行业政策与市场动态 - 自2023年中央金融工作会议提出做好养老金融等"五篇大文章"后，公募基金将个人养老金投资管理作为核心战略 [1] - 截至今年上半年，个人养老金基金已扩容至297只产品，其中基金中基金（FOF）产品达到212只，二季度新增9只 [1] - FOF基金总规模已达1711亿元，较年初增长近400亿元，增幅30% [4] 公司投资策略框架 - 投资框架分为三层，通过自上而下的配置方法实现组合的稳健性 [1] - 第一层资产配置根据资产的预期回报和风险确定权重，长周期更多配置贵金属类资产并降低海外权益类资产配比，短周期则降低上涨后预期回报率下降的资产权重 [2] - 第二层是选"人"，根据不同投资策略筛选管理人 [2] - 最底层是持续补充策略，如风险管理策略，使策略组合风险暴露水平合理可控 [2] 产品核心特征与风险管理 - FOF是通过投资于其他基金实现"二次分散"风险管理的产品 [1] - 养老目标FOF均设置不短于1年的封闭运作期或最短持有期，帮助投资者避免非理性行为 [1] - 核心是追求长期稳健增值而非短期收益弹性，优先考虑下行风险控制，通过多元化资产配置和动态调整平滑波动 [2] - 根据投资者年龄和退休时间调整风险敞口，距离退休时间长可提高权益资产比例，临近退休则降低风险水平 [2] - 风险管理中运用逆向思维，市场过度悲观时适度增加风险资产配置，市场过度乐观时保持谨慎 [3] 市场驱动因素与投资者建议 - FOF基金发展势头受政策红利驱动、债券收益率下行与权益资产回暖、以及中国养老投资市场巨大潜力三因素推动 [4] - 建议投资者充分利用每年个人养老金账户1.2万元的缴费上限，享受税收优惠 [4] - 建议年轻持有人选择权益比例较高的目标日期基金，临近退休者选择稳健产品 [5] - 建议持有人坚持长期投资理念，市场宽幅震荡时提高定投节奏，市场上涨时降低定投节奏，避免频繁操作 [5]