公司战略布局 - 公司积极响应科创板八条及并购六条政策导向 紧抓IPO与并购重组发展机遇 [1] - 深化投行行业分组 在国家战略支持的重点行业布局拓展 提升细分行业服务竞争力 [1] - 设立专职并购部门并搭建全公司级商机整合平台 系统汇总梳理并购资源与业务机会 [1] 业务创新举措 - 构建全新价值评估体系 降低盈利指标权重 转向硬科技属性与长期发展潜力评估 [1] - 深入拆解企业技术壁垒与商业化路径 用详实数据论证成长逻辑 [1] - 反复验证明确风险性 避免伪科技企业进入市场 [1]

行业竞争格局变化 - 上半年共有38家券商177个IPO项目获得交易所受理，国泰海通证券以26单总量排名第一，取代了多年领跑的中信证券[1] - 前12家券商市场份额占比达到73%，而后16家券商合计仅获受理47个项目，占比27%，行业集中度高[1] - 多达21家投行上半年获得受理的项目不超过3单，占比达56%，其中7家券商仅有2单，14家中小券商仅有1单[4] 主要券商项目分析 - 国泰海通证券的申报项目以北交所业务为主，多达18单，占比近70%，并参与了明星项目兆芯集成科创板IPO，该项目2024年扣非净利润为-10.65亿元[2] - 中信证券受理项目更为均衡，共有22单，其中北交所项目9单，科创板项目7单，参与了华润新能源和摩尔线程等大型项目[2] - 中信建投以14单项目排在第三位，同样以北交所项目为主，共有11单，占比近80%；中金公司以10单排在第四位，以沪深市场为主[2] - 华泰联合证券与国联民生以9单并列第五，国金证券有8单，申万宏源承销保荐与东吴证券各有7单，国信证券、东方证券、国投证券各有6单[3] 中小投行面临的挑战 - 中小券商IPO项目储备往往不充分，项目质量一般，很难抢到优质高科技项目，在大型投行面前缺乏竞争力[4] - 交易所对IPO项目盈利规模的要求水涨船高，部分项目虽符合上市标准但因利润规模偏小，申报仍面临困难[4] - 当前交易所受理的项目多为投行前期储备一两年的成果，若前期储备不足，即便有政策机遇也会陷入无项目可申报的局面[4] - 部分中小投行在沪深IPO市场上亦有斩获大型项目，如财通证券保荐的惠康科技、国融证券保荐的百菲乳业等[4][5] 券商未来业务布局方向 - 多数券商将新三板业务、北交所业务视为重点布局板块，认为北交所更具包容性及确定性[6] - 东兴证券2025年将加强北交所业务储备，提前培育符合板块定位的成长性企业；国金证券计划加快新三板客户的培养和转化[6] - 发力并购业务是多家券商投行的共识，长江证券、财通证券、西南证券均表示将拓展并购重组业务，重点关注科技创新和战略性新兴产业领域[6] - 中原证券表示将继续探索普惠金融方向，股权类项目以北交所IPO、并购重组为重点[6]