公司动态 - Roku推出全新无广告流媒体服务Howdy 月费为2.99美元 标志着公司从免费广告支持模式向付费订阅模式的拓展[1] - Howdy服务初期提供来自Lionsgate 华纳兄弟探索和FilmRise的1万小时影视内容 以及Roku原创节目[2] - 新服务将与现有的免费Roku Channel并行运营 初期仅限Roku平台 后续将扩展至移动端等其他平台[4] - 公司创始人兼CEO表示Howdy定价低于一杯咖啡 旨在补充而非替代高端流媒体服务[4] 财务表现 - 公司第二季度营收达11.1亿美元 超出分析师预期[6] - 平台收入同比增长18%至9.75亿美元[6] 行业合作 - 6月与亚马逊广告达成合作协议 使广告主能够触达超过8000万美国家庭 覆盖Roku和亚马逊Fire TV设备[5] - 免费广告支持流媒体服务(如Roku Channel)近年来在用户观看时长和广告收入方面均实现加速增长[3]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长17%至160亿美元 调整后EBITDA增长26%至36亿美元 调整后每股收益增长39%至4 78美元 自由现金流增长100%至30亿美元 均为公司历史新高 [7] - 第四季度总收入增长6% 调整后EBITDA增长21% 广告收入增长7% 其他收入增长33% [18] - 有线网络部门第四季度收入增长7% 广告收入增长15% 其他收入增长39% [19] - 电视部门第四季度收入增长6% 广告收入增长3% 其他收入增长34% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Fox News第四季度日间观众总数增长25% 核心年龄段观众增长31% 保持60%以上有线新闻市场份额 [9] - Fox News Digital季度内YouTube观看量超过15亿次 社交媒体视频观看量达37亿次 创历史新高 [9] - Tubi第四季度总观看时长增长17% 收入增长32% 月活跃用户超过1亿 占据美国电视观看总时长的2 2%份额 [12][13] - Fox Sports凭借超级碗59等赛事保持全美直播体育节目收视第一 印第安纳500赛事观众达700万 同比增长41% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 政治广告收入超过4亿美元 超级碗59广告收入突破8亿美元 均创纪录 [7] - 有线新闻广告定价上涨30% 散单广告价格比前期上涨54% [77] - 全国广告市场表现强劲 医药 金融服务和消费品类别增长显著 但本地市场表现参差不齐 [76] - 拉丁美洲市场通过收购Caliente TV进入流媒体业务 预计将进行适度投资 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出全新流媒体平台FOX One 定价19 99美元/月 计划8月21日上线 将包含所有Fox品牌内容 [11][12] - 维持传统有线电视捆绑分销策略 同时通过Tubi和FOX One覆盖剪线族市场 [14] - 数字业务投资总额预计将回升至3 5亿美元水平 主要用于FOX One和拉丁美洲业务 [37][64] - 宣布增加50亿美元股票回购授权 并将半年度股息提高至0 28美元/股 [15][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场整体健康强劲 前期销售实现两位数销量增长和强劲定价增长 [8] - 预计2026财年将面临政治广告周期性下滑 但FIFA男足世界杯将带来新的增长机会 [15] - Tubi已实现适度盈利改善 预计2026财年盈利能力将有更显著提升 [23] - 超级碗带来的营运资金顺风将转为世界杯带来的营运资金逆风 [24] 其他重要信息 - 公司现金储备54亿美元 债务66亿美元 自拆分以来已累计向股东返还85亿美元资本 [25] - 有线网络部门订阅用户持续下降 但降幅稳定在7%以下 [19] - 电视部门费用下降5% 主要由于上年同期未转播欧洲足球锦标赛 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026财年EBITDA展望及数字业务投资影响 - 预计数字业务投资总额将回升至约3 5亿美元 Tubi盈利能力将显著改善 但需投资拉丁美洲和FOX One [36][37] - 政治广告收入同比将减少2 7亿美元 MLB和世界杯赛事结果存在不确定性 [35] 问题2: 有线电视广告趋势及拉丁美洲战略 - Fox News广告表现强劲 收视份额达64% 显著领先竞争对手 [44] - 拉丁美洲业务包括已有体育版权和Caliente TV收购 预计需要适度投资 [45] 问题3: Tubi竞争优势及NFL与ESPN合作影响 - Tubi凭借最大内容库和精准广告技术保持领先 用户中三分之二为剪线族 [53] - 与NFL保持良好关系 对传闻中的NFL-ESPN合作不予置评 [57] 问题4: 新增投资规模及回报预期 - 预计新增投资约1-1 5亿美元 回报周期参考Tubi的3-4年盈利路径 [61][65] - FOX One投资主要集中在营销 不包含独家内容制作成本 [66] 问题5: 并购策略及广告市场整体表现 - 暂无具体并购计划 保持严格投资标准 专注有机增长 [72] - 全国广告市场强劲 CTV领域竞争激烈但Tubi保持稳定定价 [74] 问题6: FOX One捆绑策略及FCC监管影响 - FOX One将提供捆绑选项 但保持精准定位剪线族市场 [83] - FCC新政有利于地方电视台 公司维持紧密的附属台合作关系 [85]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入增长17%至160亿美元，EBITDA增长26%至36亿美元，调整后每股收益增长39%至4.78美元，自由现金流增长100%至30亿美元，均创历史新高 [6] - 第四季度总收入增长6%，调整后EBITDA增长21%，广告收入增长7%，其他收入增长33% [19] - 2025财年政治广告收入超过4亿美元，超级碗广告收入超过8亿美元 [6] - 2025财年净收入23亿美元（4.91美元/股），2024财年为15亿美元（3.13美元/股） [18] 各条业务线数据和关键指标变化 有线网络业务 - 有线网络业务收入增长7%，EBITDA增长6% [20] - 有线广告收入增长15%，主要得益于Fox News的强劲表现 [20] - 有线订阅费收入增长2%，Fox Nation订阅用户增长推动其他收入增长39% [20] - 有线业务费用增长7%，主要由于体育版权摊销和制作成本增加 [20] 电视业务 - 电视业务收入增长6% [21] - 电视广告收入增长3%，Tubi的增长抵消了去年同期欧洲杯和美洲杯的高基数影响 [21] - 电视订阅费收入增长4% [21] - 电视业务EBITDA增长超过100% [22] Tubi业务 - Tubi月活跃用户超过1亿，收入11亿美元，占美国电视观看总时长的2.2% [12] - 第四季度总观看时长增长17%，收入增长32% [13] - 2025年前期广告销售额同比增长超过35% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - Fox News在第四季度日间观众总数增长25%，关键年龄段观众增长31%，保持60%以上的有线新闻市场份额 [8] - Fox News Digital创下新纪录，YouTube观看量超过15亿次，社交媒体视频观看量超过37亿次 [9] - 印第安纳波利斯500赛事平均观众710万，同比增长41%，创17年来新高 [10] - Tubi用户中三分之二为无传统有线电视订阅的"剪线族" [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新流媒体服务FOX One，定价19.99美元/月，将于8月21日上线 [11][12] - 继续投资数字增长计划，包括拉丁美洲体育和FOX One [23] - 分销策略三大支柱：传统有线捆绑、Tubi免费内容和FOX One付费服务 [14] - 宣布增加50亿美元股票回购授权，半年度股息提高至0.28美元/股 [15][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场保持健康强劲，前期销售实现创纪录的两位数销量增长和强劲价格增长 [7] - 预计2026年Tubi盈利能力将有实质性改善，主要集中在财年下半年 [24] - 2026年FIFA男足世界杯预计将带来强劲业绩 [15] - 对业务轨迹充满信心，资产负债表处于历史最强状态 [15] 其他重要信息 - 截至季度末现金54亿美元，债务66亿美元 [26] - 自拆分以来累计向股东返还85亿美元资本 [26] - 已完成约四分之一分销收入续约，订阅费收入增长5% [17] - 体育版权支付将在2026财年进行，而广告应收款将在2027财年初收取 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于2026财年EBITDA展望 - 预计数字投资将回升至约3.5亿美元水平，包括拉丁美洲和FOX One的新投资 [36][37] - 将面临政治广告收入减少的逆风（2025年上半年电视台政治收入2.7亿美元） [35] - Tubi盈利能力预计将显著改善，但新投资将部分抵消这一改善 [36] 关于有线广告趋势和拉丁美洲战略 - Fox News广告非常强劲，25-54岁年龄段观众增长31% [42] - 收购墨西哥流媒体服务Caliente TV，预计投资将在本财年进行，随后开始获得回报 [45] 关于Tubi的竞争优势 - 拥有超过30万部影视内容库，是美国最大的电视和电影内容库 [52] - 在前期销售中贡献约25%的承诺收入 [53] - 超级碗观众中位数年龄38岁，40%观众年龄在18-34岁之间 [55] 关于NFL可能入股ESPN的影响 - 与NFL保持良好关系，期待深化合作 [56] 关于FOX One和拉丁美洲投资回报 - FOX One投资不包括原创内容支出，主要是营销和启动成本 [66] - 预计投资回报周期与Tubi类似，约3-4年 [65] 关于并购活动和广告市场趋势 - 暂无并购计划宣布，对资本使用保持高标准 [72] - 广告销售非常强劲，特别是制药、金融服务和消费品类别 [73] - CTV市场竞争激烈，但Tubi保持稳定定价 [74] 关于FOX One捆绑策略和FCC影响 - FOX One将提供与其他服务的捆绑选项 [83] - 用户界面将高度个性化，提供独特体验 [84] - FCC新领导层对本地电视台持支持态度，预计不会影响与附属机构关系 [85] - FOX One将整合自有和附属机构的本地体育和新闻内容 [86]

财务表现 - 公司第四季度总营收达32 9亿美元 每股收益1 57美元 远超分析师预期的31 1亿美元和1 01美元 [1] - 全年总营收163亿美元 同比增长17% 主要受益于2024年大选和超级碗LIX的推动 [5] 广告业务 - 广告总收入增长7%至10 8亿美元 主要得益于免费流媒体服务Tubi Fox新闻收视率提升及定价优化 [2] - 有线网络编程部门广告收入增长15% 但需注意去年同期包含欧洲杯和美洲杯赛事转播的基数效应 [2][3] 业务部门表现 - 有线网络编程部门收入增长7%至15 3亿美元 其中 affiliate fee收入增长2% 抵消了用户净流失的影响 [3] - 电视部门收入增长6%至17 1亿美元 Tubi为主要驱动力 [4] 战略与未来计划 - 新财年将聚焦大学橄榄球 NFL转播及MLB季后赛 同时计划推出订阅流媒体服务Fox One [4] - 管理层强调聚焦战略 关键垂直领域领导地位及强劲资产负债表将持续为股东创造价值 [5]

福克斯公司第四季度财报前瞻 核心财务指标 - 公司将于8月5日公布2025财年第四季度财报 市场预期每股收益1 01美元 与30天前持平 较去年同期增长12 22% [1] - 预期营收31 1亿美元 同比微增0 48% [1] - 过去四个季度公司每股收益均超市场预期 平均超出幅度达25 94% [2] 业务表现与战略进展 - 第三季度营收同比激增27%至43 7亿美元 主要受超级碗广告和Tubi数字业务推动 广告收入增长65% 超级碗观众达1 28亿创纪录 [3] - 推出直接面向消费者的流媒体服务Fox One 并任命苹果前高管Pete Distad担任CEO 同时发布AI驱动的OneFOX媒体平台 [4] - Tubi在超级碗当日新增800万用户 第三季度收入同比增长35% [4] - 2025年2月收购Red Seat Ventures扩大播客业务组合 [5] 季度挑战 - 第四季度缺少超级碗赛事 广告收入面临同比高基数压力 [6] - 第三季度归属于股东的净利润从上年同期的6 66亿美元降至3 46亿美元 主要因体育节目成本和内容投资增加 [6] 其他值得关注的公司 - Arista Networks(ANET) 2025年迄今股价上涨10 4% 预期每股收益超出幅度0 96% [10] - Advanced Energy Industries(AEIS) 年内涨幅24 5% 预期每股收益超出幅度0 16% [11] - Alight(ALIT) 年内下跌22 1% 但预期每股收益超出幅度高达15 79% [11]

公司动态 - 公司收购墨西哥体育广播平台Caliente TV以扩大体育节目内容并吸引更多流媒体用户 [1] - 公司未披露交易金额及条款 [1] - 任命Carlos Martinez为拉丁美洲执行副总裁兼董事总经理负责该地区业务 [2] - 计划2023年推出直接面向消费者的流媒体服务Fox One并已拥有免费广告支持平台Tubi [3] 战略布局 - 收购将扩大原创体育内容组合现有版权包括十大联盟、美国足球联盟、英超联赛及足总杯 [3] - 反映公司致力于在墨西哥建立领先体育流媒体业务的战略目标 [2] 行业趋势 - 流媒体首次超越广播和有线电视的总收视份额成为观众主要观看方式 [2] - 流媒体增长导致平台间激烈竞争各公司争相购买或制作能吸引订阅和广告收入的内容 [2]

流媒体行业趋势 - 2025年5月美国流媒体观看时长首次超过有线电视和广播电视总和 [2] - 65岁以上观众成为流媒体增长最快群体 其YouTube电视端观看时长比2023年5月增长106% [2] - 免费流媒体平台Tubi/Roku/Pluto占据5.7%总电视时长 超过Disney+和Hulu总和 [5] - YouTube TV订阅超800万 Premium和Music订阅超1亿 [8] - FAST模式复刻传统电视频道体验 帮助老年人无缝切换 [11] 用户行为变化 - 65岁以上观众占所有年龄段观看总时长三分之一 [2] - 老年人偏好免费流媒体平台 对广告接受度高 [5] - 经典老剧重新受青睐 如1975年停播的《荒野大镖客》进入热门榜单 [9] - 美国老年人日均电视观看YouTube超10亿小时 超过移动端和网页端 [5] - 国内老年人因操作复杂仍依赖传统电视 但IPTV用户同比增长5.34% [12] 技术及内容创新 - YouTube TV应用重新设计 增加传统流媒体功能如分季浏览和实时评论 [8] - AI技术应用包括自动配音和年龄识别内容推荐 [8] - 美国流媒体设备采用原生系统 降低老年人学习成本 [5] - 国内推进电视操作简化 超80%用户实现"开机即直播" 收费包减少74.6% [13] 中美市场差异 - 美国传统电视服务萎缩 DirecTV等公司陷入困境 [11] - 中国电视生态碎片化 存在"套娃式收费"等问题 [12] - 国内视频平台轮播频道未形成传统电视平替 适老内容不足 [15] - 中国出现"隔代观影"现象 老年人因带孙辈点播儿童节目 [16]

股价表现 - 公司年初至今股价上涨16.3%，跑赢Zacks消费者 discretionary板块的5.1%和标普500指数的0.3% [1] - 公司表现优于广播与电视行业同行，包括Roku（下跌4%）、AMC Networks（下跌34.6%）和Cumulus Media（下跌78.3%） [1] 业务驱动因素 - 电视和有线网络业务表现强劲，Fox新闻频道创下收视份额纪录带动附属费用持续增长 [2] - 免费流媒体平台Tubi收入同比增长35%，用户参与度和观看时长稳步提升 [4] - Fox新闻保持全美收视率第二的有线电视频道地位，Fox Nation原创内容达700小时 [6] 财务业绩 - 2025财年第三季度总收入增长27%，自由现金流创历史新高超19亿美元 [3] - 超级碗转播带来超8亿美元广告收入，成为美国史上收视最高电视节目 [3] - 有线业务广告收入增长26%，传统与数字平台均保持稳健表现 [4] 长期增长策略 - 聚焦Fox新闻、体育和电视网的直播内容战略，直播节目广告收入受流媒体订阅服务冲击较小 [5] - 附属费用稳定增长预计将支撑长期收入增长 [5] 盈利预期 - 2025年Zacks一致预期每股收益4.52美元，过去30天上调2.26%，预示31.78%的同比增长 [7] - 收入预期161.1亿美元，同比增长15.24%，过去四个季度每股收益平均超预期25.97% [7] 投资价值 - 创纪录自由现金流、附属费用增长及Tubi等流媒体业务势头共同构建长期价值 [8] - 在新闻领导力、顶级体育赛事覆盖和数字扩张方面展现行业韧性 [8]

中美贸易关系 - 美国与中国达成临时贸易休战协议 市场反应积极 标普500上涨2% 纳斯达克和道琼斯指数均上涨[3][4] - 中美贸易逆差从2018年峰值4200亿美元降至当前约3000亿美元 但相比2000年的850亿美元仍显著增长[5][6] - 该协议被视为外交进展信号 但非永久性解决方案 市场受头条驱动特性明显[4][6] 零售与供应链相关公司表现 - 依赖中国供应链的公司股价大幅反弹 Wayfair涨幅超20% Shopify、亚马逊和耐克等均表现强劲[11] - 市场波动性高 标普500年内基本持平 但短期事件驱动型反弹显著[9][11] Fox进军流媒体市场 - Fox推出新流媒体服务Fox One 计划在NFL赛季前上线 涵盖新闻、体育等全平台内容[12][13] - 旗下免费广告支持平台Tubi月活用户近1亿 季度总收入增长27% 广告收入增长65%[15][16] - 全球广告视频点播市场规模预计2025年达550亿美元 Fox持续加码该领域投资[16][17] GoDaddy商业模式与资本配置 - 应用与商务业务贡献17%收入增长 为小微企业提供一站式IT服务解决方案[22][23] - AI工具Airo帮助客户自动化社交媒体管理 强调无缝体验和成本优势[24][26] - 2018年以来累计回购40亿美元股票 完全稀释股份减少25% 自由现金流年复合增长率达20%[27][29] - 过去10年股价年化回报25% 超越标普500的12% 核心指标为每股自由现金流[28][30]

纪要涉及的公司 Fox Corporation 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司过去一年表现出色** - 广告业务因重大赛事和选举表现强劲，核心广告尤其是全国层面表现优异[4] - 附属业务在2025财年完成25%的预订，已无剩余预订量[4] - Tubi业务发展良好，过去12个月营收超10亿美元，4月营收增速与第三季度末相当[5][44] - 周一宣布推出D2C计划Fox One[5] 2. **公司业务聚焦于直播新闻、体育和娱乐** - 围绕直播新闻和体育开展核心业务，这是附属收入和广告收入的来源，也是受众所在[8][9] - 未来将继续聚焦于此，Fox One旨在针对无有线电视市场，而非付费电视市场[9][13] 3. **Fox One推出时机成熟** - 从Venue平台获得的经验促使公司推进Fox One项目[13] - 产品定价将尊重批发价格并保留一定利润空间，营销不会针对现有付费电视市场，且会提供给分销商及其订阅者[14] - 未来三年D2C业务规模为低数百万美元，虽不是主要分销渠道，但将是重要资产[15] 4. **付费电视业务前景乐观** - 过去五个季度附属费用逐季增长，公司在2025年续签25%的用户，2026年还有25%待续签，2027 - 2028年每年约三分之一以上的附属用户将续签[27][28] - 公司专注的业务组合和频道优势使其在定价方面具有优势，尽管第四季度用户数量有所下降，但降幅已收窄200个基点[29] - 公司支持Charter将流媒体服务与线性服务捆绑的策略，认为这有助于留住付费电视用户[33] 5. **广告业务表现良好** - 全国和本地广告业务均未受宏观经济问题影响，全国业务在体育、新闻和娱乐方面表现强劲，当前娱乐和体育的零散定价较去年前期上涨高个位数[35][36] - 明年将有冬奥会和世界杯等重大赛事，公司将受益于世界杯转播权，数字广告市场也将有增长[36] - 本地广告业务方面，汽车行业表现不稳定，但博彩行业表现出色，且明年将有50%更多的消费药品上市，有利于制药行业广告支出[38][39] 6. **Tubi业务增长强劲** - 上一季度Tubi营收增长35%，4月营收增速与第三季度末相当，拥有9700万月活跃用户，其中65%为无有线电视用户[44][45] - Tubi将作为Fox One的数字营销渠道之一，其内容库、技术引擎和个性化因素吸引了大量受众，未来将继续增长[46] - 公司计划在未来五年内减少对Tubi的投资，期望其成为Fox EBITDA的重要贡献者，达到成熟SVOD服务20% - 25%的EBITDA利润率[51][52] 7. **Fox News业务表现突出** - 第三季度Fox News的收视率创历史新高，1 - 4月是美国第二大广播网络，三分之二的有线电视新闻观众选择Fox News[54][55] - 收视率增长带来广告收入增长，新闻散点定价较去年前期上涨50%，第三季度医生定价上涨25% - 26%，第四季度保持相同增速[56] 8. **体育业务权利稳固** - 公司拥有NFL未来五年、MLB未来四年、大学橄榄球和篮球等赛事的长期转播权，以及NASCAR和IndyCar的转播权[61][62] - 尽管Netflix和Amazon进入体育市场，但公司的权利组合、制作和推广能力以及庞大的受众群体受到联赛认可[63] 9. **体育博彩业务有价值** - 公司持有FanDuel 18.6%的有价值期权，预计该期权价值为每股8 - 9美元，但未在股价中体现[69][70] - 公司计划在26个州获得许可证后行使该期权，无意出售或通过其他方式变现[71][72] 10. **公司资本分配合理** - 公司资产负债表强劲，上季度末偿还6亿美元债务，总债务约为67亿美元[75] - 资本分配的三个方面包括有机投资、收购和向股东返还资本，目前最佳用途是向股东返还资本，已进行约64亿美元的股票回购，授权额度为70亿美元[76][77] 11. **娱乐业务内容平衡** - 娱乐业务在原创、剧本和回归节目之间取得了良好平衡，近期与迪士尼续签了《辛普森一家》《恶搞之家》等节目，并补充了非剧本节目[81] - 公司每晚仅播出两小时娱乐节目，秋季至早春的周五晚上通常由体育节目覆盖，因此内容成本控制得当[82] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **Fox Nation与Fox One的关系**：Fox Nation现有超200万订阅者，为不影响其使用体验，现有订阅者将继续使用原平台，Fox One将提供一个入口，让用户可以通过Fox One购买Fox Nation服务[58] 2. **体育赛事权利情况**：MLB本赛季的转播权已确定，公司与MLB关系良好，希望在合适的情况下延长合作；公司不太可能成为UFC和Formula One转播权的最终竞争者[64][66] 3. **公司隐藏资产**：公司拥有一些隐藏资产，如Fox场地和税收属性等，但市场对此已有一定了解[84]