Grab (GRAB) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 08:00 PM ET Company ParticipantsDouglas Yu - Director of IR & StrategyAnthony Tan - CEO, Co-Founder & ChairmanUsjima Pang Vittayaamnuaykoon - Executive DirectorAlex Hungate - President & COODivya Gangahar - Executive DirectorPeter Oey - CFO & DirectorMark Mahaney - Senior MDRanjan Sharma - Executive DirectorConference Call ParticipantsAlicia Yap - Equity Research AnalystPiyush Choudhary - Director, Telecoms Analyst - South East AsiaJiong Shao - Equity Research ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度集团MTU创历史新高，按需GMV以美元计算同比增长21%，按固定汇率计算同比增长18% [5] - 连续第十四个季度调整后EBITDA增长，过去十二个月调整后自由现金流扩大至2.29亿美元 [6] - 广告业务本季度达到1.7%的GMV渗透率，广告收入年化运行率达2.36亿美元，同比增长45% [25][67] 各条业务线数据和关键指标变化 移动出行业务 - 交易量同比增长23%，MTU增长16%，GMV同比增长19%，按固定汇率计算增长16% [14][15] - 本季度利润率为8.7%，接近9%以上的稳态利润率目标 [17] - Saver出行占移动出行交易量约三分之一，高端出行交易占比达两位数且预计持续增长 [50][51] 配送业务 - GMV按固定汇率计算同比加速增长19%，新推出产品GMV增速是现有产品的三倍，占配送GMV的三分之一 [21][22] - Seva贡献了第二季度配送交易的34%，去年同期为28% [24] - 板块利润率从去年的1.5%扩大34个基点至本季度的1.8%，EBITDA同比增长50% [25] 金融服务业务 - 第二季度Grabfin和数字银行的总贷款处置额按年化运行率接近30亿美元 [6] - 到年底贷款组合预计达10亿美元，上半年环比增长32%，预计下半年达41% [81][82] Grab Mart业务 - 本季度增长速度快于核心业务，MTU创历史新高，目前占配送业务不到10% [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在该地区规模约为下一个最大竞争对手的3.5倍 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续进行产品和技术创新，以产品和技术驱动增长，加强成本控制，实现盈利性增长和自由现金流生成 [6] - 与政府和监管机构密切合作，参与社会项目，支持旅游等行业发展 [11][12][13] - 加大对自动驾驶领域的投入，计划与更多全球AI和无人驾驶AV合作伙伴建立新的合作关系，探索新的就业机会，开展更多试点项目 [31][32] - 采取投资产品驱动增长的策略，在配送和移动出行业务中注重用户获取和留存，通过规模经济提高效率和竞争力 [14][21] - 优先考虑有机增长，谨慎进行资本配置，关注M&A机会，暂无新的股票回购计划 [39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司凭借产品投资具有韧性，预计2025年按需GMV增长将加速，下半年调整后EBITDA将显著强于上半年 [10][11][13] - 对配送业务中期利润率改善有信心，预计未来两个季度利润率将逐步提高，长期目标是达到4%以上的稳态利润率 [25][48][49] - 移动出行业务将继续保持增长，稳态利润率目标为9%以上 [17][52] - 金融服务业务预计在2026年实现收支平衡 [83][84] 其他重要信息 - 本季度区域公司成本环比增长约9.5%，与按需GMV增长势头基本同步，预计未来同比增长10% - 12%，利润率将提高100 - 150个基点 [58][59] - 在线杂货在东南亚的渗透率不到5%，Grab Mart市场潜力巨大，目前占配送业务不到10%，但增长速度快于食品配送 [60][61] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境不确定性对公司前景的影响及是否看到消费疲软 - 公司自2023年以来注重产品的可负担性，产品投资增强了公司的韧性，是逆周期企业 未来将继续与政府和监管机构合作，有信心实现可持续和盈利性增长，预计2025年按需GMV增长加速，下半年调整后EBITDA更强 [10][11][13] 问题2: 移动出行业务交易量增长策略及未来趋势 - 公司将规模经济收益再投资以提高平台可及性和使用率，带动交易量同比增长23%，吸引新用户并提高留存率，形成良性循环 移动出行MTU增长16%，GMV增长强劲，对盈利能力影响不大，利润率接近稳态目标，该策略可持续 [14][15][17] 问题3: 配送业务中低价产品对利润率的影响及平衡策略，以及自动驾驶车辆商业推广时间和合作进展 - 配送业务通过产品驱动增长，新推出产品和付费会员计划等带来新用户和GMV增长，尽管低价产品交易占比增加，但利润率仍有所扩大，中期有望通过扩大业务规模和增加广告收入提高利润率 公司积极投入自动驾驶领域，预计未来会有更多合作和试点项目 [21][22][25][31][32] 问题4: 移动出行GMV增长放缓、票价下降的市场情况及竞争态势，以及资本分配计划和股票回购计划 - 移动出行AOV下降4%是公司主动策略，旨在创造未来增长管道，交易增长表明策略有效 公司在该地区规模约为竞争对手的3.5倍，具有规模经济优势，可持续竞争 资本分配优先考虑有机增长，关注M&A机会，已完成5亿美元股票回购，暂无新计划 [35][36][38][41] 问题5: 配送业务消费者激励支出展望及利润率扩张速度，以及移动出行业务中低价和高端出行的贡献比例变化 - 配送业务未来两个季度利润率有望改善，广告收入将是重要贡献因素，长期目标是达到4%以上稳态利润率 移动出行业务中Saver出行占比约三分之一，高端出行交易占比达两位数且预计持续增长 [48][49][50][51] 问题6: 自动驾驶出租车计划，区域公司成本预期，以及Grab Mart的长期市场规模和利润率预期 - 公司关注自动驾驶领域，正与多个合作伙伴洽谈，预计未来会有更多公告 区域公司成本增长与业务增长基本同步，预计未来同比增长10% - 12%，利润率将提高 在线杂货市场潜力大，Grab Mart目前占比小但增长快，利润率包含在配送业务整体预期中，广告有提升空间 [57][58][59][60][61][64] 问题7: 广告收入增长的可持续性及长期占GMV的比例上限 - 广告业务增长迅速，新广告商不断增加，现有广告商支出也在增加，全球市场广告对GMV渗透率有提升空间，公司各垂直业务包括移动出行都有增加广告渗透率的机会 [68][69][70][71] 问题8: 去除广告收入后配送业务EBITDA的改善时间，以及金融科技贷款的投放方向 - 配送业务目前策略注重增长，中期有较大增长空间，广告与业务利润率是综合机会，随着规模扩大，广告价值将增加 金融服务业务贷款组合年底预计达10亿美元，通过多种产品和业务模式投放贷款，预计2026年实现收支平衡 [77][78][79][81][83][84]