科创板系列指数构成与定位 - 上证科创板50成份指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成，“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超65%，与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [2] - 上证科创板100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成，聚焦中小科创企业，电子、电力设备、医药生物、计算机行业合计占比超75%，其中电子和电力设备行业占比较高 [2] - 上证科创板200指数由科创板中市值偏小、流动性较好的200只股票组成，聚焦小市值“成长潜力”科创企业，电子、医药生物、机械设备行业合计占比近70%，其中电子行业占比较高 [2][3] - 上证科创板综合指数由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格，聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业，覆盖科创板上市的全部17个一级行业 [3] - 上证科创板成长指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出，电子、通信行业合计占比超65% [3] 指数市场表现与估值数据 - 截至2026年2月9日午间收盘，上证科创板50成份指数涨跌为2.0% [2] - 截至2026年2月9日午间收盘，上证科创板100指数涨跌为2.5% [2] - 截至2026年2月9日午间收盘，上证科创板200指数涨跌为5.570% [2][3] - 截至2026年2月9日午间收盘，上证科创板综合指数涨跌为2.2% [3] - 截至2026年2月9日午间收盘，上证科创板成长指数涨跌为3.0% [3] - 截至2026年2月6日，上证科创板50成份指数的滚动市盈率为207.8倍 [2] - 截至2026年2月6日，上证科创板100指数的滚动市盈率为162.4倍 [2] - 截至2026年2月6日，上证科创板200指数的滚动市盈率为217.3倍 [3] - 截至2026年2月6日，上证科创板成长指数的滚动市盈率为186.0倍 [3] 相关ETF产品信息 - 科创50ETF易方达和科创综指ETF易方达为低费率产品，其管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [2][3][4] - 银行、互联网平台等相关销售机构提供可场外投资的ETF联接基金 [4]

文章核心观点 - 国家产业投资基金（大基金）作为创投“国家队”核心力量，通过千亿级财政资金引领，撬动万亿级社会资本，在国家关键核心领域精准布局，为产业升级注入资本动能，并引领中国投资向硬科技、高附加值领域转型 [1] 大基金体系持续扩容与运作升级 - 大基金体系以国家创业投资引导基金、国家集成电路产业投资基金为核心持续扩容，运作模式从资金注入向“资本+产业+技术”协同赋能转变 [2] - 2025年底国家创业投资引导基金正式启动，存续期长达20年，不设地域返投要求，计划通过千亿级财政资金撬动万亿级社会资本 [2] - 国家集成电路基金三期持续发力，出资18.32亿美元成为中芯南方新进股东 [2] - 2025年新设引导基金中已有53%允许子基金存续期在10年以上，提供匹配硬科技企业成长周期的耐心资本 [3] - 2025年《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》发布后，国资创投基金返投约束更加柔性化，提升了资金配置效率 [4] 中央与地方协同的投资格局 - 央企系、地方国资基金纷纷加码硬科技投资，形成中央与地方协同、国资与社会资本联动的投资格局 [2] - 北京市设立总规模1000亿元、存续期15年的政府投资基金，重点支持人工智能、机器人等未来产业 [3] - 成都未来产业基金启动子基金群布局，覆盖人工智能、半导体等赛道 [3] - 全国社保基金旗下科创专项基金采用“社保基金+地方国资+银行AIC”模式，首期总规模达1600亿元 [3] 在半导体产业的精准布局 - 半导体产业是大基金投资的重中之重，截至2025年三季度末，国家集成电路产业投资基金持仓总市值逾千亿元，涉及30家A股上市公司 [5] - 投资逻辑坚持“全链攻坚、重点突破”，重仓北方华创、拓荆科技等设备龙头，推动刻蚀、薄膜沉积设备在28nm及以上成熟制程实现规模化替代 [5] - 持续支持沪硅产业等关键材料企业，通过长期资本注入推动突破国外垄断，提升半导体材料国产化率 [5] 在人工智能与算力等新兴产业的布局 - 人工智能与算力、航空航天、新材料等战略性新兴产业也是大基金布局的重点领域 [6] - 2025年1月正式设立国家人工智能产业投资基金，总规模600.6亿元，存续期13年 [7] - 在人工智能与算力领域，呈现“芯片+数据中心+产业数字化”并进的布局路径，国新基金投资昆仑芯、飓芯科技等人工智能芯片企业，同时出手老鹰半导体完善算力基础设施 [7] - 在未来产业培育方面，积极布局具身智能与机器人赛道，国新基金投资云深处科技，国投创合押注灵宝CASBOT等人形机器人相关企业 [7]

文章核心观点 - 2025年末至2026年初，中国硬科技领域（包括机器人、芯片、大模型、商业航天等）出现资本化浪潮，多家头部企业密集推进或完成IPO，旨在通过上市融资支持高强度研发、加速商业化进程并抢占市场[1][2][3] 国产芯片领域资本化 - **GPU企业密集上市，构建资本市场梯队**：2025年12月，摩尔线程、沐曦股份登陆科创板，分别募资80亿元、41.97亿元[7]；2026年1月，壁仞科技登陆港交所募资55.83亿港元，成为港股18C章以来发行规模最大的新股[7]；燧原科技科创板IPO申请于2026年1月22日获受理，拟募资60亿元[7] - **企业研发投入强度极高**：壁仞科技研发人员比例高达83%，研发费用占总经营开支比例长期超过70%，过去三年累计研发投入超33亿元[7][8]；摩尔线程2025年营收预计同比增长230.7%至246.67%[7] - **存储芯片龙头推进上市**：长鑫科技科创板IPO申请已获受理，拟募资295亿元，其DRAM产能规模位居中国第一、全球第四[10] - **资本化推动行业构建自主算力底座**：从GPU到存储芯片，国产半导体企业通过上市融资加速技术突破和产能建设，推动国产替代，市场空间持续释放[10] 大模型领域商业化与上市 - **全球首批通用大模型企业上市**：2026年初，智谱AI和MiniMax先后登陆港交所，成为全球首批上市的通用人工智能基座模型企业，标志行业进入商业价值验证阶段[12] - **ToB与ToC商业模式分化**：智谱AI侧重ToB，截至2025年6月服务逾8000家机构客户，覆盖8000万台设备，2024年在中国独立通用大模型开发商中市场份额达6.6%，其2024年收入84.5%来自本地化部署[13]；MiniMax侧重ToC，截至2025年9月服务超200个国家和地区逾2亿个人用户，其2025年1至9月收入71.1%来自AI原生产品订阅[14] - **技术向多模态与具身智能演进**：行业正从语言模型向多模态、世界模型升级，具身智能被视为场景化落地的核心方向，2026年或成为行业规模化价值兑现的关键一年[14] 商业航天领域资本化进程 - **头部企业冲刺“商业航天第一股”**：蓝箭航天科创板IPO申请于2025年12月31日获受理，拟募资75亿元，其中47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升[16][20]；星际荣耀、天兵科技、星河动力等多商业火箭企业已进入上市辅导阶段[20] - **可重复使用技术成为关键引擎**：商业航天指数近60日涨幅达35.31%，近250日涨幅高达94.39%[18]；蓝箭航天于2025年12月初完成国内首次运载火箭一级回收试验[17] - **行业处于产业化高速推进阶段**：国家政策支持明确，民营企业在核心技术实现突破，卫星批量化生产体系初步成型，为资本化奠定基础[21] 机器人（具身智能）领域上市动态 - **多家机器人公司推进上市进程**：宇树科技于2025年11月完成上市辅导[1][15]；云深处于2025年12月开启上市辅导；阿童木机器人、迦智科技、珞石机器人等多家企业在2025年下半年至今密集递交上市申请或推进辅导备案[15] 上市地选择：A股与港股对比 - **A股科创板特点**：更聚焦国家战略硬科技，强调科创属性，对盈利预期明确的企业更友好，但对同股不同权、红筹/VIE架构要求较严[22]；2025年上市的摩尔线程、沐曦股份均给出了盈利预期[22] - **港股特点**：更为灵活，支持红筹、VIE架构及同股不同权，对AI、大模型等新兴领域包容度更高[23]；港股18C章制度精准匹配硬科技企业研发周期长、前期投入大的特性，在财务包容、股权架构灵活、国际资本对接等方面有优势[24][25] - **企业根据自身需求灵活选择或双重上市**：技术壁垒高、需深度对接本土产业链的企业多选A股；有国际化战略或融资迫切需求的企业可能转向港股[25]；智谱AI在港交所挂牌后仍持续推进A股辅导，拟实现A+H两地上市[25] 资本化热潮的驱动因素与未来展望 - **多重因素驱动热潮**：国家战略推进国产替代、外部技术封锁倒逼产业强链补链、国家大基金三期等耐心资本加持、全球估值洼地吸引力以及AI与算力需求爆发，共同推动企业迈入商业化拐点并加速上市[26][27] - **市场呈现结构性特征**：资金流向呈现“投早、投长、投硬”特征，估值逻辑转向长期成长与国产替代价值；行业集中度提升，呈现强者恒强格局[27] - **热潮预计将持续**：结合政策支持与项目储备，硬科技资本热潮预计至少延续至2028年，2027年可能出现结构性分化，2028年行业逐渐步入理性发展阶段[27]；德勤预计2026年港交所将迎来160只新股，较2025年的117只继续攀升[28] - **短期出现局部调整与监管关注**：2026年2月初，寒潮纪、摩尔线程、壁仞科技股价出现不同程度回调[26]；香港证监会针对2025年上市申请激增暴露的保荐人履职问题发布通函要求整改，截至2025年底有16宗上市申请暂停审理[26]

福布斯中国年终盛典活动概述 - 2026年2月4日，福布斯中国年终盛典在上海举行，汇聚科技、医疗、半导体、投资等领域的企业家与领袖，探讨人工智能、硬科技、生物医药及商业文明的未来趋势[2] - 福布斯中国借此平台表彰过去一年在商业、科技及文化领域展现出创新力与影响力的代表人物及企业[2] - 自2003年进入中国市场以来，福布斯中国发布了一系列榜单，拥有超过十年的数据积淀，成为观察中国商业社会变迁的重要参考[2] 论坛核心观点与行业趋势 - 商业的意义不仅在于创造财富，更在于创造价值，推动社会进步、改善人类生活、促进人与自然的和谐共生[4] - 论坛话题涉及医疗、科技、人才、可持续发展等多个热门领域，旨在探寻行业发展脉络与前景[4] 人工智能与自动驾驶 - 文远知行CEO韩旭提出“物理AI”概念，断言自动驾驶是物理AI第一个大规模场景应用[6] - 若未来五年内实现无人驾驶，再过五至十年，家庭服务机器人时代才会真正到来[6] - 文远知行展示了与联想合作的车规级算力平台，以及能生成虚拟场景的“WeRide GENESIS”世界模型[6] - L4级自动驾驶的估值拐点已至，是物理AI改变现实世界的缩影[6] 生物医药与数字化 - 药明生物CEO陈智胜预判，未来五年内，肿瘤有望转化为可控的慢性病，患者可实现长期带病生存[12] - 数字化技术正颠覆制药生产端，致力于打造全无人化的“黑灯实验室”，利用机器人与智能化技术执行研发任务，将彻底重塑制药行业的生产力形态[12] 科技投资与人才观 - 阿尔法公社创始人许四清指出，人工智能等科技进步是双刃剑，在带来机遇的同时也给现有生活秩序带来巨大挑战[16] - 投资人选择创业者的核心标准是坚韧不拔的创业意志和极其坚定的技术理想[16] - AI已在深刻改变工作范式与研究方式，其“博闻强识”与“触类旁通”的能力可能引发组织形态与社会伦理的深层变革[16] 未来工作形态与组织变革 - 仕邦集团董事长张华认为时代正逼近“劳动力将不再成为刚需的时代”，技术替代大规模重复劳动后，新岗位不会以旧形式回归[18] - 企业必须提前设计“人如何与智能体协作”的新职业结构，例如在组织内部设立“护体人”岗位，解决智能体无法覆盖的边界问题，形成“碳基需要硅基、硅基也需要碳基”的协作闭环[18] 能源、硬件与个体创造力 - 光合创投合伙人朱嘉指出，制约AI发展的核心瓶颈是电力供应，巨大的能源需求正推动核聚变技术进入商业化发展的快车道[20] - AI正加速渗透至物理世界，深度赋能智能硬件，实质性改变生活方式[20] - “一人公司”的时代正在到来，个人将能够调用各类AI智能体协同工作，极大地释放个体创造力[20] AI for Science 趋势 - 深度原理CEO贾皓钧指出，“AI for science”是一个关键领域，2025年国家层面推出了多项如“AI+”的政策，将科学技术置于首位[23] - 在美国，“Genesis Mission创世计划”被提升至与曼哈顿计划和阿波罗计划同等高度[23] - 2026年有望成为“AI for science”的关键爆发点[23] 半导体行业趋势 - 荣芯半导体董事长吴胜武分析，半导体行业呈现“结构性矛盾”：高端需求面临产能短缺，而非特色工艺产能却出现过剩[27] - 在AI强劲需求驱动下，存储芯片正进入超级周期，市场需求将持续在高位运行[27] - 华封科技集团助理总裁刘宇清强调，先进封装已成为AI时代提升算力的关键路径，通过将不同芯片高度集成以实现性能突破[29] - 华封科技的目标是聚焦单点做深做强，后期基于市场需求延伸平台和整线能力，助力产业升级发展[29] - CGL联合创始人方玲观察到，半导体行业的人才竞争正从单一技术型人才转向具备商业化认知的复合型人才[31] - AI将加剧职场分化：资深行业洞察者将借助AI实现产能无限放大，而缺乏核心竞争力的中层岗位或将被淘汰[31] 获奖企业与个人 - 福布斯中国现场颁发了年度系列奖项，获奖者包括：亚马逊全球开店、亚马逊海外购（跨境电商价值品牌）[36]；CGL（杰出出海人力资源机构）[36]；南方仕通（人力资源AI领先企业）[36]；香港上合发展ALMAD Group（新锐综合企业影响力奖）[36]；ubras由彼（年度影响力消费品牌）[36]；Stressless®思特莱斯®（年度影响力家居品牌）[36]；药明生物CEO陈智胜（华人精英）[36] - 澜起科技董事长兼CEO杨崇和及协创数据董事长兼CEO耿康铭获颁“2025福布斯中国最佳CEO”奖项[42] - 中微公司董事长兼总经理尹志尧博士获“终身成就奖”和“最佳CEO”奖项，他表示在国家鼓励创新及数码产业大发展的机遇下，中微公司在半导体微观加工设备领域已跻身国际先进行列，设备在实验室层面已触及单原子加工的物理极限[44] - 尹志尧博士展望，随着数码产业迅猛发展、数码技术和人体科学不断融合，将会开辟一个全新的“超人时代”，这场新工业革命将彻底重塑人类的生产与生活方式[45] - 中微公司目前拥有约3000名员工，年销售额超120亿元，科创板市值超过2000亿元[45] - 获颁“2025福布斯中国最佳创投人”的美团龙珠创始合伙人朱拥华回顾了投资风向的代际转移，指出已从消费投资进入“科技年”，硬科技成为至关重要的投资主线[49] - 中微公司及翰森制药获颁“2025福布斯中国ESG 50”奖项，表彰其将商业价值和社会价值深度融合的突破性创新[51] - 华封科技、澜起科技、翰森制药、信达生物制药、先导智能、复宏汉霖、文远知行获颁“2025福布斯中国创新力50强”奖项，表彰其将不确定性转化为结构性机会，通过原创性突破建立长期竞争力壁垒[58] 其他活动与合作伙伴 - 盛典启动了“福布斯中国可持续杰出企业30”评选，独家合作伙伴碳阻迹创始人晏路辉表示希望共同推动行业绿色转型[53] - 活动指定唯一葡萄酒品牌为西施佳雅[59] - 唯一洋酒合作伙伴为苏格兰单一麦芽威士忌品牌格兰菲迪[61] - 特邀全球智能乐器品牌AeroBand空气乐队进行科技感沉浸式音乐演绎[63]

福布斯2026年1月中国富豪榜核心观点 - 2026年福布斯中国富豪榜出现重大洗牌，财富结构从传统行业向互联网和硬科技（如人工智能、新能源、高端制造）集中转移 [2][5] - 字节跳动创始人张一鸣以693亿美元身家首次登顶中国首富，超越前首富钟睒睒（680亿美元），两者财富仅差13亿美元 [2][5] - 榜单显示“躺赢”时代结束，紧跟科技创新成为财富增长的核心驱动力 [3][6] 榜单排名与财富变动 - **前十名富豪**：1) 张一鸣（字节跳动，693亿美元） 2) 钟睒睒（农夫山泉/万泰生物，680亿美元） 3) 马化腾（腾讯，627亿美元） 4) 曾毓群（宁德时代，562亿美元） 5) 丁磊（网易，449亿美元） 6) 黄峥（拼多多，424亿美元） 7) 李嘉诚（长江实业，424亿美元） 8) 郑淑良家族（中国宏桥/山东魏桥创业，327亿美元） 9) 何享健家族（美的，327亿美元） 10) 雷军（小米，304亿美元） [2][5] - **关键逆袭**：小米创始人雷军凭借小米汽车业务（2025年交付超41万辆）身家达304亿美元，排名第十，超越阿里巴巴创始人马云（296亿美元，排名第十一），两者财富相差8亿美元 [2][5] - **隐藏黑马**：未上市人工智能公司DeepSeek创始人梁文峰以115亿美元身家首次上榜，排名第43位，凸显AI领域的造富能力 [3][6] 行业财富结构变迁 - **传统行业式微**：房地产行业富豪在榜单中影响力显著下降 [3][6] - **互联网占比下降**：互联网行业富豪在总榜单中的占比已跌破40% [3][6] - **硬科技成为新宠**：财富大量流向新能源、人工智能、高端制造等硬科技赛道 [3][6] - **多元化代表**：长江实业李嘉诚（排名第七）和美的集团何享健家族（排名第九）显示多元化实业布局的抗风险能力 [2][5] 重点公司及创始人动态 - **字节跳动**：创始人张一鸣登顶首富，公司除抖音、TikTok核心业务外，已深度布局人工智能，其AI产品豆包及海外版Dola成为关键底牌，公司计划在2026年投入1600亿元人民币发展AI，其中850亿元用于购买芯片，750亿元用于建设计算中心 [2][5] - **小米集团**：创始人雷军身家因小米汽车业务爆发式增长（2025年交付超41万辆）而大幅提升，成功进入前十 [2][5] - **农夫山泉/万泰生物**：创始人钟睒睒虽退居第二，但“卖水+生物科技”模式依然稳固，财富达680亿美元 [2][5] - **宁德时代**：创始人曾毓群财富达562亿美元，排名第四，同时公司多位相关人士（如黄世家、李平）上榜，凸显新能源产业链的财富聚集效应 [3][6] - **DeepSeek**：作为未上市AI公司，其创始人梁文峰因大模型技术获得英伟达、红杉等机构青睐，首次上榜即拥有115亿美元身家 [3][6]

银行系AIC加速布局硬科技产业创投基金 - 年初以来，银行系金融资产投资公司（AIC）的创投基金正加速向人工智能、航空航天等“硬科技”细分领域布局 [1] - 整体来看，银行系AIC在人工智能、航空航天、创新医药等"硬科技"细分产业领域的落地进程正在明显加速 [3] 近期基金设立案例 - 鲁信创投与工银投资共同出资10亿元成立山东省鲁信工融新动能人工智能创业投资基金合伙企业 [2] - 中银证券全资子公司拟联合关联方共同设立北京中瀛先锋人工智能产业投资基金合伙企业，目标认缴规模不低于10亿元，其中中银资本投控拟出资2亿元，基金将聚焦人工智能细分产业链 [2] - 亦庄控股联合交银金融资产投资有限公司等发起设立亦庄空天产业基金，基金总规模10亿元，聚焦商业航天产业链核心环节 [2] 核心驱动因素分析 - 政策层面，AIC股权投资试点范围持续扩大，为银行支持科技创新提供了明确政策导向与制度保障 [3] - 行业层面，人工智能作为国家战略性新兴产业具备广阔前景，银行系AIC布局可深度分享行业红利 [3] - 自身层面，传统存贷业务盈利空间收窄，银行亟须拓展新增长曲线，AIC股权投资成为切入高潜力新兴领域的重要路径 [3] - 这反映了银行系资金在产业金融战略上更注重前瞻性布局与生态协同，从传统信贷支持转向“股权+债权”综合赋能 [3] 投资策略与偏好 - 投资倾向聚焦国家战略导向领域，重点布局人工智能、航空航天等新兴产业 [3] - 与市场化投资机构相比，银行系AIC可能更侧重人工智能基础设施层及与实体经济结合紧密的场景应用层，这些领域通常具有更清晰的商业模式和更可控的技术风险 [4] - 出资节奏较为谨慎，通常采用分阶段注资，根据项目实际需求和发展情况灵活调整 [4] - 项目落地多遵循“试点先行、逐步放量”的节奏，优先投资已有成熟产品或营收基础的成长期企业 [4] 对市场的影响与未来趋势 - 这将显著增加一级市场资金供给规模，其投资逻辑有望引导市场资源向优质创新项目与关键产业集中 [4] - 会加剧市场竞争维度，倒逼其他投资机构优化策略，部分资金实力薄弱、投研能力不足的小型机构可能面临淘汰压力 [4][5] - 银行系AIC的入场将推动一级市场向“产融结合”深化，其长期资金属性有助于平抑估值波动 [5] - 未来1—2年，基金布局可能呈现三大趋势：一是向医疗AI、工业质检等垂直行业深挖；二是关注人工智能与数据要素、半导体等交叉赛道；三是加强国际化布局 [5]

人保寿险股权投资动态 - 人保寿险通过股权基金投资的科技创新企业精锋医疗在香港联合交易所主板成功挂牌上市 发行价为每股43.24港元 通过IPO募集11.99亿港元 [1] - 人保寿险此前一二级联动投资布局的摩尔线程和沐曦股份均已在上海证券交易所科创板成功挂牌上市 [1] - 人保寿险通过基金参与摩尔线程、沐曦股份早期股权投资 并在公司上市阶段参与网下配售 上市当日股权投资份额浮盈超过55倍 [1] 被投企业业务与技术 - 精锋医疗自主研发手术机器人 拥有734项全球专利 是国内首家、全球第二家同时获得多孔、单孔和经自然腔道三类手术机器人注册审批的企业 [1] - 摩尔线程与沐曦股份均为国产GPU领域领军企业 聚焦高性能通用GPU自主研发 [1] 公司投资理念与策略 - 公司秉持“价值投资、赋能成长”理念 通过耐心资本为企业提供早期稳定资金支持 [1] - 保险资金的长期稳定优势与GPU产业的长期资金需求具备天然适配性 公司投资布局充分发挥了“耐心资本”核心优势 [2] - 公司持续深耕集成电路等关键领域 依托“股权+债权”多元产品体系 将保险资金精准注入战略性新兴产业 支持新质生产力发展 [2] - 公司未来将深入践行金融“五篇大文章”要求 持续深化科技金融布局 以耐心资本培育更多“硬科技”企业 [2]

腾讯投资策略的演变 - 过去几年投资节奏迅猛，2017至2020年年度投资数量分别为140起、165起、122起和179起，2021年达到巅峰，新增直投项目296起，总投资金额突破1395亿元 [4] - 随着环境变化，公司主动收缩投资，2022至2024年对外投资数量锐减至93起、41起和25起，2025年小幅回升至37起，整体仍处低位 [4] - 投资逻辑从围绕“流量+资本”构建生态网络，转向更注重“深度”，聚焦AI、医疗科技、智能硬件等高技术门槛与长期战略价值领域 [5] AI领域的投资布局 - 2025年被内部定义为“AI大年”，相关资本支出或达千亿元级别，投资贯穿底层算力、基础模型到应用层 [6] - 在基础设施层面，2025年3月通过广西腾讯创投入股集益威半导体，同年9月参与曦智科技15亿元C轮融资，加码AI芯片国产化与前沿算力 [6] - 在模型层，采取“自研+协同”策略，2025年年底参投月之暗面5亿美元C轮融资，2026年初加码阶跃星辰超50亿元B+轮融资 [8] - 在业内“AI六小虎”中，除零一万物外已完成全面布局，其中智谱AI与MiniMax于2026年初登陆港交所，市值分别一度突破千亿港元和逼近1500亿港元 [9] - 在应用与工具层，2025年参投AI搜索引擎Genspark、智能体产品Monica母公司以及Verdent AI等项目，覆盖AI搜索、智能体交互等方向 [9] - 在企业级AI服务领域，长期投资的明略科技于2025年11月登陆港交所，上市首日股价一度暴涨逾110%，腾讯作为基石投资者追加700万美元 [10] - 早年重仓的硬科技项目如燧原科技、云豹智能均已递交IPO申请 [10] 医疗健康领域的投资 - 投资重心从“互联网+医疗”向创新药、生物技术、高端医疗器械等更具技术壁垒的领域倾斜 [11][12] - 2025年持续加码礼邦医药，最终持股11.73%成为第二大股东，其核心产品为针对慢性肾病的“First-in-class”潜力生物药 [12] - 2025年围绕肿瘤、代谢疾病等领域密集投资：7月参与维立志博基石轮融资出资800万美元，9月入股民为生物持股2.62%，10月投资帆礼生物，11月参与英国T-Therapeutics的9100万美元A轮融资，12月入股虹信生物 [13] - 2026年1月参与赜灵生物近6亿元C轮融资，该公司已向港交所提交IPO申请 [13] - 在高端医疗器械赛道，2025年1月领投超声影像公司鲲为科技A+轮，7月参投消化内镜企业科思明德B轮 [14] - 看好“AI+医疗”交叉领域，2025年12月在英矽智能1.15亿美元融资中认购500万美元，同月参与手术机器人公司精锋医疗7500万美元基石投资 [14][15] 游戏领域的投资 - 对内聚焦生态协同，2025年1月收购深耕H5休闲及棋牌游戏十年的萌游科技，强化轻量化、社交化游戏内容供给 [16] - 对外加速全球化，2025年3月通过海外子公司Miniclip收购德国休闲游戏开发商Lessmore [16] - 2025年以11.6亿欧元（约合90亿元人民币）收购法国育碧旗下新设子公司Vantage Studios约26%股权，以运营《刺客信条》等三大旗舰IP [17] - 持续加码日本内容资产，2025年3月增持角川集团1.11%股份，总持股比例提升至7.97%，深化IP开发与本地化协同 [17] - 探索下一代交互形态，2025年9月参投AI游戏社交平台Born的1500万美元A轮融资，其产品融合生成式AI、情感计算等技术 [18][19] 硬科技与实体产业的投资 - 在先进制造领域，2025年3月领投智元机器人B轮融资，首次布局具身智能；同年6月参投宇树科技7亿元C+轮融资；2026年1月腾讯Robotics X实验室与宇树科技达成战略合作 [20] - 在家庭服务机器人方向，2025年4月参与云鲸智能1亿美元E轮融资；在无人配送赛道，同年10月参投新石器6亿美元D轮融资，2026年2月广西腾讯创投正式成为其股东 [21] - 在新能源与绿色科技领域，2025年1月参投迅驰讯捷1.6亿元A轮融资；同年9月通过广西腾讯创投入股上海碳生万物科技持股2.5%；2026年初投资智能驾驶技术研发商至简动力 [21] - 在消费与零售领域，2025年2月参与古茗茶饮7100万美元基石轮投资；3月投资户外品牌伯希和3.05亿元B+轮；8月参投乌兹别克斯坦电商平台Uzum 7000万美元A轮融资；2026年接连参投东鹏饮料、呜呜很忙等新兴消费品牌 [22] - 在消费科技方向，2025年领投消费科技品牌xTool，其主营激光类个人创意工具，已向港交所递交上市申请 [23]

股权投资行业当前阶段与趋势 - 行业正步入认知回归与能力重塑的“淬炼期”，长期资本持续扩容，耐心资本成为支撑科技创新的核心力量[2] - 投资机构聚焦硬科技与战略性新兴产业，深化布局、深挖价值，多元退出与投资路径不断拓展，加速构建“投早、投小、投科技”的良性生态[2] - 政府引导基金与国资投资平台已成长为产业发展的“稳定器”与“助推器”，携手产业方及各类资本共建深度融合、共创共享的产融生态[2] 主要投资机构的背景与策略 - 中科育成投资：由中国科学院发起，专注于院所科技成果转化与尖端科技投资，策略是聚焦产业链前端的龙头企业并“重注投入”[4][5][9] - 金投致源：隶属于无锡市创新投资集团，管理规模约200亿元，累计投资260余个项目，近30个IPO，重点投向半导体、新能源、新材料、生物医药及高端装备[5] - 天图投资：拥有24年历史，专注于中国消费领域投资，管理20多只基金，投资案例包括周黑鸭、百果园、小红书等，当前正逐步向“消费+科技”方向拓展[6][7] - 唐兴资本：长期深耕硬科技投资，延伸至商业航天、可控核聚变、人工智能、具身智能、量子计算等未来科技领域，投资阶段以VC为主[7] - 创维投资：创维集团旗下市场化CVC，管理规模70亿元，聚焦新一代信息技术与新能源，并构建独立于集团产业布局的投资能力[7] - 达晨财智：成立26年，专注于中国科技创新企业投资，累计投资企业超800家，推动145家企业上市，持续迭代投资策略以捕捉未来趋势[7] - 创东方投资：成立19年，聚焦科技股权投资，在看好的赛道进行全链条布局，如半导体、新能源电池、新能源汽车等领域[8] - 永鑫方舟：聚焦硬科技投资近十年，重点布局半导体（占比超40%）、人工智能及新能源汽车，已上市8个项目，并搭建了涵盖6000多家制造业企业的生态平台[8] 当前投资环境下的挑战与困惑 - 优质项目不断诞生，但项目判断难度加大，许多技术（如具身机器人）尚未形成清晰应用场景，投资决策面临挑战[3][4] - 技术迭代加速，项目红利周期缩短，如何评估项目成功率与把握投资节奏成为业界深入探讨的课题[4][8] - 投资热度高度集中于少数热点领域（如大模型、AI、商业航天），但更广泛的国民经济与技术密集型行业技术迭代速度实则已放缓[11] 核心投资策略与决策逻辑 - **聚焦龙头与重仓投入**：对于前沿科技的产业链前端（如芯片、量子计算），投资策略必须是对龙头企业“重注投入”，小额投资回报可能不显著[9][10] - **市场需求导向**：任何创新必须立足当前或未来的真实需求，包括切实的应用场景和政策驱动产生的需求[11][13] - **效率与团队**：在绝对技术门槛稀缺的当下，团队的执行效率、迭代速度以及利用“AI+”等新工具赋能的能力成为关键评估维度[12][18] - **适度分散风险**：投资机构可在特定方向上布局2-3个项目以对冲风险，无需覆盖赛道前十，体现风险缓冲能力[12] - **“投人”原则**：投资最终是投人，核心关注团队诚信、对行业的热爱、团队团结、灵活性、洞察力以及技术能力和资源整合能力[18][19] - **前瞻性判断与信念**：投资未来科技需要“因为相信，所以看见”的信念，并建立在深入的宏观趋势研判和微观行业洞察之上[14][15] - **把握投资节奏**：决策要果断迅速，投资后积极帮助企业快速扩张产能与规模，以抢占市场先机并建立壁垒[16] - **深度行业研究**：深度原创行研是投资人的灵魂，基于研究在硬科技细分领域坚持“投早、投小、投唯一、投第一”的策略[27] - **理性与分阶段投资**：面对高度不确定性的未来产业，采取“首期试投、分批加注”的策略，在技术成熟度曲线的低谷期理性布局[24] 对特定赛道与未来产业的看法 - **量子计算**：被视为需要巨额投入的高端制造工程，产业链曾几乎空白，选择护城河宽、技术壁垒高的企业与技术是关键[9][10] - **新材料**：具有颠覆性创新的材料即使当前应用局限，未来也必然能延伸至其他领域，我国制造业的许多瓶颈在于材料环节[15] - **商业航天**：已成为市场热点，投资头部企业至关重要，例如蓝箭航天估值从2015年的10亿元增长至上市前列[23] - **未来产业**：“十五五”规划将未来科技作为六大支柱产业，投资机构需加强前瞻研究，从追赶到引领的核心是底层核心技术[14][23][24] 投资机构的价值创造与赋能 - **赋能体系**：构建包括资本链、产业链、人才链、生态链在内的“五链”赋能体系，为被投企业提供全方位生态支持[29][30][31][32][33] - **关键赋能领域**：协助产品定义、整合产业链与研发资源、帮助企业厘清战略及国际化布局，以创造价值并控制风险[35] - **对科学家团队的支持**：给予充分信任，并在公司治理、市场开拓、工程化能力与产业资源对接等不同阶段提供所需支持[34] - **持续加注**：对于经验证的确定性机会，敢于持续加注，例如对胜科纳米连投四轮，对坐标系科技在两年半内投资三轮[28]

深圳上市公司总量与结构 - 深圳上市公司总量突破600家大关，其中境内上市公司426家，境外上市公司174家，截至2026年1月末总市值超19万亿元 [1] 近期上市活动与公司亮点 - 2026年开年一个多月内，深圳密集新增6家上市公司，其中2家登陆A股，4家亮相港股 [2] - 新上市企业横跨消费、硬科技、高端制造等多个赛道，包括东鹏饮料、大族数控、卓正医疗、北芯生命等各领域领军者 [2] - 一批明星企业为深圳上市公司版图增添亮色，如影石创新市值突破千亿元，卧安机器人、首航新能源、矽电股份、八马茶叶等纷纷登陆资本市场，并创造了多个市场“第一” [3] - 深圳上市后备力量充足，韶音、大疆、拓竹、创想三维、云鲸等科技潮品畅销全球，为后备军团注入动力 [3] 产业“含科量”与研发投入 - 深圳新增上市公司中约80%为科创板、创业板企业，创业板+科创板上市公司数量达216家，占比过半且位居全国大中城市第一 [5] - 162家战略性新兴产业企业研发强度高达7%，比亚迪研发投入超540亿元居全国上市公司首位，101家公司研发强度超过10%，33家超过20% [5] - “十四五”时期深圳上市公司研发投入接近翻倍，2024年研发投入达2103亿元，较2020年增长91.35% [6] - 2025年前三季度，404家A股上市公司披露研发费用合计1563.27亿元，规模创历史新高，研发费用同比增长11.59%，远高于全国2.13%的增长水平 [6] 财务业绩与股东回报 - 2025年前三季度，辖区上市公司累计实现营业收入5.20万亿元、净利润4577.97亿元，同比分别增长7.36%和3.98%，营收增幅高于全国平均水平 [6] - 制造业营业收入贡献率达99.87%，彰显深圳实体经济坚实根基 [6] - “十四五”时期深圳上市公司累计分红近9900亿元，远超同期股权融资额，居全国大中城市第二 [7] - 2025年前三季度，52家上市公司宣告派发现金分红502.01亿元，再创新高，股利支付率超30% [7] - 同期有598家次公司实施股份回购达458.23亿元 [7] 政策支持与市场生态 - “十四五”时期深圳企业直接融资总额超2.8万亿元，较“十三五”时期增幅超过50%，其中110家企业通过IPO成功募集资金超1100亿元，交易所债券市场融资规模突破2.4万亿元 [9] - 2025年深圳上市公司完成并购重组146单，公开披露交易总价值866.45亿元 [10] - 深圳国家高新技术企业超2万家，国家级专精特新“小巨人”企业1333家，为上市公司输送优质储备 [10] - 全市私募股权基金、创投基金管理规模超1.5万亿元，并购基金活跃度位居全国前列 [10] - “十四五”时期深市新增深圳上市公司70家，较“十三五”期末增长25.74%，其中高新技术企业占比近九成，民营企业占比超九成，超七成公司属于战略性新兴产业 [11]