公司重大业务进展 - 霍尼韦尔公司已完成其先进材料业务的拆分 该业务现以Solstice Advanced Materials公司名义独立运营 [1] - Solstice公司的普通股将于今日市场开盘时在纳斯达克交易所开始“常规方式”交易 股票代码为“SOLS” [1] - 霍尼韦尔公司自身将继续在纳斯达克交易所以代码“HON”进行交易 [1] 分拆交易具体方案 - 分拆通过派发Solstice普通股的方式完成 派发基准为每持有4股霍尼韦尔普通股可获得1股Solstice普通股 [1] - 股权登记日为2025年10月17日营业结束时 [1] - 登记在册的霍尼韦尔股东还将获得其本应有权获得的任何零碎股份对应的现金 [1] 公司战略转型规划 - 此次分拆标志着霍尼韦尔向三家独立的、行业领先的公司转型的重大进展 每家公司将拥有独特的战略和增长动力 [1] - 公司相信更专注的业务组合将使霍尼韦尔能够为股东创造更大的长期价值 并为客户应对现代挑战抓住新机遇 [1] - 自动化与航空航天业务的分离计划仍在推进中 预计将于2026年下半年完成 [6] 公司背景信息 - 霍尼韦尔是一家综合性运营公司 业务遍及全球众多行业和地区 [3] - 公司产品组合基于霍尼韦尔加速器操作系统和霍尼韦尔Forge平台 [3] - 公司为航空航天、楼宇自动化、工业自动化、过程自动化和过程技术等领域提供解决方案和创新 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [5][17] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22%，所有四个部门的订单均实现增长，整体订单出货比大于1 [17] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率符合指引区间的高端 [18] - 第三季度每股收益为286美元，同比增长32%；调整后每股收益为282美元，同比增长9% [18] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要受资本支出时机和为支持销售增长而增加的营运资本影响 [18] - 公司第三次上调2025年全年指引，预计全年有机销售额增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%），销售额预计在407亿至409亿美元之间 [23] - 预计全年部门利润率将上升30至40个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降40至30个基点） [24] - 预计全年每股收益在1060至1070美元之间，同比增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则为5%至6%） [24] - 预计全年自由现金流在52亿至56亿美元之间（若排除庞巴迪和Solsys影响则为下降2%至增长5%） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，所有三个终端市场均实现强劲的两位数订单增长，订单出货比为12 [19] - 航空航天部门利润率同比下降160个基点至261%，但环比改善60个基点 [19] - 工业自动化部门销售额有机增长1%，重返增长，部门利润率同比下降150个基点至188% [20] - 建筑自动化部门有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩大80个基点 [21] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为245% [21] - 预计第四季度航空航天有机销售额将实现两位数增长（若排除庞巴迪影响则为高个位数） [26] - 预计第四季度工业自动化销售额将下降低个位数 [29] - 预计第四季度建筑自动化销售额将实现中个位数增长 [30] - 预计第四季度能源与可持续发展解决方案销售额将同比下降低个位数 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [21] - 公司在所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国表现平稳（若包含航空航天则为高个位数增长） [121] - 数据中心、医疗保健和酒店业需求强劲，推动了建筑自动化业务的增长 [30] - 能源市场宏观背景充满挑战，影响了能源与可持续发展解决方案部门的近期指引，但长期前景依然强劲 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10][11] - 此举旨在简化公司结构，提供战略重点、组织敏捷性和定制化的资本配置，以加速增长并为所有利益相关者创造价值 [7][10] - 航空航天部门计划在2026年下半年分拆为独立公司，董事会正专注于组建合适的领导团队 [9] - 公司完成了交易以简化资产负债表上的遗留负债，包括剥离Bendix SPS信托负债和终止与Residuo的赔偿协议，获得16亿美元现金 [9] - 公司对Quantinuum进行了投资，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，未来将在适当时机寻求变现其在该公司的股份 [15][16] - 公司战略重点是通过创新新产品和增加研发投入来实现增长，近期商业成功包括为湾流新G300公务机平台提供发动机和航空电子设备 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治紧张和宏观经济不确定性，公司基于近几个季度的强劲销售势头，对前景保持务实态度 [23] - 2025年受到经济不确定性、关税增加和显著成本通胀等逆风影响，但已开始采取行动，为航空航天和自动化业务在2026年恢复潜在利润率扩张做好准备 [35] - 客户普遍面临结构性挑战，如熟练劳动力短缺、基础设施老化、运营效率低下以及能源和维护成本上升，公司正通过简化业务部门来应对这些挑战 [36] - 长期周期需求强劲，这体现在能源与可持续发展解决方案部门的订单增长率上，短期周期需求较为平稳，但预计在2026年将恢复 [123] - 定价策略在2025年存在滞后效应，但预计在2026年将成为利润率扩张的有利因素，团队已为2026年制定了良好的定价计划和策略 [76][78] 其他重要信息 - Solsys Advanced Materials计划于10月30日从霍尼韦尔分拆并开始作为独立上市公司交易，比原计划（2026年初）提前 [5][8] - 分拆预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少约021美元，自由现金流减少2亿美元 [22] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [25] - 公司正在积极讨论养老金会计处理方式的变更，以简化资产负债表和盈利报告，但尚未准备好就此发表意见 [60] - 公司对自2023年以来进行的收购感到满意，这些收购在财务和技术互补性方面均符合投资组合，并继续带来增长和利润率提升 [70][71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于能源与可持续发展解决方案部门第四季度利润率下降的幅度和原因，以及Solsys分拆的影响 [40] - 管理层确认第四季度利润率下降主要受产品组合影响，特别是催化剂订单推迟，但预计随着项目推进和催化剂订单模式改善，该业务将在2026年恢复正常历史利润率水平，Solsys分拆对该部门有轻微积极影响 [40][43][44] - 该业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，导致第三、四季度节奏变化，这更多是时间问题而非结构性因素 [42] 问题: 关于工业自动化部门增长和利润率的趋势及2026年展望 [48] - 工业自动化部门第三季度订单表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务的大订单，总体感觉比年初好转 [49] - 预计第四季度利润率将环比改善，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了良好的固定成本杠杆和定价可见性 [49][50] 问题: 关于航空航天部门去库存状况和利润率前景 [51] - 去库存已基本结束，商业原始设备制造商 shipments 将逐步与生产计划重新匹配，预计第四季度增长将加速 [51] - 2025年第二季度可能是利润率低点，预计将出现连续改善，2026年随着定价与关税成本对齐、电子解决方案出货量与生产速率匹配以及收购整合成本减少，利润率有望从2025年水平提高 [51] 问题: 关于建筑自动化部门利润率趋势及2026年展望 [57] - 对建筑自动化部门表现非常满意，第三季度利润率变化主要是项目和产品组合问题，无关紧要，预计第四季度和2026年利润率将继续扩张 [57][58] 问题: 关于订单强劲增长是否由离散项目推动 [66] - 订单增长是全面的，所有部门均实现增长，长周期业务增长更强，但短周期也在增长，预计第四季度趋势将持续，这反映了公司专注于增长和研发投入的早期成果 [66] 问题: 关于近期收购对2026年的贡献 [68][69] - 自公司CEO上任以来进行的收购平均倍数为12倍，大多数交易的价值创造计划均按计划或超前完成，这些收购从第四季度开始将有机地贡献增长，并在收入和成本协同效应方面超出计划 [70][71] 问题: 关于定价策略和2026年利润率扩张机会 [75] - 公司战略是在保护销量的同时维持利润率，2025年主要受定价滞后效应影响，2026年定价将成为更有利的因素，团队已制定详细的定价计划，航空航天部门今年定价落后，明年将成为顺风，其他部门定价已基本跟上 [76][78] - 工业自动化部门通过业务简化、定价、生产率和成本结构优化，为利润率扩张奠定了良好基础，重点是恢复更高的增长势头 [80][81] 问题: 关于航空航天部门2026年的机遇和利润率驱动因素 [85] - 2026年有利因素包括原始设备制造商组合强度减弱、关税相关压力减轻、收购成为顺风，预计利润率将从2025年第二季度的低点持续改善 [85][86] - 第三方市场增长强劲，供应链改善释放了需求，预计第四季度增长将趋于正常化的高个位数水平 [88] 问题: 关于对Solsys分拆的祝贺及对生产力和解决方案服务与仓库自动化业务战略评估的更新 [95][97] - 感谢祝贺，团队努力将分拆提前至少一个季度完成 [96] - 对生产力和解决方案服务与仓库自动化的战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展，目前暂无更多细节 [98] 问题: 关于传感器业务的增长机会 [99] - 传感器业务是工业自动化的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域，2025年表现良好，预计2026年将保持势头，随着部门简化，将提供更多细分信息 [99][100] 问题: 关于新工业自动化部门的规模及潜在资产增加 [102] - 业务重组是两年简化工作的成果，建筑和过程自动化部门目前规模较大，工业自动化部门规模较小但将以此为基础发展，首要任务是完成对扫描与移动和仓库自动化业务的战略评估，并恢复其有机增长，之后再考虑增加投资组合 [103][104] 问题: 关于建筑自动化部门在数据中心的机会 [106] - 数据中心正成为建筑自动化业务越来越重要的部分，公司在数据中心的安全和安防领域地位良好，并正在提升在楼宇管理领域的地位，近期与LS Electric的合作旨在提供电力和控制系统的联合解决方案，预计数据中心市场增长将为该业务提供额外动力 [107][108] 问题: 关于航空航天分拆后是否会有更多投资组合公告 [111] - 基于当前评估，主要投资组合行动已完成，但作为大公司，投资组合振兴是持续过程，预计会进行更多符合建筑、过程和工业核心业务的补强收购，目前没有重大的退出计划，这些业务都是自动化的关键部分，具有共同的成果导向 [111][112] 问题: 关于第三季度订单和收入节奏及宏观趋势 [121] - 第三季度所有地区均实现增长，这是很长时间以来首次出现，美国增长稳固，欧洲恢复低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国平稳（含航空航天则为高个位数增长），投资组合多样化和增长战略正在奏效，预计第四季度订单势头将保持 [121] 问题: 关于能源与可持续发展解决方案部门在2026年转好的信心及客户资本支出预期 [123] - 液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地为炼油和石化产能本地化进行投资，长期周期需求强劲，订单率体现了这一点，催化剂需求疲软受油价和部分产能过剩影响，预计2026年将企稳，短期周期需求平稳但预计2026年将恢复 [123] 问题: 关于短周期工业趋势在第三季度的表现 [130] - 第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度趋势与指引相似，没有实质性变化，第三季度和第四季度终端市场的总体动态非常相似 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [17] - 第三季度订单额达到119亿美元，有机增长22%，簿记比大于1 [17] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率达到指引区间高端 [17] - 第三季度每股收益为286美元，同比增长32%，调整后每股收益为282美元，同比增长9% [17] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要受资本支出时机和营运资本增加影响 [18] - 2025年全年有机销售额增长指引上调150个基点至约6%，销售额预期为407亿至409亿美元 [23] - 2025年全年调整后每股收益指引上调至1060至1070美元，同比增长7%至8% [24] - 2025年全年自由现金流预期为52亿至56亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，由商业售后市场和国防与航天业务带动，商业原始设备制造商销售额恢复增长，部门利润率同比下降160个基点至261% [19] - 工业自动化部门有机销售额增长1%，部门利润率同比下降150个基点至188% [20] - 建筑自动化部门有机销售额增长7%，连续第四个季度实现高个位数增长，部门利润率同比扩大80个基点 [21] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额下降2%，部门利润率与去年同期持平，为245% [21] - 航空航天技术部门2025年全年销售额增长预期上调至高个位数范围（不包括庞巴迪协议影响） [26] - 工业自动化部门2025年全年销售额预期从下降中低个位数上调至仅下降低个位数 [28] - 建筑自动化部门2025年全年有机销售额增长预期维持在中高个位数范围 [30] - 能源与可持续发展解决方案部门2025年全年销售额增长指引维持持平至小幅上升 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区领先增长，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [21] - 所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现强劲，中国表现相对平稳（不包括航空航天业务） [121] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年初重组自动化业务部门，未来将报告四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [10][11] - 公司致力于通过统一自动化战略和Honeywell Forge平台解决企业级挑战，帮助客户实现优化 [12] - 公司正在简化组织，减少遗留负债的干扰，并通过补强收购优化业务组合 [36][37] - 公司对Quantinuum的投资取得进展，该量子计算公司近期以两倍于前次估值完成融资，Honeywell将在适当时机寻求变现其股权 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第三季度的业绩表现满意，订单增长强劲，为未来增长奠定基础 [5][17] - 尽管面临地缘政治紧张和宏观经济不确定性，公司对第四季度和2026年的前景保持乐观，预计运营势头将持续 [23][35] - 公司预计2026年各部门利润率将扩张，定价将成为有利因素，通胀和关税压力将缓解 [35][78] - 长期需求依然强劲，特别是在液化天然气、数据中心、医疗保健和酒店等领域 [30][123] 其他重要信息 - Solstice Advanced Materials将于2025年10月30日完成分拆并开始独立交易，预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少021美元，自由现金流减少2亿美元 [5][8][22] - 航空航天业务的分拆计划在2026年下半年进行，相关领导团队和总部公告预计在今年晚些时候公布 [9] - 公司在第三季度完成交易以简化资产负债表，包括剥离Bendix石棉负债和终止与Resideo的赔偿协议，获得16亿美元现金 [9] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能源与可持续发展解决方案部门第四季度利润率下降的原因及展望 [40] - 第四季度利润率下降主要受产品组合因素影响，特别是催化剂订单推迟，但预计2026年将恢复正常并实现利润率扩张 [40][43][44] - 该业务通常具有季节性，但今年第二季度异常强劲，导致第四季度出现暂时性疲软 [41][42] 问题: 工业自动化部门增长和利润率趋势 [48] - 第三季度订单表现强劲，但存在时间波动性，特别是仓库自动化业务，对第四季度销售额持谨慎态度，预计将下降低个位数 [48][49] - 部门利润率预计在第四季度环比改善，并有望在2026年实现扩张 [49][50] 问题: 航空航天部门去库存进展和利润率展望 [51] - 商业原始设备制造商业务与生产计划的重新耦合已基本完成，预计增长将逐步改善 [51] - 部门利润率在2025年第二季度触底，预计将逐步改善，2026年有望从2025年水平提升 [51][27] 问题: 建筑自动化部门利润率趋势 [57] - 第三季度利润率表现主要受项目和产品组合影响，无重大担忧，预计第四季度和2026年将继续扩张 [57][58] 问题: 养老金会计处理可能的变更 [60] - 公司正在积极讨论简化资产负债表和收益报告方式，但尚未准备好公布具体计划 [60] 问题: 订单强劲增长是否由个别大项目驱动 [66] - 订单增长是全面的，所有部门均实现增长，长周期业务增长尤为强劲，预计趋势将在第四季度持续 [66] 问题: 近期收购对2026年的贡献 [69][70] - 收购表现良好，平均收购倍数为12倍，多数交易达到或超过预期，将从2025年第四季度起对有机增长做出贡献 [70][71] 问题: 定价策略和2026年利润率展望 [75][76] - 公司策略是在保护销量的同时维持利润率，2025年因成本转嫁滞后等因素面临挑战，但2026年定价将成为利润率扩张的推动力 [76][78] 问题: 工业自动化部门利润率提升机会 [79] - 业务重组后将更专注于产品业务，通过定价、生产率和成本管理，有望实现利润率扩张 [80][81] 问题: 航空航天部门2026年机遇和利润率驱动因素 [85] - 原始设备制造商业务组合强度减弱、关税压力缓解以及CAES收购整合成本减少将推动2026年利润率提升 [85][86] 问题: 商业售后市场业务增长动力 [88] - 增长基础广泛，需求稳定，供应链改善是主要驱动因素，预计第四季度将保持高个位数增长 [88] 问题: 生产力解决方案与服务和仓库自动化业务战略评估进展 [97] - 战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展 [98] 问题: 传感器业务增长机会 [99] - 传感器业务是工业自动化的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三大垂直领域，2025年增长强劲，预计2026年将保持势头 [99][100] 问题: 工业自动化业务规模及资产补充可能性 [102] - 新业务部门中，建筑和过程自动化规模较大，工业自动化规模较小，但将是未来发展的基础，待战略审查完成和有机增长恢复后，会考虑补充资产 [103][104] 问题: 数据中心业务机遇 [106] - 数据中心在建筑自动化业务中的贡献度增加，公司在安全和消防系统领域地位稳固，正通过合作伙伴关系拓展建筑管理系统市场 [107][108] 问题: 业务组合是否会有进一步调整 [111] - 当前组合调整已基本完成，未来重点是通过补强收购增强核心业务，暂无重大退出计划 [111][112] 问题: 宏观环境和区域趋势 [121] - 第三季度所有地区均实现增长，美国稳固，欧洲恢复，中东和印度强劲，中国平稳，预计第四季度订单势头将保持 [121] 问题: 能源与可持续发展解决方案部门2026年转机迹象 [123] - 液化天然气和天然气需求强劲，长周期订单增长，但催化剂需求受油价和产能过剩影响，预计2026年将企稳回升 [123] 问题: 短周期工业趋势 [130] - 第三季度短周期趋势优于第二季度，预计第四季度将保持类似态势，整体终端市场需求动态在第三和第四季度间变化不大 [131]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机销售额同比增长6%，超出预期 [16] - 第三季度订单额同比增长22%至119亿美元，所有四个部门订单均加速增长，整体订单出货比大于1 [16] - 第三季度部门利润同比增长5%，部门利润率达到指引区间高端 [16] - 第三季度每股收益为2.86美元，同比增长32%；调整后每股收益为2.82美元，同比增长9% [16] - 第三季度自由现金流为15亿美元，同比下降16%，主要由于资本支出时机和为支持销售增长而略高的营运资金 [16] - 公司第三次上调2025年全年指引，预计全年有机销售额增长约6%（若排除庞巴迪协议影响则为5%），销售额预计在407亿至409亿美元之间 [21][22] - 预计第四季度有机销售额增长8%至10%（若排除庞巴迪协议影响则为4%至6%），销售额预计在101亿至103亿美元之间 [22] - 预计全年部门利润率将上升30至40个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降40至30个基点） [23] - 预计第四季度部门利润率在22.5%至22.8%之间，上升160至190个基点（若排除庞巴迪协议影响则下降120至90个基点） [23] - 预计全年每股收益在10.60至10.70美元之间，增长7%至8%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则增长5%至6%） [23] - 预计第四季度每股收益在2.52至2.62美元之间，同比增长2%至6%（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则下降6%至3%） [24] - 预计全年自由现金流在52亿至56亿美元之间（若排除庞巴迪协议和Solsys分拆影响则下降2%至增长5%） [24] - Solsys Advanced Materials的分拆预计将使2025年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少约0.21美元，自由现金流减少2亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天技术部门有机销售额增长12%，由商业售后市场和国防与航天业务带动，商业原始设备制造商业务如预期恢复增长 [18] - 航空航天技术部门订单在所有三个终端市场均实现强劲的两位数增长，订单出货比为1.2 [18] - 航空航天技术部门利润率同比下降160个基点至26.1%，但环比改善60个基点 [18] - 工业自动化部门销售额在第三季度恢复增长，有机增长1%，超出指引区间，主要得益于传感业务的持续强劲 [19] - 工业自动化部门利润率同比下降150个基点至18.8% [19] - 建筑自动化部门再次实现高个位数增长，有机销售额同比增长7%，由建筑解决方案和建筑产品业务带动 [19] - 建筑自动化部门利润率同比扩张80个基点 [19] - 能源与可持续发展解决方案部门有机销售额同比下降2%，表现符合预期，制冷剂业务的强劲表现被UOP的许可和催化剂交付延迟所抵消 [19] - 能源与可持续发展解决方案部门利润率与去年同期持平，为24.5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑自动化业务在北美和中东地区表现领先，欧洲连续第四个季度实现有机增长 [19] - 公司在所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复至低至中个位数增长，中东和印度表现持续强劲，中国业务相对平稳（不含航空航天则为高个位数增长） [98][99] - 数据中心、医疗保健和酒店业的需求强劲，特别是在建筑自动化领域 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划从2026年第一季度起将报告部门重组为四个业务部门：航空航天技术、建筑自动化、过程自动化与技术、工业自动化 [9][10] - 此次重组旨在简化剩余核心投资组合，使外部部门报告方式与通过一致业务模型驱动运营的方式保持一致 [10][11] - 重组后的三个核心报告部门将组织成六个战略业务单元，每个业务都与统一的自动化战略保持一致，以解决企业级挑战并帮助客户通过Honeywell Forge平台实现新的优化水平 [11] - 公司正在积极规划航空航天业务在2026年下半年的分拆，并预计在年底前宣布航空航天领导团队和总部安排 [7] - 公司完成了交易以简化资产负债表上的遗留负债，包括剥离Bendix SPS信托负债和终止与Residuo的赔偿与报销协议，换取16亿美元现金 [8] - 公司对Quantinuum（量子计算公司）的投资取得进展，该公司近期以两倍于前次估值完成融资，并与新股东如Nvidia等建立合作关系 [12][13] - 公司计划在适当时机开始变现其在Quantinuum的股份 [14] - 公司继续通过补强收购优化投资组合，自2023年以来的收购平均倍数为12倍，多数交易的价值创造计划超前 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临地缘政治紧张局势和宏观经济不确定性，公司的运营势头依然强劲，促使年内第三次上调指引 [4][34] - 2025年受到经济不确定性、额外关税和显著成本通胀等逆风影响，但公司已开始采取行动，为航空航天和自动化业务在2026年恢复潜在利润率扩张做好准备 [34] - 客户普遍面临结构性挑战，如熟练劳动力短缺、基础设施老化、运营效率低下以及能源和维护成本上升 [35] - 长期需求前景依然强劲，特别是在能源与可持续发展解决方案部门，UOP订单在第三季度增长9%表明客户基础需求正在增长 [30][100] - 定价策略在2025年存在滞后效应，但预计在2026年将成为利润率扩张的推动力，团队已为2026年制定了良好的定价计划和策略 [64][66] 其他重要信息 - Solsys Advanced Materials将于10月30日开始作为独立上市公司交易 [6] - 公司在前三个季度部署了90亿美元用于股票回购、收购、股息和资本项目 [24] - 公司正在积极讨论养老金会计处理方式的潜在变更，以简化资产负债表和收益报告，但尚未准备好公布相关计划 [52] - 公司对扫描与移动业务以及仓储自动化业务的战略评估仍在进行中，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展 [81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度能源与可持续发展解决方案部门利润率下降的原因及Solsys分拆的影响 [39] - 利润率下降主要由产品组合因素驱动，催化剂订单推迟在第四季度继续产生影响，但预计ESS利润率将在2026年恢复正常并扩张 [39][42] - Solsys分拆对投资组合略有增值作用，但公司正为2026年做准备 [39] - ESS业务（尤其是UOP）通常具有季节性，第二季度异常强劲的表现影响了全年的季度分布，第四季度的利润率压力更多是时机因素而非根本性问题 [40][41] 问题: 关于工业自动化部门第三季度增长转正但第四季度预期转负的原因及利润率展望 [45] - 订单表现强劲但存在时间波动性，尤其是在仓储自动化等大订单业务，对业务进展感觉好转 [46] - 第四季度IA利润率预计将环比增长，且团队计划在2026年实现利润率扩张，积压订单的改善提供了固定成本杠杆和定价可见性 [46] 问题: 关于航空航天部门去库存进度和利润率展望 [47] - 商业原始设备制造商业务的再耦合过程基本完成，预计第四季度增长将加速，2025年第二季度可能是利润率低点，预计2026年利润率将从2025年水平提高 [47] 问题: 关于建筑自动化部门利润率趋势及2026年展望 [49] - 对BA业绩非常满意，第三季度利润率波动主要是项目与产品组合问题，预计BA利润率将在第四季度环比扩张，并在2026年继续扩张 [50] - BA业务在执行向更高增长和利润率扩张的战略转型方面处于领先地位，预计2026年其他业务将遵循类似趋势 [51] 问题: 关于22%订单增长的驱动因素及是否广泛增长 [55] - 订单增长遍及所有部门，航空航天部门继续保持强劲势头和积压订单增长，建筑自动化、ESS和IA订单增长也非常好，长期周期增长强于短期周期，但短期周期也在增长，预计这一趋势将在第四季度持续 [55][56] 问题: 关于近期收购对2026年的贡献 [58] - 收购整体表现良好，多数交易的价值创造计划超前，从第四季度开始到明年，这些收购的贡献将转化为有机增长，并在财务和技术互补方面对投资组合有益 [58][59] 问题: 关于跨部门定价策略及2025年收入预期上升但利润率预期略降的原因 [63] - 基本策略是在保护销量的同时维持利润率，2025年面临定价滞后效应等过渡性问题，预计2026年定价将更加强劲，成为利润率扩张的推动力，航空航天部门在2025年定价落后，但明年将转为顺风 [64][66] 问题: 关于工业自动化部门的利润率提升机会 [67] - IA利润率扩张将通过定价、固定和可变成本生产率（如直接材料）以及根据当前销量调整成本结构来实现，重点是将业务恢复到更高的增长势头，并可能考虑并购选项以加强投资组合 [68][69] 问题: 关于航空航天部门2026年的机遇和利润率影响 [71] - 原始设备制造商组合强度减弱、关税相关成本压力减轻以及Case收购带来的整合逆风消退将有利于2026年利润率，确认2025年第二季度是利润率低点，方向明确是向2026年及以后更高利润率发展 [72] 问题: 关于商业售后市场增长超预期的驱动因素及第四季度展望 [73] - 售后市场增长基础广泛，需求稳定，供应链改善也推动了增长，预计第四季度该业务在正常化基础上将实现高个位数增长，需求依然强劲 [74] 问题: 关于对Solsys分拆完成的祝贺及对生产力和解决方案服务与仓储自动化业务战略评估的更新 [79][81] - 感谢祝贺，团队努力将分拆提前至少一个季度完成 [80] - 对PSS和仓储自动化的战略评估已启动，预计在2026年第一季度财报电话会议中提供更明确的进展路径，目前没有更多细节可分享 [81] 问题: 关于工业自动化部门中传感器业务的增长机会 [82] - 传感器业务是IA的关键部分，专注于航空航天、医疗设备和工业三个垂直领域，在2025年表现良好，预计2026年将保持这一势头，随着部门简化，未来将提供更多细分信息 [83][84] 问题: 关于新工业自动化部门的规模及是否考虑增加资产 [86] - 部门重组是两年简化工作的成果，建筑和过程自动化部门目前规模较大，工业自动化部门将从产品导向业务起步，重点先完成对扫描与移动及仓储自动化的战略评估，并恢复IA的有机增长基线，之后再考虑增加投资组合 [87][88] 问题: 关于建筑自动化部门在数据中心的机会 [89] - 数据中心正成为BA业务中越来越重要的一部分，公司在数据中心的安全和安防领域地位良好，正在努力提升在楼宇管理领域的份额，并与LS Electric合作开发联合解决方案，预计数据中心市场增长将为BA业务提供额外的增长动力 [90][91][92] 问题: 关于在航空航天分拆后是否会有更多投资组合公告 [93] - 基于当前投资组合评估，主要行动已完成，但投资组合振兴是持续活动，预计会进行更多与建筑、过程和自动化核心业务互补的补强收购，目前没有重大的退出计划，但会考虑增加资产 [94][95] 问题: 关于第三季度订单和收入的节奏及宏观趋势 [98] - 最大变化是所有地区均实现增长，美国增长稳固，欧洲恢复增长，中东和印度表现强劲，中国相对平稳（含航空航天则为高个位数增长），投资组合多样化和增长战略正在奏效，预计第四季度订单势头将持续 [98][99] 问题: 关于能源价格走低对HPS和UOP业务的影响及客户2026年资本支出预期 [100] - ESS业务的积极面是液化天然气和天然气需求强劲，客户在印度、非洲和中东等地为炼化和石化产能本地化进行投资，催化剂需求疲软受油价和部分产能过剩影响，预计2026年将企稳，长期周期需求强劲，短期周期需求相对平稳但预计在2026年复苏 [100] 问题: 关于短期工业自动化趋势在第三季度的表现 [103] - 第三季度短期周期趋势优于第二季度，预计第四季度趋势相似，但指引保持谨慎，因为存在不确定性，第三季度和第四季度的终端市场动态总体相似 [104]

2025年第三季度财务业绩 - 第三季度销售额为104.08亿美元，同比增长7%，有机增长6% [2][10] - 每股收益为2.86美元，同比增长32%，调整后每股收益为2.82美元，同比增长9% [2] - 营业利润下降6%至17.54亿美元，部门利润增长5%至24.07亿美元 [2] - 营业利润率收缩220个基点至16.9%，部门利润率收缩50个基点至23.1% [2] - 营运现金流为32.88亿美元，同比增长65%，自由现金流为14.50亿美元，同比下降16% [2] 2025年全年业绩指引更新 - 将全年有机增长和调整后每股收益指引区间上调，并更新自由现金流指引区间，包含先进材料业务分拆的影响 [1][3] - 预计全年销售额为407亿至409亿美元，有机增长约6% [4] - 预计部门利润率为22.9%至23.0%，同比扩张30至40个基点 [4] - 预计调整后每股收益为10.60至10.70美元，较先前指引区间中点上调0.10美元 [4] - 预计营运现金流为64亿至68亿美元，自由现金流为52亿至56亿美元 [4] - 剔除Solstice Advanced Materials分拆影响，预计分拆将使全年销售额减少7亿美元，调整后每股收益减少0.21美元，自由现金流减少2亿美元 [3] 各业务部门第三季度表现 - 航空航天技术部门销售额有机增长12%，其中商业售后市场增长19%，国防与航天增长10% [11] - 工业自动化部门销售额有机增长1%，部门利润率收缩150个基点至18.8% [12] - 建筑自动化部门销售额有机增长7%，部门利润率扩张80个基点至26.7% [13] - 能源与可持续发展解决方案部门销售额有机下降2%，部门利润率持平于24.5% [14] 业务组合转型与战略进展 - 公司计划分拆为三家独立上市公司，包括自动化与航空航天业务的分拆以及Solstice Advanced Materials的分拆，预计在2026年下半年全面完成 [6] - Solstice Advanced Materials的分拆计划于2025年10月30日完成 [3][8] - 为简化运营和资产负债表采取多项措施，包括宣布从2026年第一季度起将自动化业务重组为三个报告部门 [7][8] - 公司订单增长22%，总积压订单再创新高 [3][8] 其他重大事件与交易 - 公司宣布剥离其与Bendix相关的遗留石棉负债 [17] - 7月终止了与Resideo关于遗留环境负债的赔偿和报销协议，公司因此获得16亿美元 [17] - 对生产力解决方案与服务以及仓库和工作流解决方案业务启动战略替代方案评估 [17] - Quantinuum融资超过6亿美元，投前估值达100亿美元 [17]

公司业务重组计划 - 霍尼韦尔宣布更新的业务部门结构，为计划中的业务分拆做准备 [1] - 新的报告部门将于2026年1月1日生效，并从2026年第一季度财报开始应用 [2] - 业务分拆完成后，公司将专注于三个精简的报告部门：楼宇自动化、工业自动化、过程自动化与技术 [6] 航空航天技术业务分拆 - 航空航天技术业务的分拆计划在2026年下半年完成 [1][4] - 分拆后的霍尼韦尔航空航天将成为最大的公开上市纯业务航空航天供应商之一 [3] - 该公司的技术应用于全球几乎所有商用和国防飞机平台 [3] 先进材料业务分拆 - 索尔斯蒂斯先进材料业务的分拆预计于2025年10月30日完成 [1] - 公司董事会已正式批准该分拆计划 [15] 分拆后核心业务布局 - 楼宇自动化业务通过硬件、软件、传感器和分析提供统一解决方案，应用于全球数百万栋建筑 [7] - 工业自动化业务提供作为工业自动化基础构建块的关键产品，包括传感器技术和智能边缘设备 [7] - 过程自动化与技术业务提供端到端的解决方案，帮助客户加速数字化转型并推动能源演进 [7] 管理层架构 - 分拆后各业务部门总裁兼首席执行官保持不变，均向董事长兼首席执行官维马尔·卡普尔汇报 [9] - 卡普尔在分拆后将继续担任霍尼韦尔董事长兼首席执行官 [9] 战略定位与愿景 - 分拆后霍尼韦尔将专注于引领工业世界从自动化向自主化的转型 [5] - 公司旨在利用其庞大的全球装机数据，为客户解决最复杂的挑战 [9] - 此次业务重组是优化投资组合、释放显著价值和推动长期增长的下一步 [2]

霍尼韦尔收购Sundyne - 霍尼韦尔以21.6亿美元现金完成对私募股权公司Warburg Pincus旗下Sundyne的收购 [1] - Sundyne总部位于科罗拉多州阿瓦达，拥有约1000名员工，专注于高端泵和气体压缩机的设计与制造，产品应用于能源、工业、化工及石化领域 [1] - 此次收购将强化霍尼韦尔过程技术与关键设备组合，补充Honeywell Forge平台，并增强其能源与可持续发展解决方案(ESS)业务 [2][7] 收购战略意义 - 收购符合公司通过并购扩大市场份额的战略，预计首年即可提升销售额、部门利润率及调整后每股收益 [3] - 整合Sundyne技术将增强霍尼韦尔UOP业务在液化天然气、炼油、石化及清洁能源等领域的价值链增长机会 [3] - 交易强化了公司在泵与压缩机领域的综合解决方案能力 [2] 其他近期并购活动 - 2024年10月以2.17亿欧元收购Civitanavi Systems，加强航空航天导航解决方案组合及欧盟市场地位 [4] - 2024年9月从Advent私募基金收购CAES Systems Holdings，扩充陆海空天国防技术产品线 [4] - 同月以18.1亿美元收购Air Products液化天然气工艺技术业务，提升能源转型领域设备设计与制造能力 [5] 业务表现与行业对比 - 航空航天板块因国防业务强劲及航空运输飞行时长增长保持良好势头 [6] - 过去一年公司股价上涨8.4%，优于行业6.5%的涨幅 [9] - 工业自动化板块受智能能源解决方案需求疲软拖累，欧洲市场生产力解决方案业务表现亦显疲弱 [9]