By Tom Polansek and Savyata Mishra (Reuters) -Smithfield Foods, the biggest U.S. pork processor, reported increased quarterly revenue and profits on Tuesday as sales prices climbed. The company, a majority-owned subsidiary of Hong Kong-based WH Group, raised the midpoint of its annual profit forecast range, sending its shares up 2.7% in early trading. Smithfield said average sales prices for its packaged meat, including bacon, sausage and hot dogs, climbed 9.2%, while prices for its fresh pork products ...

October 28, 2025 Smithfield Foods Fiscal 2025 Third Quarter Legal Disclaimer Forward-Looking Statements This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. All statements other than statements of historical facts contained in this presentation, including statements regarding our strategy, future financial condition, future operations, projected costs, prospects, plans, objectives of management, and expected market growth, are forw ...

文章核心观点 - 公司在2025财年第三季度实现了稳健的财务业绩，包括净销售额增长12.4%至37.47亿美元，以及创纪录的第三季度营业利润[1][4][6][7] - 管理层强调，在面临原材料成本高企和消费者支出谨慎的挑战性环境下，通过严格的战略执行和垂直整合优势，实现了销售增长和利润提升[4][5] - 基于强劲的业绩和资产负债表，公司上调并收窄了2025财年全年调整后营业利润的指引区间，显示出对未来的信心[5][13][16] 第三季度财务业绩 - **销售表现**：第三季度综合销售额为37.47亿美元，较2024年同期的33.34亿美元增长12.4%[6][7][8] - **分部销售**：包装肉制品销售额20.90亿美元（增长9.1%），新鲜猪肉销售额21.85亿美元（增长12.0%），生猪生产销售额8.13亿美元（增长10.1%）[6] - **营业利润**：第三季度营业利润为3.10亿美元，较2024年同期的2.85亿美元增长8.9%[9] - **分部营业利润**：包装肉制品营业利润2.26亿美元（利润率10.8%），新鲜猪肉营业利润0.10亿美元，生猪生产营业利润0.89亿美元（增长119.8%）[7][9] - **每股收益**：来自持续业务的摊薄后每股收益为0.63美元，调整后摊薄每股收益为0.58美元[7] 前九个月财务业绩 - **销售表现**：前九个月综合销售额为113.04亿美元，较2024年同期的101.90亿美元增长10.9%[7][8] - **营业利润**：前九个月营业利润为8.92亿美元，调整后营业利润为9.34亿美元[7][9] - **分部营业利润**：包装肉制品营业利润7.92亿美元（利润率12.8%），调整后营业利润7.87亿美元（利润率12.7%）[7] - **每股收益**：来自持续业务的摊薄后每股收益为1.68美元，调整后摊薄每股收益为1.72美元[7] 财务状况与流动性 - **流动性**：截至2025年9月28日，公司可用流动性为30.69亿美元，包括7.73亿美元现金及现金等价物，以及22.97亿美元的承诺信贷额度可用金额[10] - **杠杆率**：截至第二季度末，过去十二个月净债务与调整后EBITDA的比率为0.8倍[10] 股息信息 - **股息支付**：公司在2025年4月22日、5月29日和8月28日分别支付了每股0.25美元的股息[12] - **年度股息**：预计2025财年剩余季度的股息将为每股0.25美元，全年股息率预计为每股1.00美元[12] 2025财年业绩展望 - **综合销售额**：重申公司总销售额较2024财年增长低至中个位数百分比范围[16] - **分部调整后营业利润**：包装肉制品分部调整后营业利润指引更新为10.60亿至11.10亿美元；新鲜猪肉分部为1.50亿至2.00亿美元；生猪生产分部上调至1.25亿至1.50亿美元[16] - **总调整后营业利润**：公司总调整后营业利润指引上调至12.25亿至13.25亿美元[16] - **资本支出**：资本支出指引更新为3.50亿至4.00亿美元[16] - **税率**：重申有效税率在23.0%至25.0%之间[16]

财务信息披露安排 - 公司将于2025年10月28日美股市场开盘前公布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 公司将于美国东部时间上午9点举行电话会议讨论业绩 [1] - 电话会议的音频直播及相关材料将在公司投资者关系网站 investors.smithfieldfoods.com 上提供 [1] 信息获取渠道 - 电话会议的重播将在会议结束后约三小时上线 [2] - 重播可通过网站 investors.smithfieldfoods.com 或电话（美国境内877-344-7529，国际412-317-0088）获取，接入码为2239006 [2] - 电话重播服务将提供至2025年11月4日 [2] 公司业务定位 - 公司是一家美国食品公司，在增值包装肉类和新鲜猪肉行业处于领先地位 [1][3] - 公司拥有多元化的品牌组合，并与美国农民和客户建立了牢固的关系 [3] - 公司致力于负责任地满足全球对优质蛋白质的需求 [3]

交易核心信息 - 史密斯菲尔德食品公司(SFD)宣布其控股股东SFDS UK Holdings Limited进行二次公开发行 定价为每股23.25美元 总发行量19,531,698股普通股 [1] - 承销商获得30天超额配售选择权 可额外购买最多2,929,754股公司普通股 价格与公开发行价相同但需扣除承销折扣和佣金 [1] - 本次发行预计于2025年9月8日完成 需满足常规交割条件 [1] 交易结构特点 - 公司未在此次发行中出售任何股份 且不会从控股股东出售股份中获得任何收益 包括承销商行使超额配售权带来的收益 [1] - 此次发行仅通过招股说明书进行 相关注册声明已在美国证券交易委员会(SEC)备案并生效 [3] 承销商信息 - 摩根士丹利 美国银行证券和巴克莱担任联合主账簿管理人 [2] - 高盛 花旗集团和法国巴黎银行担任联合账簿管理人 [2] 公司背景 - 史密斯菲尔德食品公司是纳斯达克上市公司(SFD) 在美国包装肉类和生鲜猪肉行业处于领先地位 拥有多元化品牌组合并与美国农场主及客户保持牢固合作关系 [6]

交易概述 - 公司宣布由主要股东SFDS UK Holdings Limited进行1600万股普通股的二次公开发行[1] - 承销商获得30天期权可额外购买最多240万股普通股[1] - 本次发行不会为公司带来任何收益[1] 承销安排 - 摩根士丹利、美银证券和巴克莱担任联合账簿管理人[2] - 初步招股说明书可通过SEC网站或直接联系承销商获取[3] 法律合规 - 证券注册声明已提交SEC但尚未生效[4] - 本新闻稿不构成出售要约或购买邀请[5] 公司背景 - 史密斯菲尔德食品公司是纳斯达克上市公司（代码SFD）[7] - 公司在增值包装肉类和生鲜猪肉领域处于行业领先地位[7] - 公司拥有多元化品牌组合并与美国农民和客户保持牢固关系[7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后营业利润达到创纪录的2 98亿美元 同比增长20% 调整后营业利润率从7 3%提升至7 9% [5] - 调整后每股收益为0 55美元 高于2024年同期的0 51美元 [30] - 净债务与调整后EBITDA比率为0 7倍 远低于公司设定的2倍上限 流动性达32亿美元 [35] - 资本支出前六个月为1 58亿美元 其中50%以上用于推动收入和利润增长的项目 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 包装肉类业务 - 调整后营业利润2 96亿美元 利润率14 2% 销售额增长6 9%至21亿美元 [7][31] - 产品组合持续优化 高毛利产品如即食午餐肉和干香肠占比提升 其中四分之一火腿市场份额从18%增至30% [14][15] - 食品服务业务表现强劲 第二季度销售额增长9 5% 推出30多项限时供应产品 [20][75] 生鲜猪肉业务 - 调整后营业利润3000万美元 利润率1 4% 较2024年同期显著改善 [8][32] - 通过灵活调整生产和销售渠道 成功应对中国关税波动影响 [9][22] - 销售额增长5%至21亿美元 平均售价上涨3 3% [32] 生猪养殖业务 - 调整后营业利润2200万美元 相比2024年同期亏损1000万美元大幅改善 [9][33] - 生猪产量同比下降24%约85万头 但通过优化成本结构和基因改良实现盈利 [33][51] - 因市场条件改善 全年营业利润预期上调5000万美元 [10][38] 公司战略和发展方向 - 五大战略重点：优化包装肉类产品组合 提升生鲜猪肉渠道价值 打造最佳生猪养殖成本结构 运营效率优化 北美并购机会评估 [11] - 包装肉类创新策略包括产品组合优化 销量增长和持续创新 推出预煮半架肋排等便利产品 [13][20] - 生猪养殖目标将内部供应比例从2019年的1760万头降至2025年的1150万头 约占生鲜猪肉业务需求的30% [25] - 自动化投入帮助降低劳动力成本 重新部署人力资源至更高价值活动 [26] 经营环境和未来前景 - 消费环境仍谨慎 但猪肉相比牛肉和鸡肉具有价格优势 零售价格涨幅仅为7% [50][93] - 行业生猪屠宰量同比下降3% 体重减轻 预计将支撑下半年猪肉价格 [49] - 包装肉类业务面临原材料成本压力 猪肚价格上涨24% 碎肉上涨10-14% 但通过产品组合调整和定价机制缓解影响 [31][56] - 关税和地缘政治环境仍不稳定 但公司已建立多渠道灵活性应对风险 [22][38] 问答环节总结 包装肉类业务表现 - 消费者转向高性价比产品 但公司品牌份额仍提升60个基点 私人标签业务成为竞争优势 [46][47] - 通过优化促销策略 特色展示活动增加200个基点 推动利润率提升至14 2% [81][82] - 预计全年销量增长1% 食品服务和创新产品将推动下半年加速 [71][74] 生猪养殖业务展望 - 期货市场显示下半年价格走强 但公司保持谨慎 预计接近指引区间上限 [69][98] - 第二季度因套期保值会计处理产生1500万美元损失 但将在下半年实现 [64][65] - 基因改良和健康管理措施见效 成本结构持续优化 [51][52] 原材料成本影响 - 上半年包装肉类原材料成本增加约2亿美元 但通过产品组合和定价机制缓解冲击 [58][59] - 与零售客户的多年期战略合作有助于稳定需求 共同开发创新产品 [88][89] - 价值型产品如即食培根表现超预期 预计年底销量达最初预测的三倍 [76]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后营业利润达2 98亿美元 同比增长20% 调整后营业利润率从7 3%提升至7 9% [5] - 第二季度调整后净利润为2 17亿美元 调整后每股收益0 55美元 同比增长7 8% [28] - 公司总销售额达38亿美元 同比增长11% 各业务板块均实现增长 [28] - 净债务与调整后EBITDA比率为0 7倍 远低于2倍的政策上限 流动性达32亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 包装肉类业务 - 调整后营业利润2 96亿美元 利润率14 2% 销售额21亿美元 同比增长6 9% [6][29] - 销量增长4 5% 平均售价上涨2 3% 高毛利产品如午餐肉和干香肠占比提升 [29] - 食品服务业务销售额增长9 5% 创新产品如即食培根表现优异 [74] 新鲜猪肉业务 - 调整后营业利润3000万美元 利润率1 4% 较去年1700万美元大幅提升 [7][30] - 销售额21亿美元 同比增长5% 平均售价上涨3 3% 销量增长1 7% [30] - 成功应对中国关税波动 通过多元化销售渠道减轻影响 [9] 生猪养殖业务 - 调整后营业利润2200万美元 去年同期亏损1000万美元 [9][31] - 销售额8 4亿美元 同比增长8 4% 外部饲料销售增长显著 [31] - 因衍生品按市值计价影响 利润减少1500万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲 包装肉类98%的SKU在美国销售 [12] - 中国关税环境仍不稳定 但公司已建立多元化出口渠道应对 [21] - 根据Surcana数据 公司在美国多个包装肉类品类市场份额提升 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 五大战略重点：提升包装肉类利润结构 优化新鲜猪肉价值 打造生猪养殖最佳成本结构 提升运营效率 评估北美并购机会 [11] - 包装肉类通过产品组合优化 销量增长和创新驱动增长 如将节日火腿转化为高利润的即食产品 [14][15] - 生猪养殖通过基因改良 健康管理和营养优化降低成本 计划将自产比例降至30% [23] - 自动化投入持续带来效率提升 50%的资本支出用于推动收入和利润增长的项目 [24][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者支出环境仍谨慎 但公司产品组合能覆盖各价格段需求 [12][17] - 猪肉相对牛肉和鸡肉的价格优势明显 零售价涨幅仅为7% 远低于牛肉24%和鸡肉22% [50] - 预计2025年全年调整后营业利润区间上调至11 5-13 5亿美元 主要因生猪养殖业务展望改善 [37] - 行业生猪屠宰量同比下降3% 体重减轻 预计下半年价格将获支撑 [49] 其他重要信息 - 季度股息维持每股0 25美元 预计全年股息1美元 [35] - 上半年资本支出1 58亿美元 同比下降8 7% [35] - 包装肉类中私人标签业务占比约40% 成为竞争优势 [17][47] 问答环节所有的提问和回答 包装肉类业务 - 消费者向私人标签转移趋势存在 但公司通过多价格段产品组合和私人标签生产能力保持竞争力 [44][46] - 面对原料成本上涨 公司通过产品组合优化 自动化效率提升和部分价格传导机制应对 [55][58] - 预计下半年销量增长将加速 主要依靠食品服务业务增长和新产品推出 [71][72] 生猪养殖业务 - 下半年约50%产量已对冲 二季度1500万美元衍生品损失将在下半年实现 [63] - 管理层预计实际业绩将接近上调后指引区间上限 但保留一定保守空间 [67][97] - 行业供需改善 加上公司成本优化 支撑业务前景 [49][51] 竞争与促销策略 - 公司减少无利润促销 转而增加200个基点的特色陈列活动 提高营销效率 [80] - 持续将商品化产品转向高附加值品类 如即食火腿和午餐肉 [84][85] - 通过客户协作提前规划产能投资 避免滞后反应 [88][89] 成本与展望 - 三季度通常季节性疲软 四季度因节日需求将显著改善 [93][102] - 包装肉类原料成本压力持续 但公司认为现有指引已充分考虑相关影响 [92] - 生猪养殖业务存在潜在上行空间 但管理层选择保持一定谨慎 [96][97]

业绩总结 - 第二季度调整后的营业利润为2.98亿美元，同比增长20%[81] - 销售额达到37.86亿美元，同比增长11%[81] - 调整后的净收入为2.17亿美元，同比增长12.8%[81] - 2025年第二季度的调整后每股收益为0.55美元，同比增长7.8%[81] - 2025年第二季度，Smithfield的调整后净收入为2.17亿美元，同比增长13.0%[121] - 2025年第二季度，Smithfield的调整后EBITDA为3.81亿美元，同比增长14.4%[123] - 2025年第二季度，Smithfield的调整后营业利润率为7.9%，较2024年同期的7.3%上升0.6个百分点[133] 用户数据 - 包装肉类部门的调整后营业利润为2.96亿美元，营业利润率为14.2%[25] - 生鲜猪肉部门的调整后营业利润同比增长74.4%[97] - 公司在高利润类别的单位销售量增长了23%[30] 未来展望 - 公司预计2025年每股年度股息为1.00美元[25] - 预计2025财年的销售额为10.5亿至11.5亿美元，调整后营业利润为11.5亿至13.5亿美元[109] 负面信息 - 2025年第二季度，Smithfield的持续经营净收入为1.88亿美元，同比下降26.6%[121] - 2025年第二季度，Smithfield的每股稀释净收入为0.48美元，同比下降28.4%[121] - 2025年第二季度，Smithfield的净收入利润率为5.0%，较2024年同期的7.6%下降2.6个百分点[123] - 2025年第二季度，Smithfield的诉讼费用为7300万美元，2024年同期无此费用[121] 其他信息 - 公司在过去两年内在生鲜猪肉和包装肉类部门重新分配了约1200个职位，以提高效率[80] - 截至2025年6月29日，Smithfield的净债务为10.75亿美元，较2024年12月29日的10.59亿美元增加1.5%[131] - 截至2025年6月29日，Smithfield的调整后EBITDA为15.62亿美元，同比增长13.3%[131]

公司业绩概览 - 2025财年第二季度净销售额达38亿美元 同比增长11% [5][6] - 调整后营业利润2.98亿美元 调整后营业利润率7.9% [6] - 包装肉制品部门营业利润3.01亿美元 营业利润率14.5% [6] - 稀释后每股收益0.48美元 调整后每股收益0.55美元 同比提升7.8% [6] 分部门表现 包装肉制品 - 季度销售额20.79亿美元 同比增长6.9% [5] - 上半年销售额41.03亿美元 同比增长4% [7] - 营业利润率从去年同期的17%降至14.5% [8] 鲜猪肉业务 - 季度销售额20.8亿美元 同比增长5% [5] - 营业利润同比下降39.3%至3500万美元 [8] - 受动态关税环境影响 但保持稳定运营 [4] 生猪养殖 - 季度销售额8.4亿美元 同比增长8.4% [5] - 营业利润从去年亏损200万美元转为盈利2200万美元 [8] - 上半年销售额增长19.6%至17.72亿美元 [7] 财务与流动性 - 可用流动性达32.25亿美元 包括9.28亿美元现金 [10] - 净债务与调整后EBITDA比率为0.7倍 [10] - 上半年资本支出1.58亿美元 [29] 股息与展望 - 维持季度股息0.25美元/股 预计全年股息1美元/股 [12] - 上调2025全年调整后营业利润指引至11.5-13.5亿美元 [16] - 包装肉制品部门全年利润指引维持10.5-11.5亿美元 [16] - 生猪养殖部门利润指引上调至0-1亿美元 [16] 非GAAP指标 - 调整后EBITDA从去年3.33亿美元增至3.81亿美元 [37] - 调整后EBITDA利润率从9.7%提升至10.1% [37] - 非GAAP调整主要涉及诉讼费用及员工保留税收抵免 [32]