文章核心观点 - 公司报告了2026年2月全球各业务线的月度交易量统计数据，多项业务创下月度日均交易量（ADV）记录，显示出强劲的增长势头 [1] 交易量数据总览 - **美国期权**：多上市期权日均交易量（ADV）为1347.6万份合约，同比微降0.6%，但年初至今（YTD）增长3.3%至1379.2万份合约 指数期权ADV为597.3万份合约，同比大幅增长33.7%，年初至今增长27.0%至571.9万份合约 [1] - **期货**：ADV为127.6万份合约，同比激增114.7%，年初至今增长9.8%至253万份合约 自2025年第二季度起，数字期货产品已转移至Cboe期货交易所，此前数据不包含该产品 [1] - **美国股票**：交易所内匹配股票ADV为19.61亿股，同比增长17.2%，年初至今增长15.7%至19.15亿股 交易所外（暗池）匹配股票ADV为2.68亿股，同比大幅增长176.6%，年初至今增长182.7%至2.54亿股 [1] - **加拿大股票**：ADV为2.044亿股，同比增长22.9%，年初至今大幅增长37.1%至2.227亿股 [1] - **欧洲股票**：ADV为179.63亿欧元，同比增长30.9%，年初至今增长32.3%至165.57亿欧元 [1] - **澳大利亚股票**：ADV为12.28亿澳元，同比增长34.3%，年初至今大幅增长45.6%至11.34亿澳元 [1] - **全球外汇**：ADV为633.72亿美元，同比增长25.0%，年初至今增长29.4%至653.5亿美元 [1] - **Cboe Clear Europe**：已清算交易ADV为14.1642万笔，同比增长7.5% 净结算ADV为1266笔，同比增长24.0% [1] 2026年2月交易亮点 - **美国指数期权**：创下月度ADV记录，达到600万份合约 驱动因素包括：全球交易时段（GTH）ADV创纪录达15.5万份合约，其中SPX GTH ADV创纪录达13.3万份合约 mini-SPX（XSP）期权ADV创纪录达18.6万份合约 SPX零日到期（0DTE）期权ADV创纪录达300万份合约，占所有SPX交易的63% S&P 500指数（SPX）期权ADV创纪录达480万份合约 [1] - **美国股票 - 交易所外**：BIDS Trading报告其匹配股票ADV创下月度纪录，达2.678亿股 [1] - **欧洲股票**：Cboe Europe创下月度日均名义总价值（ADNV）纪录，达180亿欧元 其中，Cboe定期拍卖ADNV创纪录达63亿欧元，Cboe BIDS Europe ADNV创纪录达9.69亿欧元 [1] 公司背景 - 公司是全球领先的衍生品和证券交易网络，为全球客户提供先进的交易、清算和投资解决方案 业务涵盖股票、衍生品和外汇等多个资产类别，覆盖北美、欧洲和亚太地区 [1]

公司核心业绩 - Cboe Global Markets Inc (CBOE) 2025年第四季度调整后每股收益为3.06美元，超出市场预期4.4%，同比增长46% [1] - 第四季度调整后总收入达到创纪录的6.711亿美元，同比增长28%，超出市场预期6% [2] - 2025年全年调整后每股收益为10.67美元，同比增长24%，但略低于市场预期1.1% [6] - 2025年全年净收入为24亿美元，同比增长17.3%，超出市场预期1.6% [6] 分业务收入表现 - 期权业务收入同比增长34%至4.331亿美元，增长动力来自净交易与清算费用以及接入与容量费用 [2] - 北美股票业务收入同比增长17%至1.107亿美元，得益于净交易与清算费用、接入与容量费用以及市场数据费用的增长 [3] - 欧洲及亚太业务收入同比增长24%至6990万美元，反映净交易与清算费用及非交易收入的增长 [3] - 期货业务净收入同比增长12%至3370万美元，主要由净交易与清算费用增长13%驱动 [3] - 全球外汇业务净收入同比增长22%至2370万美元，主要由于净交易与清算费用增加 [4] 盈利能力与费用 - 第四季度调整后营业费用为2.206亿美元，同比增长7.7%，主要因公司业绩强劲导致应计奖金增加，从而推高了薪酬与福利支出 [4] - 第四季度调整后营业利润同比增长41%至4.505亿美元 [4] - 第四季度调整后营业利润率达到67.1%，同比扩大610个基点 [5] - 第四季度调整后EBITDA利润率为69.2%，同比扩大600个基点 [5] - 2025年全年调整后EBITDA利润率为67.7%，同比扩大250个基点 [6] 财务状况与资本配置 - 截至2025年底，公司现金及现金等价物为22亿美元，较2024年底水平增长超过一倍 [7] - 截至2025年底，总资产为93亿美元，较2024年底增长19.5% [9] - 长期债务为14亿美元，较2024年底微增0.1% [9] - 截至2025年底，股东权益总额为51亿美元，较2024年底增长20% [10] - 第四季度支付现金股息7580万美元，合每股0.72美元 [11] - 截至2025年底，公司现有股票回购授权剩余额度为6.145亿美元 [11] 2026年业绩指引 - 预计2026年总有机净收入增长率为中个位数范围 [8][12] - 预计Data Vantage业务有机净收入增长率为中高个位数范围 [12] - 预计2026年调整后营业费用在8.64亿至8.79亿美元之间 [12] - 预计资本性支出在7300万至8300万美元之间 [12] - 预计折旧与摊销费用在5600万至6000万美元之间 [13] - 预计调整后收益的有效税率在27.5%至29.5%之间 [13] 同业公司表现 - CME Group Inc (CME) 2025年第四季度调整后每股收益为2.77美元，超出市场预期0.7%，同比增长9.9%，总收入16亿美元同比增长8.1% [15] - CME Group第四季度平均日成交量达到创纪录的2740万份合约，同比增长7% [16] - Intercontinental Exchange Inc (ICE) 2025年第四季度调整后每股收益为1.71美元，超出市场预期2.4%，同比增长12.5%，净收入为创纪录的25亿美元，但同比下降17.3% [17] - ICE第四季度调整后营业利润率同比扩大200个基点至60% [18] - Nasdaq Inc (NDAQ) 2025年第四季度调整后每股收益为0.96美元，超出市场预期5.5%，同比增长26.3%，净收入14亿美元同比增长13% [19] - Nasdaq年度经常性收入同比增长10%，年化SaaS收入增长11%占ARR的38% [19]

2026年1月交易量数据概览 - 公司报告了2026年1月全球各业务线的月度交易量统计数据[1] 各业务板块平均日交易量表现 - **多上市期权**：2026年1月平均日交易量为14,093千份合约，较2025年1月的13,151千份合约同比增长7.2%，较2025年12月的11,550千份合约环比增长22.0%[3] - **指数期权**：2026年1月平均日交易量为5,477千份合约，较2025年1月的4,535千份合约同比增长20.8%，较2025年12月的5,047千份合约环比增长8.5%[3] - **期货**：2026年1月平均日交易量为230千份合约，较2025年1月的220千份合约同比增长4.6%，较2025年12月的179千份合约环比增长28.5%[3] - **美国股票-交易所内**：2026年1月平均日匹配成交量为1,872百万股，较2025年1月的1,637百万股同比增长14.3%，较2025年12月的1,415百万股环比增长32.3%[3] - **美国股票-交易所外**：2026年1月平均日匹配成交量为241百万股，较2025年1月的83百万股同比大幅增长189.5%，较2025年12月的161百万股环比增长49.6%[3] - **加拿大股票**：2026年1月平均日匹配成交量为239,258千股，较2025年1月的159,211千股同比增长50.3%，较2025年12月的188,508千股环比增长26.9%[3] - **欧洲股票**：2026年1月平均日匹配成交额为15,218百万欧元，较2025年1月的11,423百万欧元同比增长33.2%，较2025年12月的10,449百万欧元环比增长45.6%[3] - **澳大利亚股票**：2026年1月平均日匹配成交额为1,041百万澳元，较2025年1月的651百万澳元同比增长60.0%，较2025年12月的876百万澳元环比增长18.8%[3] - **全球外汇**：2026年1月平均日交易额为67,233百万美元，较2025年1月的50,312百万美元同比增长33.6%，较2025年12月的51,528百万美元环比增长30.5%[3] - **Cboe Clear Europe清算交易**：2026年1月平均日清算笔数为123,562千笔，较2025年1月的122,939千笔同比增长0.5%，较2025年12月的90,719千笔环比增长36.2%[3] - **Cboe Clear Europe净结算**：2026年1月平均日净结算笔数为1,234千笔，较2025年1月的1,050千笔同比增长17.6%，较2025年12月的1,143千笔环比增长8.0%[3] 业务亮点与记录 - **欧洲股票**：Cboe Europe定期拍卖业务创下月度平均日名义价值记录，达到53亿欧元[4] - **全球外汇**：全球外汇业务创下月度总平均日名义价值新记录，达到672亿美元，其中现货平均日名义价值创633亿美元记录，Cboe SEF非交割远期平均日名义价值创39亿美元记录[5] - **美国期权**：2026年1月20日全球交易时段内，标普500指数期权交易量创下287千份合约的单日记录，超越了2025年4月创下的前记录；迷你标普500指数期权在1月创下月度交易量记录，平均日交易量达到150千份合约[6]

核心观点 - Cboe Global Markets 2025年11月全球业务线交易量数据表现强劲，多个产品创下历史记录，显示公司核心衍生品及证券交易业务增长势头良好 [1] 美国期权业务 - 2025年11月，公司专有指数期权整体平均日交易量创下590万份合约的新纪录 [1] - 标普500指数期权平均日交易量创下460万份合约的新纪录 [1] - 标普500指数零日到期期权平均日交易量创下280万份合约的新纪录 [1] - 迷你标普500指数期权平均日交易量创下13.2万份合约的新纪录 [1] - 多上市期权2025年11月平均日交易量为1442.9万份合约，较2024年11月增长16.8% [1] - 指数期权2025年11月平均日交易量为585.6万份合约，较2024年11月大幅增长41.4% [1] 全球外汇业务 - 2025年11月，全球外汇业务在Cboe SEF平台上的无本金交割远期平均日名义价值创下35亿美元的新纪录 [1] - 全球外汇2025年11月平均日交易额为5312亿美元，较2024年11月增长7.2% [1] 美国股票业务 - 美国交易所内匹配股票交易2025年11月平均日交易量为18.02亿股，较2024年11月增长12.5% [1] - 美国交易所外匹配股票交易2025年11月平均日交易量为2.02亿股，较2024年11月大幅增长115.0% [1] 期货业务 - 期货合约2025年11月平均日交易量为28.4万份，较2024年11月增长28.3% [1] 国际股票业务 - 欧洲股票交易2025年11月平均日交易额为127.72亿欧元，较2024年11月增长13.4% [1] - 加拿大股票交易2025年11月平均日交易量为1.86073亿股，较2024年11月增长17.0% [1] - 澳大利亚股票交易2025年11月平均日交易额为10.25亿澳元，较2024年11月增长24.7% [1] 清算业务 - Cboe Clear Europe 2025年11月清算交易量为10.6229万笔，较2024年11月下降7.4% [1] - Cboe Clear Europe 2025年11月净结算量为1156笔，较2024年11月增长16.2% [1]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为2.67美元，同比增长20%，超出市场预期5.5% [1] - 总调整后收入创纪录，达6.055亿美元，同比增长14%，超出市场预期2.1% [2] - 调整后营业利润同比增长21%至3.953亿美元，调整后营业利润率达65.3%，同比提升360个基点 [4][5] 分业务收入详情 - 期权业务收入同比增长19%至3.808亿美元，主要受市场数据、接入与容量费用以及净交易清算费用增长驱动 [2] - 北美股票业务收入同比增长6%至1.035亿美元，主要得益于接入与容量费用以及市场数据费用的增长 [3] - 欧洲及亚太地区收入同比增长24%至6910万美元，期货业务净收入同比下降22%至2960万美元 [3] - 全球外汇业务净收入同比增长13%至2250万美元 [4] 成本与盈利能力 - 调整后营业费用为2.102亿美元，同比增长3%，低于公司预估的2.208亿美元 [4] - 调整后息税折旧摊销前利润率为68.6%，同比扩张430个基点 [5] 财务状况 - 期末现金及现金等价物为15亿美元，较2024年末水平增长62.6% [6] - 总资产为91亿美元，较2024年末增长16.4%，长期债务为14亿美元，较2024年末微增0.09% [6] - 股东权益为49亿美元，较2024年12月31日水平增长14.1% [6] 资本回报与指引更新 - 第三季度支付现金股息7570万美元（每股0.72美元），现有股票回购授权剩余额度约为6.145亿美元 [9] - 将2025年有机总收入增长指引上调至低双位数至中双位数区间，此前为高个位数 [10] - 将Data Vantage业务有机净收入增长指引上调至高个位数至低双位数区间 [10] - 2025年调整后营业费用指引下调至8.27-8.42亿美元，资本支出指引下调至7300-8300万美元 [11][12] 同业公司表现 - 纳斯达克第三季度调整后每股收益0.88美元，同比增长18.9%，净收入13亿美元，同比增长15%，有机增长11% [14][15] - 芝商所第三季度调整后每股收益2.68美元，收入15亿美元，同比下降2.9%，日均合约量创纪录达2530万份，但同比下降10.4% [16][17] - 洲际交易所第三季度调整后每股收益1.71美元，同比增长10.3%，净收入创纪录达24亿美元，同比增长2.6% [18][19]

核心财务业绩 - 第三季度实现创纪录的6亿550万美元净收入，同比增长14% [2][13] - 第三季度摊薄后每股收益为2.85美元，同比增长38%；调整后摊薄每股收益为2.67美元，同比增长20% [2][13][18] - 2025年至今净收入增长14%，调整后摊薄每股收益增长17% [2] - 运营收入为3亿7030万美元，同比增长20%；运营利润率为61.2%，提升3.4个百分点 [15] - 第三季度EBITDA为4亿5850万美元，EBITDA利润率为75.7% [15] 战略重组与业务调整 - 公司宣布对其业务组合进行战略性重组，以更专注于核心优势和新兴增长机会 [1][3] - 启动出售Cboe澳大利亚和Cboe加拿大业务的流程 [8][13] - 退出美国和欧洲的公司上市业务，并缩减与美国和欧洲ETP上市业务、Cboe欧洲衍生品以及部分风险和市场分析业务相关的成本 [8][13] - 预计此次业务审查决策（包括先前宣布的终止日本股票业务）将导致净收入减少约3%，调整后运营费用减少约8-10% [9] - 这些行动预计对2025年总有机净收入增长和调整后运营费用指引影响不大 [9] 各业务部门表现 - 期权业务净收入创纪录，达3亿8080万美元，同比增长19%，主要受总期权日均合约量增长26%推动 [19][21] - 北美股票业务净收入为1亿350万美元，同比增长6% [19][21] - 欧洲和亚太地区净收入为6910万美元，同比增长24%；按固定汇率计算增长19% [32] - 期货业务净收入为2960万美元，同比下降22% [19][32] - 全球外汇业务净收入为2250万美元，同比增长13%，日均名义交易价值增长3%至499亿美元 [22][40] 2025年财务指引更新 - 将2025年有机总净收入增长目标从"高个位数"上调至"低双位数至中双位数" [4][13][33] - 将Cboe Data Vantage有机净收入增长目标从"中至高个位数"上调至"高个位数至低双位数" [8][33] - 将2025年调整后运营费用指引范围从8.32亿至8.47亿美元下调至8.27亿至8.42亿美元 [8][13][33] - 重申2025年全年调整后收益的有效税率预计在28.5%至30.5%之间 [33] - 资本支出指引范围从7500万至8500万美元下调至7300万至8300万美元 [33] 资本管理与流动性 - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物14亿9670万美元，总债务为14亿4240万美元 [26] - 第三季度支付现金股息7570万美元，每股0.72美元，该季度未进行股票回购 [26] - 截至2025年9月30日，公司现有股票回购授权中剩余约6亿1450万美元的可用额度 [26]

公司业绩概览 - 公司发布2025年9月及第三季度交易量统计数据以及初步的每份合约收入（RPC）和净收入捕获指引 [1] - 月度报告突出创纪录的期权交易活动以及全球股票和清算业务的持续强劲表现 [1] - 创纪录的期权交易量和全球多元化巩固了公司在衍生品、股票和外汇交易领域的领先地位 [12] 期权交易表现 - 9月美国期权总交易量日均合约数达2050万份，第三季度日均合约数达1880万份，均创下新纪录 [7] - 指数期权季度日均合约数创490万份的纪录，其中9月SPX期权合约数达430万份，创历史新高 [7] - Mini-SPX期权季度日均合约数创119,000份的纪录，表明其在机构和零售投资者中的采纳度增长 [7] 全球股票与外汇交易表现 - 欧洲股票9月匹配名义价值同比增长16.5%，达到118亿欧元 [8] - 加拿大股票9月匹配股数同比增长29.6%，总计近1930亿股 [8] - 澳大利亚股票9月匹配名义价值同比增长17.3%，达到10.5亿澳元 [8] - 全球外汇9月日均交易量同比增长9%，达到524亿美元 [8] 清算业务表现 - Cboe Clear Europe 9月处理清算交易108,000笔（同比增长5.6%），净结算量超过119万笔（同比增长26.3%） [8] 每份合约收入（RPC）与净收入捕获指引 - 多上市期权RPC为每份合约0.054美元（低于8月的0.057美元） [9] - 指数期权RPC为每份合约0.926美元（环比持平） [9] - 期货RPC为每份合约1.742美元 [9] - 美国股票（场内）RPC为每100股触及股票0.015美元 [9] - 全球外汇RPC为每百万美元交易额2.885美元 [9] 业务驱动因素与前景 - 强劲的市场参与度和波动性支撑了破纪录的衍生品交易量 [11] - 数字期货在2025年第二季度整合至Cboe期货交易所，简化了其期货业务，为增长势头做出贡献 [11] - 全球扩张在多元化收入模式中扮演核心角色，持续投资于技术、清算和数据服务以支持跨资产类别和地区的长期交易增长 [12]

公司交易量数据 - 2025年7月多重上市期权日均交易量(ADV)达12,215千份合约 同比增长96% [4] - 指数期权ADV为4,469千份合约 同比增长80% 但环比下降37% [4] - 美国股票场内匹配交易量达1,790百万股 同比激增399% 场外交易量同比飙升848%至141百万股 [4] - 欧洲股票交易量以欧元计达12,490百万 同比增长353% [4] - 全球外汇交易量达48,514百万美元 同比增长64% [4] 市场表现亮点 - 欧洲股票业务创纪录市场份额 整体交易占比达266% 连续交易占比达347% [5] - SPX期权和Mini-SPX期权在零日到期(0DTE)交易中创月度记录 ADV分别为22百万份和60千份合约 [9] - SPX期权在7月31日创历史第三高单日交易量 达48百万份合约 [9] 业务结构说明 - 公司为全球领先的衍生品和证券交易网络 提供跨资产类别的交易清算解决方案 覆盖北美欧洲和亚太市场 [6] - 2025年二季度起数字期货产品已转移至Cboe期货交易所 此前数据不含该产品线 [4] - 采用月度交易量和RPC/净收入捕获报告形式披露业务数据 其中净捕获数据延迟一个月公布 [2] 产品与商标信息 - 公司拥有Cboe Cboe Global Markets Cboe Volatility Index VIX等注册商标 [7] - SPX XSP等指数产品使用标普授权商标 但相关产品不受标普或Cboe直接推荐 [8]

核心财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益2.46美元 超出市场预期1.6% 同比增长14.4% [1] - 总调整收入创纪录达5.873亿美元 同比增长14% 超出预期2.6% [2] - 调整后营业利润3.74亿美元 同比增长18.5% 超出预期9.2% [5] - 调整后营业利润率63.7% 同比提升230个基点 [6] 业务板块表现 - 期权业务收入3.648亿美元 同比增长19% 主要受市场数据费用和日均交易量增长驱动 [3] - 欧洲和亚太收入7040万美元 同比增长30% 主要来自交易清算和非交易收入增长 [4] - 北美股票业务收入9840万美元 同比持平 市场数据费用增长被交易清算费用下降抵消 [3] - 期货业务收入3010万美元 同比下降14% 主要因交易清算费用减少19% [4] - 全球外汇收入2360万美元 同比增长19% 主要来自交易清算费用增长 [4] 成本与支出 - 调整后运营支出2.133亿美元 同比增长8.2% 主要因薪酬福利和技术支持服务增加 [5] - 调整后EBITDA利润率65.1% 同比下降120个基点 [6] 财务状况 - 期末现金及等价物12.6亿美元 较2024年底增长36.5% [7] - 总资产90亿美元 较2024年底增长16.2% [7] - 长期债务14亿美元 较2024年底微增0.06% [7] - 股东权益47亿美元 较2024年底增长9% [7] 股东回报 - 季度现金分红6640万美元(每股0.63美元) [10] - 股票回购3530万美元 剩余回购授权6.145亿美元 [10] 业绩指引 - 预计2025年有机收入增长将达到高个位数 高于此前指引 [11] - 预计调整后运营支出8.32-8.47亿美元 低于此前指引 [11] - 预计资本支出7500-8500万美元 [13] - 预计有效税率28.5%-30.5% [12] 同业表现 - 洲际交易所(ICE)调整后每股收益1.81美元 超预期2.3% 同比增长19.1% [15] - 纳斯达克(NDAQ)调整后每股收益0.85美元 超预期6.3% 同比增长24% [17] - CME集团(CME)每股收益2.96美元 超预期1.7% 同比增长15.6% [19]

公司业绩概览 - 2025年第二季度净收入达5.87亿美元创纪录，稀释后每股收益2.23美元，调整后稀释每股收益2.46美元 [2] - 净收入同比增长14%，调整后稀释每股收益同比增长14% [2] - 衍生品业务净收入增长17%，Data Vantage增长11%，现金及现货市场增长11% [2] - 营业利润率从40.9%提升至57.7%，提升16.8个百分点 [6] 业务板块表现 - 期权业务净收入3.648亿美元增长19%，日均交易量增长20% [7][15] - 欧洲及亚太业务净收入7040万美元增长30%，欧洲市场份额从22.5%提升至25.1% [7][15] - 全球外汇业务净收入2360万美元增长19%，日均名义交易量559亿美元增长17% [12] - 北美股票业务净收入9840万美元基本持平，市场份额从11.4%降至10.5% [15] 财务指标与指引 - 将2025年有机净收入增长目标从中高个位数上调至高个位数 [8] - 将2025年调整后运营费用指引从8.37-8.52亿美元下调至8.32-8.47亿美元 [8] - 截至2025年6月30日，公司持有12.563亿美元现金及等价物，总债务14.42亿美元 [18] - 第二季度支付6640万美元股息，以3530万美元回购16.1万股股票 [19] 战略调整与市场动态 - 宣布将逐步关闭日本股票业务，预计2025年节省运营费用200-400万美元 [15] - 期权市场总份额从31.2%降至30.2%，指数期权日均交易量增长17% [15][28] - 欧洲股票日均名义价值137亿美元增长43%，行业交易量增长28% [15] - 期货业务净收入3010万美元下降14%，日均交易量下降13% [7][15]