元，总规模突破3000亿元 [36] - 主动权益基金全面复苏，永赢锐见成长认购户数刷新纪录 [37] 产业 - 金融监管总局和央行发布规定，8月1日起个人贷款明示综合融资成本 [38] - 2026年开春广深楼市回暖，二手房领跑，新房市场结构性行情 [39] - 2026年中国家电及消费电子博览会，AI等未来产业展品受关注，2025年人工智能家电渗透率超50% [39] - 2026年2月乘用车均价较同期提升1.5万元 [40] - 春节后多家银行理财子公司调整理财产品业绩比较基准 [40] - 三大航在“3.15”出台维护消费者权益新规 [40] - 我国成功发射遥感五十号02星 [41] - 箭元科技“元行者一号”火箭预计2026年底首飞，已转入试样阶段 [41] 海外 - 特朗普称与泽连斯基达成俄乌协议更困难 [42] - 英国首相与特朗普讨论中东局势，提及重开霍尔木兹海峡重要性 [42] - 美国内政部长称亚太盟国与美公司达成22项价值570亿美元交易 [43] - 高盛预计俄罗斯2月通胀率回落，央行将降息50基点 [44] 国际股市 - 特斯拉Terafab项目七天后启动，制造人工智能芯片 [45] 商品 - 美国放宽对部分俄罗斯石油制裁，泰国和斯里兰卡有意购买 [47] - 阿根廷上调部分地区石油出口预扣税率 [47] 债券 - 对同业存款利率自律管理“打补丁”压降银行负债成本，货币市场利率中枢或下移 [48] 重要时间信息 - 9:30中国国家统计局公布70个大中城市房价 [50] - 10:00中国公布2月固定资产投资等数据，国新办举行国民经济运行情况发布会 [50][52] - 20:30美国公布3月纽约联储制造业指数等 [50] - 21:15美国公布2月制造业产出指数等 [50] - 9:20中国央行有485亿元7天期逆回购到期 [52] - 3月举办英伟达2026年GTC大会 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、产业、海外、国际股市、商品、债券、外汇等领域展开，分析了各领域的市场动态和重要资讯，包括各类资产价格波动、行业政策变化、企业经营情况等，反映了当前复杂多变的市场环境和地缘政治局势对经济和金融市场的影响 [5][30][38] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨10.48%，报96.39美元/桶；布油主力合约涨10.62%，报101.75美元/桶，因伊朗维持霍尔木兹海峡关闭及海湾地区航运遇袭，机构上调油价预期 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.83%报5084.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.85%报83.95美元/盎司，中东地缘冲突抬升避险需求，但美联储降息预期降温压制估值 [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铝涨2.20%，LME期镍涨0.41%，LME期锌涨0.17%，LME期铅跌0.03%，LME期铜跌0.72%，LME期锡跌0.84% [5] - 国内期货主力合约涨多跌少，菜粕、燃料油涨超3%，豆粕涨超2%等；沪金主力合约收跌0.94%，沪银主力合约收跌0.60%，SC原油主力合约收涨8.07% [7] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普政府对16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301贸易调查，美国最高法院上月推翻其全球关税计划核心内容 [9] - 外交部发言人就特朗普计划访华表示中美保持沟通，暂无具体信息 [9] - 伊朗新任最高领袖表示将继续封锁霍尔木兹海峡等战略手段，呼吁邻国关闭美军基地，打击目标仅针对军事设施 [9] - 美国截至3月7日当周初请失业金人数为21.3万人，低于前一周和市场预期；截至2月28日当周续请失业金人数降至185万人 [10] 能化期货 - 伊拉克南部两艘外国油轮遭袭，石油港口停运，商业港口继续运营 [13] - 20号胶NR2703合约涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11% [13] - 韩国燃油价格上限与国际油价挂钩，汽油上限为每升1724韩元，柴油上限为每升1713韩元 [14] - 国际能源署下调今年石油供应增长预测至110万桶/日，此前为240万桶/日，称中东战争造成供应中断 [14] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-4.76%，同比+7.96%，折库存天数33.9天，较上期-1.4天 [14] - 国内纯碱厂家总库存193.17万吨，较周一增加0.90万吨，涨幅0.47%，轻质纯碱环比下跌，重质纯碱环比增加，较上周四下降1.55万吨，跌幅0.80% [14] - 中化化肥要求客户维护化肥市场秩序，不得炒作、哄抬价格、囤积居奇 [15] - 新加坡燃料油库存上涨87.1万桶，达到2415.7万桶的5周高点 [17] - 2026年1月马来西亚天然橡胶产量小幅减少0.4%，出口大幅增长30.6% [17] - 伊朗允许印度籍油轮通过霍尔木兹海峡 [18] - 高盛称若霍尔木兹海峡流量持续低迷，每日油价可能超2008年峰值，中断60天预计四季度布伦特和WTI均价分别为93美元和89美元 [18] - 花旗上调布伦特油价预测，短期内油价或在80 - 100美元之间波动 [18] - 特朗普政府计划针对海事法颁布临时豁免，允许外国油轮供应燃料 [18] 金属期货 - 黄金AU2704合约涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2703合约涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22% [20] - 32家样本锂矿贸易商锂矿现货港口+仓库库存18.5万吨，环比上周下降2.3万吨，可售库存12万吨，环比上周上涨0.7万吨 [21] - 挪威海德鲁公司旗下卡塔卢姆电解铝冶炼厂将现有铝产能稳定维持在约60%的运行水平 [21] - 2月我国动力和储能电池合计产量环比下降15.7%，同比增长41.3%；销量环比下降23.9%，同比增长25.7% [21] 黑色系期货 - 截至3月12日当周，螺纹产量连续两周增加，厂库连续八周增加，社库连续十周增加，表需连续三周增加，产量增幅12.69%，社库增幅2.63%，表需增幅80% [23] - 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利-3元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [23] 农产品期货 - 预计马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量较2月1 - 10日增加26.54% [25] - 印度2月棕榈油进口量较前一个月增加约11%，至847689吨 [27] - 马来西亚4月原棕榈油参考价格为每吨3935.19林吉特，出口关税税率为9.5% [28] - 2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨，年底库存较前一个月下滑25% [28] - 印尼生物燃料生产商协会预计B50生物柴油道路测试完成时间不早于6月或7月 [28] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售为45.7万吨，玉米出口净销售为150.3万吨，均符合市场预期 [28] 金融市场 金融 - A股震荡走低，上证指数跌0.1%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，万得全A跌0.53%，风电、储能等股涨幅居前，军工、贵金属等跌幅靠前 [30] - 港股缩量震荡，恒生指数收跌0.7%，恒生科技指数跌0.54%，恒生中国企业指数微跌0.06%，煤炭、汽车板块强势，大型科网股、生物医药股普跌，南向资金净买入近113亿港元 [32] - 2026年以来港股市场回购金额超200亿港元，涉及逾130家上市公司，传递公司看好自身长期发展信号 [32] - 香港证监会和廉政公署打击贪污及内幕交易案件，两家券商高层人员涉嫌受贿超400万港元，帮助对冲基金做空获利约3.15亿港元，8人被拘捕，中信证券、国泰海通香港子公司涉案 [32] - 科创成长层首批6家企业将摘“U”出层，寒武纪2025年实现净利润20.59亿元，成为首家“毕业”企业，百济神州等5家企业预计陆续摘“U” [33] - 华泰证券等十余家头部机构认为2026年市场将从流动性驱动转向盈利驱动，以“科技成长 + 顺周期”为核心主线，高股息与消费板块可作稳健底仓 [33] - 理想汽车2025年第四季度营收288亿元，同比下降35%；调整后净利润2.74亿元，同比暴跌93.2%，预计今年第一季度交付量8.5万 - 9万辆，收入204亿 - 216亿元，同比减少21.3%至16.7% [33] 产业 - 1 - 3月9日共采集OpenClaw漏洞82个，工业企业应用面临风险隐患，中国人工智能产业发展联盟将编制部署风险管理指南，银行收到“龙虾”风险提示 [34] - 全球半导体产业酝酿新一轮涨价潮，德州仪器部分产品涨幅最高可达85%，英飞凌主流产品预计涨价5% - 15% [35] - 国内部分航空公司取消3月13日 - 31日飞往迪拜的航班，最早4月1日开售机票 [35] - 工信部拟在50个地区开展城域“毫秒用算”专项行动，提升算力运载能力，推动算网融合发展 [36] - 2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比下降25.4%，新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比下降32% [37] 海外 - 伊朗警告对其能源基础设施和港口的攻击将遭“毁灭性”报复，地区内美国及其盟友油气设施将面临风险 [38] - 特朗普表示鲍威尔应立即降息 [39] - 美联储副主席鲍曼称将公布新的银行资本提案，完善资本监管体系，鼓励银行扩大贷款活动 [40] - 美国海军“福特”号航母发生火灾，两名水兵受伤，火势已控制，舰艇仍可正常运作 [40] - 美国上周初请失业金人数降至21.3万人，略低于市场预期，1月贸易逆差环比收窄25%，出口额环比增长5.5% [40] - 英国监管机构要求社交媒体平台验证用户年龄，防止未成年用户使用不适合服务 [41] - 印度筹划推出108亿美元半导体产业专项基金，2月CPI同比上涨3.21%，连续四个月回升 [41] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.56%，标普500指数跌1.52%，纳指跌1.78%，高盛集团、波音等领跌，道指跌破47000点创年内新低 [42] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.21%，法国CAC40指数跌0.71%，英国富时100指数跌0.47% [43] - 亚太主要股指收盘集体下跌，日经225指数跌1.04%，韩国综合指数跌0.48%，印度SENSEX30指数收跌1.08%，刷新一年新低 [44] - 奥多比第一财季营收64亿美元，预期62.8亿美元；调整后每股收益6.06美元，预期5.88美元，预计第二财季营收64.3 - 64.8亿美元，调整后EPS为5.80 - 5.85美元 [45] 商品 - 美油主力合约收涨10.48%，报96.39美元/桶；布油主力合约涨10.62%，报101.75美元/桶，因供应担忧和机构上调预期 [46] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.83%，COMEX白银期货跌1.85%，受美联储降息预期影响 [47] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铝涨2.20%等 [47] - 惠誉上调14种金属和矿物目标价，黄金、铑、锂和钴上调幅度最大 [49] - 国际能源署下调今年全球原油供应和需求增长预期，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日 [49] - 平安银行4月1日起视情况逐步关闭上金所代理个人贵金属交易业务 [49] - 伊拉克油轮遭袭，全国石油码头暂停运营 [50] 债券 - 美油、布油价格上涨，原因同商品部分 [51] - 国际贵金属期货收跌，原因同商品部分 [52] - 伦敦基本金属涨跌情况同商品部分 [53] - 惠誉上调金属目标价情况同商品部分 [54] - 国际能源署下调原油供应和需求增长预期情况同商品部分 [54] - 平安银行关闭业务情况同商品部分 [54] - 伊拉克油轮遭袭及码头停运情况同商品部分 [55] 外汇 - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.8752，较上一交易日下跌52个基点，夜盘收报6.8833，人民币对美元中间价报6.8959，较上一交易日调贬42个基点 [56] - 纽约尾盘，美元指数涨0.49%，非美货币多数下跌，欧元、英镑、澳元等兑美元均下跌，美元兑日元、加元、瑞郎上涨，离岸人民币对美元跌55.0个基点 [56] 重要时间事件 | 北京时间 | 事件 | | --- | --- | | 09:20 | 中国央行公开市场有448亿元逆回购到期 | | | 国家能源局公布全社会用电量数据 | | | 东盟经济部长举行闭门会议 | | | 科创50、科创100等科创板指数3月13日收市后进行一季度调样 | [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX和PTA价格受成本与需求双重支撑稳健上行未来价格走势倾向于上行 [1][78][79] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：3月11日PX主力合约收9532.0元/吨涨7.08%基差971.0元/吨；PTA主力合约收6660.0元/吨涨7.42%基差 -290.0元/吨；布油主力合约收盘91.4美元/桶；轻纺城成交总量544.0万米15日平均成交461.73万米 [2] - 聚酯：3月11日短纤主力合约收8130.0元/吨涨4.63%；华东市场现货价7840.0元/吨涨90.0元/吨基差 -290.0元/吨；轻纺城成交量15日移动平均从3月2日590.53万米降至3月11日461.73万米；截至3月5日涤纶短纤库存9.7天、POY 17.5天、FDY 23.7天、DTY 25.3天 [6] 产业链价格监测 - PX：期货主力合约价格9532元/吨涨7.08%，成交685213手降14.55%，持仓233296手涨5.74%；现货中国主港CFR 1151.33美元/吨持平，韩国FOB 1191美元/吨涨5.12%；基差971元/吨降39.35% [9] - PTA：期货主力合约价格6660元/吨涨7.42%，成交2835756手降19.03%，持仓1229942手涨6.66%；现货中国主港CFR 825美元/吨持平；基差 -290元/吨降270.59%；1 - 5价差 -650元/吨降32.65%；5 - 9价差366元/吨涨22.00%；9 - 1价差284元/吨涨49.47%；进口利润 -558.15元/吨涨1.13% [9] - 短纤：期货主力合约价格8130元/吨涨4.63%，成交157572手降31.79%，持仓40925手降16.09%；现货华东市场主流7840元/吨涨1.16%；基差 -290元/吨降1350.00%；1 - 5价差 -502元/吨降81.88%；5 - 9价差274元/吨涨16.10%；9 - 1价差228元/吨涨470.00% [9] - 产业链其他：布油主力合约93.63美元/桶涨2.44%；美原油主力合约87.07美元/桶涨0.79%；CFR日本石脑油841.5美元/吨持平；乙二醇4210元/吨持平；聚酯切片6445元/吨持平；聚酯瓶片7800元/吨涨6.27%；涤纶POY 7480元/吨持平；涤纶DTY 8550元/吨持平；涤纶FDY 7650元/吨持平 [9] - 加工价差：石脑油176.45美元/吨；PX 309.83美元/吨持平；PTA 334.01元/吨涨1.74%；聚酯切片 -761.7元/吨持平；聚酯瓶片143.3元/吨涨145.25%；涤纶短纤 -646.7元/吨持平；涤纶POY -626.7元/吨持平；涤纶DTY -906.7元/吨持平；涤纶FDY -956.7元/吨持平 [10] - 轻纺城成交量：总量544万米涨10.12%；长纤织物400万米涨4.17%；短纤织物145万米涨28.32% [10] - 产业链负荷率：对二甲苯85.05%持平；精对苯二甲酸装置82.35%持平；聚酯产品85.72%持平；织造业41%持平 [10] - 库存天数：涤纶短纤9.7天涨1.15%；涤纶POY 17.5天降6.42%；涤纶FDY 23.7天降5.20%；涤纶DTY 25.3天降8.33% [10] 产业动态及解读 - 宏观动态：3月11日前2个月我国货物贸易进出口增长18.3%；3月10日俄罗斯总统普京提议结束伊朗冲突，特朗普政府考虑放松对俄油制裁；3月10日上期能源调整燃料油等期货品种交易手续费 [11] - 供需方面 - 需求：3月11日轻纺城成交总量544.0万米环比增长10.12%，长纤织物成交量400.0万米，短纤织物成交量145.0万米 [12] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [13][15][17][18][20][21][26][27][31][32][36] 未来价格走势判断 - 供给端：PX和PTA供应或面临压力原油价格上涨增加生产成本可能使装置开工率调整或维护增加减少供应PX基差为正表明现货市场紧张支撑价格上行 [78] - 需求端：下游需求强劲轻纺城成交量高于15日平均显示纺织行业需求旺盛拉动聚酯开工率上升增加对PTA需求支撑PTA价格 [78] - 库存端：PTA工厂库存状况可能中性偏紧负基差暗示期货市场预期未来价格上升结合当前需求改善库存可能逐步去化利好价格走势 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场等方面展开，分析了各类期货、股票、债券、外汇等市场表现，以及宏观经济、行业动态等信息，受中东地缘冲突、供需关系、政策调整等因素影响，各市场呈现不同走势与变化[5][9][33] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.11%报5183.90美元/盎司，COMEX白银期货跌4.11%报85.91美元/盎司，受美联储降息预期降温等多重因素压制[5] - 美油主力合约收涨5.94%，报88.41美元/桶；布油主力合约涨6.64%，报93.63美元/桶，受中东地缘冲突影响，油轮运输干扰，市场担忧原油供应中断，IEA释放储备措施对油价压制有限[5] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨1.50%报3457.0美元/吨，LME期镍涨1.33%报17720.0美元/吨，其余部分金属下跌[5] - 截至23:00收盘，国内期货主力合约多数上涨，PX涨超13%，PTA涨超11%等多个品种涨幅明显[7] 重要资讯 宏观资讯 - 丹麦集装箱航运巨头马士基有10艘船只被困波斯湾，超100艘集装箱船被困海湾地区，若停火恢复运营需一周到10天[9] - 2月汽车产销环比和同比均下降，1 - 2月产销同比也下降[9] - 霍尔木兹海峡又有三艘船只遭袭，一艘起火[10] - 特朗普称与伊朗的战争将“很快”结束[11] - 美国2月未季调CPI年率为2.4%，未季调核心CPI年率为2.5%，均符合预期且与上月持平[12] 能化期货 - IEA将提供4亿桶紧急储备石油，库存来自成员国强制性储备[15] - 截至2026年3月11日，中国甲醇港口库存总量减少13.07万吨，华东和华南地区均去库[15] - 日本将释放战略石油储备，最早3月16日开始，德国也将释放部分国家石油储备[15] - 截至3月9日当周，阿联酋富查伊拉港成品油总库存环比下降21.5%[15] - 沙特阿美要求亚洲买家提交4月装船的两套装船计划，3月前九天延布装船量高于2月[16] - 欧佩克维持全球供应、需求和经济预测不变，称地缘政治发展需关注，影响判断尚早[16] - 03月06日当周商业原油库存增加382.4万桶，增幅0.87%[17] - 国际能源署成员国同意释放4亿桶原油及成品油，特朗普授权释放1.72亿桶原油，预计120天完成交付[19] 金属期货 - 嘉能可澳大利亚铜冶炼厂工人因薪酬谈判破裂威胁罢工[21] - 中东战事使铝供应收紧，铝溢价升至11年最高，力拓二季度供应铝溢价为每吨350美元[21] - 本周多晶硅价格下滑，行业平均开工率降至35.5%，同比下降6.5个百分点[21] - 2月中国精炼镍产量环比减少7.2%、同比增加1.4%[21] - 2026年1 - 2月，23家样本企业累计生产阴极铜同比增长13.30%，2月产量同比增长11.37%，环比下降0.08%[22] 黑色系期货 - 3月河钢75B硅铁招标数量较上轮减少995吨[25] - 辉县市龙田煤业因重大事故隐患被责令停产整顿2日[25] - 多艘铁矿石货船因霍尔木兹海峡局势改道前往中国[25] 农产品期货 - 马来西亚3月棕榈油库存可能环比下降8%至248万吨，若中东冲突持续价格有上涨空间[27] - 巴西3月大豆出口料为1647万吨，可能超去年同期纪录[27] - 自2026年3月16日结算时起，苹果期货2604及2605合约交易保证金标准调整为15%、涨跌停板幅度调整为13%[28] - 3月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比增加4.29%，出油率环比减少0.52%，产量环比增加1.55%[30] - 3月4日当周，阿根廷农户销售59.48万吨2025/26年度大豆，累计销量达625.92万吨[31] - 巴西帕拉纳州大豆收割进入高潮，干燥天气使收割顺利[31] 金融市场 金融 - 周三A股市场上涨，新能源赛道、化工股等表现亮眼，军工股、稀有金属板块走低，市场成交额2.53万亿元[33] - 港股高开低走，“龙虾三兄弟”回调，南向资金净买入超34亿港元，腾讯控股遭净卖出逾24亿港元[33] - 港股新股市场中，中资投行筛选IPO项目更审慎，聚焦“最具发展潜力的交易”[33] - AI产业链关注重点转移，算力基础设施等领域景气度有望提升[34] 产业 - 国家超算互联网向OpenClaw用户免费发放Tokens并公布续购价格[35] - 半导体市场规模有望提前实现万亿美元，2028年中国主流半导体制造产能份额将达42%[35] - 2月我国汽车销量同比下降，新能源汽车销量同比下降，汽车出口同比增长[35] - 伊朗战争使国际油价震荡，亚洲航空业提价[35] 海外 - 七国集团领导人讨论中东局势及经济影响，强调确保霍尔木兹海峡航行自由[36] - 伊朗总统重申维护地区和平承诺，提出结束战争条件[38] - 伊朗最高领袖在空袭中受伤情况存争议[38] - 特朗普政府准备宣布贸易调查，为征收新关税做准备[38] - 美国2月政府预算赤字为3080亿美元，本财年截至2月赤字超1万亿美元但低于去年同期[39] - 美国2月通胀数据符合预期，未体现油价飙升影响，美联储降息需更多数据[39] - 美国汽油平均价格升至3.58美元，创21个多月最高[39] - 伊朗战争使欧洲央行政策预期改变，加息时点可能提前[40] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，市场关注美以伊战争局势和油价走势[41] - 欧洲三大股指全线下跌，中东局势引发通胀担忧和货币政策紧缩预期[41] - 亚太主要股指多数上涨，投资者看好AI市场，印度指数下跌[42] 商品 - 国际贵金属期货收跌，受美联储降息预期降温等因素压制[43] - 美油和布油主力合约收涨，受中东地缘冲突和IEA释放储备影响[45] - 伦敦基本金属多数下跌，部分金属上涨[45] - 欧佩克维持今明两年全球石油需求增速预期不变[45] - 惠誉上调近期油气价格预期[46] - 伊朗警告油价可能达200美元/桶[46] - 2月全球实物黄金ETF流入约53亿美元，持仓和资产管理规模创新高[46] - 卡塔尔液化天然气出口工厂停产，相关公司宣布不可抗力[46] 债券 - 国内债市疲软，主要利率债收益率多数走升，国债期货下滑，资金面平稳中略微收敛[48] - 香港特区政府拟提高基础建设债券和政府可持续债券借款上限[49] - 美债收益率集体上涨[49] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升创2023年4月25日以来最高[50] - 美元指数上涨，非美货币走势分化[50] 重要事件提醒 - 09:20中国央行公开市场有230亿元逆回购到期[53] - 15:00十四届全国人大四次会议闭幕会举行[53] - 17:00 IEA公布月度原油市场报告[53] - 17:30英国央行行长贝利在金融稳定理事会支付峰会致开幕辞[53] - 19:00土耳其央行公布利率决议[53] - 24:00美联储发布季度金融帐报告、理事鲍曼参加会谈[53] - 中国家电及消费电子博览会3月12 - 15日在上海举办[53] - 2026上海商业航天大会暨展览会3月12 - 14日举办[53] - GAIC全球人工智能大会3月12 - 14日在杭州举行[53] - 欧盟石油和天然气供应相关机构就中东局势举行会议[53] - 寒武纪、理想汽车、奥多比发布财报[53] - 次日00:25欧洲央行管委维勒鲁瓦就金融稳定发表讲话[53]

国际油价与地缘政治动态 - 3月10日上午，国际油价回吐早前涨幅，布伦特原油与WTI原油价格双双大幅跳水 [1] - 美国总统特朗普表示，对伊朗的打击会很快结束，并计划取消部分与石油相关的制裁以平抑油价 [1] - 特朗普正考虑放松美国对俄罗斯的石油制裁，并可能释放紧急原油储备 [1] - 特朗普仍在考虑“控制”霍尔木兹海峡这一重要航道 [1]

文章核心观点 文章通过高频数据跟踪，描绘了当前宏观经济各领域的景气分化图景：受地缘冲突影响，大宗商品价格尤其是油价大幅飙升，同时土地市场溢价率出现显著反弹[2] 然而，国内需求侧表现疲软，商品房销售降幅扩大，基建相关生产活动未见起色，房价持续下跌[3] 从资产配置角度看，股票相对于债券的配置价值凸显[11] 政策层面，财政支出力度空前，旨在扩大内需和稳定增长，同时中央层面频繁提及并着手整治“内卷式”竞争[43][44][18] 根据相关目录分别进行总结 (一) 春节错位下，华创宏观 WEI 指数大幅波动 - 截至2026年3月1日，华创宏观周度经济活动指数（WEI）为3.08%，较2月22日的2.66%上行0.41%，主要受春节假期效应影响[8] - 指数回升的驱动因素为内需（电影票房）和生产（半钢胎开工率）：3月1日当周电影票房同比156.81%，较前周上行8个百分点；2月26日当周汽车半钢胎开工率为34.56%，较2月19日当周的14.24%上行20个百分点[8] (二) 资产：股债夏普比率差仍在高位 - 截至2026年3月6日，股债夏普比率差为2.55，超过9月中旬2.43的高点，处于历史十年84.8%分位数的高位，表明股票相对于债券的配置性价比高[11] - 同期债股收益差为0.03%，处于历史十年16.0%分位数的低位，表明债券相对于股票依然偏贵[11] (三) 需求：商品房住宅销售降幅再度扩大 - **服务消费**：出行数据平稳，3月第一周国内航班执行数同比+18%，但环比上月回落5个百分点；3月前6日26城地铁客运人数基本持平去年[13] - **地产销售**：商品房住宅销售降幅再度扩大，3月前6日，67城商品房住宅成交面积同比去年农历同期下降19%；2月全月，住宅成交面积较去年农历同期下降8%[13] - **土地市场**：土地溢价率大幅反弹，截至3月1日当周，百城土地溢价率为17.62%，而2月2日至22日三周平均仅为1.17%，1月为2.36%[13] (四) 生产：节后复工开工率持平去年，基建高频未见起色 - **基建活动**：高频数据仍在低位，截至3月6日，水泥发运率为14.5%，较2月27日下滑约1个百分点；截至3月4日当周，石油沥青装置开工率为23%，环比上升1.9个百分点，但较去年农历同期低2.6个百分点[16] - **行业开工**：上游及汽车产业链开工率相对较好，节后汽车产业链开工率迅速回升；同比来看，焦化、江浙织机、半钢胎、全钢胎开工率好于去年农历同期，PTA、唐山高炉弱于去年[18] - **项目复工**：据百年建筑调研，截至3月4日（农历正月十六），全国10692个工地开复工率持平去年农历同期，其中房地产项目略好于去年，非房地产项目弱于去年[18] - **政策动向**：中央层面定调“反内卷”，政府工作报告提出综合运用多种手段深入整治“内卷式”竞争；国家发改委提出鼓励新兴产业保持产能适度冗余[18] (五) 贸易：港口集装箱吞吐量边际反弹 - **中国出口量**：港口集装箱吞吐量同比边际回落，截至3月1日当周环比增长6.4%，九周累计同比回落至12.4%；二十大港口离港船舶载重吨累计同比8.4%；港口出境停靠次数累计同比下降18.9%[23] - **出口运价**：受地缘局势影响，3月6日当周上海出口集装箱综合运价指数环比上涨11.7%，欧洲航线运价环比上涨2.3%，美西、美东航线运价环比分别上涨4.5%和1%[23] - **中美贸易**：中国发往美国载货集装箱船数量15天同比降至-28.6%；美国从中国进口占比在3月前4天回升至25.3%[24] (六) 物价：油价飙升，二手房挂牌价再度转跌 - **大宗商品**：受地缘冲突影响，南华综合指数上涨6.4%，RJ/CRB商品价格指数上涨7.7%[37] - **关键品种**：油价大幅上涨，美油收于90.9美元/桶，上涨35.6%；布油收于92.7美元/桶，上涨27.9%；COMEX黄金下跌2.7%；LME铜价下跌4.8%[37] - **国内价格**：地产系价格分化，螺纹钢价格下跌0.9%，铁矿石价格上涨1.6%，水泥价格下跌0.3%，玻璃价格上涨2.4%；碳酸锂价格大幅回调，本周上涨19.3%[38] - **农产品**：猪肉批发价下跌3%，蔬菜批发价下跌2.9%，鸡蛋批发价上涨1.5%[38] - **房价**：2月23日当周，一线城市二手房挂牌价下跌0.9%，全国下跌0.8%；今年以来，一线累计下跌0.7%，全国累计下跌0.6%[38] - **服务价格**：3月8日当周，海南旅游价格指数下跌18.8%[39] (七) 利率债：今年支出总量、新增政府债券规模、中央对地方转移支付创新高 - **财政力度空前**：财政部表示今年三个方面创“新高”：1) 支出总量首次超过30万亿元；2) 新增政府债券规模达11.89万亿元，包括新增地方政府专项债4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元等；3) 中央对地方转移支付达10.42万亿元[43][44] - **地方债发行**：1-2月新增专项债累计发行8242亿元，去年同期为5968亿元；已披露地区2026年第一季度新增专项债发行计划达11932亿元[42] (八) 资金：资金利率低位震荡 - **资金利率**：截至3月6日，DR001收于1.3194%，DR007收于1.4149%，R007收于1.4920%，较2月28日环比分别下行2.55bps、6.56bps、3.72bps[51] - **国债收益率**：同期，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.2858%、1.5341%、1.7810%，较2月28日环比分别下行3.58bps、1.58bps、0.67bps[51] - **公开市场**：本周净回笼资金15634亿元，下周到期资金4276亿元[51]