2025年业绩表现与市场挑战 - 2025年公司业绩受到需求疲软和掠夺性进口的制约 其中来自中国的进口在欧洲金属硅市场翻倍 来自安哥拉的进口则增长了三倍[1] - 管理层在欧盟确保了关键的贸易保障措施 并在美国获得了反倾销税 预计将减少进口量并恢复国内市场份额[1] 运营与生产调整 - 公司通过将三个冶炼炉从生产金属硅转为生产硅铁 增强了运营灵活性 以利用更优的经济效益和受贸易保护的细分市场[1] - 一项新的为期10年的法国能源协议将于2026年开始 该协议提供了有竞争力的价格以及全年12个月运营的能力 从而改善了固定成本杠杆[1] 财务与成本控制 - 公司通过冻结招聘 削减可自由支配支出以及将资本支出减少20% 保持了稳健的资产负债表[1] 战略投资与未来展望 - 公司通过对富含硅的电动汽车电池领域的企业Corcel进行战略投资 投资额已达到1000万美元[1] - 预计在2026年第一季度将开始向国防和机器人客户进行初始发货[1]

文章核心观点 - 尽管面临需求疲软、关税不确定性和掠夺性进口等挑战，公司在2025年仍取得了重要的战略进展，并通过调整生产结构、签署长期能源协议以及受益于欧美贸易保护措施，为2026年的复苏和增长奠定了基础 [4] 战略与运营调整 - 签署新的10年期法国能源协议，自2026年1月1日起生效，该协议提供有竞争力的价格和灵活性，允许法国工厂每年生产长达12个月，有望通过提高产量来更好地利用固定运营成本，从而提升盈利潜力 [1] - 为利用硅铁经济性的改善，公司将三座冶炼炉从金属硅转为硅铁生产，其中一座在美国，两座在欧洲，这体现了其利用全球布局优化生产以应对市场和地缘政治变化的能力 [2] - 在美国，国际贸易委员会裁定对来自巴西、哈萨克斯坦和马来西亚的硅铁进口征收反倾销和反补贴税，此前在2024年已对俄罗斯做出类似裁决 [3] - 欧洲委员会投票决定对铁合金行业实施保障措施，目标是将进口量相对于2022年至2024年各国和产品的平均进口量减少25%，这为国内生产商提供了夺回市场份额和改善关键战略材料供应链安全的机会 [4] - 公司增加了对Coreshell的总投资，2025年达到1000万美元，看好其富硅电动汽车电池技术的进展，并正在敲定一份多年供应协议，富硅阳极可减少对石墨的依赖 [5] 2025年第四季度财务表现 - 第四季度发货量增长13%至16.5万吨，营收增长6%至3.29亿美元，调整后EBITDA从上一季度的1800万美元下降至1500万美元，自由现金流为负1900万美元 [6] - 第四季度原材料和能源占销售额的百分比从58%上升至67%，主要原因是法国工厂的暂时性停产 [7] - 分部门业绩： - 金属硅：营收环比下降3%至9600万美元，发货量下降3%至3.3万吨，平均售价基本持平为每吨2957美元，调整后EBITDA从1200万美元降至100万美元，利润率压缩主要归因于法国工厂停产 [7] - 硅基合金：营收增长12%至1.04亿美元，销量增长19%至5.1万吨，部分被平均售价下降6%至每吨2020美元所抵消，调整后EBITDA从1200万美元增至6000万美元，得益于西班牙成本降低 [7][8] - 锰基合金：营收增长10%至9300万美元，销量增长16%至8.1万吨，平均售价下降6%至每吨1147美元，调整后EBITDA翻倍至900万美元，利润率改善与挪威业绩改善及销量增加有关 [8] 2025年全年财务表现 - 全年调整后EBITDA为2800万美元，较2024年的1.54亿美元大幅下降，调整后EBITDA利润率为2%，价格下跌（由需求疲软和欧洲进口增加导致）占调整后EBITDA降幅的80%以上（即1.04亿美元），销量减少占另外16% [9] - 全年经营活动产生现金流5100万美元，主要由净营运资本改善4800万美元驱动，全年自由现金流为负1200万美元 [10] - 2025年资本支出减少20%至6300万美元，预计2026年资本支出将持平或略低，主要为维护性资本支出 [10] - 2025年净债务增加至3000万美元，但公司财务状况依然稳健以支持增长，随着2026年执行新的法国能源合同，公司将不再获得能源返利，这应有助于使调整后EBITDA与现金流更趋一致 [11] 2026年展望与资本回报 - 公司预计2026年大部分部门将实现可观增长，营收预计在15亿至17亿美元之间，中值较2025年增长20%，主要由硅基和锰基合金的销量增长驱动，此展望与欧盟保障措施和美国硅铁贸易裁决的累积影响相关 [12] - 公司将2025年第一季度股息提高8%至每股0.014美元，并宣布自2026年第一季度起再次提高至每股0.015美元，该股息将于3月30日派发给3月23日的在册股东 [13] - 2025年初，公司以平均每股3.55美元的价格回购了130万股股票，且一项酌情回购计划仍然有效 [13] 行业动态与公司应对 - 美国金属硅贸易案因政府停摆而推迟，但9月的初步决定显示，反倾销和反补贴税合计税率从挪威的21%到老挝的334%不等，公司预计针对安哥拉、老挝和泰国的最终决定将在当日稍晚做出，针对澳大利亚和挪威的决定预计在6月 [3] - 在问答环节，公司表示正根据合同需求有选择地重启欧洲金属硅冶炼炉，部分在一季度仍将停产，而其他一些已于1月重启，金属硅目前仍被排除在欧盟保障措施之外，并持续面临进口压力，特别是来自中国和安哥拉进口量增加的压力，公司正在欧洲寻求针对金属硅的额外措施，已于12月中旬向欧盟委员会提交数据，预计将针对主要出口国提起反倾销诉讼 [14]

Ferroglobe (NasdaqCM:GSM) Q4 2025 Earnings call February 18, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsAlex Rotonen - VP of Investor RelationsBeatriz García-Cos - CFOMarco Levi - CEOConference Call ParticipantsMartin Englert - Senior Equity Research AnalystNick Giles - Senior Research AnalystOperatorAs a reminder, this conference call may be recorded. I would now like to turn the call over to Alex Rotonen, Ferroglobe's Vice President of Investor Relations. You may begin.Alex RotonenGood morning, everyone, and th ...

Ferroglobe (NasdaqCM:GSM) Q4 2025 Earnings call February 18, 2026 08:30 AM ET Speaker5As a reminder, this conference call may be recorded. I would now like to turn the call over to Alex Rotonen, Ferroglobe's Vice President of Investor Relations. You may begin.Speaker0Good morning, everyone, and thank you for joining Ferroglobe's fourth quarter and full year 2025 conference call. Joining me today are Marco Levi, our Chief Executive Officer, and Beatriz García-Cos, our Chief Financial Officer. Before we get s ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年收入增长温和 主要由矿石交易量增加和平均售价提高推动 但被合金交易量减少和价格疲软所抵消[5] - 2025年上半年税后亏损 反映行业利润率压缩 硅铁价格跌至相对于长期基本面不可持续的水平[6] - 2025年上半年每股亏损$0.0125[6] - 2025年上半年EBITDA为$1910万 较2024年同期的$4660万下降[6][10] - 毛利率受到硅铁价格疲软的重大影响 但通过锰合金较高平均售价得到缓冲[10] - 总债务在2025年上半年有所降低 得益于贸易融资和循环信贷设施使用减少[11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 锰矿石交易量在2025年上半年较高 平均售价也较高[5] - 合金交易量较低 价格疲软主要来自硅铁[5] - 硅铁价格自2024年12月以来呈下降趋势 2025年上半年同比下跌约10.4%[6][7] - 硅锰价格保持稳定 得益于锰矿石价格稳定[8] - 硅锰渣作为副产品已被重新利用 用于道路铺设和场地平整工作[12] - Shippee矿山的锰矿石年交易量约为42万至46万吨[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 锰矿石主要出口到中国[4] - 锰合金有机会性销售到美国 在韩国有独特市场地位[10] - 俄罗斯来源材料增加竞争 给硅铁价格带来压力[7] - 美国对锰合金不征收互惠关税 但对硅铁征收[18] - 马来西亚对美硅铁关税率为1.9% 巴西和印度为5.0%[18] - 巴西还面临约18.6-18.7%的反倾销和反补贴税[18] - OM Holdings的税率为7.91%[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于利基产品组合 这些产品是钢铁生产过程中关键的合金元素[3][4] - 拥有30年行业经验 是亚洲(除中国外)最大的同类冶炼厂[3] - 沙捞越旗舰冶炼厂以350兆瓦可持续水电为基础 价格锁定至2033年[3] - 运营成本处于最低四分位数 提供强大竞争优势[3][13] - 业务高度灵活 可调整生产以应对市场需求和原材料供应变化[14] - 规模允许批量采购矿石并提前确保供应[14] - 正在努力获得ISO 50001认证和ISO 17025认证[12] - 重新利用副产品支持循环经济[12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计硅铁价格在近期将稳定 因当前价格不可持续地低[8] - 预计锰合金价格在2025年剩余时间和2026年初保持坚挺[8] - 不预期近期会有重大供需中断[9] - 业务基础稳固 现金流稳定 能够在周期性低谷期间保持可持续性[11] - 沙捞越的两台硅铁炉已完成计划性大修 预计产量将按计划进行[9] - Bootu Creek锰矿继续处于维护和保养状态 主要进行修复工作[9] - Braia矿目前没有生产 仍处于勘探阶段[22] 其他重要信息 - 公司于2025年3月成功再融资OM Sarawak项目融资贷款和循环信贷额度[11] - 负债率持续下降 与降低债务状况的战略一致[11] - 沙捞越运营强劲 生产量符合2025年剩余时间的生产指导[9] - 硅金属市场价长期下跌 暂时将硅金属炉转产硅铁[5] 问答环节所有提问和回答 问题: 马来西亚碳税对铁合金行业的影响 - 碳税将于2026年对钢铁和能源行业征收 沙捞越州政府正在最终确定碳税征收框架[16] - OM Sarawak可能被纳入碳税征收范围 目前仍在等待更多细节[16] - 需要从沙捞越当局获得更多信息和澄清后才能进一步评论[17] 问题: 美国对印度、巴西和马来西亚的铁合金出口关税 - 美国对锰合金不征收互惠关税 但对硅铁征收[18] - 巴西和印度的硅铁关税率为5.0% 马来西亚为1.9%[18] - 巴西还面临约18.6-18.7%的反倾销和反补贴税[18] - OM Holdings的税率为7.91% 印度目前没有反倾销或反补贴税[18] - 马来西亚有一定优势 但需要进一步市场研究和评估[18] 问题: 是否有铁合金价格对冲政策 - 目前没有铁合金价格对冲政策[19] - 目前没有国际铁合金期货市场 中国的期货市场因进出口税收而不直接相关[19] 问题: Shippee和Braia的锰供应贡献 - Shippee的锰矿石主要交易并出口到中国 OM赚取固定佣金[20] - 偶尔运往沙捞越供自用 但总量不显著 物流效率不高[20] - Shippee矿石年交易量约42万至46万吨[20] - Braia仍处于勘探阶段 目前没有生产[22]