全球资产配置趋势 - 国际投资者资产配置逻辑发生根本性调整 转向多元化收益来源[1] - 资金从单一市场分流至欧洲 日本 中国及其他亚洲地区[2] - 境外资金增配A股意愿明显提升[2] A股市场吸引力 - 近2个月上证指数上涨超10%[2] - A股在多个细分行业具备显著估值洼地特征[2] - 中国资本市场开放政策持续深化 为外资创造便利环境[2] 富达基金投资方向 - 聚焦人工智能科技创新板块 挖掘技术落地与产业升级机遇[3] - 布局低利率环境下高质量红利资产 关注稳定现金流与高分红标的[3] - 捕捉中国企业出海与新消费崛起带来的长期成长机会[3] 富达中国战略布局 - 构建主动旗舰 主动红利 主动成长三大主动权益产品系列[5] - 五只主动权益产品均实现稳健运行[5] - 将美国养老投资经验与国内需求结合 推进首只养老FOF产品布局[5] 跨境投资协同优势 - 通过全球网络打通中国与境外投研团队协作通道[5] - 挖掘A股 港股 美股中概股等跨境市场投资机遇[5] - 利用互认基金 QDII QFII等多元业务形式提供跨境服务[5]

养育孩子经济性质转变 - 从养老投资转变为高奢消费 过去孩子是家族延续和养老保障 现在成为高消费行为 [1][2][5] - 经济学家蒂莫西·泰勒通过《出乎意料的经济学》揭示这种变化 [3] 成本结构分析 - 直接成本包括自付费用和机会成本 自付费用指直接花在孩子身上的钱 机会成本指父母时间用于其他用途可实现的价值 [6][7] - 低收入农业社会自付费用低 女性机会成本低 孩子提供劳动力抵消成本 [8][9] - 高收入国家自付费用高 美国1960年抚养成本2.5万美元 相当于2009年18.3万美元 2009年实际成本22.2万美元 增长22% [17][18][19] - 当前美国每个孩子养育成本接近25万美元 不含大学学费或成年不离家费用 [21] - 住房是最大成本且实际增长 医疗费用大幅上涨 [20] 收益模式变化 - 历史孩子提供劳动收益 65岁以上男性1/3收入来自孩子 [9][10] - 现代家务贡献无法抵消成本 收拾桌子等与耕田拾柴不可比 [22] - 父母付出更多 幼年无法获得等价劳动回报 [23] 女性机会成本演变 - 机会成本定义为放弃的工资收入 双职工家庭需权衡工作时间与照顾孩子 [24][25] - 女性大量进入劳动力市场 学历提升形成激励机制循环 [26][27] - 医学院女性比例从1970年10%升至90年代40% 法学院女生超男生 [28] - 高学历女性晚育少生 25岁前生育率:高中64% vs 大学20% 40岁时差异平稳 [29][30] - 平均生育数:高中及辍学女性2.5个 vs 大学女性1.6个 [31] - 高教育女性机会成本更高 怀孕照顾孩子期间放弃工资更多 [32] 职业与生育模式 - 大学女性先结婚后生育 可能暂离职场后重返 [33] - 离岗5-10年工资永久下降 调整工作年份后收入仍低15% [34] 技术变革影响 - 避孕药是生育选择最大技术变革 80%的45-55岁美国女性曾使用 [35][36] - 《经济学人》评为20世纪最伟大科技进步 [37] - 避孕药问世前女性需在性生活和职业间选择 [38] - 效果远优于隔膜和避孕套 尤其对年轻人 [39] - 1957年出生女性比1950年出生者晚婚且大学毕业率更高 因青春期可方便使用避孕药 [41][42] - 技术改变选择进而改变态度 [43] 长期经济回报变化 - 子女年老支持需求减少 社保养老金医保补助替代家庭收入保障 [44][45] - 成年子女仍重要但非完全依赖 涉及亲自照顾和财务管理 [46] 数量与质量权衡 - 低收入国家侧重孩子数量 高收入国家侧重投资质量 [14][15] - 劳动力市场技能回报增加 1980年大学毕业生收入是高中生1.2倍 现在1.6倍 [48][49] - 少生优育回报增加 多生少投回报降低 [50] - 成本更高 短期劳动回报和长期保障回报大大降低 [51] - 总体导致孩子数量减少 [53] - 高收入者将孩子视为奢侈品 随收入增加投入比例升高 [54]

养老金产品业绩表现 - 截至一季度末已备案养老金产品期末资产净值达1.96万亿元 一季度投资收益率为-1.61% [1][2] - 养老金产品成立以来累计投资收益率达26.54% 权益类产品196个 固定收益类产品371个 货币型产品36个 [2] - 近20只股票型养老金产品一季度收益跌幅超20% 海富通价值优选收益率为-29.90% 招商康乾为-25.14% 易方达益民为-24.66% [2] 产品业绩分化情况 - 部分股票型产品逆市上涨 富国福享及富国富盛量化对冲产品一季度收益均超3% [3] - 华泰优享分红回报 华夏基金华智1号 海富通套期保值等产品一季度回撤控制在5%以内 [3] - 中长期业绩表现突出 银华乾利股票型产品自2014年累计收益达235.5% 平安股票优选1号自2016年累计收益达208.41% [3] 养老金融体系发展 - 养老目标基金规模达1062.75亿元 份额合计966.39亿份 市场现存173只产品 2022年新成立22只 [4] - 银保监会发布新规规范商业养老金融业务 涵盖银行保险机构三支柱可投产品范围 [4] - 证券公司与公募基金凭借投研优势参与产品设计 但公募基金独立销售能力存在短板 [5]

养老投资，如同树苗的成长，每一份投入都是对未来的点滴积累。我们愿与您携手，耐心培育这 棵"养老之树"，时间自有答案。（推广） 易方达易养老丨养老投资 专业配置 一路陪伴 【纠错】 【责任编辑:柴峥】 相关链接： 易方达易养老丨养老投资 早规划 早行动 更从容 ...

养老FOF发展概况 - 首批养老FOF于2018年8月获批，标志着公募基金助力养老金第三支柱建设启动 [1] - 7年来产品数量增至273只（目标日期119只，目标风险154只），资产管理总规模达60424亿元，较首批52亿元增长11倍 [3] - 布局公司扩展至64家，首批14只产品总规模较成立之初增长近40% [3] 产品表现 - 九成产品成立以来收益为正，14只累计收益率超40% [1][6] - 兴全安泰平衡养老三年持有A以6926%收益率居首，中欧遇见养老2035三年A达6232%，另有5只产品收益率超50% [6] - 2024年平均收益率7%，工银养老2050等产品收益超20% [6] 策略与市场接受度 - 首批产品中目标日期策略占9只，目标风险策略占5只 [3] - 目标风险基金因风险等级清晰成为主流，目标日期基金随年轻群体关注度提升显现潜力 [3] - 通过封闭期设计（1-5年）抑制频繁申赎，引导长期投资理念 [4] 运作机制特点 - 采用多元资产配置（股债商品平衡）和FOF结构二次分散风险 [7] - 下滑曲线机制动态调降权益仓位，匹配投资者生命周期风险 [7] - 大类资产轮动策略捕捉周期机遇，复利效应支撑稳健收益 [7] 业绩分化原因 - 不同风险等级产品权益中枢差异导致收益差距（低/中/高风险等级） [8] - 资产配置策略差异：价值型基金波动小收益低，成长型基金波动大收益高 [8] - FOF收益差异（30个百分点）远低于股票基金（100个百分点） [8] 发展挑战 - 投资者认知不足导致开户多投入少，同质化产品缺乏差异化设计 [10] - 3-5年封闭期影响流动性需求，12万元税优额度对高收入群体激励有限 [10] - 年轻投资者偏好高波动资产，与养老FOF低风险定位存在错配 [10] 优化建议 - 提高税优额度至18万或24万元，放宽股指期货等投资工具限制 [11] - 引入REITs、黄金等另类资产，开发定制化下滑曲线和ESG主题产品 [11] - 参考海外经验，通过衍生品交易提升再平衡收益（占超额收益50%） [11]

养老目标基金发展概况 - 首批养老FOF于2018年8月6日获批，标志着公募基金助力养老金第三支柱建设启动 [2] - 7年来产品数量增至273只（目标日期FOF 119只，目标风险FOF 154只），总规模达604.24亿元，较首批52亿元增长11倍 [5] - 布局基金公司扩展至64家，首批14只产品总规模较成立之初增长近40% [5] 产品表现与收益 - 九成产品成立以来收益为正，14只产品累计收益率超40% [2] - 兴全安泰平衡养老三年持有A成立以来净值增长率达69.26%，中欧遇见养老2035三年A达62.32% [8] - 2024年养老FOF平均收益率7%，工银养老2050等产品收益超20% [9] 策略与市场接受度 - 目标风险基金因风险等级清晰成为主流，目标日期基金潜力随年轻群体关注度提升显现 [5] - 通过1-5年封闭期设计抑制频繁申赎，引导长期投资理念 [6] - 业绩分化原因包括风险等级差异（低/中/高权益中枢）、资产配置策略不同（价值型vs成长型基金） [10] 政策与市场驱动因素 - 个人养老金制度推广叠加税收优惠激发配置需求，权益市场回暖增强投资者信心 [5] - 通过多元资产配置（股债商品平衡）和FOF结构二次分散风险，下滑曲线机制动态调整权益仓位 [9] - 政策红利（税收优惠与费率减免）和封闭期设计支撑长期稳健收益 [9] 现存挑战与改进建议 - 认知与信任壁垒导致开户多但实际投入低，同质化明显缺乏差异化设计 [12] - 封闭期3-5年影响灵活性需求，年轻群体更偏好高波动资产导致产品定位错配 [12] - 建议提高税优额度至1.8-2.4万元，放宽投资工具（如股指期货），引入REITs等另类资产 [13]

个人养老金政策 - 个人养老金是中国养老金体系第三支柱的重要组成部分，具有政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的特点 [4] - 每年最高可享受12000元税前抵扣额度，投资收益暂不征税，领取时按3%税率缴纳 [4] - 专款专用，实现养老保险补充功能 [4] 建行个人养老金优惠活动 - 开户缴存可享最高2696元权益，包括首次缴存最高88元奖励、缴存金额达500元/1000元分别可领188元/380元奖励 [5] - 推荐好友开户并缴存，每月最高可领价值2000元奖励 [5] - 代发工资客户缴存达标可额外领取20元奖励，约定自动扣款成功后达标可再享20元奖励 [6] - 年度累计缴存超10000元可领50元微信立减金 [7] 建行代销养老专属投资产品 - 建信添福悠享稳健养老目标一年持有债券(FOF)Y（基金代码020189），中低风险，建行代销 [8] - 建信优享进取养老目标五年持有混合发起(FOF)Y（基金代码020188），中等风险，建行代销 [8]

养老投资策略误区 - 将稳健等同于零波动是常见误解 低估时间对波动的稀释作用[1] - 全部投向低风险理财会导致购买力持续缩水[1] 通胀对购买力的侵蚀 - 广义货币M2增速与GDP增速之差构成真实通胀率指标[2] - 2014-2025年中国真实通胀率区间为0.4%-8.7% 中位数4.3% 平均值4.0%[3] - 按4%通胀率计算 30年后100万元购买力缩水至33万元[3] 权益资产的长期价值 - 权益资产短期波动大但长期具备不可替代特性[5] - 与企业盈利增长深度绑定 可分享经济发展红利[5] - 通过复利效应实现长期增值[5] 历史数据验证 - 美国股市1802-2012年实际年化收益率达6.9%[6] - 长期国债实际年化收益率为3.6% 美元购买力年均下降1.4%[6] 持有期限与风险关系 - 持有5年内股票风险高于债券[11] - 持有10年股票风险收益比显现优势[11] - 持有20年以上股票风险水平低于债券[11] 温和权益参与方式 - 红利策略通过高股息指数基金获得稳定现金流[14] - 目标风险基金可预设10-25%权益仓位追求稳中求进[14] 长期投资逻辑 - 投资期限拉长至二三十年 市场波动成为低成本布局机会[12] - 短期波动是自然起伏 真正风险在于安全幻觉[12]

养老投资重要性 - 养老生活提前储备的重要性越发凸显 从延迟退休讨论到个人养老金制度落地 社区养老驿站和养老服务投资成为热点 [2] - 个人养老金是政府政策支持 个人自愿参加 市场化运营的制度 旨在提升个人养老品质 [4] 个人养老金机制 - 个人养老金由居民自愿购买 企事业单位发起 商业机构运作 与政府主导的基本养老保险形成互补 [5] - 缴存金额可税前抵扣 投资收益暂不征税 领取时仅按3%纳税 最高省税5400元 [6] - Y份额管理费 托管费享受5折优惠 且不收取销售服务费 通过税费两端降低投资成本提高实际收益 [6][7] 建行开户优惠活动 - 首次缴存个人养老金账户最高享88元奖励 [8] - 当年缴存金额首次达500元最高享188元奖励 达1000元最高享380元奖励 [9] - 邀请好友开户并缴存每月最高领价值2000元奖励 代发工资客户缴存达标可额外领20元 [9] - 约定缴存自动扣款且金额达标后立享20元奖励 [9]

养老目标基金规模变化 - 二季度共有12只养老目标基金份额增长超过100% [1][2] - 部分产品因基数较小，几十万份增长即可实现100%以上增幅 [5] - 中欧预见养老2025一年持有A、景顺长城保守养老一年持有混合A等单季度份额增长超5000万份 [6] - 9只养老目标基金份额减少超30%，财通资管康泽稳健养老被赎回超3亿份，汇丰晋信养老2036被赎回超2亿份 [6][7] - 南方富瑞稳健养老目标一年持有A以20644.2万份居存量份额前列 [8] 养老FOF持仓动向 - 30只权益基金获得养老FOF超3000万元持仓 [9] - 指数类持仓集中于恒生ETF、证券ETF、红利低波指数基金、创业板ETF、沪深300ETF等 [9] - 主动管理类持仓包括南方产业智选、富国稳健增长、中泰星元价值优选等产品 [9] 指数基金Y份额表现 - 85只指数基金Y份额总规模达15.76亿元，较一季度末11.86亿元显著增长 [13] - 份额从一季度10.49亿份增至13.66亿份，增幅明显 [13] - 华泰柏瑞红利低波ETF联接Y和易方达科创板50ETF联接Y规模均超1亿元，另有6只产品规模超5000万元 [13][15]