文章核心观点 - 《公告臻选》定位为每晚筛选关键公告并提供深度解读的工具，帮助投资者高效决策、10分钟掌握市场全貌、决胜开盘前 [1] - 栏目通过通俗易懂的解读揭示复杂术语背后的投资机会 [1] 臻选回顾 - 10月13日解读满坤科技，涉及PCB+光模块+服务器+数据中心，公司3300W、4200W及5500W等规格电源高多层PCB产品已量产与稳定交付，10月14日小幅低开后快速拉升，早盘一度封死涨停（20%），最终收涨18.32% [2] - 10月13日解读星宸科技，涉及端侧AI+机器人+芯片+边缘计算，公司大小脑SoC芯片已陆续投片，后续将推出多款端边侧算力主控SoC及协处理器新品，10月14日收涨6.36% [2] - 10月13日解读兴森科技，涉及PCB+HBM+CPO+mSAP+玻璃基板，公司光模块mSAP基板业务在手订单饱满，Q3净利环比预增超2倍，10月14日收涨4.28% [2] - 10月12日解读超声电子，涉及PCB+CPO+算力+智能驾驶+AR/VR眼镜，公司是苹果合格供应商，覆铜板产品订单充足售价上行，10月13日高开高走强势封死涨停，10月14日再度封死涨停 [2] 今日速览 - PCB+先进封装+mSAP+服务器方向，公司高端产品出货占比提升明显，Q3净利环比预增近3倍 [3] - PCB+芯片+算力+AI+数据中心方向，公司应用于1.6T交换机的产品已实现批量出货 [3] - PCB+高阶HDI+厚铜板+机器人方向，公司产品涨价效果在Q3显现，三季报预增近2倍 [3]

投资评级 - 给予2026年38XPE，目标价72.58元，"增持"评级 [3] - 目标价格72.58元 [10] - 预计2026-2028年公司总收入87.54亿元、106.78亿元、132.62亿元，同比增20.0%、22.0%、24.2% [3] - 预计2026-2028年归母净利润8.77亿元、12.05亿元、15.91亿元，同比增32.9%、37.4%、32.0% [3] - 预计2026-2028年每股收益1.91元、2.62元、3.46元 [3] - 公司深度布局海外、数据中心，订单持续高增且结构优化，为中期成长性奠定坚实基础 [3] - 基于公司业务布局情况、市场地位、同业估值水平给予上述评级 [3] 核心观点 - 2026三季度公司收入、订单显著提速，毛利率持续提升 [2] - 公司全球战略持续深化，AI需求持续释放，带动订单结构优化 [2] - 海外、AI等为重要成长驱动 [6] - 截至2026年9月末，公司海外在手订单69.81亿元，AIDC在手订单55.65亿元，占全部在手订单比重分别为61.78%、49.24% [6] 业绩表现 - 2026前三季度，公司收入61.04亿元，同比增17.52%；归母净利润5.44亿元，同比增12.02%；毛利率27.19%，同比增1.11pct [4] - 毛利率持续提升源于数字化智能化转型、优化客户结构和订单质量、美国退税 [4] - 2026三季度，公司收入25.49亿元，同比增24.92%，较上半年显著提速，由海外确收拉动 [4] - 2026三季度海外收入10.33亿元，同比增45.36%；国内收入15.16亿元，同比增14.01% [4] - 2026三季度归母净利润2.41亿元，同比增9.36%；毛利率26.90%，同比增0.50pct [4] - 2026前三季度期间费率16.39%，同比增1.85pct；财务费率2.34%，同比增1.72pct，源于汇兑损失、可转债利息支出 [4] 订单情况 - 2026前三季度，公司新签订单111.18亿元，同比增82.26% [5] - 2026三季度新签订单36.24亿元，同比增116.48% [5] - 数据中心、工业配套、基础设施等领域订单高增，拉动整体订单增长 [5] - 数据中心：2026前三季度新签订单56.78亿元，同比增471.96%；三季度新签订单18.09亿元，同比增1609.25% [5] - 工业企业电气配套：2026前三季度订单同比增114.55% [5] - 重要基础设施：2026前三季度订单同比增95.84% [5] 财务预测 - 营业总收入：2024A为69.01亿元，2025A为72.95亿元，2026E为87.54亿元，2027E为106.78亿元，2028E为132.62亿元 [7] - 营业总收入同比增速：2024A为3.5%，2025A为5.7%，2026E为20.0%，2027E为22.0%，2028E为24.2% [7] - 归母净利润：2024A为5.74亿元，2025A为6.60亿元，2026E为8.77亿元，2027E为12.05亿元，2028E为15.91亿元 [7] - 归母净利润同比增速：2024A为13.8%，2025A为14.8%，2026E为32.9%，2027E为37.4%，2028E为32.0% [7] - 每股净收益：2024A为1.25元，2025A为1.43元，2026E为1.91元，2027E为2.62元，2028E为3.46元 [7] - 净资产收益率：2024A为12.9%，2025A为12.6%，2026E为14.6%，2027E为17.0%，2028E为18.8% [7] - 销售毛利率：2024A为24.3%，2025A为25.9%，2026E为27.0%，2027E为27.5%，2028E为28.0% [17] - 销售净利率：2024A为8.3%，2025A为9.0%，2026E为9.9%，2027E为11.2%，2028E为11.9% [17] - 资产负债率：2024A为53.8%，2025A为57.9%，2026E为56.8%，2027E为55.7%，2028E为54.6% [17] - ROE(摊薄)：2024A为12.9%，2025A为12.6%，2026E为14.6%，2027E为17.0%，2028E为18.8% [17] - ROA：2024A为6.3%，2025A为5.9%，2026E为6.6%，2027E为8.0%，2028E为9.2% [17] - ROIC：2024A为11.2%，2025A为7.7%，2026E为10.5%，2027E为12.3%，2028E为13.9% [17] - EBIT Margin：2024A为10.5%，2025A为10.3%，2026E为12.8%，2027E为13.8%，2028E为14.3% [17] - 经营活动现金流：2024A为-0.37亿元，2025A为6.01亿元，2026E为6.38亿元，2027E为7.94亿元，2028E为9.27亿元 [17] - 资本支出/收入：2024A为6.3%，2025A为5.2%，2026E为2.9%，2027E为2.4%，2028E为1.9% [17] - P/E(现价&最新股本摊薄)：2024A为47.78，2025A为41.61，2026E为31.30，2027E为22.78，2028E为17.25 [17] - P/B(现价)：2024A为6.17，2025A为5.25，2026E为4.57，2027E为3.88，2028E为3.24 [17] - P/S(现价)：2024A为3.98，2025A为3.76，2026E为3.13，2027E为2.57，2028E为2.07 [17] - EV/EBITDA：2024A为20.85，2025A为42.47，2026E为19.84，2027E为15.43，2028E为12.19 [17] - 股息率(现价)：2024A为0.8%，2025A为1.1%，2026E为0.4%，2027E为0.5%，2028E为0.7% [17] 交易数据 - 52周内股价区间为57.35-106.24元 [11] - 总市值为274.45亿元 [11] - 总股本/流通A股为4.60亿股/4.60亿股 [11] - 流通B股/H股为0/0 [11] - 股东权益为54.51亿元 [12] - 每股净资产为11.86元 [12] - 市净率(现价)为5.0 [12] - 净负债率为23.68% [12] - 绝对升幅：1M为-5%，3M为-17%，12M为5% [15] - 相对指数：1M为-3%，3M为-14%，12M为7% [15] 可比公司估值 - 四方股份(601126.SH)：收盘市值280.6亿元，2026E/2027E/2028E归母净利润分别为9.8/11.4/14.0亿元，PE分别为28.7/24.6/20.1 [18] - 中国西电(601179.SH)：收盘市值592.0亿元，2026E/2027E/2028E归母净利润分别为15.5/19.2/22.8亿元，PE分别为38.2/30.9/26.0 [18] - 安靠智电(300617.SZ)：收盘市值55.7亿元，2026E/2027E/2028E归母净利润分别为1.7/2.8/4.2亿元，PE分别为32.5/19.8/13.3 [18] - 可比公司PE平均值：2026E为33.1，2027E为25.1，2028E为19.8 [18] 行业信息 - 所属行业为资本货物/工业 [8]