壁仞科技上市里程碑与投资背景 - 上海壁仞科技股份有限公司于2026年1月2日在港交所主板挂牌上市，股票代码“6082”，成为“港股GPU第一股” [3] - 该公司是港股18C章特专科技公司上市机制落地以来发行规模最大的新股 [3] 启明创投的核心投资角色与决策逻辑 - 启明创投是壁仞科技最早且最坚定的支持者之一，自2019年公司成立伊始即作为创始投资人领投第一轮融资，并持续支持，是公司最大的外部机构投资人和领航资深独立投资者之一 [4] - 投资决策在2019年7月内部过会，当时公司尚未成立，项目代号为“Project Alpha”，投资主题基于“天时”、“地利”、“人和”的判断 [8] - “天时”指AI技术与产业发展对算力产生巨大需求，“地利”指中国是AI算力最大使用方，为中国公司提供了理解需求和创新的实验田，“人和”指对团队能力的认可 [8] - 投资时点遵循“快半步投资法”，即在AI芯片投资已热但市场未完全理解“大芯片需要战略家”模式时下注，不追逐市场噪音 [16][17] 对创始人及团队能力的评估 - 创始人张文具备“聚人的本事”与“成事的格局”，是启明创投团队最为钦佩的两点 [9] - 在聚人方面，创始人早期列出的约10人顶级目标名单最终100%到岗，并在2020年初成功说服多位硅谷顶级人才携全家搬回上海 [9] - 在成事格局方面，创业初期创始人主动不领工资、设大期权池，并开放讨论寻找更合适的CEO人选，以此凝聚团队 [9] - 团队由一众“老法师”从创立之初便齐聚，极具开放性，成员皆是各自领域的长板选手，并在过去五六年持续吸纳顶尖人才 [9] - 团队展现出极强的坚韧与执行力，例如在2022年3月底首款芯片BR100流片后，因芯片滞留机场，创始人亲自取回，核心团队几十人留守公司连续住宿30-40天以确保芯片成功点亮 [9] 技术路径与产品创新的战略选择 - 公司在技术路线上敢于拍板做最难的选择，决定研发GPGPU（通用图形处理器）并采用自研架构，而非跟随巨头或选择DSA（领域专用架构） [11][13] - 壁仞科技是中国乃至全球最早采用芯粒（Chiplet）技术封装的公司之一 [13] - 这种敢于原创并实现的技术选择被视为公司的核心价值，其自研架构使其成为唯一被拿来与世界GPU巨头做对比的中国创业公司 [11][13] 投资机构的赋能与支持 - 启明创投在投资前后从“找人、找钱、找方向”等多个维度深度赋能壁仞科技，长期扮演“副驾驶”角色 [11][18] - 在找人方面，深度参与联合创始人及VP级以上核心管理者的面试招募，例如主动牵头并成功引荐AMD全球副总裁李新荣加入 [11] - 在找钱方面，作为创始投资人在后续轮次融资（如对IDG、高瓴等机构）时坦诚分享观点，协助融资 [11] - 在找方向方面，早期深度参与公司战略讨论（如GPGPU与DSA的路线选择），但最终决策由创始人拍板，机构角色是提供视角和建议的“参与者” [11][18] 上市后的发展预期与行业展望 - 上市被视为重要的里程碑而非终点，公司未来将面临更大挑战，需利用资本市场背书的融资渠道吸引人才，并通过并购整合等方式继续前行 [12][13] - 期待壁仞科技能够成长为在中国乃至全球AI算力市场的核心领导者之一 [13] - 参考英伟达的发展史，其1999年IPO时并非行业第一（当时美国有20多家图形显示卡公司，英伟达排名第三到第五），是通过上市后关键几年的产品创新与战略布局才成为巨头，预示行业未来将经历深度整合 [13][17] - 当新一波AI浪潮来临时，公司需要将架构优势转化为客户更好用的解决方案，真正融入AI算力生态 [13]