财务数据和关键指标变化 - 第二季度账单增长15%至17 8亿欧元 营收增长14%至16 3亿欧元 非GAAP运营利润率达33% [6][12] - 大额交易(超过100万美元)总价值同比增长超过50% [7] - 统一SASE和安全运维(SecOps)业务合计占总账单35% 同比增长均超过20% [8][12] - 剩余履约义务(RPO)增长12%至66 4亿欧元 当前RPO增长15%至34 5亿欧元 [15] - 自由现金流2 84亿美元 调整后自由现金流4 28亿美元 上半年调整后自由现金流达12 7亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 统一SASE年度经常性收入(ARR)增长22%至11 5亿美元 安全运维ARR增长35%至4 63亿美元 [15] - 产品收入增长13%至5 19亿美元 服务收入增长14%至11 2亿美元 [16][17] - OT安全业务账单增长超过20% 连续第三次被Westland Advisor评为行业领导者 [11] - 软件许可收入以高两位数增长 占产品收入比例达高两位数 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区营收增长18% 美洲和APAC均增长11% [16] - 金融服务垂直领域账单增长超过30% [13] - 新增6,900家机构客户 反映SMB市场优势 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资20亿美元建设全球自有基础设施 覆盖500万平方英尺数据中心等设施 [9] - 推出FortiCloud三项新服务(Forti Identity/Forti Drive/Forti Connect) [10] - 在2025年Gartner SASE魔力象限中被评为领导者 同时入选五个网络安全魔力象限 [8] - 拥有500多项AI专利 推出FortiAI Protect/Assist/Secure AI等创新产品 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026年将有65万台防火墙设备到期 目前已处理40-50% [22][23] - 2027年到期的35万台低端设备对收入影响较小 [34] - 维持全年营收预期 将1亿美元账单预期从中点上调 [25] - 目标在2025年实现"45法则"(增长率+利润率≥45) [25] 问答环节所有提问和回答 问题: SASE业务是否蚕食核心防火墙业务 - 管理层表示SASE不是替代防火墙而是增强 90%SASE客户来自现有防火墙客户 [30][31][32][33] - 防火墙仍是企业流量关键控制点 SASE适用于远程办公等场景 [30] 问题: 2027年设备更新周期特点 - 2027年到期设备主要为低端型号 数量大但对收入影响较小 [34][35] 问题: 服务收入增长放缓原因 - 服务收入转换周期较长 产品收入加速将带动未来服务收入 [39][40][41] - COVID期间积累的递延收入已逐步确认完毕 [136] 问题: SASE客户画像 - 90%以上SASE客户来自现有防火墙客户 也有部分替代竞争对手案例 [54][55][57][58] 问题: 长期增长驱动力 - SASE防火墙、安全运维和OT安全是主要增长点 [94][95][96][97] - AI安全(包括Agentic AI安全)是重要战略方向 [101][102][103] 问题: 2026年设备更新进度 - 预计年底前完成大部分更新 但具体比例难以预测 [105] 问题: 渠道激励策略 - 渠道激励围绕多产品销售设计 引入新产品可获得更高返利 [119][122] 问题: 统一SASE季度环比持平原因 - 部分产品增长放缓被SSE业务增长抵消 [135]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长14%，达到15.4亿美元；运营利润率达34.2%，创第一季度纪录；自由现金流达7.83亿美元，利润率为51% [7][13][17] - 总账单增长14%，达到16亿美元；RPO增长12%，达到65亿美元；当前RPO增长超15%，达到34亿美元 [14][15] - 统一SASE和SecOps的ARR分别增长26%和30%，合计达到16亿美元 [15] - 产品收入增长12%，达到4590万美元；服务收入增长14%，达到1.08亿美元，占总收入的70% [15] - 安全订阅收入增长16%，支持及相关服务收入增长12% [16] - 总毛利率提高380个基点，达到81.9%；产品毛利率提高1200个基点，达到67.7%；服务毛利率下降10个基点，为87.8% [16] - 运营利润率提高570个基点，达到34.2%，比指引范围上限高320个基点 [17] - 平均合同期限约27个月，同比基本持平，环比下降2个月 [18] - 4月回购约460万股，总计4000万美元，目前剩余股票回购授权约16亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 统一SaaS账单增长18%，占业务的25%；安全服务边缘计费增长超110% [7] - AI驱动的安全运营建设增长29%，占业务的10% [9] - 大型企业客户中，73%已采用SD - WAN解决方案，FortiSASI渗透率环比增长近10%，达到11% [8] - 大型企业客户细分市场表现最佳，增长约30%；超过100万欧元的交易数量增长30%，本季度有3笔8位数交易 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA是表现最佳的地区，国际新兴市场实现中两位数增长；金融服务和全球政府领域增长超20% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计未来五年OT安全和AI将成为关键增长驱动力，在OT安全领域被公认为领导者，拥有超500项已发布和待发布的AI专利 [10] - 推出面向中型企业和分布式企业的高性能防火墙FortiGate 700 gs系列，相比竞争对手有5 - 10倍的性能优势 [11] - 公司是唯一在单一操作系统中有机开发所有核心SASE功能的供应商，其SASE战略推动强劲增长，有望成为SASE市场的领导者 [7][8] - 公司的SSE解决方案获得强劲发展势头，ARR和账单增长均超100%，被认为是市场上规模化增长最快的SSE解决方案 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但客户对公司解决方案的采用正在加速，公司凭借创新领导力和以客户为中心的理念获得竞争优势 [19] - 预计美国关税目前不会对运营利润率产生重大影响，未来若关税增加，影响也将限于对美国客户的硬件销售 [27] - 公司维持全年账单和营收指引范围，以应对地缘政治环境变化带来的潜在风险 [29] - 预计第二季度账单在16.85 - 17.65亿欧元之间，营收在15.9 - 16.5亿欧元之间；全年账单在72 - 74亿欧元之间，营收在66.5 - 68.5亿欧元之间 [31][32] - 公司有信心连续第六年实现45法则 [31] 其他重要信息 - CFO Keith Jensen将于5月15日卸任，Christiana Ohlgart将接任 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 维护和服务收入的动态及后续增长预期 - 第一季度服务收入环比略有下降，受第四季度比第一季度多两天影响，且收购实体及其收入流增长需要时间 [38][39] - 目前RPO仍然强劲，FortiGuard和FortiCare相关的当前RPO增长高于账单增长，将推动未来服务收入增长，同时公司也在FortiOS上增加更多服务 [40][41] 问题: 为何下一季度指引表现平淡，未体现需求提前的情况 - 公司在当前情况下不计划改变价格，由于地缘政治等因素存在不确定性，所以在指引上较为谨慎 [46] - 4月销售成交率和线性表现良好，但销售团队因各种因素对预期较为保守 [47] 问题: 销售团队与客户交流中客户犹豫购买的原因及解决方式 - 由于每天都有宏观新闻，在订单未确定前，客户可能会延迟购买，但公司举办的活动获得了良好反馈，渠道活动和项目积极，目前尚未看到交易延迟情况 [53][54] 问题: 对下半年业务表现有信心的原因及指引中体现的下半年强度 - 指引中已体现下半年的强度，公司有多款新一代产品发布，相比客户多年前购买的产品，在总成本和安全性上有显著提升，在企业领域业务活动活跃 [58][59] - 公司在安全网络、统一SaaS和安全运营三个支柱领域具有技术优势，持续获得市场份额，但整体市场增长情况存在不确定性 [60][61] 问题: 八位数交易的特点及主要驱动产品 - 大型交易的重要驱动因素是企业的SD - WAN部署，客户通常从SD - WAN开始，然后购买Fortinet的其他解决方案 [67] 问题: 大型交易是否在第一季度管道内，是否与之前的情况类似 - 这些交易在管道内并按预期完成，大部分在3月前完成，目前未看到交易推迟情况 [71] 问题: 关税对利润率的影响及供应链应对措施 - 第一季度和第二季度预计关税不会产生重大影响，因为只有少数产品受关税影响，且进口到美国供美国客户使用的部分占比小 [73] - 公司从ASIC芯片到系统和操作系统都自主设计，有一定库存缓冲，可通过调整制造地点应对 [75] 问题: 本季度渠道合作伙伴在关税前是否有购买行为变化 - 公司收到关于是否提价的询问，但未看到交易加速情况，目前关税对业务无实质影响，公司不会立即因关税提价 [77][79] 问题: FortiSASI通常替换的客户解决方案类型 - 既会替换传统的VPN硬件，也会替换其他SaaS竞争对手的产品，公司SaaS的三个关键差异化优势使其在市场中具有竞争力 [81][83] 问题: 服务收入本季度环比下降与以往不同的原因 - 与2021年类似，从第四季度到第一季度自然会因少两天出现约2%的下降 [92] - 公司在制定指引时较为谨慎，目前渠道合作伙伴和终端用户在升级周期上的进展与六个月前相比有很大改善，未看到客户改变设计架构或竞争对手取代公司的情况 [93][94] 问题: EMEA地区表现强劲的驱动因素及APAC地区OT或AI相关业务的情况 - EMEA地区特别是国际新兴市场，OT和政府领域有很多机会，在现代化方面也有良好表现和成功案例 [101] 问题: SaaS和SecOps增长中首次客户与现有客户扩展的占比情况 - 大多数新客户是较小的客户，很多从FortiGate开始 [103] 问题: 投资的渠道和直销支持措施进展及竞争对手对服务到期事件的应对情况 - 未看到竞争对手在服务到期客户群体中的竞争，公司有针对渠道合作伙伴的多产品激励措施，在低端市场扩展SASE等产品的机会大 [107][108] 问题: Linksys合并对财务趋势的影响 - 目前Linksys合并的影响 immaterial，公司让其按自身战略运营，同时正在为服务提供商制定内部整合计划，长期有增长潜力，但短期内影响不大 [110][113] 问题: 即将到来的防火墙刷新周期的假设及是否会向虚拟或SASE转变 - 小客户会购买更多产品，大客户则取决于其战略，可能会整合到更大的FortiGates或购买类似数量的下一代产品 [119] - 跟踪刷新情况存在挑战，因为客户除了替换旧产品，还会因其他用例购买产品，交易规模在变大 [120] 问题: NextDLP收购的早期反馈及公司对数据安全机会的看法 - NextDLP的DLP技术不仅可用于SASE，还可单独销售，增强大型企业的数据安全，目前已在大型企业中规模化推广 [125][127] 问题: CNAP市场的情况、竞争对手及公司的差异化策略 - 谷歌的发展对市场有重大影响，公司认为该市场有很大机会，Lacework解决方案不错，但公司需要完善销售方法 [132][133] 问题: 各业务板块支出的敏感性及是否会影响硬件刷新 - 在经济下行时，行业可能会放缓基础设施和硬件采购，但公司在各业务板块具有独特优势，即使整体市场增长放缓，也有机会获得更多市场份额 [139][140] - 上一季度账单增长表现良好，FortiGate增长更佳，公司将继续投资以推动长期增长 [141]

财务数据和关键指标变化 - 总营收增长14%至15.4亿美元，产品营收增长12%至4.59亿美元，服务营收增长14%至10.8亿美元，占总营收的70% [13][14] - 总账单增长14%至16亿美元，RPO增长12%至65亿美元，当前RPO增长超15%至34亿美元 [13][14] - 统一SASE和SecOps的ARR分别增长26%、30%，达到16亿美元 [14] - 总毛利率提高380个基点至81.9%，产品毛利率为67.7%，提高1200个基点，服务毛利率为87.8%，下降10个基点 [15] - 运营利润率提高570个基点至34.2%，自由现金流创纪录达7.83亿美元，利润率为51%，调整后自由现金流为8.39亿美元，利润率为54% [16] - 基础设施投资为6700万美元，较去年减少1.55亿美元，现金税为2700万美元 [17] - 平均合同期限为27个月，与去年基本持平，较上一季度减少2个月 [17] - 4月回购约460万股，总计4100万美元，剩余股票回购授权约为16亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 统一SaaS账单增长18%，占业务的25%，安全服务边缘账单增长超110% [6] - AI驱动的安全运营建设增长29%，占业务的10% [9] - FortiGate硬件营收呈中两位数增长，软件许可证营收呈中两位数增长，占总产品营收的高个位数百分比，基于本地时间的软件许可证营收增长超30% [14] - 安全订阅营收增长16%，支持及相关服务营收增长12%，服务账单增长14% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 大型企业是表现最佳的客户细分市场，增长约30%，超过100万欧元的交易数量增长30%，本季度有三笔八位数交易，去年同期为一笔 [23] - EMEA是表现最佳的地区，由国际新兴市场的中两位数增长推动，前五大垂直行业中，金融服务和全球政府领域领先，增长超20% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计OT安全和AI将成为未来五年的关键增长驱动力，在OT安全领域，公司是Westland咨询报告中唯一的领导者，在AI方面拥有超500项已发布和待发布的专利 [10] - 推出FortiGate 700 gs系列高性能防火墙，相比竞争对手有5 - 10倍的性能优势，有助于降低总体拥有成本和复杂性，减少能源消耗 [11] - 公司在防火墙、SD WAN和OT安全领域处于领先地位，其SASE战略推动了强劲增长，有望成为SASE市场的头号玩家 [6][18][19] - 公司通过FortiOS和FortiLink技术，实现从FortiGate防火墙向交换机和接入点的业务拓展，提高了市场渗透率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境不确定，但客户对公司解决方案的采用正在加速，公司凭借创新领导地位和以客户为中心的理念，获得了强大的网络效应 [18] - 美国关税情况不断变化，但公司的网络安全解决方案需求依然强劲，管道持续增长，短期内未出现需求侵蚀迹象，预计关税对运营利润率的影响有限 [25][26] - 公司维持全年账单和营收指导范围，以应对地缘政治环境带来的潜在风险，预计防火墙升级周期将在2025年下半年加速 [28][29] - 由于美元走弱，预计第二季度运营利润率将面临约120个基点的逆风，全年面临约90个基点的逆风，但由于第一季度表现出色和业务效率提升，公司上调了全年运营利润率指导的中点 [29][30] 其他重要信息 - 首席财务官Keith将于5月15日卸任，Christiana将接任 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 维护和服务收入的动态及全年增长预期 - 第一季度服务收入环比略有下降，主要受第四季度比第一季度多两天的影响，同时收购实体及其收入流的增长需要时间，当前RPO仍然强劲，FortiOS上增加的服务将推动未来服务收入增长 [36][38] 问题: 为何下一季度的指导数据表现平淡，需求为何未提前释放 - 公司不计划在当前情况下改变价格，由于地缘政治等因素存在不确定性，公司持谨慎态度，4月第二季度的成交率和线性表现良好，但销售团队因各种因素对预期持谨慎态度 [44][45] 问题: 销售团队与客户沟通中，客户犹豫购买的原因及解决办法 - 宏观新闻带来的不确定性使客户在下达采购订单前会犹豫，但公司举办的活动获得了良好反馈，渠道活动和项目积极，有望解决客户的犹豫问题 [49][50] 问题: 对下半年业务表现强劲有信心的原因及指导数据中对下半年强度的体现 - 公司推出了下一代产品，相比客户多年前购买的产品，在总体拥有成本和安全性方面有显著改善，企业领域活动活跃，FortiGates增长快于其他产品营收，OT领域也表现良好，各业务支柱持续获得市场份额，但整体市场状况存在一定不确定性 [53][56] 问题: 八位数交易的特点及主要驱动产品 - 大型交易的重要驱动因素是企业的SD WAN部署，客户通常从SD WAN开始，然后购买Fortinet的其他解决方案 [63] 问题: 大型交易是否在第一季度的管道中，是否与之前的大型交易有类似的提前释放情况 - 这些交易在管道中并按预期完成，目前未看到交易推迟的情况，大部分交易在3月前完成 [67] 问题: 关税对硬件销售利润率的影响及供应链应对措施 - 第一季度和第二季度预计关税不会产生重大影响，因为只有少数产品受关税影响，且进口到美国供美国客户使用的产品占比小，公司从ASIC芯片到系统、操作系统和服务都有自主设计能力，能够重新安排生产地点，且库存相对较多，有一定缓冲 [68][71] 问题: 本季度渠道合作伙伴在关税前是否有行为变化 - 公司收到了关于是否会提价的询问，但未看到交易加速的情况，由于业务模式和定价优势，即使有关税也不会立即提价，关税对损益表的影响会延迟体现 [73][74] 问题: FortiSASI通常替换客户的哪些解决方案 - FortiSASI既能替换传统的VPN硬件，也能替换其他SaaS竞争对手的产品，其优势在于集成到单一操作系统平台、与运营商服务提供商合作以及全球基础设施带来的成本和安全优势 [76][79] 问题: 服务收入环比下降的原因及是否与客户刷新设备有关 - 服务收入环比下降主要是因为第一季度比第四季度少两天，这一情况在2021年也出现过，同时新渠道计划的效果需要时间显现，部分收购客户存在一定流失率 [83][91] 问题: EMEA地区表现强劲的驱动因素以及APAC地区在OT或AI SOG交易方面的情况 - EMEA地区在OT和政府领域有很多机会，在现代化方面也有良好表现，新客户中大部分是小客户，通常从FortiGate开始 [95][97] 问题: 为抓住刷新机会进行的投资进展以及竞争对手的应对情况 - 未看到竞争对手在服务到期客户群体中的竞争，公司有针对渠道合作伙伴的多产品激励措施，特别是在低端市场，拓展SASE和其他产品的机会很大 [101][102] 问题: Linksys合并对财务趋势的影响 - Linksys的影响不大，目前让其按照自身战略运营，公司正在为服务提供商制定内部整合计划，长期有增长潜力，但短期内影响不明显 [104][107] 问题: 即将到来的刷新周期的假设，包括防火墙数量和类型的变化 - 小客户会购买更多设备，大客户的策略因公司而异，可能会整合到更大的FortiGates或购买类似数量的下一代产品，交易规模在增大，但难以区分是旧产品替换还是新用例需求，公司会持续推出新产品 [113][116] 问题: NextDLP收购的早期反馈以及公司对数据安全机会的看法 - NextDLP的DLP技术不仅可用于SASE，还可单独销售，增强大型企业的数据安全，该解决方案在大型企业已大规模推广，效果良好 [118][120] 问题: CNAP市场的情况、竞争对手以及公司的差异化策略 - 谷歌的发展对市场产生了重大影响，公司认为这是一个机会，Lacework解决方案不错，但公司需要完善销售方法 [124][125] 问题: 未来几个季度各业务支出的敏感性，是否存在订阅业务影响硬件刷新的风险 - 经济低迷时，行业倾向于放缓基础设施和硬件采购，但公司在各业务支柱有独特优势，有机会在市场增长放缓时获得更多市场份额，客户倾向于采用混合模式，公司在各市场都有布局，有较好的市场定位 [130][135]