套利交易策略整体表现 - 2026年初投资者通过卖出美元买入新兴市场货币的套利交易开局获利丰厚 策略师预计该策略将延续去年18%的涨势[12] - 根据追踪八个新兴市场回报的彭博指数 套利交易在2026年迄今已上涨1.3%[12] - 该指数在周一站上291点 较2011年创下的纪录高点仅低约5%[12] - 摩根士丹利 美国银行和花旗集团的策略师认为 去年自2009以来最大的回报率即将延续[12] - 套利交易策略表现最佳的年份是2003年 回报率达25%[9][12] 驱动套利交易表现的关键因素 - 前总统特朗普的政策对美元构成沉重压力 有利于套利交易[12] - 策略表现不仅得益于货币走强 还得益于发展中世界的高实际利率[12] - 尽管有通胀放缓迹象 但许多发展中国家的政策制定者仅在逐步放松政策 维持了利率吸引力[12] - 摩根士丹利新兴市场策略主管表示 选择套利交易国家时关注货币政策紧缩且央行可信的国家[12] - 策略持续优异表现的前提是美元持续走弱且新兴市场货币波动保持受抑[9][12] - 投资者正密切关注摩根大通的波动率指标 该指标在长期平静后已处于三周高位[9][12] - 美国银行策略师认为套利交易将继续表现出色 但前提是波动率受到抑制[10][12] 各地区/货币具体表现 - 聚焦拉丁美洲货币的交易是表现最佳者之一[2][12] - 巴西雷亚尔在2026年迄今已回报4.5% 建立在去年23.5%涨幅的基础上[2][12] - 尽管通胀已放缓至央行目标区间附近 巴西利率仍处于15%[2][12] - 墨西哥比索的套利交易在2026年回报4.3% 德意志银行对该货币持看涨立场[2][12] - 花旗策略师也建议买入雷亚尔兑美元 同时他们也看好土耳其里拉[3][12] - 南非兰特和哥伦比亚比索等货币徘徊在多年高位[12] - 印度卢比是去年表现最差的货币 今年延续跌势 在套利交易方面下跌约2%[4][12] - 印尼盾也让投资者出现亏损[5][12]

印度卢比年度表现 - 印度卢比在2025年录得三年来最大年度跌幅，截至12月31日IST上午10点，报价为89.8650兑1美元，年内贬值4.74%，为2022年（贬值近10%）以来最差表现 [1] - 年内卢比多次跌至历史新低，一度跌破91兑1美元关口，显示持续贬值压力 [2] 贬值驱动因素 - 卢比表现不佳主要受资本流动影响，创纪录的股票资金外流和资本流入放缓是主因 [5] - 2025年外国投资者从印度股市撤出创纪录的180亿美元，同时债务、外部商业借款和外国直接投资流动均表现疲弱 [5] - 印度国际收支在4月至11月期间出现约220亿美元赤字，为有史以来最大，表明经济面临外部压力 [3] - 与美国贸易协议的缺乏以及相关谈判的拖延，降低了印度贸易前景的可预测性，加剧了资本流动挑战，并使卢比区别于其他面临较小关税压力的亚洲货币 [5][6] 印度央行政策转变 - 印度储备银行在2024年12月Sanjay Malhotra上任行长后，对汇率波动的态度发生转变，对货币走弱表现出更大容忍度 [7] - 央行市场干预的主要目的转变为管理贬值预期和遏制单向投机头寸的积累，而非捍卫特定汇率水平 [7] - 这一转变在12月中旬最为明显，当卢比首次跌破91兑1美元时，央行大力干预以抑制投机压力 [8] 汇率估值与前景 - 随着2025年卢比下跌而其他货币走强，卢比不再被高估 [8] - 根据央行数据，印度40种货币贸易加权实际有效汇率从2025年1月的104.7降至11月的97.5，读数低于100表明货币被低估 [9] - 与美国达成贸易协议可能提供暂时缓解，有望在3月前将卢比推升至88.50左右，但随后基本面压力可能重现导致货币再次走弱 [3] - 考虑到美国的高关税，中期内让卢比保持适度低估的校准路径将有助于出口商，较弱的卢比可以缓冲受影响的印度出口商的本地货币收益 [9][10] 宏观背景对比 - 2025年卢比的困境与2022年的暴跌形成鲜明对比，当时美联储激进加息推动了美元广泛走强 [4] - 2025年的背景非常不同，美元指数因美联储降息和限制性美国贸易政策下跌约9.5%，这支撑了大多数亚洲货币 [4]

印度股市整体表现 - Nifty指数收于24,894.25点，上涨57.95点，涨幅0.23% [1][12] - Sensex指数收于81,207.17点，上涨223.86点，涨幅0.28% [1][12] - 市场广度略微偏向空方，Nifty成分股中26只上涨，24只下跌 [2][12] - 恐慌指数印度VIX下跌1.6%，表明交易时段内市场情绪稳定 [12] 行业板块表现 - 在17个Nifty行业指数中，14个收涨，3个收跌 [2][12] - Nifty金属指数、Nifty公共部门银行指数和Nifty耐用消费品指数涨幅居前，分别上涨1.8%、1.12%和1.09% [5][12] - Nifty汽车指数微跌0.06%，Nifty房地产指数和Nifty医疗保健指数分别下跌0.12%和0.22% [2][12] - 投资者对银行、消费和金属类股票保持看涨 [12] 技术分析观点 - Nifty指数在短期阻力位上方强势收盘后延续涨势，在100日指数移动平均线24,750点附近获得关键支撑，并收于50日指数移动平均线附近 [12] - 衍生品方面，24,800点的大量看跌期权持仓表明该位置存在支撑基础，而25,000点的最高未平仓合约集中度则表明该区域存在强阻力 [6][12] - 预计Nifty将在24,750–25,100点的温和看涨区间内交易，支撑位在24,750点，阻力位在25,000–25,100点 [6][12] 全球市场动态 - 亚洲市场普遍上涨，日本日经225指数大幅上涨1.8%，中国上证综合指数和新加坡富时海峡时报指数分别上涨0.5%和0.4%，香港恒生指数下跌0.5% [7][12] - 欧洲市场亦表现积极，德国DAX指数、西班牙IBEX指数和法国CAC40指数涨幅在0.1%至0.8%之间，英国富时100指数下跌0.7% [7][12] 货币与大宗商品 - 印度卢比对美元收于88.7725，略高于其历史低点88.80，由于持续的美国和印度贸易摩擦以及投资组合资金外流，市场情绪对卢比不利 [8][12] - 美国WTI原油期货报每桶60.88美元，上涨0.40美元或0.66%，布伦特原油期货报每桶64.51美元，上涨0.40美元或0.62% [10][12] - 原油价格在连续四个交易日下跌后周五上涨，但由于市场预期OPEC+集团可能进一步增产，油价仍有望创下6月底以来最大单周跌幅 [10][12]