公司荣誉与认可 - 公司连续八年被《波士顿环球报》评为“最佳工作场所” [1] - 公司连续五年获得《今日美国》“最佳工作场所”奖 [1] - 公司在密尔沃基、堪萨斯城、巴尔的摩和哈特福德等地的办公室也获得过类似认可 [1] 员工文化与留存 - 公司拥有关怀和以目标为导向的文化，员工敬业度水平高，留存率接近95% [2] - 公司通过员工调查公司Energage进行评估，排名因素包括员工计划、敬业度、文化、福利、社会责任和职业发展 [1] - 公司营造激励员工发挥最佳工作能力的环境，相关认可基于员工的直接反馈 [3] 员工福利与工作模式 - 公司为员工提供灵活混合工作模式，员工可自主决定办公室办公日，以提升生产力和工作生活平衡 [2] - 公司提供广泛的福利，包括丰厚的带薪家庭和医疗假、心理健康支持、医疗导航、更年期护理及其他健康服务 [3] - 公司为所有员工提供每五年一次的休假计划 [3] 公司业务规模与运营 - 截至2025年9月30日，公司旗下管理总资产达1.62万亿加元 [5] - 公司在美国是最大的雇员和政府福利提供商之一，帮助约5000万美国人获得所需的护理和保障 [7] - 公司在美国雇有超过8300名员工，包括合作牙科诊所和资产管理关联公司的员工 [7] 业务范围与市场 - 公司是一家领先的国际金融服务机构，为个人和机构客户提供资产管理、财富、保险和健康解决方案 [5] - 公司业务遍布全球多个市场，包括加拿大、美国、英国、爱尔兰、香港、菲律宾、日本、印尼、印度、中国、澳大利亚、新加坡、越南、马来西亚和百慕大 [5] - 公司在美国六个城市设有枢纽办公室：巴尔的摩、哈特福德、堪萨斯城、密尔沃基、波特兰（缅因州）和韦尔斯利，并在爱尔兰沃特福德设有办公室 [2] 社区参与 - 公司与大波士顿社区保持紧密联系，作为波士顿凯尔特人队超过十年的企业合作伙伴 [4] - 公司通过年度SunLifeDunk4Diabetes活动和中冬季Fit to Win青少年健身计划支持大波士顿YMCA [4] - 公司也是马萨诸塞湾联合劝募会的支持者 [4]

文章核心观点 - 默克、奥驰亚和Genuine Parts等公司因长期且持续增加股息的历史对注重收益的投资者具有吸引力 这些公司近期均宣布提高股息 当前股息收益率最高达7% [1] 默克公司 - 公司为全球生物制药企业 业务涵盖发现、开发、制造和销售健康解决方案 [2] - 公司已连续14年提高股息 最近一次于11月19日将季度股息从每股0.77美元增至0.81美元 年化股息为每股3.24美元 7月22日公告维持此派息水平 当前股息收益率为3.49% [3] - 截至9月30日年度营收为642.3亿美元 10月30日公布第三季度营收172.8亿美元 每股收益2.58美元 均超市场预期 [4] 奥驰亚集团 - 公司在美国制造和销售可燃及口含烟草产品 [5] - 公司已连续56年提高股息 最近一次于8月21日将季度股息从每股1.02美元增至1.06美元 年化股息为每股4.24美元 当前股息收益率为7.29% [5] - 截至9月30日年度营收为201.7亿美元 10月30日公布第三季度营收60.7亿美元 每股收益1.45美元 均超市场预期 [6] Genuine Parts公司 - 公司为全球汽车和工业替换零件服务提供商 [7] - 公司已连续69年提高股息 最近一次于2月18日将季度股息提高3%至每股1.03美元 年化股息为每股4.12美元 8月12日公告维持此派息水平 当前股息收益率为3.24% [8]

公司投资亮点 - 高盛集团在第一季度增持了永明金融集团2825%的股份，收购了2,050,891股公司股票，目前持有2,776,920股，总价值为159,006,000美元 [1] - 公司提供具有吸引力的股息收益率、稳健的基础盈利和保守的派息比率，为寻求稳定收入的投资者提供了理想选择 [2] - 公司业务组合多元化，在多个市场拥有强大的市场地位，发展前景良好 [2] 公司业务与战略 - 公司是一家加拿大金融服务公司，提供资产管理、财富、保险和健康解决方案，致力于实现终身财务安全，成立于1871年 [4] - 公司向资本轻量化业务模式的转型取得成效，在巴克莱第23届全球金融服务年会上，管理层透露其增强资产管理能力的战略已获得回报 [3] - 公司业务模式成功转型，战略方向正确 [3]

文章核心观点 - 文章旨在为规避风险的投资者筛选当前值得买入的安全股票 [1] - 安全股票的定义是拥有稳健资产负债表、持续盈利能力和吸引人商业模式的公司 [1] - 投资低波动性股票能在市场下跌时表现优异，因其与均衡补偿的风险因子相关联 [2][3] - 选股方法基于低贝塔、低市盈率、低负债权益比和高净资产收益率等量化标准，并参考对冲基金持仓 [4][5] 永明金融有限公司 - 公司是一家加拿大金融服务公司，提供资产管理、财富、保险和健康解决方案，成立于1871年 [9] - 高盛集团在第一季度增持了该公司股票2825%，目前持有2,776,920股，价值约159亿美元 [6] - 公司是稳定收入的理想选择，具备吸引人的股息收益率、扎实的底层盈利和保守的派息比率 [7] - 公司向资本轻型商业模式的转型策略，特别是在增强资产管理能力方面，已取得成效 [8] 道达尔能源公司 - 公司是一家总部位于法国的多能源公司，业务涵盖石油、生物燃料、天然气、沼气和电力等，成立于1924年 [13] - TD Cowen重申对其“持有”评级，目标价6500美元，意味着约46%的潜在上行空间 [10] - 公司与卡塔尔能源公司合作，在伊拉克宣布建设大型海水供应项目并全面开发Ratawi油田 [11] - 公司预计到2030年，其总收入的50%将来自液化天然气生产，20%来自可再生能源 [12] 辛辛那提金融公司 - 公司是一家总部位于俄亥俄州的财产意外保险公司，成立于1950年，业务涵盖五个领域 [17] - Brendel Financial Advisors LLC在第二季度将其持仓增加了7298%，目前持有24,007股，约占20%所有权 [14] - 惠誉评级将公司的保险人财务实力评级从'A+'提升至'AA-'，发行人违约评级和高级无担保票据评级也获上调 [15] - 公司的资本状况和承保稳定性得到增强，其持有的权益几乎是行业平均水平的两倍 [16]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年有机收入增长6%，总收入增长17%，调整后每股收益增长10%，自由现金流达28亿美元 [5][20] - 2024年调整后营业利润率为31.5%，较包含NFP的23年基线提高90个基点；第四季度调整后营业利润率为33.3%，较23年基线扩大140个基点 [20][21] - 2024年支付21亿美元债务，向股东返还16亿美元资本，债务与EBITDA杠杆率从4.1倍降至3.4倍 [19][29] - 预计2025年有机收入实现中个位数或更高增长，调整后利润率扩张，调整后每股收益强劲增长，自由现金流实现两位数增长 [5][32] 各条业务线数据和关键指标变化 商业风险 - 第四季度有机收入增长6%，涵盖北美核心财产险和意外险业务、国际业务以及建筑业务 [21] 再保险 - 第四季度有机收入增长6%，得益于战略和技术团队的实力、与现有客户的强劲条约安排以及保险关联证券的增加 [23] 健康解决方案 - 第四季度增长5%，核心健康和福利、NFP高管福利和药房福利的增长部分被人才解决方案收入下降所抵消 [23] 财富解决方案 - 第四季度有机收入增长8%，受养老金风险转移咨询、英国和欧洲中东非洲地区政策变化带来的监管工作以及NFP新客户和市场表现的推动 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施3x3计划，包括利用风险资本和人力资本结构、嵌入Aon客户领导模式、加速Aon业务服务 [8] - 持续投资支持收入增长，特别是面向客户的人才和创新技术驱动的解决方案 [15] - 通过Aon业务服务提高效率，支持利润率扩张 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户面临贸易、技术、天气和劳动力等四大趋势带来的挑战，公司3x3计划旨在满足客户不断增长的需求 [6] - 2024年是取得巨大进展的一年，为2025年的持续成功奠定了基础 [14] - 对2025年实现中个位数或更高的有机收入增长、利润率扩张、调整后每股收益增长和自由现金流两位数增长充满信心 [15] 其他重要信息 - 欢迎John Neal加入公司，担任再保险全球首席执行官和气候解决方案全球主席 [10] - NFP业务表现良好，整合按计划进行，预计实现销售和成本协同目标 [13][14] - 自本季度起，将披露风险资本和人力资本两个运营部门的调整后营业收入和调整后营业利润率 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：NFP目标收购的EBITDA与过去相比如何，平台整合程度能否支持进行另一笔大交易 - 公司对NFP的表现非常满意，平台整合良好，从收入、运营和现金流等方面来看，组合都非常出色 [44][45] - NFP的并购历史与过去相似，独立与关联战略有助于识别并购目标 [46][47] 问题2：再保险解决方案中ILS业务占总收入的比例，以及是否会成为持续超预期有机增长的驱动力 - ILS业务在再保险中规模较小，但正在推动增长，公司在ILS市场的能力为企业客户提供了更多转移风险的工具 [52][53] 问题3：中个位数或更高增长展望的组成部分，包括保留率改善和并购服务反弹的假设 - 新业务和现有客户的趋势良好，优先招聘的领域开始贡献收入，NFP的协同效应将支持增长 [61][62][63] - 预计保留率将保持在中90%以上，市场影响预计为0 - 2个百分点 [63][64] 问题4：北美商业风险保留率是否回到历史水平，是否还有提升空间 - 保留率已回到历史水平，但公司永不满足于此，将通过3x3计划和相关策略继续提升 [69][70] 问题5：第一季度商业风险的季节性表现是否更强 - 除了FX影响和利率对信托投资收入的影响外，第一季度没有明显的季节性特征 [74] 问题6：NFP的4500万 - 6000万美元EBITDA是否包含在2025年指导中 - 是的，相关收入影响已包含在利润率和整体盈利增长中 [78] 问题7：2026年是否会增加股票回购 - 2025年将专注于实现杠杆目标，2026年的情况将在接近时提供更详细的指导 [81][82] 问题8：财务指导中EPS增长不太明确，能否说明什么是强劲的EPS增长 - 指导非常详细，考虑了有机收入增长、利润率扩张、非运营项目等因素，公司有信心实现目标 [85][86] 问题9：长期股票回购策略是否会改变 - 资本分配政策不变，将继续平衡投资增长和向股东返还资本 [93][96] 问题10：税收率指导是否考虑了OECD支柱2协议，未来税收率是否存在不确定性 - 税收率指导考虑了目前已知的情况，未来存在不确定性，但公司对19.5% - 20.5%的目标范围有信心 [101][103] 问题11：2025年自由现金流增长的影响因素 - 包括营业收入增长、营运资金改善、NFP贡献以及非经常性项目的减少 [105][106] 问题12：专业收入生成角色的4%增长如何转化为有机人才增长和整体风险资本增长，与公司历史相比如何，未来预期如何 - 公司将继续在优先领域投资招聘，这些投资将逐渐产生效果，提升整体能力 [112][113] 问题13：再保险解决方案在条约续约推动的更大收入季度能否继续保持类似增长水平 - 公司对再保险业务的未来增长持乐观态度，业务组合多元化，客户会根据市场情况优化投资组合 [118][119]