投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为32.0倍、25.9倍和20.9倍 [11] 核心观点 - 公司通过数字化赋能全球协同与一站式供应链模式构建竞争壁垒 受益于自动化设备国产化替代趋势 [1][2][10] - 2025年上半年实现营业收入14.61亿元 同比增长18.7% 归母净利润2.82亿元 同比增长26.49% [1][8] - 新能源领域收入同比增长53.17% 汽车行业增长53.25% 显示下游渗透持续深化 [2] 行业驱动因素 - 国家政策强力支持制造业转型升级 《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》直接刺激自动化设备需求 [1] - 适龄劳动力占比由2010年74.5%降至2024年68.6% 推动"机器换人"趋势深化 [1] - 自动化设备国产化率目标2025年超70% 下游新能源锂电、光伏、汽车等领域高速增长 2024年动力电池装机量同比大幅增长至47.6% [1] 商业模式优势 - 采用"非标零件标准化+零散订单集约化"模式重构供应链 已开发199大类、4,573小类、258余万个SKU的FA零部件体系 [2] - 线上订单占比17.42%且毛利率达44.88% 线下订单占比82.58%且毛利率37.88% 双渠道协同提升客户黏性 [2] - 通过自制、OEM与集约采购结合实现短交期、多品类供应 契合自动化行业长尾需求特征 [2] 数字化与全球化布局 - 通过电商平台和ERP系统实现全球业务在线化管理 支持多语言、多币种交易和24小时不间断服务 [10] - 在全球30多个国家和地区建立业务网络 通过数字化系统实时同步库存、订单和物流信息 [10] - 数字化与全球化深度融合提升跨国运营效率 通过数据驱动营销增强全球客户黏性 [10] 财务预测 - 预测2025-2027年收入分别为29.98亿元、35.39亿元和41.44亿元 同比增长19.7%、18.0%和17.1% [11][13] - 预计归母净利润分别为5.39亿元、6.67亿元和8.24亿元 同比增长33.3%、23.8%和23.5% [13] - 毛利率预计从2024年35.3%提升至2027年38.9% ROE从9.8%提升至16.5% [13]