行业趋势与战略重心 - 银行业正身处充满不确定性的宏观环境中，加速数字化转型已成为行业发展的重中之重 [1][10] - 客户对金融服务效率和灵活性的要求持续提升，驱动行业变革 [1][10] - 金融科技正重塑银行的业务边界，银行积极与全球及中国头部科技公司建立合作 [1][10] 公司科技投资与创新 - 公司正大量投资于人工智能、数字资产等先进技术 [1][10] - 公司在广州建立了集团级的人工智能技术研发中心，旨在优化运营与提升客户体验 [1][10] - 公司利用科技合作的目标是更好地支持出海的中资企业，实现高效的全球司库管理，平衡本土化需求与集团管控 [1][10] 客户需求演变与应对 - 中国企业加速出海，期望在海外获得高质量的银行服务 [3][12] - 中国居民对资产多元化和全球配置的需求也在加速增长 [3][12] - 公司升级发布了中小企业“出海通”服务，以更智能的模式解决跨境结算、融资、汇率风险等痛点 [3][12] - 公司推出了“GBA Affluence会员计划”，以湾区生活为纽带，为客户提供跨越金融、商业与生活体验的多维度赋能 [3][12] 公司差异化竞争策略 - 面对中国金融市场同质化竞争加剧的现状，关键在于走差异化、特色化的发展之路 [5][14] - 公司的策略是凭借独特的国际网络、业务专长与合作伙伴关系，致力于充当“超级连接器” [5][14] - 公司定位为以安全、高效和便捷的方式，为在中国、进入中国以及从中国走向世界的客户提供优质创新的产品和服务 [7][16] 战略定位与国家发展协同 - 公司的“超级连接器”角色将在新经济行业、“一带一路”、大湾区建设、绿色金融、人民币国际化等国家战略重点领域发挥桥梁作用 [7][16] - 该角色精准契合了广州在“十五五”时期对企业系统出海、居民财富全球化配置、产业升级需要绿色国际资本支持的发展需求 [7][16] - 外资银行与广州的合作已从简单的业务落地，升级为共同塑造金融生态、服务国家战略的深度协同 [7][16]

新一轮农信社改革的核心转变 - 长期坚持的“保持农村金融机构县域法人地位和数量总体稳定”原则在新一轮改革中已明显淡化，监管导向从防止资金“抽水”转向“推进中小金融机构减量提质” [1][12][34] - 改革自2020年启动后，省级统一法人或联合银行模式快速推进，截至2026年2月，已有14个省份采用或确定统一法人模式，11个省份采用或确定联合银行模式，仅5个省份方向未定 [2][3][15][28][29] - 改革导致独立县域法人银行数量大幅减少，截至2025年6月，农信社、农商行、农合行、村镇银行等机构数量合计3381家，较2019年末减少519家 [4][30] 改革模式与进展 - **统一法人银行模式**：市县法人转变为省级农商行的分支机构，例如辽宁（2023年9月）、海南（2024年4月）、河南（2025年2月）等省份已获批开业 [3][29] - **省级农商联合银行模式**：多省份组建地市级农商行，市县法人成为其分支机构，例如浙江（2022年4月）、山西（2023年11月）、四川（2024年1月）等 [3][29] - 包括四大直辖市在内的部分省份在2005-2010年间已完成统一法人改制，新一轮改革正在全国范围内加速铺开 [3][29] 改革背后的驱动因素 - **县域金融供给过剩**：2019年以来国有大行加码普惠金融，导致县域及农村市场供给过剩，大行凭借低至3%的贷款利率“掐尖”优质客户，使许多农商行面临“存款多、贷款少”困境 [7][18][34][42] - **大行主导格局形成**：2018年至2025年9月末，大行普惠小微贷款余额增长6倍至16.6万亿元，市场份额上升22个百分点至45.5%；同期农村金融机构此类贷款余额仅增长1倍至9.3万亿元，份额下降16个百分点至25.6% [16][40] - **数字化冲击与规模压力**：金融科技投入巨大，2024年六大行金融科技投入总额达1255亿元，平均每家超200亿元，而农村金融机构均值不到5亿元，小规模机构难以承担 [20][43] - **提升抗风险能力需求**：农村金融机构经营压力加大，2019年前后不良贷款率逼近4%；2021年央行评级中，农信机构和村镇银行的高风险机构数量合计占全部高风险机构的93%，合并重组可补充资本、提升抗风险能力 [22][44] 改革后的行业竞争新格局 - **农商行“进城”与“垒大户”**：合并后体量壮大，省级农商行拥有数百亿净资本，具备拓展对公大客户和跨区域调配资源的能力，开始积极进入城市市场 [23][46] - **城区竞争升温**：此前由大行、股份行和城商行主导的城区市场，因省级/地市农商行加入而竞争加剧，类似上世纪90年代四大行打破专业界限的“混战”情景 [8][25][35][47] - **县域“主战场”三方角力**：国有大行重返县域、城商行“下乡”，与农商行在县域农村市场形成三方竞争，农商行一家独大的局面被打破 [26][48] - **银行业资产格局**：截至2025年末，国有大行、股份行、城商行、农村金融机构资产规模分别为204万亿元、76万亿元、66万亿元、61万亿元，占银行业总资产比例分别为43%、16%、14%、13% [26][48] 改革成效与挑战 - **经营指标改善与资质获取**：整合后机构指标改善，有助于获取新业务资质，如海南农商行获得地方债主承销资格 [23][45] - **业务增长显现**：海南农商行2025年一季度投放贷款208.39亿元，同比增长25%，其中对公投放113.33亿元，同比增长近30% [25][47] - **规模优势对比**：省级农商行资产规模可能远超省级城商行，例如河南农商行资产规模2.7万亿元，几乎是同期中原银行（1.4万亿元）的两倍 [25][47] - **持续存在的挑战**：合并后的农商行仍面临高不良贷款率和经营管理能力短板的挑战，未来需加紧“补课” [26][49]

文章核心观点 - 中国证券业协会近期就《证券公司交易结算系统压力测试指引（征求意见稿）》第二稿征求行业意见，该稿在测试频率、环境要求、责任归属、监管联动等核心环节进行了多达十余处重要修订，标志着行业压力测试监管正从“有章可循”向“精准施策”演进 [1][6] 监管要求全面细化与主动风险管理 - **测试频率要求提高并分类监管**：初稿仅要求每年至少一次测试，二稿明确证券公司每年至少一次，而关键信息基础设施单位每年至少两次 [2][7] - **触发情形显著细化与增加**：二稿细化了必须开展压力测试的五类情形，包括系统重大变更、市场较大波动等，并新增了“研判市场发展趋势和建设规划，识别系统性能容量可能存在风险隐患”这一前瞻性要求，体现了从被动响应到主动预判的监管理念升级 [2][3][7][8] - **测试环境要求更为严格**：初稿要求测试环境与生产环境隔离并保持一致或等比例缩小，二稿则要求测试环境与生产环境同架构部署且资源配置一致，若存在差异需在报告中明确指出并分析影响 [3][8] - **组织责任明确绑定**：压力测试工作负责人从初稿泛指的“公司高级管理人员”明确为“公司信息技术分管领导”，将责任直接绑定在信息技术负责人身上 [3][9] - **结果应用形成管理闭环**：对于发现的问题，二稿要求整改计划须“报信息技术分管领导审议后组织实施”，相比初稿增加了关键的内部审议环节 [3][9] 自律管理与行政监管紧密联动 - **违规处理与监管联动机制建立**：对于违规情形，二稿调整为中证协督促整改并发送报告给属地证监局，同时中证协每年至少组织1次测试评估，并将报告报送证监会科技司、机构司，形成了“自律检查+行政督导”的立体监管网 [4][10] - **监管威慑力与执行力增强**：业内人士解读认为，协会自律管理与证监局行政监管力量直接联动，将增强监管的威慑力和执行力 [5][10] 修订背景与行业影响 - **修订顺应行业发展背景**：分析人士认为，修订与金融科技快速发展、资本市场交易量频创新高、对系统稳定性要求极高等背景密切相关 [5][10] - **监管目标明确**：要求更细、更严、更闭环，旨在倒逼证券公司真正重视并投入资源，筑牢交易结算系统的“防洪堤” [5][10]

公司股价与交易表现 - 2月12日，天阳科技股价上涨5.3%，报收18.86元/股，成交额2.84亿元，换手率3.68%，总市值92.06亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 天阳宏业科技股份有限公司成立于2003年7月9日，于2020年8月24日上市，注册地址位于北京市朝阳区 [1] - 公司主营业务收入构成为：技术开发69.43%，技术服务28.56%，咨询服务1.40%，系统集成0.47%，其他(补充)0.13% [1] 主要流通股东动态 - 华宝基金旗下的华宝中证金融科技主题ETF（159851）位列天阳科技十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持天阳科技326.89万股，截至当时持有646.86万股，占流通股比例为1.53% [2] - 基于2月12日股价上涨测算，该基金当日浮盈约614.52万元 [2] 相关基金产品信息 - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）成立于2021年3月4日，最新规模为100.84亿元 [2] - 该基金今年以来亏损0.07%，同类排名5176/5569；近一年收益9.71%，同类排名3793/4295；成立以来收益69.1% [2] - 该基金基金经理为陈建华和曹旭辰 [2] - 陈建华累计任职时间13年56天，现任基金资产总规模256.06亿元，任职期间最佳基金回报182.59%，最差基金回报-49.65% [2] - 曹旭辰累计任职时间267天，现任基金资产总规模320.21亿元，任职期间最佳基金回报143.71%，最差基金回报-8.51% [2]

公司产品与服务 - 中信建投证券推出名为“投资画像一键查，骏启新程财运佳”的新春主题活动，旨在帮助投资者通过“投资体检”梳理交易行为并明确财富管理方向[1][2] - 活动依托公司的北极星账户诊断产品，该产品是公司金融科技能力的集大成者，作为智能投顾工具将复杂投研与风险管理转化为普惠服务[3] - 北极星产品构建了从宏观市场到微观账户、从外部环境到自身行为的全链条诊断闭环，实现从“单点服务输出”到“全周期价值陪伴”的服务升级[3] 产品功能与模式 - 活动采用双轨并行参与模式：对于存量客户，系统直接调用真实交易数据生成“专属投资画像”与“账户健康度得分”；对于非客户，则通过完成一套“MBTI式”情景问卷获得基于行为偏好的画像报告[2] - 北极星账户诊断产品“行为篇”在业内首创性引入3M理论，将投资者收益归因至交易方法、交易心态、资金管理三大维度，帮助其认知自身投资优劣势[3] - 非客户用户的问卷问题设计对应“个股/ETF偏好”、“止盈止损习惯”、“交易周期选择”等核心投资行为维度，其选项设计和权重分配均来自北极星产品积累的海量用户行为数据[4] 市场定位与用户反馈 - 相较于传统的送红包、抽好礼活动，该活动更注重与用户的深度互动与价值共鸣，通过“自我发现”之旅让投资者感受专业服务价值，未直接推销产品[5] - 不少参与用户表示通过画像发现了自己从未意识到的投资盲区，认为这比单纯的春节福利更有意义[5] - 老客户在查看自己的“投资画像”及“账户健康度得分”时，能意识到如追涨杀跌等交易习惯；新用户则能通过问卷直观感知自己的投资性格特质[2] 未来发展规划 - 在公司规划中，“投资画像”与“账户健康度得分”未来将成为产品的核心功能[6] - 北极星账户诊断产品将持续迭代，引入更多维度的数据指标和更智能的算法模型，以提供“懂你”的投资服务陪伴投资者[6]

银行网点春节前业务与服务观察 - 2月以来，工行北京朝阳支行网点客流量上涨约20% [1] - 春节前银行网点对新钞兑换、零钱支取及外汇业务的需求量明显增大 [1] - 银行网点通过布置过年装饰、年味礼品、生肖玩偶营造节日氛围，成为触达用户的金融一线 [2] 银行服务效率与客户体验 - 工行北京朝阳支行营业室午休时段有近10位客户在现金窗口等待，但未出现大排长龙，客户可在几分钟内完成零钱包领取 [2] - 银行结合往年需求提前配置人民币新钞库存，并设有小额兑换专窗、绿色通道及常态化便利化零钱包 [2] - 客户可通过线上渠道提前完成新钞提取预约 [2] 金融科技应用与效率提升 - 工行北京分行业务营运中心使用外币配钞机，可智能识别13种外币，并在17秒内完成不同面额外币零钱包的清点、分拣、封装 [3] - 智能设备的投入让银行员工有更多精力走出后台，进一步提升金融服务质量 [3] - 老年客户在智能柜员机上可迅速完成存取款业务，体验智能速度与服务温度 [3] 服务延伸与精准对接需求 - 中信银行三元桥支行工作人员主动上门，进行过新年 用新钱专项现金知识宣传，服务周边社区与商户 [3] - 周边小微企业、个体工商户为应对节日消费高峰，对新钞、零钞的兑换需求大幅增加 [3] - 银行全辖网点大力开展过新年 用新钱活动，旨在精准、主动对接特定时期的民生需求 [3] 行业意义与经济映射 - 银行网点年味景象折射出线下消费回暖的勃勃生机，是开年经济蓄势待发的生动前奏 [4] - 春节前夕，银行业正以高效的资金流转和精准的普惠滴灌，守护千家万户的烟火气 [4] - 银行业的服务为新一年经济的开门红注入强劲的金融动能 [4]

活动背景与核心目的 - 活动于2月11日举行，主题为“蓉港迎新春 同启新征程”2026新春联谊会，旨在深化成都与香港的合作，并立足于粤港澳大湾区与成渝地区双城经济圈国家战略的交互点进行深度对话 [1] 成都发布的投资与合作机会 - 成都市投资促进局现场发布两份清单，共释放288个优质项目机遇，聚焦人工智能、金融科技等17条重点产业链，为港资融入成都“3+22+N”产业生态提供导航 [2] - 围绕“成都造”优品，梳理了工业、农业、文创三大类共计700余个重点产品，旨在借助香港优势助力“蓉品”通达全球 [2] 香港贸易发展局的合作角色与案例 - 香港贸易发展局西部地区首席代表周宏表示，该局核心工作是依托香港国际平台助力“蓉品出海”与“蓉企出海”，为成都企业提供全方位支持 [3] - 合作已从传统产品（如川酒、川茶）拓展至高科技创新领域，例如协助沃飞长空对接香港及海外金融与航空公司资源，助力国星宇航探索国际市场并筹备上市 [3] - 未来蓉港合作将扩展至金融、科创、人才、文化等领域，在中国西部与大湾区协同发展中寻求新机遇 [3] 企业代表的具体合作与规划 - 香港玉湖集团董事蒋文胜表示，玉湖冷链成都项目已完成选址、建设与投运，并深度融入成都国家骨干冷链物流基地体系 [4] - 该公司旨在整合上下游企业，赋能成都农产品出海，推动其国际化、数字化与标准化进程，并践行“以商招商”理念吸引食品加工领域领先者 [4] 文化创意产业的合作动向 - 歌手许飞透露将重返成都建立“蓉城新民谣孵化基地”，旨在为年轻音乐人提供一个创作与交流的小型平台 [5] - 许飞计划于2026年八九月份推出与诗人余秀华合作的全新专辑，将诗作谱曲，实现诗与歌的结合 [5]

公司消费者权益保护成果概览 - 公司发布2025年度消费者权益保护年报，系统展现其围绕“科技防御、服务护航、宣教普及”三大核心支柱取得的成果 [1] - 公司依托自研毫秒级智能风控系统，累计完成1990万次风险预警、282万次高危交易劝阻，拦截资金23.7亿元，并通过外呼挽损1.6亿元 [1][2] 科技防御与风控体系 - 公司构建了“事前智能预警、事中实时拦截、事后高效挽损”的闭环风控体系，为账户与资金安全提供保障 [2] - 公司APP首批获得国家金融科技产品认证，支持多因子登录，用户可通过“安全中心”自主管控安全设置 [2] - 公司创新推出“自助拦单”功能，消费者发现非本人订单可在7天内随时拦截物流，以防范盗刷风险 [2] - 公司平台联合警方建立反诈协作机制，通过“线上监测+线下打击”双轨并行打击黑灰产与非法代理维权，获多地反诈中心表彰 [2] - 截至2025年末，平台累计预警1990万次、劝阻高危交易282万次，拦截资金23.7亿元、外呼挽损1.6亿元 [2] 服务升级与用户体验 - 公司围绕“客户为中心”理念优化服务流程、拓展服务场景 [4] - 2025年，京东支付陆续接入12306、必胜客、肯德基、中免日上等头部平台，其“朋友圈”已拓展至超百家实体产业的头部企业，成为6亿用户的支付优选 [5] - 公司推出“数字人直播答疑+知识科普”智能服务模式，日均服务超50万人次，提供7×24小时在线响应，其京小智5.0智能客服准确率达98% [5] - 通过智能客服与人工服务协同，用户咨询解决率与满意度均实现双位数增长 [5] - 针对老年群体，公司APP推出“大字版”、“语音助手”等适老化功能，并上线“子女代绑”服务 [5] - 在隐私保护领域，公司建立全流程数据安全管理体系，用户信息加密存储、授权使用，全年未发生重大信息泄露事件 [5] 金融消费者教育与宣教 - 公司通过线上线下多渠道、多形式开展金融知识普及活动，聚焦反诈防骗、理性投资、信用维护等主题 [8] - 2025年，公司承办的“清保慧传万里行”系列活动获评金融消费者教育优秀案例 [8] - 线上依托直播、短视频、图文专栏等形式推出“金融安全小课堂”等系列内容，金融知识传播范围超6亿人 [8] - 线下联合社区、高校开展“金融知识进万家”活动，全年举办活动超30场 [8] 未来展望与行业影响 - 公司表示将持续深化“金融为民”理念，以科技赋能、以温度服务，不断完善消费者权益保护体系 [8] - 年报的发布是对过往实践的总结，更是对未来责任的承诺，将推动行业消费者权益保护工作迈向新台阶，助力行业健康可持续发展 [8]

公司近期成就 - 徽商期货在中国期货业协会联合研究计划（第十八期）课题评审中取得佳绩，与高校联合攻关的多项课题获奖 [1] - 公司此前与安徽大学合作申报的中国期货业协会联合研究计划（第十七期）相关课题已成功结项 [1] - 公司连续两期在行业权威研究计划中取得突破性成果，体现了其研究创新能力的持续获得认可 [1][2] 公司发展战略与模式 - 公司将产学研一体化作为发展战略，构建了多层次、常态化的校企合作体系 [1][3] - 公司形成了“实践实训、课题研发、人才共育”的协同育人模式 [1][3] - 公司通过高校合作平台，将产业一线实际需求转化为科研课题，对接高校智力资源与行业发展痛点，实现了“教学有靶向、科研有落地、产业有支撑”的良性循环 [1][3] 获奖课题具体内容 - 获奖课题聚焦人工智能、交易咨询、数字金融等核心领域 [2][3] - 公司作为申报单位与合肥工业大学计算机与信息学院联合申报的《基于人工智能的高风险期货交易预警机制研究》获评“良好” [2][3] - 公司作为合作单位与安徽大学经济学院联合申报的《数字金融赋能期货交易咨询业务高质量发展研究》获评“良好” [2][3] - 公司部分员工作为课题组成员，与合肥工业大学经济学院联合开展的《“保收入”导向的“保险+期货”常态化运行机制研究》课题获评“优秀” [2][3] 公司未来规划 - 公司将以连续两期的研究成果为契机，进一步深化与高校的战略合作 [4] - 公司未来将持续聚焦金融科技、绿色金融等行业前沿，拓展课题研究的深度与广度 [4] - 公司旨在为期货市场创新发展贡献智慧与力量，在产学研融合道路上稳步前行，助力行业高质量发展 [4]

行业营收与成本压力 - 41%受访券商去年营收录得持平 显示行业整体增长乏力[1] - 传统券商面临客户流失问题 部分客源流向互联网券商 叠加行业竞争加剧 导致营收增长承压[1] - 券商需承担监管趋严、风控合规要求提升带来的成本上涨压力 信息科技投入与风控合规建设成为主要开支项[1] 行业竞争与业务转型 - 自港交所推出新股结算平台FINI后 券商相关的孖展融资收入有所下降[1] - 券商需要在财富管理方面提供相关服务来赚取收入 预计未来将出现更多元化业务的券商[1] - 行业协会正积极引入金融科技、人工智能等技术手段 鼓励券商借力科技降低运营成本[1] 人力资源与薪酬预期 - 70%受访者预计今年会增加人手[2] - 近一半(49%)受访者预计增加的人手将涉及信息科技相关员工[2] - 8%受访者表示公司的工资将会录得减幅[1] 市场制度与改革建议 - 行业会员关注处理细价股退市或退市后买卖问题 建议例如加开特别版方便散户变现[1] - 建议开设非创业板的细价股市场 放宽规定以方便中小型公司集资或转型[1] - 核心难点在于能否实现如美股般的1股买卖模式[1] 行业结构与市场展望 - 若市道继续畅旺 预期券商数目将会继续上升[1] - 近一半(49%)受访者对今年港股看法乐观 认为全年有望升5%至20%[2] - 逾40%受访者认为香港是今年最值得投资市场 其次是内地市场(28%) 看好美国则占11%[2] 调查背景 - 此次调查由香港证券业协会于今年1月13日至1月23日进行[3] - 调查共收回152份响应[3]