财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的支出所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元，低于去年同期的3.73亿美元和0.81美元每股 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，这与营运资本周期的季节性一致，上半年集中支付体育版权费用并积累广告相关应收账款，这些情况将在下半年逆转 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元股票，自2019年回购计划启动以来，累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 公司季度末持有约20亿美元现金和66亿美元债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视网络业务**：营收22.8亿美元，调整后EBITDA为6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，由新闻和体育的更高定价驱动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约带来的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于更高的体育转授权收入，但被相应水平的体育版权费用所抵消 [16] - 有线电视业务报告支出增长5%，较高的体育节目制作成本部分被与去年总统大选报道相关的较低新闻采集成本所抵消 [16] - **电视业务**：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛比赛影响以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入降低，受交付时间影响 [17] - 电视业务支出增长控制在温和的1%，由较高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资驱动，部分被较低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，低于去年同期的2.05亿美元 [18] - **FOX One**：推出仅五个月，表现超出预期，由直接注册和合作伙伴关系驱动 [6] - 尚未观察到对传统用户有明显的蚕食效应，这是针对剪线族和从不订阅有线电视人群进行定向营销的结果 [6] - 约三分之二的用户是体育迷，约三分之一的用户是新闻观众 [39] - 新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，平均每周观看时长接近三倍 [6] - 平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元 [41] - FOX One向网络支付虚拟MVPD式的附属费用，该收入记录在有线和电视两个业务部门 [41] - **Tubi**：实现了有史以来流媒体播放量最高的季度，总观看时长同比增长27% [10] - 本季度营收创纪录，绝对基础上增长19%，并连续第二个季度实现EBITDA盈利 [10] - 点播观看占Tubi消费的95%以上，是增长的主要驱动力 [10] - 用户群更年轻、更多元化且难以触达，70%的用户是剪线族或从不订阅有线电视者，高于任何竞争对手 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - **广告市场**：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势持续健康，指标积极 [4] - 尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - 新闻业务在去年同期面临重大政治新闻周期对比的情况下，第二季度广告收入仍实现增长，并创下历史第二季度最高广告收入纪录 [5] - 全国广告销售的94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐 [60] - 在追踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，以金融（主要由保险公司引领）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [61][62] - 福克斯新闻媒体上半年广告收入创历史新高，新增约200家广告商（去年新增350家） [25][62] - 福克斯新闻的散单定价同比上涨约46%-47% [25] - Tubi季度、周度和日度广告收入均创历史新高 [62] - 福克斯体育在NFL周日套餐、季后赛、NFC冠军赛、大学足球完整赛季以及MLB季后赛的广告收入均创历史新高 [63] - 福克斯娱乐广告收入四年来首次超过上年同期 [63] - 本地广告市场表现不一，受超级碗和奥运会周期影响 [63][64] - **体育内容**：MLB季后赛广告收入创纪录，NFL和大学足球常规赛广告收入也创下纪录 [5] - NFL季后赛表现强劲，正在筹备Daytona 500、Indy 500和6月开始的FIFA男足世界杯等标志性赛事 [5] - 第七场世界大赛吸引了超过2700万观众，NFL常规赛收视率创10年新高，十大联盟冠军赛创下任何电视网任何联盟冠军赛的收视纪录 [9] - 西雅图海鹰队与洛杉矶公羊队的NFC冠军赛吸引了4600万观众 [9] - **新闻内容**：福克斯新闻再次成为全时段收视率最高的有线电视网，并保持其作为收视率最高的有线新闻电视网的地位，制作了前11大有线新闻节目 [7] - 根据尼尔森数据，福克斯新闻在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络 [7] - 福克斯新闻数字业务的社交媒体浏览量同比大幅增长170% [8] - 福克斯新闻和福克斯商业频道在YouTube视频浏览量方面在本季度均位列同行第一 [8] - **用户与分销**：季度分销收入增长4%，用户数下降趋势连续显著改善 [6] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且持续改善，该数字不包括FOX One用户 [45] - 公司基本完成本财年的分销协议续约，2027年和2028年将进入续约高峰期，2027年更偏向电视业务，2028年更偏向有线业务 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于直播体育和新闻，结合Tubi和日益增长的FOX One的实力，推动了卓越表现并巩固了其在各业务组合中的领导地位 [11] - 强调通过引人入胜的叙事和有意识地对粉丝驱动的内容进行投资，在激烈竞争中脱颖而出，提供无与伦比的实时触达能力 [11] - 公司是瘦身套餐的净受益者，向分销商销售全部频道组合，不受分销商选择提供体育套餐、新闻套餐或其他类型套餐的影响，因此具有下行保护 [53] - 公司支持核心套餐，认为消费者希望享受其所有内容和品牌 [54] - 在体育博彩和预测市场方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，持有Flutter 2.5%的股份（价值约7亿美元）以及FanDuel 18.6%的期权（价值约21亿美元） [55] - 预测市场对公司而言是广告和与这些新兴市场交易的机会，预计未来将有可观的广告收入来自这些客户 [56] - 娱乐业务继续执行现有战略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效且最终盈利的成本基础，同时持续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片协议和创意协议 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入下半财年势头强劲，并对战略方向充满信心 [11] - 进入政治选举周期，预计这将对公司产生积极影响，预计将出现强劲的政治广告周期，福克斯新闻将是全国政治广告增长的主要受益者 [26] - 对于FIFA男足世界杯，管理层表示将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出极大热情 [27] - 关于NFL新合同可能带来的成本上升，公司有能力通过将体育业务组合视为整体来平衡或重新平衡其投资组合，从而抵消部分成本增长 [33] - 公司广告增长战略具有可持续性，自2021年以来的四到五年间，包括流媒体在内的广告收入年复合增长率约为8%，而同行（不包括福克斯）同期整体下降约4% [64][65] 其他重要信息 - 福克斯娱乐的《Memory of a Killer》成为本季任何电视网收视率最高的系列首播，跨平台观众超过1100万 [9] - 2025日历年内，Tubi上体育、新闻和娱乐的总观看时长同比增长15% [11] - 福克斯体育在2025年以直播体育赛事收视领导者的身份收官，这是其在过去七年中第六次获此殊荣 [8] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育业务定价和世界杯盈利前景 [24] - **回答**: 福克斯新闻的广告市场非常强劲，本半年新增约200家广告商，散单定价同比上涨约46%-47% [25]。进入政治周期，预计对福克斯新闻有利，公司将是全国政治广告增长的主要受益者，因为福克斯新闻不仅是共和党和保守派的第一新闻来源，其民主党和独立观众也多于竞争对手 [26][27]。对于世界杯，管理层确认将实现盈利，赞助商和传统广告商表现出极大热情 [27]。 问题: 关于NFL新合同带来的成本上升如何抵消，以及娱乐业务的战略思考 [30][31] - **回答**: 对于NFL，公司不猜测联盟将如何行使其重新谈判版权的选择权，但合同的确定性是巨大好处 [32]。公司有能力通过将体育业务组合视为整体来平衡或重新平衡投资组合，从而抵消部分成本增长 [33]。对于娱乐业务，公司继续执行现有战略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效且盈利的成本基础，同时持续与顶尖创作者签署协议 [34]。本季是大约13年来最好的新季开播表现，娱乐网络收入多年来首次在上半年实现增长 [35]。 问题: 关于FOX One的表现驱动因素、用户增长预期及其在损益表中的位置 [38] - **回答**: FOX One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众 [39]。用户增长目标仍为未来3-4年内达到低至中个位数百万级别 [39]。公司正积极推广体育内容以应对可能的季节性波动 [40]。在损益表处理上，FOX One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损扩大；它同时像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付附属费用 [41]。 问题: 关于分销业务用户下降趋势改善的细节、驱动因素、续约周期，以及Tubi的广告增长率和驱动因素 [44] - **回答**: 用户数同比下降6.3%（排除FOX One），且持续改善 [45]。驱动因素可能包括有线电视领域瘦身套餐的出现，公司是瘦身套餐的净受益者 [46]。公司基本完成本财年续约，2027年和2028年是续约高峰期 [49]。Tubi总观看时长增长27%，加上强劲的预售、直接响应和合作伙伴趋势，以及大客户直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的营收增长 [47]。Tubi用户群年轻、多元、难以触达，70%为剪线族或从不订阅有线电视者 [48]。 问题: 关于瘦身套餐（特别是YouTube TV体育套餐）对福克斯新闻经济模型的影响，以及体育博彩/预测市场的机会 [52] - **回答**: 公司是瘦身套餐的净受益者，向分销商销售全部频道组合，因此不受分销商如何打包销售给消费者的影响，具有下行保护 [53]。公司也支持核心套餐 [54]。在体育博彩方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，相关持股价值约28亿美元，相当于每股约6-7美元，认为当前股价未充分反映此价值 [55]。预测市场是广告和交易的机会，预计未来将有可观的广告收入来自这些客户 [56]。 问题: 关于新闻业务新增广告商的类别构成，以及政治支出向联网电视迁移的趋势 [59] - **回答**: 公司全国广告的94%来自体育、新闻和流媒体 [60]。在追踪的十大类别中，有八个显著增长，以金融（保险）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [61][62]。公司各业务线广告收入均创下多项历史纪录 [63]。本地市场表现不一，受超级碗和奥运会周期影响 [63][64]。关于政治支出向CTV迁移，问题中提及但管理层回答未直接针对此部分进行详细阐述，主要回顾了整体广告市场的强劲表现和可持续性 [64][65]。

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的费用所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，摊薄后每股收益为0.52美元，去年同期为3.73亿美元和0.81美元 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，这与营运资本周期的季节性一致，上半年集中支付体育版权费用并积累广告相关应收账款，这些情况将在下半年逆转 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元股票，自2019年回购计划启动以来，累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自福克斯公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 公司季度末持有约20亿美元现金和66亿美元债务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视网络业务**：营收22.8亿美元，调整后EBITDA为6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，受新闻和体育业务定价上涨推动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约带来的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于体育转授权收入增加 [16] - 有线电视业务报告费用增长5%，体育节目制作成本增加部分被去年总统大选报道相关的新闻采集成本降低所抵消 [16] - **电视业务**：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛场次以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长完全抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入受交付时间影响而降低 [17] - 电视业务费用增长控制在1%，由更高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资推动，部分被更低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，去年同期为2.05亿美元 [18] - **流媒体业务**： - **Tubi**：创造了有史以来流媒体播放量最高的季度，总观看时长同比增长27% [11]；季度收入创纪录，同比增长19% [11]；连续第二个季度实现EBITDA盈利 [11] - **FOX One**：推出仅五个月，表现超出预期，尚未观察到对传统用户有明显侵蚀 [6]；约三分之二的观众是体育迷，约三分之一是新闻观众 [38]；新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，每周观看时长平均接近其三倍 [6] - **新闻业务**：福克斯新闻再次成为全时段收视率最高的有线电视网络，并保持其作为收视率最高有线新闻网络的领先地位，制作了前11大有线新闻节目 [8]；福克斯新闻数字业务的社交媒体浏览量同比增长170% [9] - **体育业务**：福克斯体育在2025年以现场体育赛事收视领先者的身份收官，在过去七年中六年保持此头衔 [9]；创造了MLB季后赛、NFL常规赛季和大学橄榄球常规赛季的广告收入记录 [5]；第七场世界大赛吸引了超过2700万观众，NFL常规赛收视率达到10年高点，十大联盟冠军赛创下任何电视网任何联盟冠军赛的收视纪录 [10] - **娱乐业务**：本季度娱乐网络广告收入多年来首次实现同比增长 [34]；《Memory of a Killer》成为本季任何电视网收视率最高的系列剧首播，跨平台观众超过1100万 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **广告市场**：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势依然健康且未减弱 [4]；尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - **分销市场**：分销收入本季度增长4%，用户数下降趋势连续改善 [6]；用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且持续改善，此数据不包括FOX One用户 [45] - **体育赛事**：NFL季后赛表现强劲，即将迎来Daytona 500、Indy 500等标志性赛车赛事以及6月开始的备受期待的FIFA男足世界杯 [5] - **政治周期**：福克斯新闻在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络，这对即将到来的政治选举周期是个好兆头 [8]；公司预计将迎来强劲的政治广告周期，并成为全国政治广告的主要受益者 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心在于通过直播体育、新闻以及Tubi和日益增长的FOX One的优势，来深度连接观众 [12] - 强调直播体育和新闻，结合Tubi和FOX One的优势，推动了卓越业绩并巩固了在各业务组合中的领导地位 [12] - 公司专注于通过引人入胜的叙事和有意识地对粉丝驱动的内容进行投资来脱颖而出，从而提供无与伦比的实时触达 [12] - 在体育版权成本可能上升的背景下，公司有能力通过将体育投资组合视为一个整体来平衡或重新平衡其投资组合，从而抵消部分成本增长 [31] - 娱乐业务策略是平衡剧本和非剧本节目，以维持高效且最终盈利的成本基础，同时继续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片协议和创意协议 [33] - 公司是“瘦身套餐”的净受益者，因其向分销商捆绑销售所有频道，分销商如何向消费者营销这些频道不影响公司收入，这提供了下行保护 [54] - 公司看好体育博彩和预测市场，认为这是广告和与这些新兴市场合作的机遇，预计未来将有可观的广告收入来自此类客户 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的战略方向和下半财年的强劲势头充满信心 [12] - 广告市场保持强劲，公司投资组合中各项指标呈现健康趋势和积极态势 [4] - 尽管面临去年创纪录政治周期的艰难对比，广告收入仍实现增长，这得益于投资组合中强劲的线性定价、Tubi持续稳健的收入增长以及体育板块的7场世界大赛 [14] - 进入政治周期对公司是积极的，预计将迎来强劲的政治广告周期，且福克斯新闻将成为全国政治广告的主要受益者 [25] - 公司强大的财务状况和最佳的资产负债表支撑其实现持续增长和股东价值的能力 [13] - 回顾过去四到五年，与不包括福克斯的同业群体相比，福克斯的广告收入（包括流媒体）实现了约8%的年复合增长率，而同行群体则下降约4%，这证明了公司战略的强度和可持续性 [66][67] 其他重要信息 - 根据尼尔森数据，福克斯新闻是所有三个政党中排名第一的有线新闻网络 [8] - Tubi 70%的用户基础是剪线族或从未订阅过有线电视的人，这一比例高于任何竞争对手 [48] - 公司持有Flutter 2.5%的股份，价值约7亿美元，并持有FanDuel 18.6%的期权，价值约21亿美元，两者合计价值约28亿美元，相当于每股价值约6-7美元 [56] - 公司2027年的续约将更偏向电视业务，2028年则更偏向有线电视业务 [49] - 2025日历年内，Tubi上体育、新闻、娱乐的总观看时长同比增长15% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育定价和世界杯盈利前景 [23] - 新闻广告市场非常强劲，本半年增加了约200个新广告商，去年增加了350个，对产品和受众的需求非常强劲 [24] - 新闻的散单定价同比增长了约46%或47%，直接响应定价也很强劲 [24] - 进入政治周期，预计对公司是积极的，福克斯新闻将成为全国政治广告的主要受益者，因为其不仅是共和党和保守派的第一新闻来源，也有更多民主党和独立人士观看 [25][26] - 世界杯预计将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出极大热情，预计体育平台的广告市场将保持强劲 [26] 问题: 关于NFL新合同成本上升的应对方式，以及娱乐业务的战略思考 [29] - 公司不愿推测NFL如何选择行使其重新谈判版权的选项，但承认这带来了确定性 [30] - 公司有能力通过将体育投资组合视为整体来平衡或重新平衡，从而抵消部分成本增长 [31] - 娱乐业务继续现有策略，平衡剧本和非剧本节目以维持高效盈利的成本基础，同时继续与顶尖人才签署优先看片和创意协议 [32][33] - 本季推出的新剧如《Best Medicine》、《Fear Factor》、《Memory of a Killer》首周跨平台观众均超过1000万，这是约13年来最好的开季表现，娱乐网络收入多年来首次实现同比增长 [33][34] 问题: 关于FOX One的表现驱动因素、订阅势头受体育季节性影响，及其在利润表中的列示位置 [37] - FOX One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众，公司维持未来3-4年内达到低至中个位数百万订阅用户的预期 [38] - 公司正积极推广Daytona 500、Indy 500、棒球赛季开赛以及世界杯等内容，以缓解可能的季节性下滑 [39] - FOX One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元；其像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付节目附属费用 [40] 问题: 关于用户数下降改善的细节及驱动因素、续约前景，以及Tubi广告增长率和驱动因素 [44] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），持续改善，此数据不包括FOX One用户 [45] - 改善的驱动因素可能包括有线电视领域“瘦身套餐”的出现，公司对此持积极态度，因其频道被打包销售给分销商 [46] - 本财年后续续约不多，2027年续约更偏向电视业务，2028年更偏向有线电视业务 [49] - Tubi总观看时长增长27%，加上强劲的前期销售、健康的直接响应和合作伙伴趋势，以及与大客户的直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的收入增长 [47] - Tubi用户更年轻、更多元化且更难触达，70%为剪线族或从未订阅有线电视者，这使公司在广告客户中处于优势地位 [48] 问题: 关于“瘦身套餐”对福克斯新闻经济性的具体影响，以及体育博彩和预测市场的机遇 [52][53] - 公司是“瘦身套餐”的净受益者，因其向分销商捆绑销售所有频道，分销商如何营销不影响公司收入，这提供了下行保护 [54] - 公司是“大套餐”的支持者，YouTube等也在足球季后提供包含新闻、体育等频道的折扣套餐以留住客户 [55] - 公司继续看好Flutter和FanDuel，其持有的股份和期权合计价值约28亿美元，相当于每股6-7美元，认为当前股价未充分反映此价值 [56] - 公司密切关注预测市场的增长，视其为广告和与这些新兴市场合作的机遇，预计未来将有可观的广告收入来自此类客户 [57] 问题: 关于新闻业务新广告商类别、政治广告向CTV迁移的趋势 [60] - 公司全国广告销售的94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐，增长和广告商需求集中在直播新闻、直播体育和流媒体领域 [61][62] - 在全国投资组合跟踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，领先的是金融（主要由保险公司推动） [63] - 略有下降的类别是娱乐和政府及企业政治支出，后者预计随政治周期而增加 [63] - 福克斯新闻媒体上半年广告收入创历史新高，Tubi季度、周度和日度广告收入均创历史纪录，福克斯体育在NFL、大学橄榄球、MLB的广告收入也创下多项历史纪录 [64][65] - 本地市场表现不一，受超级碗和奥运会影响，但公司对本地市场感觉良好，当前季度势头持续 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，超级碗带来超8亿美元广告收入，创国家广播网络和地方电视台纪录 [7] - 附属收入增长3%，连续三个季度用户流失率改善 [7] - 本季度调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元，净利润为3.46亿美元，合每股0.75美元，上年同期为6.66亿美元，合每股1.4美元 [17] - 排除非核心项目，调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益为1.1美元，略高于上年的1.09美元 [18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，附属费用收入增长3%，其他收入增长79% [18] - 费用增长16%，主要因体育版权摊销和制作成本增加 [18][19] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，附属费用收入增长4%，其他收入增长3% [19] - 费用增长47%，EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [19][20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，4月增速加快 [11][42] - 超级碗带来超2400万独立观众和1600万峰值并发观众，吸引超800万新注册用户 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段仅次于一家广播网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率近30%，黄金时段收视率超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube浏览量创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视方面排名行业第一，累计33亿小时，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 借助超级碗推出节目，在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注直播体育和新闻节目，结合Tubi在AVOD领域的地位和娱乐内容，为广告合作伙伴提供价值 [9] - 推出面向无有线电视市场的D2C服务Fox One，计划在秋季足球赛季前推出，将与其他分销商合作推广 [15][27] - 支持传统有线电视捆绑和分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 利用Tubi在无有线电视用户市场的经验，制定D2C战略 [54] - 认为瘦套餐对公司有利，公司的广播、新闻和体育节目都包含在瘦核心套餐中 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽有宏观环境评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度高，对公司资产、策略和资产负债表有信心 [8] - 2026财年政治收入缺失，超级碗广告收入与版权成本的赤字情况也不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有增长动力，D2C投资的影响尚不确定 [28][29][30] 其他重要信息 - 本季度公司整体内容年度消费增长34% [13] - 自2019年股票回购计划启动以来，累计回购64亿美元，约占总流通股的30%，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，该部分不足办公空间的三分之一，公司认为可轻松填补 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍Fox One的定价、目标市场、合作计划，以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不打折，目标市场为无有线电视用户，将与其他分销商和服务合作推广 [26][27] - 2026财年政治收入缺失，超级碗广告收入与版权成本的赤字情况不存在，但有FIFA赛事，广告业务和附属收入有增长动力，D2C投资的影响尚不确定 [28][29][30] 问题2: 福克斯新闻品牌广告需求是否有变化，医生广告和品牌广告价格差异如何 - 自选举以来，新增超200个广告商，且持续投放广告，直接响应广告本季度增长超30%，散点定价超前期价格50% [34][35][36] 问题3: Tubi的盈利路径和驱动因素，以及公司对资产负债表的规划 - Tubi增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快，有健康的广告基础和收入流 [41][42] - 公司现金充裕，债务状况良好，将继续进行股票回购，有机投资业务，推进Fox One项目，非有机投资门槛高 [43][44] 问题4: 公司D2C战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视模式，D2C服务针对无有线电视用户，利用Tubi经验制定战略，认为瘦套餐对公司有利 [50][54][55] - 无法预测FCC行动，认为附属网络关系健康，由市场决定 [56] 问题5: Fox One的推出时间、捆绑合作计划，以及FanDuel许可的时间线和行使选择的考虑因素 - Fox One计划在秋季足球赛季前推出，已规划很久，有技术支持，将与多个服务捆绑合作 [62][63][64] - FanDuel许可需在2月前完成26个州的许可，期权内在价值约28亿美元，公司会获得许可，但行使选择会综合考虑资本分配 [67][68] 问题6: 数字投资情况，以及迪士尼 vacate福克斯片场的后续计划 - Tubi财务状况持续改善，公司将继续投资，预计2025财年数字投资减少，2026财年情况尚早 [74][75][77] - 迪士尼将 vacate部分办公空间，不足办公空间的三分之一，公司认为可轻松填补 [76]

财务数据和关键指标变化 - 本季度公司总广告收入增长65%，其中超级碗带来超8亿美元广告收入 [7] - 附属收入增长3%，得益于费率提高和用户流失率改善 [7] - 总收入增长27%，创纪录的自由现金流 [16] - 调整后EBITDA为8.56亿美元，上年同期为8.91亿美元 [17] - 归属股东净利润为3.46亿美元，每股收益0.75美元；调整后净利润为5.07亿美元，调整后每股收益1.1美元，略高于上年 [17][18] - 本季度产生超19亿美元的创纪录季度自由现金流 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络节目业务 - 收入增长11%，EBITDA增长7% [18] - 广告收入增长26%，得益于福克斯新闻的线性收视率和数字参与度 [18] - 附属费用收入增长3%，用户流失率降至7%以下 [18] - 其他收入增长79%，因体育转播权收入增加 [18] 电视业务 - 收入增长40% [19] - 广告收入增长77%，超级碗带来超8亿美元收入；排除超级碗，Tubi推动广告收入增长 [19] - 附属费用收入增长4%，费用增长抵消了行业用户流失的影响 [19] - 其他收入增长3%，主要因娱乐制作工作室的内容收入增加 [20] - EBITDA为6000万美元，上年同期为1.45亿美元 [20] Tubi业务 - 收入同比增长35%，较12月的31%有所加速 [11] - 超级碗当天带来超2400万独立用户和1600万峰值并发用户，40%用户在18 - 34岁，一半为女性 [12] - 4月总观看时间同比增长24% [12] 福克斯新闻业务 - 本季度成为收视率最高的有线电视网络，周一至周五黄金时段是第二大最受关注的网络 [9] - 总日观众增长48%，特定人群增长58%，创有线电视新闻历史最高季度份额 [9] - 自选举以来，福克斯新闻提供了前1013个有线电视新闻节目 [10] - 4月总收视率增长近30%，黄金时段收视率增长超30%，黄金时段有线电视新闻观众份额达60% [10] - 数字页面浏览量同比增长18%，达110亿次，YouTube观看次数创历史新高 [10] 福克斯体育业务 - 2024 - 2025电视季至今，在体育赛事直播收视率方面排名行业第一，累计33亿小时观看时长，比最接近的竞争对手高17% [11] 福克斯娱乐业务 - 凭借超级碗的带动，推出《The Floor》第三季，与其他热门节目一起使福克斯在18 - 49岁成年人黄金时段排名第一 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 全国广告散点定价超过去年的前期价格，需求旺盛 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出直接面向消费者的服务Fox One，目标是无有线电视用户市场，预计在秋季足球赛季前推出，定价将与批发价格一致，不提供折扣，并将与其他分销商和服务合作以扩大分销 [15][26][27] - 公司将继续支持传统有线电视捆绑和传统有线电视分销模式，不会采取破坏传统分销模式的策略 [50][51] - 公司将借鉴Tubi的经验，专注于无有线电视用户市场，开展直接面向消费者的战略 [53] - 公司认为瘦套餐对福克斯有利，其新闻、体育和广播节目都包含在瘦套餐中 [54] - Tubi的65%用户为无有线电视用户，高于竞争对手，这使其对广告商有价值，并展示了公司在无有线电视用户市场的专业知识 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在评论，但公司业务未受影响，收视率和参与度强劲，全国广告散点定价高于去年，Tubi保持增长势头 [8] - 公司对未来充满期待，包括福克斯新闻和地方电视台的新闻报道、春季体育赛事、Tubi的品牌知名度提升以及直接面向消费者的计划 [14] - 对于2026财年，政治因素将不再是净利润率的驱动因素，超级碗广告收入与版权成本的赤字也将不存在，但FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，同时广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [28][29][30] 其他重要信息 - 公司自2019年启动股票回购计划以来，累计回购64亿美元股票，约占总流通股的30%，本财年至今已额外回购8亿美元，公司将继续使用70亿美元的回购授权 [20][21] - 截至季度末，公司现金约48亿美元，债务72亿美元，4月偿还了6亿美元到期债务 [21][22] - Tubi过去12个月收入已超10亿美元 [75] - 迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，这部分不足片场办公空间的三分之一，公司认为该优质房地产不难出租 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于Fox One的定价、目标市场、合作计划以及对2026财年的展望 - 定价将与批发价格一致，不提供折扣，目标市场为无有线电视用户，公司将与其他分销商和服务合作以扩大分销；2026财年政治因素和超级碗的影响将改变，FIFA赛事将在2026 - 2027财年交叉，广告业务和附属收入增长有积极趋势，目前难以确定对2026财年的投资规模 [26][27][28][29][30] 问题2：福克斯新闻是否看到从直接响应广告向品牌广告的转变，以及两者价格差异 - 自选举以来，福克斯新闻新增超200家广告商，且这些广告商持续投放广告；本季度直接响应广告增长超30%，散点定价较前期价格上涨超50%，未提供具体价格差异 [34][35][36] 问题3：Tubi的盈利路径、驱动因素以及公司对资产负债表的规划 - Tubi的增长源于用户参与度，本季度总观看时间增长18%，带动收入增长35%，4月增速加快；Tubi已成为主流服务，拥有健康的广告基础；公司资产负债表强劲，现金48亿美元，债务状况良好，预计第四季度自由现金流强劲，公司将平衡股票回购和业务投资，继续有机投资业务，Fox One将是下一个重点投资项目，非有机投资的门槛较高 [41][42][43][44] 问题4：直接面向消费者战略与附属收入增长的关系，以及对FCC限制反向转播费的看法 - 公司支持传统有线电视分销模式，认为现在是推出直接面向消费者服务的时机，目标是无有线电视用户市场；Tubi 65%的用户为无有线电视用户，高于竞争对手，公司将借鉴Tubi的经验开展直接面向消费者的战略；瘦套餐对福克斯有利；目前无法推测FCC的行动，公司认为附属网络关系健康，应由市场决定 [50][51][52][53][54][55] 问题5：Fox One的推出时间、捆绑机会，FanDuel许可的时间线以及行使期权的考虑因素 - Fox One预计在秋季足球赛季前推出，公司有信心按时推出，将与多个服务进行捆绑；公司有至2月行使FanDuel 18.6%股权的期权，目前正在与26个州进行许可讨论，期权内在价值约28亿美元，行使期权的决定主要取决于许可流程，而非行权价格每年5%的增长 [62][64][65][67][68] 问题6：数字投资的最新情况以及迪士尼 vacate福克斯片场的未来计划 - 公司将继续投资Tubi，Tubi财务状况持续改善，过去12个月收入超10亿美元，整体数字投资大致保持一致；迪士尼将 vacate福克斯片场的部分办公空间，不足片场办公空间的三分之一，该房地产价值高，公司认为不难出租 [73][75][76]