2025年黄金市场表现与2026年展望 - 2025年黄金价格大幅上涨，六个月内攀升32.22%，全年飙升67.42% [1] - 2025年的上涨由央行购金、地缘政治与关税紧张带来的经济不确定性、美联储降息、ETF资金流入增加以及美元走弱共同推动 [1] - 尽管2025年末因投资者获利了结和CME集团提高期货保证金，金价在周三小幅回调，但黄金及贵金属基金的资金流入在八周内保持强劲，2025年最后一周流入20.3亿美元 [2] - 市场基本面支持黄金在2026年可能继续上涨，多数分析师预计金价将达到每盎司4000至5000美元 [3] - 世界黄金协会数据显示，95%的央行计划在2026年增加黄金储备，央行需求保持强劲 [3] 2026年黄金看涨的驱动因素 - 市场预期美联储将在2026年进一步降息，且下一任美联储主席可能倾向于宽松政策，这对黄金构成利好 [6] - 穆迪分析首席经济学家马克·赞迪预计，疲弱的劳动力市场、通胀不确定性和政治压力可能推动美联储在2026年初积极降息，预计在年中前将降息75个基点 [6] - 美联储降息往往导致美元走弱，而美元走弱通常会推高以其他货币计价的黄金需求，从而支撑金价上涨 [7] - 对人工智能泡沫的担忧持续存在，投资者寻求科技股以外的多元化投资，这维持了对黄金等贵金属的兴趣 [8] - 黄金的避险吸引力依然存在，是对冲宏观经济和地缘政治风险上升的重要工具 [9] - 反映市场波动预期的CBOE波动率指数自2025年12月24日以来上涨了9.7%，表明市场波动性增加，黄金需求因此保持旺盛 [9] 机构对金价的预测 - 高盛的目标价为每盎司4900美元，并指出若投资者向黄金ETF重新配置更多资金，金价还有上行潜力 [4] - 道富银行的目标价区间为每盎司4000至4500美元，并指出战略性的资产重新配置和地缘政治因素可能将金价推至5000美元 [4] - 世界黄金理事会概述了四种情景，其中仅有一种暗示金价下跌 [4] - 黄金在2025年的强劲势头预计将延续至2026年，尽管步伐可能略有放缓，但上行前景依然稳固 [5] 黄金投资工具：ETF - 在频繁短期波动的市场背景下，长期被动投资方法更为有效，通过黄金ETF增加投资组合敞口是可行策略 [12] - 投资者不应因金价的短期回调而气馁，基本面依然强劲，应采取“逢低买入”策略通过黄金ETF建立头寸 [13] - 实物黄金ETF选项包括SPDR Gold Shares、iShares Gold Trust、SPDR Gold MiniShares Trust、abrdn Physical Gold Shares ETF和iShares Gold Trust Micro [14] - SPDR Gold Shares是流动性最高的选项，月均交易量为1040万股，资产规模达1494.3亿美元 [15] - SPDR Gold MiniShares Trust和iShares Gold Trust Micro是费率最低的选项，年费率分别为0.10%和0.09%，更适合长期投资 [15] - 黄金矿业股ETF提供对黄金开采行业的投资，通常会放大金价的涨跌，选项包括VanEck Gold Miners ETF、Sprott Gold Miners ETF、VanEck Junior Gold Miners ETF和Sprott Junior Gold Miners ETF [16] - VanEck Gold Miners ETF是流动性最高的矿业股ETF选项，月均交易量为2089万股，资产规模为261.1亿美元 [17] - Sprott Gold Miners ETF和Sprott Junior Gold Miners ETF是费率最低的矿业股ETF选项，年费率为0.50% [17]

资金流向概览 - 报告期内所有ETF总计实现净流入87.7863亿美元，总资产管理规模为13.3281万亿美元，净流入占资产管理规模的0.07% [1] 按资产类别划分的每日资金流 - **另类投资**：净流出1700万美元，资产管理规模为1097.193亿美元，流出占资产管理规模的0.02% [1] - **资产配置**：净流入3211万美元，资产管理规模为318.7452亿美元，流入占资产管理规模的0.10% [1] - **大宗商品ETF**：净流入8.5581亿美元，资产管理规模为3136.2207亿美元，流入占资产管理规模的0.27% [1] - **货币**：净流入9095万美元，资产管理规模为1526.8528亿美元，流入占资产管理规模的0.06% [1] - **国际股票**：净流入5.7295亿美元，资产管理规模为2.2129662万亿美元，流入占资产管理规模的0.03% [1] - **国际固定收益**：净流入4.0257亿美元，资产管理规模为3643.6356亿美元，流入占资产管理规模的0.11% [1] - **反向ETF**：净流入1553万美元，资产管理规模为131.9277亿美元，流入占资产管理规模的0.12% [1] - **杠杆ETF**：净流出3.9382亿美元，资产管理规模为1581.4999亿美元，流出占资产管理规模的0.25% [1] - **美国股票**：净流入64.6954亿美元，资产管理规模为8.09331778万亿美元，流入占资产管理规模的0.08% [1] - **美国固定收益**：净流入7.5001亿美元，资产管理规模为1.87821209万亿美元，流入占资产管理规模的0.04% [1]