财务表现 - 公司2026财年第二季度营收为51.8亿美元，同比增长2%，超过市场预期的50.6亿美元 [1] - 分销收入本季度增长4%，主要由有线网络节目板块5%的增长驱动 [1] - 广告收入同比增长1%，主要得益于体育和新闻节目广告价格上涨、额外的MLB季后赛以及Tubi引领的数字增长 [2] - 有线网络节目（包括福克斯新闻频道、福克斯商业网络及有线体育网络）收入增长5%至22.8亿美元，其广告收入增长约7% [4] 业务板块运营亮点 - 福克斯新闻媒体在快速变化的新闻周期中巩固了其领导地位，观众依赖其进行现场报道和深度分析 [5] - 福克斯新闻再次成为本季度全天总收视率最高的有线电视网络，并包揽了有线新闻节目收视率前11名 [7] - 根据尼尔森数据，福克斯新闻在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络 [7] - 福克斯新闻数字版在社交媒体上的浏览量同比增长了惊人的170% [7] - 福克斯新闻和福克斯商业频道在本季度YouTube视频浏览量在同行中均排名第一 [7] 流媒体与数字业务 - 免费广告支持的流媒体平台Tubi的广告收入增长推动了公司整体数字增长 [2] - Tubi经历了有史以来流媒体播放量最高的一个季度，总观看时长同比增长27% [8] - Tubi的内容库已扩展至包括感恩节NFL比赛的同步直播 [8] - 订阅流媒体服务Fox One自8月推出后已完成首个完整季度运营，目前未观察到对传统订阅用户的侵蚀 [9] - Fox One上的用户参与主要由直播体育赛事驱动，新闻内容约占观看时长的三分之一，且新闻观众使用该平台的频率高于非新闻观众 [10]

财务业绩概览 - 公司第二财季总营收为51.8亿美元，同比增长2% [5] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，或每股0.52美元，低于去年同期的3.73亿美元或每股0.81美元 [3] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [3] - 季度调整后息税折旧摊销前利润为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元 [4] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，主要与体育版权支付的营运资本季节性以及广告应收账款的积累有关 [15] 电视业务板块 - 电视业务板块营收为29.4亿美元 [1] - 电视广告收入与去年持平，Tubi的增长、额外的MLB季后赛以及体育节目定价优势被去年政治广告的缺失所抵消 [1] - 电视发行收入增长1%，得益于福克斯自有及附属电视台的费用健康增长 [1] - 电视内容及其他收入下降19%，主要因娱乐制作工作室收入因交付时间安排而减少 [1] - 该板块息税折旧摊销前利润为1.43亿美元，低于去年同期的2.05亿美元 [1] 有线电视业务板块 - 有线电视业务板块营收为22.8亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为6.87亿美元，两项指标均同比增长5% [2] - 有线电视广告收入增长7%，管理层归因于新闻和体育节目定价提高 [2] - 有线电视发行收入增长5%，因附属机构续约定价收益完全抵消了用户数下降，且用户流失情况持续改善 [2] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要得益于体育转授权收入增加，但被相应的体育版权费用所抵消 [2] 广告业务表现 - 广告总收入同比增长1%，尽管面临去年创纪录政治周期的高基数对比 [5] - 管理层指出广告需求在新闻、体育和流媒体领域保持强劲 [6][7] - MLB季后赛广告收入创纪录，季度以七场世界大赛收官，NFL和大学足球常规赛的广告表现也创下纪录 [7] - 新闻业务广告收入在对比去年高基数政治新闻周期下仍实现增长，并创下新闻业务第二季度广告收入历史新高 [8] - 新闻业务的散单广告价格同比上涨46%至47%，直接响应广告定价强劲 [9] - 在本财年上半年，新闻业务新增约200个广告客户，去年新增了350个 [9] - 公司追踪的十大广告类别中有八个“显著增长”，以金融广告（主要由保险公司带动）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降 [10] 发行与用户趋势 - 总发行收入同比增长4% [5][11] - 用户流失率“显著”环比改善，不包括Fox One的用户流失率为6.3%（管理层描述为“低于6.5%”） [11] - 若包含Fox One用户，用户流失率数据会更好，但公司出于谨慎未将其计入 [11] - 管理层认为“瘦身”套餐对公司是净利好，因为福克斯将频道打包出售给发行商并获得所有频道的费用，同时发行商在向消费者营销时具有灵活性 [12] 流媒体与数字业务 - **Tubi表现**：总观看时长同比增长27%，创下季度流媒体播放量纪录，其中点播观看占比超过95% [13] 季度营收创纪录，增长19% [13] 连续第二个季度实现息税折旧摊销前利润盈利 [13] 其用户基础中70%为剪线族或从未订阅传统有线电视的用户 [14] - **Fox One表现**：推出五个月以来持续超预期，由直接注册和合作伙伴关系推动 [11] 未观察到对传统用户的明显蚕食效应 [11] 新闻内容约占总观看时长的三分之一，且新闻观众观看更频繁、时间更长 [11] 资本配置与资产负债表 - 本财年迄今公司已回购18亿美元股票，自2019年以来的累计回购额达84亿美元，约占流通股总数的35% [16] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息 [16] - 季度末公司持有约20亿美元现金及66亿美元债务 [16]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总营收为51.8亿美元，同比增长2% [14] - 季度调整后EBITDA为6.92亿美元，低于去年同期的7.81亿美元，营收增长被更高的费用所抵消 [15] - 归属于股东的净利润为2.29亿美元，每股收益0.52美元，去年同期为3.73亿美元，每股收益0.81美元 [15] - 调整后净利润为3.6亿美元，调整后每股收益为0.82美元 [15] - 本季度自由现金流为负7.91亿美元，符合营运资本周期的季节性规律 [18] - 公司本财年迄今已通过股票回购计划额外回购了18亿美元，自2019年回购计划启动以来累计回购总额达84亿美元，约占流通股总数的35% [18][19] - 公司宣布每股0.28美元的半年度股息，自公司成立以来，通过股息和股票回购累计向股东返还的现金总额将达到约104亿美元 [19] - 季度末现金约为20亿美元，债务为66亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **有线电视网络业务**：营收22.8亿美元，调整后EBITDA 6.87亿美元，均同比增长5% [16] - 有线电视广告收入增长7%，由新闻和体育的更高定价驱动 [16] - 有线电视分销收入增长5%，附属机构续约的定价收益超过了净用户数下降的影响 [16] - 有线电视内容及其他收入增长4%，主要由于更高的体育转授权收入 [16] - 有线电视业务报告的费用增长为5%，较高的体育节目制作成本部分被与去年总统大选报道相关的较低新闻采集成本所抵消 [16] - **电视业务**：季度营收29.4亿美元 [17] - 电视广告收入持平，Tubi的持续增长、额外的MLB季后赛以及体育赛程的定价优势，主要被去年政治广告收入的缺失所抵消 [17] - 电视分销收入增长1%，福克斯自有及附属电视台的费用健康增长完全抵消了行业用户数下降的影响 [17] - 电视内容及其他收入同比下降19%，主要由于娱乐制作工作室的收入降低，受交付时间影响 [17] - 电视业务费用增长控制在温和的1%，由较高的体育节目版权和制作成本以及对Tubi的持续投资驱动，部分被较低的娱乐节目制作成本所抵消 [17] - 电视业务EBITDA为1.43亿美元，去年同期为2.05亿美元 [18] - **流媒体业务**： - **Tubi**：总观看时长同比增长27%，创下有史以来流媒体播放量最高的季度 [10] - Tubi季度营收同比增长19%，并连续第二个季度实现EBITDA盈利 [10] - Tubi的观众中，70%是剪线族或从未订阅过有线电视的用户，比例高于任何竞争对手 [48] - **Fox One**：推出仅五个月，表现超出预期，约三分之二的观众是体育迷，约三分之一是新闻观众 [6][39] - Fox One的新闻观众每周使用该平台的天数是非新闻观众的两倍，平均每周观看时长接近三倍 [6] - Fox One的成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损从8100万美元扩大至1.38亿美元 [41] - **新闻业务**：Fox News再次成为全时段收视率最高的有线电视网络，并保持了有线新闻网络的领先地位，拥有排名前11的有线新闻节目 [7] - 根据尼尔森数据，Fox News在所有三个政党中都是排名第一的有线新闻网络 [7] - Fox News Digital的社交媒体浏览量同比增长了惊人的170% [8] - Fox News和Fox Business在本季度YouTube视频浏览量在同行中均排名第一 [8] - **体育业务**：Fox Sports在2025年保持了直播体育赛事观看的领先地位，这是过去七年中第六次获此殊荣 [8] - MLB季后赛广告收入创纪录，世界大赛第七场吸引了超过2700万观众 [9] - NFL常规赛收视率达到10年来的高点，十大联盟冠军赛创下了任何网络任何联盟冠军赛的收视纪录 [9] - 西雅图海鹰队与洛杉矶公羊队的NFC冠军赛吸引了4600万观众 [9] - **娱乐业务**：本季度娱乐网络广告收入多年来首次实现同比增长 [35] - 本季推出的新剧《Memory of a Killer》成为本季任何网络上收视率最高的系列首播，跨平台观众超过1100万 [9][34] 各个市场数据和关键指标变化 - **广告市场**：公司经历了多年来最强劲的广告市场，第二季度趋势持续健康 [4] - 尽管去年有高额政治广告，公司总广告收入仍实现增长 [4] - 全国广告销售中，约94%来自体育、新闻和流媒体，6%来自娱乐 [60] - 在追踪的十大广告类别中，有八个类别显著增长，领先的是金融（主要由保险公司带动） [61] - 娱乐（电影首映）以及政府和一些企业政治支出类别略有下降，预计随着政治周期到来会增加 [62] - **分销市场**：季度分销收入增长4%，用户数下降幅度连续改善 [6] - 用户数同比下降6.3%（低于6.5%），且该数字不包括Fox One的贡献 [45] - 公司看好精简套餐的兴起，认为自己是精简套餐的净受益者，因为公司向分销商捆绑销售所有频道 [46][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于直播体育和新闻，并结合Tubi和日益增长的Fox One的实力 [11] - 强调通过引人入胜的叙事和有意的粉丝驱动内容投资，在激烈竞争中脱颖而出，提供无与伦比的实时触达 [11] - 公司致力于通过播客内容和人才扩展，在Fox News和更广泛的福克斯平台上满足受众需求 [8] - 在体育版权方面，公司将体育投资组合视为一个整体，有能力通过平衡或重新平衡投资组合来抵消部分成本上涨 [33] - 在娱乐业务方面，公司继续平衡剧本和非剧本节目，以维持高效和盈利的成本基础，并持续与业内顶尖的内容创作者、制片人和编剧签署优先看片或创意协议 [34] - 公司认为其独特的文化定位和与粉丝的深度连接是其战略的核心 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的战略方向和进入下半财年的强劲势头充满信心 [11] - 广告市场持续强劲，趋势未减 [4] - 预计即将到来的政治选举周期将对公司有利，尤其是在地方电视台集团，并且Fox News有望成为全国政治广告的主要受益者 [26] - 对于FIFA男足世界杯，管理层表示将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出巨大热情 [27] - 公司认为其战略具有可持续性，指出在过去四到五年中，同行（不包括福克斯）的广告总收入（含流媒体）复合年增长率下降约4%，而福克斯的复合年增长率增长约8% [64][65] 其他重要信息 - Fox One推出五个月后，尚未观察到对传统用户有明显的蚕食效应，这得益于针对剪线族和从未订阅者的定向营销 [6] - 在体育博彩和预测市场方面，公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，其持有的2.5% Flutter股份价值约7亿美元，持有的FanDuel 18.6%期权价值约21亿美元，合计价值约28亿美元，相当于每股价值6-7美元，管理层认为当前股价尚未反映此价值 [55] - 公司认为预测市场是一个广告和商业合作的机会，预计未来将从中获得可观的广告收入 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于有线电视广告的出色表现，新闻业务CPM与广播的差距，以及体育业务中世界杯的盈利能力展望 [24] - 新闻广告市场非常强劲，本财年上半年增加了约200个新广告商，去年增加了350个，新闻的散单定价同比增长了约46%-47% [25] - 进入政治周期，预计将带来积极影响，公司主要受益于地方电视台集团，但Fox News也有望成为全国政治广告的主要受益者，因为其在所有政党观众中都是排名第一的新闻来源 [26] - 世界杯将实现盈利，赞助商和传统广告商对此表现出巨大热情 [27] 问题: 关于NFL新合同成本增加的应对方式，以及娱乐业务近期人才签约频繁的考量 [30][31] - 对于NFL，公司不猜测联盟如何选择行权重新谈判版权，但认为这带来了确定性，公司有能力通过将体育投资组合视为整体进行平衡来抵消部分成本上涨 [32][33] - 娱乐业务继续现有策略，平衡剧本与非剧本节目以控制成本，与顶尖人才签约是公司一贯做法，本季新剧首周跨平台观众均超1000万，是约13年来最好的开季表现，娱乐网络收入多年来首次增长 [34][35] 问题: 关于Fox One的表现超出预期的驱动因素、用户增长受体育季节性影响，以及其在利润表中的列示方式 [38] - Fox One表现超出预期，约三分之二用户为体育迷，三分之一为新闻观众，公司维持未来三四年达到低至中个位数百万订阅用户的预期，并积极推广体育内容以缓解可能的季节性下滑 [39][40] - Fox One的平台运营成本计入公司部门，导致该部门EBITDA亏损扩大，然后其像虚拟MVPD一样向有线电视和电视业务部门支付节目授权费 [41] 问题: 关于分销业务用户下降率改善的细节和驱动因素，未来续约的定位，以及Tubi广告增长率和驱动因素 [44] - 用户数同比下降6.3%（不包括Fox One），持续改善，驱动因素可能包括精简套餐的兴起，公司是精简套餐的净受益者 [45][46] - 本财年后续续约不多，2027年续约将更偏向电视业务，2028年更偏向有线电视业务 [49] - Tubi总观看时长增长27%，结合强劲的预售、健康的直接响应和合作伙伴趋势，以及与大客户的直接广告趋势，共同驱动了第二季度19%的收入增长 [47] 问题: 关于精简套餐（如YouTube TV体育包）对Fox News经济模型的影响，以及体育博彩和预测市场的机会 [52] - 公司是精简套餐的净受益者，因为向分销商捆绑销售所有频道，不受其如何向消费者打包的影响，因此具有下行保护 [53] - 公司仍是大型捆绑套餐的支持者 [54] - 公司是Flutter和FanDuel的坚定支持者，持有的股份和期权价值合计约28亿美元，预测市场是一个广告和商业合作的机会，预计未来将带来可观的广告收入 [55][56] 问题: 关于新闻业务新广告商的具体类别，以及中期选举中政治支出向联网电视迁移的趋势 [59] - 全国广告中，体育、新闻和流媒体占94%，娱乐占6% [60] - 在十大广告类别中，八个显著增长，以金融（保险）为首，娱乐和政府/企业政治支出类别略有下降但预计将回升 [61][62] - 公司各业务线广告收入均创历史或多年新高 [62][63] - 地方广告市场则较为复杂，受超级碗和奥运会周期影响 [63] - 对于政治支出向CTV迁移，管理层未在回答中直接给出具体看法，但强调了公司整体广告策略的强劲表现和可持续性 [64][65]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为福克斯公司 (Fox Corp)，业务涵盖新闻、体育、娱乐等媒体垂直领域，旗下资产包括福克斯新闻 (Fox News)、福克斯体育 (Fox Sports)、流媒体服务 Tubi 以及新兴的 Fox One 平台等[1][2][8] * 行业涉及传统有线电视与广播、流媒体 (FAST/AVOD)、体育版权、体育博彩、播客及数字内容领域[1][2][3][6][12][16] 核心观点与论据 **财务与运营表现** * 公司在刚结束的2025财年创下纪录：创纪录的营收、EBITDA 和自由现金流[1] * 公司的用户参与度与同行趋势相反，呈现“向右上方增长”的积极态势[1] * 2025年10月，公司内容在美国的总观看时长达750亿小时，相当于每个美国人每年观看75小时[2] **广告市场与各垂直领域表现** * 广告市场整体非常强劲，广告预算正从线性有线娱乐广告向广播（特别是体育）、新闻和流媒体转移[3] * **体育广告**：需求空前强劲，大学十大联盟冠军赛有65家广告商，两年前仅为49家，感恩节比赛预计也将创纪录[3][5] * **新闻广告**：福克斯新闻在2025财年新增了近350家广告商，涵盖品牌、政治和直接响应广告，且留存率良好，广告收入同比增长6%[4] * **流媒体广告**：Tubi 在2026财年第一季度实现18%的参与度增长和27%的广告收入增长[12] **核心战略与投资重点** * 2026财年的重点将继续投资于核心垂直领域：新闻和体育[2] * 数字业务取得长足进步：Tubi 表现突出，Fox One 成功推出，并通过 Red Sea Adventures 建立有意义的播客业务[2] * 将利用2026年夏季的国际足联世界杯和中期选举等大型事件推动增长[2] **体育版权组合** * 对现有体育版权组合感到满意，拥有 NFL、MLB、大学体育、NASCAR 等“定义特许经营权”的长期版权，以及 WWE、周四夜足球等更具经济性的“价值型”版权[6] * 将 NFL 潜在的提前续约视为巩固和延长合作关系的机会，并强调公司利用福克斯新闻、Tubi 等全平台资源进行交叉推广的能力[7] * 体育博彩方面，公司持有 Flutter 价值约9亿美元的股份，并拥有以约25亿美元价差购买其 FanDuel 业务18.6%股权的期权，总价值约34亿美元[16] **流媒体与数字业务** * **Fox One**：早期表现良好，已与亚马逊、ESPN、Verizon 等建立捆绑合作，用户行为显示周末靠体育获客，工作日新闻、娱乐和体育消费均衡[8][9] * **Tubi**：增长动力主要来自参与度提升和广告填充率改善，而非 CPM 增长，其 CPM 定价更具“价值基础”，受行业整体 CPM 回调的影响较小[13] * **Tubi 盈利路径**：已在2026财年第一季度实现盈利，公司目标是尽快达到年度盈亏平衡，并最终实现20%-25%的 EBITDA 利润率，但保留为增长而增加投资的灵活性[14][15] * 数字业务净投资总额预计将低于此前预期的3.5亿美元拖累[15] **分销与资本配置** * 公司认为其提供的价值应使其在捆绑套餐中获得更大的钱包份额，这一目标独立于同行公司的分拆[11] * 资本配置高度偏向股东回报，在宣布15亿美元的加速股票回购计划前，已累计回购69亿美元股票，加上该计划将达84亿美元，自福克斯成立以来累计资本回报将远超100亿美元[18] * 公司认为其股票估值（经调整后约6倍）极具吸引力，将继续回购股票，并对符合核心垂直领域或能利用其聚合触达能力的并购机会持开放态度，但标准极高[19][20] 其他重要内容 * 福克斯新闻为广告商提供了相当于广播覆盖范围一半的 CPM，价值主张突出[5] * Fox One 的零售定价未低于向分销合作伙伴提供的批发捆绑价格，且未在传统线性频道上推广，旨在针对“无绳用户”，目前未发现对现有捆绑用户造成侵蚀的证据[10] * 体育博彩业务在各州的牌照申请进程因默多克信托问题的清理而变得简化，公司有截至2030年底的时间来行使 FanDuel 的期权[17] * 公司拥有 pristine（ pristine）的资产负债表，所有有机投资均由自由现金流提供资金，净无机投资不到20亿美元[18][19]

财务业绩 - 公司第一财季总收入增长49%至374亿美元 超出华尔街357亿美元的预期 [1] - 公司报告净利润为599亿美元 摊薄后每股收益为132美元 低于去年同期的827亿美元和178美元 [5] - 净收入为609亿美元 低于去年同期的832亿美元 [5] - 剔除一次性项目后 公司每股收益为151美元 高于FactSet调查分析师预期的111美元 [9] 收入驱动因素 - 广告收入在截至9月30日的三个月内飙升6% 强劲的广告需求遍及公司各项业务 [1] - 公司有线电视业务（包括福克斯新闻、福克斯商业和福克斯体育1台）收入跃升至166亿美元 较上年增长41% [3] - 公司电视部门收入报告增长5%至205亿美元 [4] - 更高的价格和收视率帮助抵消了政治广告收入的下降 [9] 业务亮点 - 公司的Tubi流媒体服务、新闻部门以及NFL节目是吸引广告收入的主要贡献者 [3] - 公司约在财季中途推出了新的流媒体服务Fox One 该服务结合了福克斯新闻和福克斯体育的节目 月费为1999美元 [13] - Fox One的采用率"超出预期" [13] - 公司首席执行官表示 产品组合的持续参与度增长支撑了公司在体育、新闻、娱乐和Tubi方面看到的强劲广告需求 [10] 成本与支出 - 公司将利润下降归因于数字营销和内容方面的更高支出 以及与娱乐节目相关的更大成本 [5] 资本配置 - 公司宣布了一项15亿美元的股票回购计划 [13] - 公司预计将回购7亿美元的A类普通股和8亿美元的B类普通股 该交易计划在2026财年下半年完成 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长5% [4] - 第一季度EBITDA增长2%至10.7亿美元 [4][13] - 广告收入增长6%，尽管缺少去年同期的政治广告收入 [4][12] - 分销收入增长3% [4][12] - 内容及其他收入增长12% [12] - 净收入 attributable to stockholders 为5.99亿美元，每股收益1.32美元；调整后净收入为6.86亿美元，调整后每股收益1.51美元，同比增长4% [13] - 自由现金流为负2.34亿美元，符合公司营运资本周期的季节性特点 [15] - 季度末现金余额约为44亿美元，债务为66亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有线电视网络业务收入增长4%，广告收入增长7%，分销收入增长3%，内容及其他收入增加1300万美元 [13] - 有线电视网络业务EBITDA为8亿美元，同比增长7% [13] - 电视业务收入增长5%，广告收入增长6%，分销收入增长2%，内容及其他收入增长17% [14] - 电视业务EBITDA增长7%至3.99亿美元 [14] - Tubi收入增长27%，总观看时长增长18%，并在本季度实现盈利 [9] - 公司总支出增长6%，主要由于对数字增长计划的投资以及娱乐节目成本上升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL赛事在Fox的平均观众人数达到近2200万，同比增长12%，创下Fox NFL赛季最佳开局 [7] - Fox的America's Game of the Week在9月底前成为电视节目收视第一，平均观众3000万 [7] - 大学足球Big Noon Saturday窗口平均观众超过600万，同比增长22% [8] - Fox News在总日间和黄金时段均为有线电视网收视第一，甚至是所有电视网络中工作日黄金时段（年初至今）收视第一 [10] - Fox News Digital季度社交媒体视频观看量超过65亿次，创历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Fox One流媒体服务，并与ESPN和Verizon等建立捆绑合作伙伴关系 [5][6] - 公司对分发渠道持不可知论态度，致力于让网络和内容覆盖尽可能多的家庭 [5] - 公司认为其内容最适合作为捆绑包的一部分，无论是付费电视捆绑包还是直接面向消费者的捆绑包 [5] - 广告市场被描述为一段时间以来最强劲的，受益于前期和散单市场 [4] - 公司宣布一项15亿美元的加速股票回购计划，显示对业务前景的信心 [11][16] - 公司将继续进行并购活动，但会保持纪律性，关注有顺风而非逆风的领域 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度强劲的业绩以及公司持续的趋势使管理层对Fox的积极前景充满信心 [10] - 强劲的广告市场、在新闻和体育领域的领导地位以及Tubi早于预期实现盈利是信心的基础 [11] - 预计随着用户流失趋势稳定或改善，全年公司分销收入将继续增长，主要由有线电视业务部门驱动 [15][43] - 当前广告市场是自2019年新Fox成立以来最强劲的，资金从线性娱乐流向直播体育和新闻等具有广泛覆盖的领域 [52][53] 其他重要信息 - Fox One的订阅用户增长超出预期，用户参与度健康，体育和新闻内容驱动了观看 [22][23] - 对于Tubi，公司预计其中期EBITDA利润率将达到20%至25% [24] - Fox News的广告定价强劲，其CPM约为广播网络的一半，本年度已增加约350个新全国客户 [31][35] - 由于Tubi提前盈利，公司在数字计划方面的净投资总额将部分缓和 [9][37] - 加速股票回购计划将涉及7亿美元的A类普通股和8亿美元的B类普通股，B类股目前交易价格有约10-11%的折价 [16][44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Fox One的订阅用户增长、用户参与度以及Tubi长期利润率的看法 [20][21] - Fox One早期订阅用户增长超出预期，用户参与度健康，混合了体育和新闻观看，体育内容在周末驱动参与，新闻在工作日驱动参与 [22][23] - 对于Tubi，预计中期将成为EBITDA的重要贡献者，利润率最终达到20%至25% [24] 问题: Fox News强劲定价的驱动因素和潜力，以及数字投资水平的调整 [28] - Fox News的定价优势源于其市场份额，在总日间和黄金时段对新闻竞争对手的份额分别达到63%和65%，并且是年初至今所有电视网络中的收视第一 [30][31] - 其CPM约为广播网络的一半，对广告商来说是高效的选择，本年度已增加约350个新全国客户 [31][35] - 由于Tubi提前盈利，公司在数字计划方面的净投资总额将部分缓和 [37] 问题: 分销收入增长的关键驱动因素，Fox One的作用，以及加速股票回购计划的时机和结构 [40] - 分销收入增长得益于 skinny bundles 的早期效益，用户流失连续第三个季度低于7%，且数字分销商表现良好 [42] - Fox One主要针对捆绑服务外的用户，目标是达到低至中单位数百万的订阅用户，短期内对分销收入影响不大 [42][43] - 加速股票回购计划基于对业务前景的信心，A类股和B类股的分配考虑了B类股当前交易价格有10-11%的折价，从效率角度出发 [44] 问题: 资产负债表灵活性的使用、资产组合变化可能性、广告市场强度以及Tubi表现 [48][49] - 公司拥有行业领先的资产负债表，预计未来将进行更多并购活动，但会保持纪律性，关注有顺风而非逆风的领域 [50][51][52] - 广告市场是自2019年以来最强劲的，资金流向直播体育和新闻，Tubi尽管去年有政治广告高基数，仍实现强劲增长 [52][53][57] - 具体广告表现：全国广告在制药、金融服务和科技领域强劲；体育广告中NFL和世界大赛表现良好；Fox News定价强劲；地方电视台趋势改善，制药广告强劲，餐饮和电信稍弱，汽车持平 [54][55][56] 问题: 2026年投资水平的更新以及Fox One用户获取的观察 [60] - 公司此前对2026年投资水平的保守估计为3.5亿美元，目前仍认为该估计保守，但现在确定新数字还为时过早 [65] - Fox One的用户获取方面，合作伙伴关系非常重要，与ESPN和Verizon的合作伙伴关系预计将推动增长，Amazon Prime Channels在发布阶段是出色的合作伙伴 [62] - 体育内容是平台的重要吸引力，尤其在繁忙的秋季体育赛季是推动用户获取的重要时期 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长5%，EBITDA增长2%至10.7亿美元 [4][12] - 广告收入增长6%，其中Tubi收入增长27%，总观看时间增长18% [4][9] - 分销收入增长3%，内容及其他收入增长12% [12] - 净收入为5.99亿美元，每股收益1.32美元；调整后净收入为6.86亿美元，调整后每股收益1.51美元，同比增长4% [12] - 自由现金流为负2.34亿美元，符合季节性营运资本周期 [15] - 季度末现金余额约44亿美元，债务66亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 有线网络业务收入增长4%，广告收入增长7%，分销收入增长3%，EBITDA增长7%至8亿美元 [13] - 电视业务收入增长5%，广告收入增长6%，分销收入增长2%，EBITDA增长7%至3.99亿美元 [14][15] - 有线网络业务费用增长2%，主要因国际足球版权成本增加；电视业务费用增长4%，主要因娱乐节目和Tubi内容成本上升 [13][14] - 体育节目成本因无WWE和UEFA欧洲杯而降低，新闻采集成本因无总统选举周期而减少 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL赛事平均观众近2200万，同比增长12%，创赛季最佳开局；《美国本周最佳比赛》平均观众3000万，为电视节目第一 [7] - 大学足球Big Noon Saturday窗口平均观众超600万，同比增长22%；俄亥俄州立大学对阵德克萨斯大学比赛观众近1700万，创第一周收视纪录 [8] - MLB常规赛收视率增长3%，世界系列赛广告收入预计超过去年 [9] - Fox News在总日间和黄金时段均为有线电视网第一，且在全年至今所有电视网络中排名第一 [10] - Fox News Digital季度社交媒体视频观看量超65亿次，创历史新高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Fox One流媒体服务，用户获取和参与度超预期，与ESPN和Verizon建立捆绑合作 [5][6] - 公司采取分销无关策略，致力于通过付费电视或直接面向消费者的捆绑服务扩大网络和内容覆盖 [5] - Tubi在本季度实现盈利，巩固了其作为美国顶级优质AVOD平台的地位 [9] - 公司宣布15亿美元加速股票回购计划，包括7亿美元A类普通股和8亿美元B类普通股 [11][16] - 公司专注于在有顺风的领域进行并购，避免投资高暴露于有线电视行业或娱乐类有线资产的领域 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前广告市场是自2019年以来最强劲的，特别是在直播新闻和体育领域，资金从线性娱乐流向直播内容 [54] - 公司对全年分销收入增长持乐观态度，预计将有稳定或改善的用户流失趋势 [14][43] - 全国广告在制药、金融服务和科技领域表现强劲，本地电视台市场趋势改善，但餐饮和电信领域略显疲软 [55][57] - 公司预计Tubi将在中期对EBITDA做出有意义的贡献，长期利润率目标在20%-25%之间 [25] 其他重要信息 - Fox One的用户参与度在周末由体育驱动，在工作日由新闻驱动 [24][32] - Fox News今年新增约350个全国性广告客户，其CPM约为广播网络的一半 [31][36] - 瘦身捆绑包和数字分销商的表现为分销增长提供了早期益处 [43] - 公司在本财年已额外回购3亿美元股票，自分拆以来累计回购69亿美元 [16][45] 问答环节所有提问和回答 问题: Fox One的用户获取、参与度以及Tubi的长期利润率展望 [21] - Fox One的早期用户获取和参与度超预期，内容参与度在体育和新闻之间保持健康混合 [23][24] - Tubi的利润率预计会有季节性波动，但中期内将成为有意义的EBITDA贡献者，长期利润率目标在20%-25% [25] 问题: Fox News的定价强度驱动因素及数字投资水平的调整 [28][29] - Fox News的定价强度源于其市场份额优势，在总日间和黄金时段对新闻竞争对手的份额分别达到63%和65% [31] - 由于Tubi提前盈利，公司在数字新业务上的投资水平将比上一季度给出的保守估计有所缓和 [37][38] 问题: 分销增长驱动因素及加速股票回购计划的细节 [41] - 分销增长受益于瘦身捆绑包的早期效果和用户流失趋势的改善，Fox One是增量性的，目标用户为剪线族和非订阅者 [43][44] - 加速股票回购计划基于B类股相对A类股10%-11%的折价，以提高购买效率；自分拆以来回购的股票中A类股占59亿美元，B类股占10亿美元 [45][46] 问题: 资产负债表使用策略、广告市场趋势及Tubi表现 [50] - 公司拥有行业领先的资产负债表，预计未来将进行更多并购活动，但会保持纪律，专注于有顺风的领域 [51][52] - 广告市场强劲，特别是直播新闻和体育；Tubi在去年高政治广告基数下仍实现显著增长 [54][58] 问题: 年度投资水平更新及Fox One用户获取洞察 [61] - 公司维持对本财年3.5亿美元投资水平的保守估计，但认为该数字仍偏保守，目前调整具体数字为时过早 [66] - Fox One的用户获取中，合作伙伴关系至关重要，体育内容是主要吸引力，能有效驱动用户并在平台上访问新闻和娱乐内容 [63][64]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长5% [4] - 第一季度EBITDA增长2%至10.7亿美元 [4][12] - 广告收入增长6%，尽管缺少去年同期的政治广告收入 [4][12] - 分销收入增长3% [4][12] - 内容及其他收入增长12% [12] - 归属于股东的净利润为5.99亿美元，每股收益1.32美元；调整后净利润为6.86亿美元，调整后每股收益1.51美元，同比增长4% [12] - 总支出同比增长6%，主要由于对数字业务的投资和娱乐节目成本增加 [12] - 自由现金流为负2.34亿美元，符合公司营运资本周期的季节性特点 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 有线电视网络业务 - 有线电视网络业务收入同比增长4% [13] - 有线电视广告收入增长7%，主要由福克斯新闻的强劲定价驱动 [13] - 有线电视分销收入增长3%，定价增长超过用户数下降的影响 [13] - 有线电视内容及其他收入增加1300万美元 [14] - 有线电视业务支出增长2%，主要由于国际足球版权等体育节目成本增加 [15] - 有线电视业务EBITDA为8亿美元，同比增长7% [15] 电视业务 - 电视业务收入增长5% [15] - 电视广告收入增长6%，由Tubi的增长以及体育业务的强劲定价和收视率驱动 [15] - 电视分销收入增长2% [15] - 电视内容及其他收入增长17%，主要由于娱乐制作工作室的内容收入增加 [16] - 电视业务支出同比增长4%，主要由于娱乐节目成本和Tubi内容成本增加 [16] - 电视业务季度EBITDA增长7%至3.99亿美元 [16] Tubi业务 - Tubi第一季度收入增长27%，总观看时长增长18% [8] - Tubi在上一季度实现盈利 [8] - Tubi的长期EBITDA利润率预计在20%至25%之间 [32] 各个市场数据和关键指标变化 体育内容表现 - 福克斯体育的NFL赛事在9月平均观众近2200万，同比增长12%，为福克斯有史以来最好的NFL赛季开局 [6] - 福克斯的"美国本周最佳比赛"至9月底是电视节目收视第一，平均3000万观众 [6] - 福克斯的Big Noon Saturday大学足球窗口平均观众超600万，同比增长22% [7] - 俄亥俄州立大学对阵德克萨斯大学的比赛吸引近1700万观众，为任何网络有史以来收视最高的第一周大学足球比赛 [7] - 美国职业棒球大联盟常规赛收视率增长3%，世界大赛第六场后 postseason广告收入可能超过去年 [8] 新闻内容表现 - 福克斯新闻在总日间和黄金时段均为收视最高的有线电视网络 [9] - 福克斯新闻是今年迄今所有电视网络中工作日黄金时段收视最高的网络 [9] - 福克斯新闻数字业务季度末社交媒体视频浏览量超65亿，创历史新高 [9] - 福克斯新闻在第一季度实现了其媒体历史上最高的第一季度广告收入 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出Fox One流媒体捆绑服务，早期用户增长和参与度超预期 [5][24] - Fox One与ESPN和Verizon建立了新的捆绑合作伙伴关系 [5] - 公司对分销渠道持中立态度，致力于让网络和内容覆盖尽可能多的家庭 [5] - 公司认为其内容最适合作为捆绑包的一部分提供，无论是付费电视捆绑包还是直接面向消费者的捆绑包 [5] - 公司预计行业并购活动将增加，未来将进行更多并购活动，重点关注有顺风而非逆风的领域 [78][79][80] - 公司拥有行业领先的资产负债表，季度末持有约44亿美元现金和66亿美元债务 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前广告市场是自2019年以来最强劲的，特别是在直播新闻和直播体育等垂直领域 [4][82][83] - 广告市场的强劲势头由前期预订和散单市场共同驱动 [4] - 管理层对公司的积极前景充满信心，并宣布了15亿美元的加速股票回购计划 [10][17] - 用户流失趋势稳定或改善，预计全年公司分销收入将继续增长 [16][64] - 在Fox One平台上，体育内容在周末驱动参与度，新闻内容在周中驱动参与度 [26] 其他重要信息 - 公司宣布一项15亿美元的加速股票回购交易，包括7亿美元的A类普通股和8亿美元的B类普通股 [17] - 本财年迄今公司已额外回购3亿美元股票 [17] - Tubi提前实现季度盈利，可能导致今年对数字计划的总净投资部分温和调整 [8][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Fox One的进展和Tubi的利润率展望 [21][22] - Fox One处于早期阶段，但用户增长和参与度超预期，体育和新闻内容驱动参与度 [24][26] - Tubi的长期EBITDA利润率预计在20%至25%之间，中期内将成为EBITDA的重要贡献者 [32] 问题: 关于福克斯新闻的定价优势和Tubi的投资水平调整 [36] - 福克斯新闻的定价优势源于其巨大的市场份额，其在所有电视网络中收视第一，但CPM仅为广播网络的一半左右 [40][43][50] - 今年福克斯新闻新增约350家全国性广告客户 [51] - Tubi提前盈利将温和调整此前保守的投资估计，公司将继续进行战略性投资 [58] 问题: 关于分销增长驱动因素和加速股票回购计划的原因 [61] - 精简捆绑包的普及和用户流失趋势的改善是分销增长的关键驱动因素 [64] - Fox One主要针对捆绑包外的用户，是增量增长，短期影响不大 [65][68] - 加速股票回购中B类股占比高因其交易价格有10%-11%的折价，更具效率 [70] 问题: 关于资产负债表的使用、广告市场强度和Tubi的表现 [74][75] - 公司拥有行业领先的资产负债表，预计未来将进行更多并购活动，但会保持纪律性 [77][78][81] - 当前广告市场是自2019年以来最强劲的，资金从线性娱乐流向直播体育和新闻 [82][87] - 体育广告（NFL、大学足球、世界大赛）和福克斯新闻广告表现强劲，地方电视台趋势改善 [93][96][98][104] - Tubi在去年有大量政治广告收入的基础上仍实现显著增长 [105][106] 问题: 关于2026年投资水平更新和Fox One的用户获取洞察 [109] - 此前对2026年3.5亿美元的投资估计仍被视为保守，但目前确定新数字还为时过早 [128] - 合作伙伴关系（如Amazon Prime Channels、ESPN、Verizon）对Fox One的用户获取非常重要 [112][114] - 体育内容是Fox One的主要吸引力，驱动用户增长并在周末后引导至新闻和娱乐内容 [118][121]

Tubi业务表现与展望 - Tubi平台在上一季度首次实现盈利 收入增长27% 观看时长增长18% [1] - 公司预计Tubi将成为EBITDA的重要贡献者 中期利润率目标在20%至25%之间 [1] - Tubi被定位为美国顶级高级广告型视频点播平台 近期拓展国际市场并在英国推出 内容库接近10,000部作品 [1] - Tubi与Kevin Hart的Hartbeat公司达成电影合作协议 旨在支持新声音并为新兴人才提供好莱坞机会 [1] - Tubi早于预期实现盈利可能导致今年对数字业务整体投资计划进行部分调整 [2] Fox One流媒体服务 - D2C流媒体服务Fox One于夏季推出 表现超出预期 主要得益于周末体育赛事观看 [2] - Fox One对福克斯总体用户数量具有补充作用 用户增长目标维持在低至中位数水平 [3] 公司整体财务业绩 - 公司第一财季调整后每股收益1.51美元 总收入37亿美元 超出华尔街预期 [4] - 电视业务部门广告收入增长6%至10.7亿美元 有线网络编程部门广告收入增长7%至3.45亿美元 [4] - 尽管CEO称当前为所见最强的广告市场 但公司重要的广告业务增长仍显疲软 [4] 公司治理与战略 - 默多克家族纠纷已通过和解解决 詹姆斯·默多克、伊丽莎白·默多克及普鲁登斯·麦克劳德正式与家族企业切断联系并放弃在新闻集团和福克斯公司的所有股权 [6] - 该解决方案为投资者带来利好 使公司未来战略更加清晰 [7]

财务业绩 - 公司2024财年第一季度调整后每股收益为151美元，总营收为37亿美元，显著超越华尔街分析师预期的每股收益106美元和营收358亿美元 [1] - 尽管广告业务整体表现平淡，但电视部门（包括福克斯广播网和地方电视台）广告收入增长6%至107亿美元，有线电视网络编程部门广告收入增长7%至345亿美元 [2] 业务运营 - 公司在本季度正式推出综合订阅流媒体服务Fox Nation，提供多个线性网络以及体育、新闻、娱乐和天气等内容 [3] - 体育内容表现强劲，Big Ten联盟比赛的“Big Noon Saturday”节目平均观众人数达590万，NFL周日午后时段的费城老鹰队对阵堪萨斯城酋长队的比赛吸引了3380万观众 [4] 公司治理 - 公司控股股东鲁珀特·默多克就家族财产纠纷达成和解，指定其子拉克兰·默多克为媒体帝国的主要继承人 [5] - 和解协议包括向其他子女詹姆斯、莉兹和普鲁支付大笔款项，这些子女此前曾表示可能在老默多克去世后改变福克斯和新闻集团的保守导向 [5]