By Ted DeHaven The first Trump administration ushered in a new era of industrial policy, attempting to reshape the macroeconomic landscape through the use of tariffs. The Biden administration built upon its predecessor’s interventions, championing massive subsidies for the semiconductor and green energy industries. In his second term, Trump has raised the tariff ante and taken an alarming step further by directly inserting the federal government into the corporate boardroom.Over the past six months, the adm ...

公司业绩与市场反应 - 公司股价上涨近2% 因业绩超预期但营收略低于预期 [1] - 公司订单额同比大幅增长约一倍 达到54.4亿欧元 显示真实需求 [3] - 公司对2026年的展望不会比2025年差 分析师解读为业绩底部而非天花板 [4] 人工智能驱动的行业趋势 - AI投资热潮正在扩大 势头延伸至更多客户 包括先进的DRAM制造商 [2] - 受AI数据中心建设推动 极紫外光刻设备需求优于预期 [5] - 行业设备商如KLA和Lam Research股价均上涨至少3% [2] 地缘政治与区域市场 - 公司预计其在中国市场的销售额在经历两年强劲表现后 明年将显著下降 [3] - 中国市场变化被解读为正常化而非崩溃 因客户不再赶在出口限制前囤货 [3] 产业链影响与前景 - 公司强劲的展望可能预示台积电将提升明年资本支出以支持AI需求 [5] - 若台积电确认加速支出 将验证整个半导体建设周期有望持续至2025年及2026年之后 [6] - 有分析认为2026年将是公司业绩底部 2027年展望更为强劲 [4]

2026年业绩展望 - 公司对2026年的指引未发生实质性改变 既不预期增长也不预期下滑 旨在缓解市场对业绩可能下滑的担忧 [1] - 公司预计其高端产品极紫外光刻机在2026年将实现增长 这是一个积极信号 [2] 中国市场动态 - 公司预计2026年在中国市场的需求将显著下滑 [3] - 公司最先进的光刻机设备被禁止向中国发货 中国正致力于通过工程手段提升其现有ASML设备堆栈以制造更先进的芯片 [4] 2023年第四季度业绩展望 - 公司指引第四季度营收在92亿至98亿欧元之间 略高于市场预期的92亿欧元 [5] 行业投资与能见度 - 当前行业面临的关键问题在于业绩指引提供的能见度有限 尽管有大量投资涌入芯片和新数据中心领域 [6] - 市场关注点在于台积电、三星、SK海力士和英特尔等芯片制造商的新产能何时上线 以及这是否会转化为对ASML设备的新增需求和具体时间点 [6]

Palantir估值与增长 - Palantir股价自2023年初以来上涨2570% 但同期季度收入仅增长81% 显示估值扩张是主要驱动因素 [2][5][6] - 公司估值高达126倍市销率和267倍前瞻市盈率 成为市场最昂贵股票之一 [6][8] - 尽管第二季度收入同比增长48% 但当前股价已透支多年增长空间 可能限制未来回报 [5][8] 替代投资机会：AI硬件基础设施 - 英伟达GPU占据当前AI计算主导地位 几乎支撑所有AI技术运行 [9] - 博通通过网络交换机连接计算单元 并凭借定制AI芯片开始挑战英伟达技术优势 [10] - 台积电为英伟达和博通代工芯片 拥有持续创新记录和先进制程技术 [11] - ASML作为极紫外光刻机全球独家供应商 在芯片制造领域形成技术垄断 [12] 多元化AI投资标的 - Alphabet兼具硬件能力（云计算服务）和AI开发实力（Gemini模型） 正重新确立AI领域领导地位 [13][16] - 所有五家替代公司（英伟达/博通/台积电/ASML/Alphabet）估值均显著低于Palantir 提供更合理投资选择 [15]

ASML公司分析 - ASML总部位于荷兰 是半导体制造设备领域的唯一技术提供商 其极紫外光刻机是生产尖端芯片的关键设备 [2] - 尽管关税政策尚不明确 但由于芯片制造被列为美国重点发展产业 ASML设备可能获得关税豁免 [3][4] - 公司在行业中处于垄断地位 无需营销即可维持高效运营 当前股价较去年7月历史高点下跌40% 远期市盈率25倍 为近年最低水平 [5] - 随着AI发展推动芯片需求增长 ASML设备将成为全球芯片制造商扩产的必需品 [3][7] MercadoLibre公司分析 - MercadoLibre专注于拉丁美洲市场 业务涵盖电商和金融科技 不受美国关税政策直接影响 [8][13] - 公司近年保持强劲增长 盈利能力持续提升 利润率呈上升趋势 [8][10] - 股价较历史高点回调15% 华尔街预测2025-2026年营收增速分别为24%和23% 反映拉丁美洲数字经济发展潜力 [12] - 作为美国上市的外资企业 其股价波动主要受市场情绪驱动 而非基本面变化 [8][13] 行业机会 - 半导体设备行业存在"错杀"机会 ASML的技术壁垒使其在芯片制造产业链中不可替代 [2][4][7] - 拉丁美洲电商及金融科技渗透率提升 MercadoLibre作为区域龙头将直接受益 [8][12]