财务数据和关键指标变化 - 第四季度增值销售额为2.539亿美元，若不包含精密复合带业务，有机增长7%，但包含后整体下降14% [15] - 第四季度调整后EBITDA为5700万美元，占增值销售额的22.5%，同比下降7%，但利润率同比提升170个基点 [16] - 第四季度调整后每股收益为1.53美元，环比增长9% [15] - 2025全年增值销售额约为10.5亿美元，若不包含精密复合带业务，有机增长4%，但包含后整体有机下降4% [19] - 2025全年调整后EBITDA为2.17亿美元，同比下降2%，调整后EBITDA利润率连续第五年提升至20.7%，同比提升50个基点 [20] - 2025全年调整后每股收益为5.44美元，同比增长2% [20] - 季度末净债务约为4.45亿美元，杠杆率为2.1倍，略低于目标范围中点 [21] - 2026年全年调整后每股收益指引为6.00至6.50美元，中点同比增长15% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子材料业务**：第四季度增值销售额为9410万美元，同比增长20%，环比增长18% [17] 全年有机增长8% [19] 第四季度调整后EBITDA为2200万美元，利润率达23.4%，同比提升近500个基点 [17] 该业务全年EBITDA利润率接近23%，同比提升300个基点 [9] - **精密光学业务**：第四季度增值销售额为2740万美元，同比增长26%，为连续第三个季度实现增长 [18] 全年销售额同比增长7% [9] 第四季度调整后EBITDA为430万美元，利润率达15.7%，同比大幅扩张 [18] 该业务全年EBITDA利润率接近10%，同比提升近800个基点 [9] - **高性能材料业务**：第四季度增值销售额为1.324亿美元，同比下降32%，主要受精密复合带销售下滑影响 [16] 第四季度调整后EBITDA为3580万美元，利润率为27%，同比下降33% [16] 该业务连续第三年实现25%以上的EBITDA利润率 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **半导体市场**：是电子材料业务增长的主要驱动力，订单率同比增长6%，若不计中国市场则增长14% [9] AI技术扩张、高性能计算和数据存储需求推动了增长 [7] - **国防市场**：销售额连续第二年超过1亿美元，自2020年以来实现10%的年均增长 [10] 新业务订单额达到创纪录的近1.4亿美元，另有3500万美元订单已于今年签订 [10] 获得一家美国主要国防承包商6500万美元投资，用于扩大铍产能 [11] - **能源市场**：销售额同比增长超过一倍 [10] 与Commonwealth Fusion Systems签订了多年供应协议 [10] 新能源业务订单率增长超过50% [61] - **航天市场**：业务表现强劲，是增长驱动力之一 [11] - **中国市场**：受地缘政治和关税不确定性影响，上半年业务承压 [8] 公司预计2026年中国业务将保持稳定，不会进一步下滑 [50] - **工业市场**：铍镍弹簧业务在2024年触底后于2025年复苏，预计2026年将继续复苏，其余部分预计将保持GDP水平的增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过创新、卓越运营和战略投资为客户和股东创造价值 [13] - 中期目标是实现23%的调整后EBITDA利润率，将通过营收增长、运营改进、成本管理和产品组合转型实现 [12] - 完成了对Conasol韩国半导体制造资产的收购，以更好地服务当地领先半导体制造商 [10] 该设施预计在2026年下半年获得认证，2027年才开始贡献有意义的销售额 [69] - 专注于新能源市场，支持加速的能源需求，并与行业领先者建立合作伙伴关系 [10][60] - 精密光学业务正处于转型之旅，预计将进一步释放增长和利润率扩张机会 [13] - 公司预计2026年订单量将继续增长，特别是在国防、半导体、能源和航天市场 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四季度遭遇了精密复合带质量事件，但公司对进入2026年充满信心，因新业务增长、市场势头和订单率良好 [4] - AI技术普及和数据中心需求将持续推动电子材料业务的增长 [13] - 全球国防支出处于创纪录水平，美国和盟国正优先考虑补充和现代化，这与公司需求水平相符 [10] - 公司预计2026年将实现约15%的盈利增长，并伴随强劲的营收增长 [11] - 第一季度开局将较慢，受正常季节性因素以及重启精密复合带生产带来的额外成本影响 [22] 预计第一季度收益将比去年同期增长约10% [49] - 预计自由现金流将随着现金收益增加、营运资本优化和审慎的资本投资而显著改善 [22] - 原材料（如贵金属）价格波动目前未对公司订单构成重大风险，公司与客户在材料成本方面有良好透明度 [76] 其他重要信息 - 第四季度遭遇精密复合带质量事件，导致对最大客户的销售受限，两家生产设施暂时停产 [4][5] 公司已实施根本原因纠正措施并加强了质量控制系统 [6] 设施已在季度末重启并正在提升产量 [6] - 公司订单积压同比增长7%，下半年比上半年增长12% [9] - 新业务询价单管道价值约2亿美元 [10] - 精密复合带业务预计2026年产量将高于2025年，公司已做好准备支持客户2026年的计划产量 [6][29] - 关于客户（PMI）设备的FDA批准，公司没有新的信息可提供 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于精密复合带质量事件的更多细节、解决措施以及对未来业务的影响，以及关键客户PMI的FDA批准情况和对明年增长的预期 [26] - 回答: 生产过程中一个控制环节失效，且现有质量系统未能检测到，导致不合格产品到达客户 [27] 公司已彻底调查并实施根本原因修复，更重要的是在整个工厂实施了更严格的质量体系 [27] 客户已访问设施并认可了相关改动，公司正在第一季度提升产量，并预计2026年产量将高于2025年 [28][29] 关于FDA批准，公司没有新信息可提供，客户正在推进相关工作 [30] 问题: 电子材料业务第四季度营收环比增长强劲，但EBITDA增长不明显的原因，以及对2026年利润率表现的展望 [31] - 回答: 营收增长强劲，得益于产品组合多样化，覆盖半导体各领域，且AI、高性能计算和数据存储需求推动了增长 [32] 订单率同比大幅增长，对2026年持乐观态度 [33] 利润率受季度性产品组合因素和一次性项目影响，应从更长时间框架（如全年）来看，该业务全年利润率提升了300个基点，预计2026年成本行动和运营效率提升的效益将持续 [34][35] 问题: 关于铍产能、政府战略储备的可能性以及对供需和进一步投资的影响 [36] - 回答: 关于战略储备，公司不便详谈，但与政府在该领域有长期合作关系 [37] 现有铍产能足以满足当前客户需求 [37] 获得的6500万美元客户投资将用于扩大产能，项目将在2026和2027年执行，新增产能预计在2028年左右上线，届时将支持长期的两位数增长 [38] 为支持业务增长（包括国防和能源等领域），采矿资本支出是正常业务的一部分 [45][47] 问题: 确认6500万美元客户资金的接收时间表，以及今年采矿资本支出增加是否与支持未来几年增长有关 [45] - 回答: 确认投资将在2026和2027年间进行，资金将随着项目推进而接收 [45] 采矿资本支出的增加是支持业务长期增长（包括国防和能源应用）的正常部分 [47] 问题: 第一季度收益预期以及与去年相比的情况，以及对中国半导体销售的建模假设 [48] - 回答: 第一季度开局较慢，受季节性和精密复合带复产的额外成本影响，但收益预计仍将比去年同期增长约10% [49] 预计中国业务在2026年不会进一步下滑，将保持稳定 [50] 公司正专注于全球增长，半导体订单率（不含中国）同比增长14% [51] 问题: 工业市场在2026年是否有复苏迹象 [59] - 回答: 铍镍弹簧业务在2025年已从2024年的低点复苏，预计2026年将继续复苏，工业业务其余部分预计将保持GDP水平的增长 [59] 问题: 能源和航天终端市场在2026年的发展势头 [60] - 回答: 能源市场令人兴奋，传统油气领域表现强劲，同时公司专注于新能源领域合作伙伴关系，新能源业务销售额同比增长超一倍，订单率增长超50% [60][61] 航天市场在多个项目上取得良好成功，公司正在努力拓展更多客户，预计未来3-5年将继续改善 [62] 问题: 电子材料业务是否存在产能瓶颈，以及韩国收购资产的进展和贡献时间 [67] - 回答: 公司现有产能足以支持客户需求，运营改进使公司处于有利地位 [68] 韩国收购的设施正在认证过程中，预计2026年下半年完成认证，2027年才开始贡献有意义的销售额，今年底可能有一些样品和认证销售 [69] 问题: 精密复合带下一阶段产能的时间线 [70] - 回答: 未具体讨论时间线，但公司正专注于本季度提升现有设施产量，确保生产高质量产品，并已准备好支持客户年度产量增长及可能因美国批准带来的额外需求 [70] 问题: 营运资本需求持续为净使用的原因，是否存在异常或为应对2026年需求而进行的储备 [71][72] - 回答: 增长轨迹和新业务（如收购、精密复合带业务爬坡）带来了库存的阶段性增加，尤其是垂直整合的铍业务库存周期较长 [73] 第四季度的质量事件暂时影响了库存和收款，导致年末营运资本较高 [74] 公司已制定多项营运资本优化计划，旨在提高效率并产生现金 [74] 问题: 原材料（如贵金属）价格波动是否会对订单构成风险，合同中是否有价格上限条款 [75] - 回答: 通常没有此类合同，公司与客户在材料成本方面有良好透明度 [76] 客户可能会考虑材料替代，但这需要重新认证，通常不太可能发生 [76] 问题: 与Commonwealth Fusion Systems的首次发货是偶发性还是新常态的开始 [85] - 回答: 这是与CFS签订的多年协议下初始合同的一部分，首次发货在第四季度，今年将继续发货，之后的需求将根据客户需要继续合作支持 [85] 问题: 6500万美元国防合同为期两年，是否意味着订单消耗周期（burn rate）的新常态 [86] - 回答: 6500万美元是用于扩大铍产能的资本投资，项目执行期约为24个月 [86] 新业务订单（如已预订的1.4亿美元和3500万美元）的交付期可能在当季、当年或略长（如六个季度）[87] 因铍产能增加而获得的新订单，其谈判和执行将在2028年及以后的时间框架内进行 [88]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度增值销售额为2.539亿美元，若不包含精密复合带业务，有机增长7%，但包含后整体下降14% [15] - 第四季度调整后EBITDA为5700万美元，占增值销售额的22.5%，同比下降7%，但利润率同比提升170个基点 [16] - 第四季度调整后每股收益为1.53美元，环比增长9% [15] - 2025全年增值销售额约为10.5亿美元，若不包含精密复合带业务，有机增长4%，但包含后整体有机下降4% [19] - 2025全年调整后EBITDA为2.17亿美元，同比下降2%，调整后EBITDA利润率为20.7%，同比提升50个基点 [20] - 2025全年调整后每股收益为5.44美元，同比增长2% [20] - 公司预计2026年调整后每股收益在6.00至6.50美元之间，以中值计算同比增长约15% [22] - 季度末净债务约为4.45亿美元，杠杆率为2.1倍，略低于目标范围中点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电子材料业务**：第四季度增值销售额为9410万美元，同比增长20%，环比增长18% [17] 全年有机增长8% [19] 第四季度调整后EBITDA为2200万美元，利润率达23.4%，同比提升近500个基点 [17] 该业务全年EBITDA利润率接近23%，同比提升300个基点 [9] - **精密光学业务**：第四季度增值销售额为2740万美元，同比增长26% [18] 全年销售额增长7% [19] 第四季度调整后EBITDA为430万美元，利润率达15.7% [18] 该业务全年EBITDA利润率接近10%，同比提升近800个基点 [9] - **高性能材料业务**：第四季度增值销售额为1.324亿美元，同比下降32%，主要受精密复合带销售下滑影响 [16] 第四季度调整后EBITDA为3580万美元，利润率为27%，同比下降33% [16] 该业务连续第三年实现25%以上的EBITDA利润率 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **半导体市场**：是电子材料业务增长的主要驱动力，订单率同比增长6%，若不计中国市场则增长14% [9] 新业务订单额达到近1.4亿美元，创历史新高，另有3500万美元订单已于今年初签订 [10] - **国防市场**：销售额连续第二年超过1亿美元，自2020年以来年均增长10% [10] 公司获得一家美国主要国防承包商6500万美元投资，用于扩大铍产能 [11] - **能源市场**：销售额同比增长超过一倍，公司与Commonwealth Fusion Systems签订了多年供应协议 [10] 新能源业务订单率增长超过50% [61] - **中国市场**：受地缘政治和关税不确定性影响，上半年业务承压，但公司预计2026年中国业务将保持稳定，不会进一步下滑 [50] - **工业市场**：其中铍镍弹簧业务在2024年触底后于2025年复苏，预计2026年将继续复苏，整体工业业务预计将实现GDP水平的增长 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过创新、卓越运营和战略投资为客户和股东创造价值 [13] - 中期目标是实现23%的调整后EBITDA利润率，将通过营收增长、持续运营改进、严格的成本管理和产品组合转型的效益来推动 [12] - 完成了对Konasol韩国半导体制造资产的收购，以更好地服务当地领先的半导体制造商，该设施预计在2026年下半年获得认证，2027年才开始贡献有意义的销售额 [10][69] - 公司专注于在新能源市场增长，以支持加速的能源需求，并与行业领先者建立了合作伙伴关系 [10][60] - 在国防市场，公司通过获得客户投资来扩大战略产能，以支持长期的两位数增长 [11] - 公司拥有约2亿美元的新业务询价管道，需求水平与全球国防支出的历史高位相符 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对进入2026年充满信心，动力来自于新业务增长、市场复苏以及订单率的上升势头 [4] - 人工智能技术的快速扩张以及对高性能计算和数据存储解决方案日益增长的需求，正在推动半导体市场的增长 [7] - 美国和盟国优先考虑补充库存和现代化，推动了国防支出的历史高位 [10] - 对能源的需求几乎呈指数级增长，公司正与所有领先参与者合作 [61] - 公司预计2026年第一季度开局较慢，原因包括正常的季节性因素、国防和半导体业务通常疲软，以及为确保精密复合带顺利重启而产生的额外成本 [22][49] 但第一季度收益仍将比去年同期增长约10% [49] - 预计2026年自由现金流将显著改善，得益于更高的现金收益、优化的营运资本和审慎的资本投资 [22] 其他重要信息 - 第四季度，公司最大的精密复合带客户发现材料存在性能问题，导致公司暂时闲置了两家生产设施 [4][5] 公司已实施根本原因纠正措施并加强了质量控制系统，两家工厂已在季度末恢复生产并正在提升产量 [6] - 公司预计2026年精密复合带业务的产量将高于2025年，尽管第一季度需要经历产能爬坡 [29] - 关于该关键客户的FDA批准进展，公司没有新的信息可以沟通 [30] - 电子材料业务第四季度利润率未完全体现营收强劲增长的杠杆效应，部分原因是产品组合因素和第三季度的一次性项目影响，但公司对该业务全年的成本行动和运营效率改进感到满意，并预计这些效益将持续到2026年 [34][35] - 关于美国政府可能将铍纳入战略矿产储备，公司未透露详细信息，但强调与政府保持着长期、积极的合作关系 [37] - 6500万美元的国防客户投资将用于扩大铍产能，资金将在2026年和2027年到位，新产能预计在2028年左右上线 [38][45] - 由于业务增长、垂直整合的铍业务库存周期较长，以及第四季度的质量事件导致库存和收款暂时停滞，公司的营运资本在近年面临压力，但已制定多项计划来优化库存、应收和应付账款 [73][74] - 公司的合同通常不包含因金属价格超过特定阈值而终止的条款，原材料价格波动风险较低 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于精密复合带质量事件的更多细节、纠正措施、对业务的影响，以及关键客户PMI的FDA批准进展和其对2026年增长的潜在影响 [26] - 回答: 质量事件源于生产过程中一个控制环节失效，且现有质量系统未能检测出，问题由客户在其生产过程中发现 [27] 公司已与客户紧密合作，确定根本原因并实施修复，更重要的是在整个工厂实施了更严格的质量体系 [27] 客户已访问工厂并认可了相关改动，公司增加了质量领导和资源以确保生产优质产品 [28] 公司已准备好支持客户2026年的计划产量，并预计2026年产量将高于2025年，第一季度处于爬坡期，第二季度及之后产量将提升 [29] 关于FDA批准，公司没有新的信息可以沟通，将等待客户通知 [30] 问题: 电子材料业务第四季度营收环比增长强劲，但EBITDA增长有限，原因是什么？以及2026年增长环境下的利润率展望 [31] - 回答: 公司对电子材料业务的营收增长感到兴奋，其产品组合覆盖逻辑、内存、功率、通信和数据存储等半导体各个领域，增长动力广泛 [32] 订单率同比大幅增长，预计2026年将继续改善 [33] 利润率方面，该业务存在显著的季度间产品组合波动，因此应从更长的时间框架（如全年）来看待利润率表现，该业务全年利润率提升了300个基点 [34] 第四季度受产品组合和第三季度一次性项目影响，利润率未完全同步增长，但公司对通过成本行动和运营效率实现的整体改进感到满意，并预计这些效益将延续至2026年 [35] 问题: 关于铍产能现状、其被纳入美国战略矿产储备的可能性，以及这对供需和Performance Materials业务的潜在影响 [36] - 回答: 关于战略储备，公司无法透露细节，但与政府在该领域及其他领域长期积极合作 [37] 公司现有铍产能足以满足当前客户需求 [37] 6500万美元的客户投资将用于增加产能，预计2028年上线，在此之前现有产能可支持2026和2027年的需求 [38] 该项目已进入执行阶段 [39] 问题: 确认6500万美元客户资金将在2026和2027年到位，以及今年的采矿资本支出是否旨在支持未来几年的需求 [45] - 回答: 确认投资将分布在2026和2027年，资金将随着项目进展到位，项目涉及铍价值链上的两个设施 [45] 采矿资本支出是业务正常增长的一部分，过去5-6年国防业务复合年增长率超过10%，且铍也应用于能源等其他增长市场 [46][47] 问题: 2026年第一季度的收益预期，以及中国半导体销售是否预计保持稳定 [48] - 回答: 第一季度开局较慢，原因包括正常季节性、国防和半导体业务通常疲软，以及为确保精密复合带顺利重启而产生的额外成本 [49] 预计第一季度收益仍将比去年同期增长约10%，且全年收益将逐季增长 [49] 关于中国业务，公司预计2026年不会进一步下滑，将保持稳定 [50] 公司正专注于全球增长，半导体订单率（不含中国）同比增长14%，并预计随着人工智能驱动数据存储、高性能计算和内存需求，订单率将保持良好 [51][52] 问题: 工业市场在2026年是否出现复苏迹象 [59] - 回答: 工业市场中的铍镍弹簧业务在2024年触底后于2025年复苏，预计2026年将继续复苏 [59] 整体工业业务预计将实现GDP水平的增长，没有特别突出的表现 [59] 问题: 能源和太空终端市场在2026年的发展势头 [60] - 回答: 能源市场令人兴奋，公司不仅专注于传统油气领域，还与Kairos、Commonwealth Fusion Systems等在新能源解决方案上建立了合作伙伴关系 [60] 新能源业务订单率增长超过50%，销售额同比增长超过一倍，公司对未来3-5年的能源市场前景感到兴奋 [61] 太空市场方面，公司在一个大客户处取得了成功，同时也在积极开拓其他新兴客户，并推广更多产品，预计未来3-5年太空市场将持续改善 [62] 问题: 电子材料业务是否存在产能瓶颈，以及韩国收购资产的整合状态和贡献时间 [67] - 回答: 公司认为其电子材料业务设施整体上有能力支持客户需求，过去的投资和运营改进使公司处于有利地位 [68] 将继续寻找其他提高产能的方法 [68] 去年年中收购的韩国工厂正在认证过程中，预计认证将在2026年下半年完成，2027年才会开始贡献有意义的销售额，但2026年底可能会有一些样品和认证销售 [69] 问题: 精密复合带下一阶段产能扩建的时间线 [70] - 回答: 未具体讨论时间线，但公司当前重点是在本季度内提升现有设施的产量，生产优质产品并交付给客户 [70] 公司已准备好支持客户实现同比产量增长，并且如果客户因美国批准或其他原因有更多需求，也已做好准备 [70] 问题: 营运资本持续被占用的情况是否正常，是否存在特定业务占用较多营运资本，或是否为应对2026年需求而主动增加库存 [71][72] - 回答: 随着业务增长和新业务增加（如收购HCS电子材料、爬坡精密复合带业务），库存确实出现阶梯式上升 [73] 垂直整合的铍业务库存周期较长，增长时需要更多库存 [74] 公司将此视为优化机会，第四季度的质量事件导致库存和收款暂时停滞，也影响了营运资本 [74] 公司已制定多项营运资本优化计划，旨在降低库存占销售的比例和周转天数，提高效率并产生现金 [74] 问题: 合同是否因贵金属或关键材料价格超过特定阈值而存在风险 [75] - 回答: 通常没有此类合同，公司与客户在材料价格和处理方式上保持高度透明 [76] 如果客户使用的材料成本大幅上升，客户可以考虑材料替代，但这需要重新认证，且过程通常不具临时可行性，因此这通常不是公司关注的问题 [76][77] 问题: 与Commonwealth Fusion Systems的首次发货是偶发性还是新常态的开始 [85] - 回答: 公司与CFS签订了为期多年的初始合同，第四季度完成了首次发货，2026年将继续发货，之后将根据客户需求继续合作 [85] 问题: 新的6500万美元国防合同为期约两年，是否意味着订单消化周期（burn rate）延长成为新常态 [86] - 回答: 6500万美元是用于扩大铍产能的资本投资，项目执行期约为24个月 [86] 而公司提及的1.4亿美元新订单，其交付可能在本季度、本年度内，有时会延续到下一个年度（如六个季度）[87] 因铍产能增加而可能获得的新订单，将在今年余下时间谈判，并于2028年及之后生效 [88]

文章核心观点 - 索尔西斯先进材料公司发布了2025年第四季度及全年财务业绩，并提供了2026年财务指引 [1] - 2025年第四季度净销售额同比增长8%至9.87亿美元，但调整后独立息税折旧摊销前利润同比下降20%至1.89亿美元，利润率承压 [1] - 2025年全年净销售额为38.9亿美元，同比增长3%，调整后独立息税折旧摊销前利润为9.57亿美元，同比下降4% [1] - 公司对2026年全年业绩持乐观预期，预计净销售额在39亿至41亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在9.75亿至10.25亿美元之间 [1][2] - 公司宣布启动季度现金股息，每股0.075美元，并计划继续投资于高增长领域以推动长期增长 [1] 2025年第四季度财务业绩 - **净销售额**：第四季度净销售额为9.87亿美元，较2024年同期的9.13亿美元增长8% [1] - **净利润**：归属于公司的净利润为4100万美元，较2024年同期的1.33亿美元大幅下降69% [1] - **调整后独立息税折旧摊销前利润**：为1.89亿美元，较2024年同期的2.35亿美元下降20% [1] - **调整后独立息税折旧摊销前利润率**：为19.1%，较2024年同期的25.8%下降662个基点 [1] - **增长驱动**：销售额增长主要由制冷剂与应用解决方案部门（增长10%）以及电子与特种材料部门（增长4%）推动，其中核能（替代能源服务）、电子材料和制冷剂业务实现两位数增长 [1] - **利润下降原因**：主要受运营成本上升、净利息支出增加、非控股权益影响，以及向低全球变暖潜能值制冷剂过渡带来的利润率压力、工厂停机和成本吸收等预期内因素抵消了收入增长 [1] 2025年全年财务业绩 - **净销售额**：全年净销售额为38.9亿美元，较2024年的37.7亿美元增长3% [1] - **净利润**：归属于公司的净利润为2.37亿美元，较2024年的5.94亿美元下降60%，部分原因是与从霍尼韦尔分拆相关的摩擦税导致所得税费用增加 [1] - **调整后独立息税折旧摊销前利润**：为9.57亿美元，较2024年的9.95亿美元下降4% [1] - **调整后独立息税折旧摊销前利润率**：为24.6%，较2024年的26.4%下降176个基点 [1] - **有机销售增长**：全年有机销售额增长2%，由制冷剂销量增长和有利定价、电子材料需求驱动的销量增长以及研究与性能化学品的有利定价推动 [1] - **部分抵消因素**：增长部分被2024年发生的核能（替代能源服务）机会性销售以及医疗保健包装销量下降所抵消 [1] 部门业绩亮点（第四季度） - **制冷剂与应用解决方案部门** - 净销售额为7.1亿美元，同比增长10% [2] - 制冷剂业务净销售额增长20%，核能（替代能源服务）业务增长39% [2] - 医疗保健包装业务净销售额下降25%，建筑解决方案与中间体业务下降5% [2] - 部门调整后息税折旧摊销前利润下降25%，利润率下降1,225个基点至26.8% [2] - 利润下降主要受暂时性成本项目、医疗保健包装因客户去库存导致的工厂吸收不足以及向低全球变暖潜能值制冷剂过渡带来的产品组合影响 [2] - **电子与特种材料部门** - 净销售额为2.77亿美元，同比增长4% [2] - 电子材料业务净销售额增长19%，主要由强劲需求驱动的销量增长推动 [2] - 安全与国防解决方案业务净销售额下降10%，研究与性能化学品业务下降3% [2] - 部门调整后息税折旧摊销前利润下降11%，利润率下降294个基点至18.4% [2] - 利润下降主要受预期内的暂时性成本项目和工厂停机影响 [2] 财务状况与资本配置 - **资本支出**：2025年全年资本支出为4.08亿美元，较上年同期增长38%，主要用于推动长期增长的计划性资本支出增加 [1] - **调整后独立息税折旧摊销前利润减资本支出**：2025年全年为5.49亿美元，较上年同期下降21% [1] - **资产负债**：截至2025年12月31日，公司总长期债务为20亿美元，现金及现金等价物约为5.34亿美元 [1] - **杠杆率**：基于2025年全年调整后独立息税折旧摊销前利润，公司净杠杆率约为1.5倍 [1] - **流动性**：总流动性约为15亿美元，包括现金及现金等价物和通过循环信贷额度获得的10亿美元可用资金 [1] - **股东回报**：董事会批准了每股0.075美元的季度现金股息，预计于2026年3月10日支付 [1][2] 2026年财务展望 - **全年指引** - 净销售额预计在39亿至41亿美元之间 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润预计在9.75亿至10.25亿美元之间 [2] - 调整后稀释每股收益预计在2.45美元至2.75美元之间 [2] - 资本支出预计在4亿至4.25亿美元之间 [2] - **第一季度指引** - 净销售额预计在9.35亿至9.85亿美元之间 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润预计在2.35亿至2.45亿美元之间 [2] 公司业务与战略重点 - 公司是高性能特种材料的全球领导者，服务于数据中心、人工智能和核能等关键长期增长趋势领域 [1] - 管理层强调将继续投资于能够推动高增长领域产能、技术和运营效率的项目，例如近期宣布的扩大核转化业务的计划 [1] - 公司致力于在保持资本配置纪律的同时，开始通过股息向股东返还资本 [1] - 公司拥有约4,000名员工，与120多个国家和地区的3,000多家客户合作，拥有超过5,700项专利和专利申请 [3]

公司业绩概览 - 公司2025年第三季度净销售额为9.69亿美元，同比增长7% [2] - 公司2025年第三季度净亏损为3500万美元，而去年同期为净利润1.52亿美元，主要受分拆产生的摩擦性税收影响 [2][3] - 公司2025年第三季度调整后独立EBITDA（预估）为2.35亿美元，同比下降5%，调整后独立EBITDA利润率（预估）为24.3%，下降290个基点 [2][3] 分部门业绩表现 - 制冷剂与应用解决方案部门2025年第三季度净销售额为6.87亿美元，同比增长9%，其中制冷剂业务销售额增长22%至4亿美元 [7] - 制冷剂与应用解决方案部门2025年第三季度调整后EBITDA为2.43亿美元，同比下降3%，利润率下降431个基点至35.4%，主要受产品组合不利影响 [7][8] - 电子与特种材料部门2025年第三季度净销售额为2.82亿美元，同比增长2%，其中安全与国防解决方案业务增长6%，电子材料业务增长4% [9][11] - 电子与特种材料部门2025年第三季度调整后EBITDA为4700万美元，同比下降15%，利润率下降319个基点至16.7%，主要受预期临时成本项目影响 [9][12] 财务状况与资本支出 - 公司截至2025年9月30日的九个月资本支出为2.48亿美元，同比增长23% [4] - 公司分拆完成后总长期债务为20亿美元，现金及现金等价物约为4.5亿美元，净杠杆率预估约为1.5倍 [6] - 公司总流动性约为15亿美元，包括现金及现金等价物和10亿美元的循环信贷额度可用资金 [6] 公司战略与前景 - 公司重申2025年全年财务指引，预计净销售额在37.5亿至38.5亿美元之间，调整后独立EBITDA利润率（预估）约为25% [10][21] - 公司预计2025年全年资本支出在3.65亿至4.15亿美元之间 [21] - 公司强调在制冷剂、电子材料和安防与国防解决方案领域需求强劲，替代能源服务订单积压加速增长，截至2025年9月30日增加2亿美元至22亿美元 [2][7]