产业动态与生产数据 - 截至12月15日，印度2025/26榨季共有479家糖厂开机生产，同比增加6家[1] - 截至12月15日，印度2025/26榨季产糖779万吨，同比增加172万吨，增幅达28.34%[1] - 印度马邦累计产糖313万吨，同比上榨季同期的168万吨增加了145万吨[2] - 截至12月10日当周，巴西港口待装运的食糖量为151.31万吨，较此前一周的182.60万吨下降17.14%[1] - 巴西桑托斯港等待出口的食糖数量为88.22万吨，同比下降8.97%[1] - 巴西帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为24.96万吨，同比下降47.77%[1] 国际糖市行情与驱动因素 - ICE原糖03合约下跌17个点，收于14.93美分/磅[2] - 伦敦白糖03合约下跌3.1美元，收于426.2美元/吨[2] - 巴西进入榨季末期，丰产已充分计价[2] - 市场交易重点转向北半球开榨情况，北半球开榨前期顺利，产糖量超市场预期[2] - 印度现货价格不断下降，反应了丰产预期[2] - 原糖基于估值偏低反弹上15美分，但基本面增产压力抑制上方空间[2] 中国糖市行情与现货情况 - 郑糖05合约夜盘下跌50元/吨，收于5157元/吨[2] - 广西集团现货报价为5340至5480元/吨[2] - 云南集团现货报价为5210至5400元/吨[2] - 加工糖厂报价为5700至5900元/吨，个别糖厂报价较前日下调10元/吨[2] - 现货市场表现为随采随用，现货价格不断下调[2] - 01合约产业接货和交货意愿均偏低，低价下现货市场活力不足[2] - 夜盘郑糖跟随原糖下行，主力合约05增仓近3万手，下破5200整数关口，最低触及5155，反应增产压力[2] 期货合约技术参考 - 郑糖05合约日内参考区间为5150-5200[3]

全球食糖市场供需概况 - 美国2025/26榨季食糖总产量预计为931.9万短吨，其中甜菜糖521.1万短吨，甘蔗糖410.8万短吨，库存/消费比预估为15% [1] - 国际糖业组织（ISO）11月预估显示，2025/26榨季全球糖市将供应过剩163万吨，较8月预估更为宽松 [1] - 印度2025/26榨季开榨初期进展顺利，首个双周产糖量达105万吨，显著高于去年同期的71万吨 [1] 主要产区生产动态 - 截至11月19日，印度马哈拉施特拉邦已有147家糖厂开榨，甘蔗入榨量1172.7万吨，产糖量86.81万吨 [1] - 巴西中南部地区10月下半月双周产糖量为206.8万吨，市场已充分计价其丰产 [1] - 截至11月24日，中国广西已有17家糖厂开榨 [2] 国际糖价走势与驱动因素 - ICE原糖03合约上涨8个点，收于14.85美分/磅；伦敦白糖03合约上涨1.5美元，收于425.6美元/吨 [1] - 基本面供应宽松，原糖价格在14.5至15美分/磅之间震荡，市场关注北半球实际产量与预期的差异 [1] - 美联储理事关于12月降息的言论提高了市场风险偏好，可能对糖市情绪产生带动作用 [2] 中国糖市现货与期货表现 - 郑商所白糖期货01合约夜盘上涨7元/吨，收于5377元/吨，日内参考区间为5340-5390元/吨 [2][3] - 广西集团新糖报价在5590至5650元/吨，贸易商新糖一口价在5450至5550元/吨，云南集团陈糖报价5350至5400元/吨，新糖报价5300至5500元/吨，加工糖厂报价5750至5890元/吨，市场价格下调明显但采购带动不足 [2] - 期货01合约因估值较低吸引空头减仓兑现利润，并吸引产业买方点价，自短期底部弱反弹，向现货价格修复 [2] 市场观点与展望 - 市场认为糖价反弹的上方空间受现货价格制约，需关注上方整数关口的压力 [2] - 中长期来看，国产糖和加工糖的共同供应压力仍然存在，市场策略上建议以反弹做空为主 [2]