公司业务与定位 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过其美国博客提供专家投资观点 [1] - 公司旗下拥有PowerShares®等注册商标品牌 [1] 公司结构与法律实体 - Invesco Distributors, Inc 是Invesco Ltd在美国零售产品和集合信托基金的发行商 [1] - Invesco Advisers, Inc 及其他关联投资顾问提供投资咨询服务 不销售证券 [1] - Invesco Unit Investment Trusts 由发起人Invesco Capital Markets, Inc及包括Invesco Distributors, Inc在内的经纪交易商发行 [1] - 上述提及的每个实体都是Invesco Ltd的间接全资子公司 [1]

公司概况与定位 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助客户提升生活品质的投资体验 [1] - 公司通过其美国博客提供专家投资观点 [1] 公司业务与产品结构 - 公司的零售产品和集合信托基金在美国由Invesco Distributors, Inc. 负责分销 [1] - Invesco Advisers, Inc. 及其他关联投资顾问提供投资顾问服务 不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets, Inc. 及包括Invesco Distributors, Inc. 在内的经纪自营商分销 [1] 品牌与所有权结构 - PowerShares® 是 Invesco PowerShares Capital Management LLC 的注册商标 [1] - 上述提及的每个实体都是 Invesco Ltd. 的间接全资子公司 [1]

Key Takeaways Franklin Resources posted Q1 adjusted EPS of 70 cents, exceeding estimates and improving year over year.BEN benefited from higher revenues and a 1.4% sequential rise in AUM to $1.68 trillion.Franklin reported $28B in long-term net inflows compared with outflows in the prior quarter.Franklin Resources Inc. (BEN) reported first-quarter fiscal 2026 (ended Dec. 31, 2025) adjusted earnings of 70 cents per share, which surpassed the Zacks Consensus Estimate of 55 cents per share. Also, the bottom li ...

AllianceBernstein Holding L.P. (NYSE:AB) is included among the 13 Dividend Stocks with Over 8% Yield. Barclays Updates Models on AllianceBernstein (AB) as Fund Flows Remain Weak Photo by NeONBRAND on Unsplash On January 15, Barclays cut its price target on AllianceBernstein Holding L.P. (NYSE:AB) to $39 from $42. The firm maintained an Equal Weight rating on the stock. The change followed an update to the firm’s asset manager models, which now fully reflect quarterly fund flows and assets under manageme ...

公司概况与业务结构 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过Invesco US Blog等渠道提供专家投资观点 [1] - 公司的美国零售产品和集合信托基金由Invesco Distributors, Inc.分销 [1] - 投资顾问服务由Invesco Advisers, Inc.及其他关联投资顾问提供 这些机构不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets, Inc.及包括Invesco Distributors, Inc.在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares®是Invesco PowerShares Capital Management LLC的注册商标 [1] - 上述提及的每个实体都是Invesco Ltd.的间接全资子公司 [1] 信息披露与免责声明 - 投资前需仔细阅读招股说明书和/或概要招股说明书 并仔细考虑投资目标、风险、费用和开支 [1] - 所提供信息仅用于教育目的 不构成对任何特定投资者适合某项投资策略的建议 [1] - 公司不提供税务建议 所含税务信息具有普遍性且并非详尽无遗 [1] - 所表达观点基于当前市场条件 可能发生变化 且可能与其他投资专业人士的观点不同 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入创纪录，达到706亿美元，第四季度收入为179亿美元 [17] - 2025年全年每股收益（EPS）创纪录，达到10.21美元，第四季度EPS为2.68美元 [17] - 2025年全年有形普通股回报率（ROTCE）为21.6%，第四季度ROTCE为21.8% [17] - 2025年全年效率比率改善至68.4% [17] - 公司标准化普通股一级资本比率（CET1）为15%，拥有超过300个基点的超额资本 [14][26] - 2025年全年回购了46亿美元普通股，其中第四季度回购了15亿美元 [27] - 2025年全年税率为21.5%，第四季度税率为23.2%，预计2026年税率在22%至23%之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 机构证券 - 2025年全年收入创纪录，达到331亿美元，其中第四季度收入为79亿美元 [18] - 投资银行业务全年收入为76亿美元，第四季度收入为24亿美元，同比增长47% [18] - 股票业务全年收入创纪录，达到156亿美元，第四季度收入为37亿美元 [19] - 固定收益业务全年收入为87亿美元，第四季度收入为18亿美元 [20] - 银行业务和交易业务获得了市场份额，实现了34%的利润率 [9] - 自2023年以来，收入增长大约是补充杠杆率（SLR）和风险加权资产（RWA）增长的两倍，反映了资本效率和运营杠杆 [10] 财富管理 - 2025年全年收入创纪录，达到318亿美元，利润率达到29% [20] - 第四季度收入创纪录，达到84亿美元，报告利润率扩大至31.4% [21] - 2025年全年净新增资产为3560亿美元，费用类资金流为1600亿美元 [20] - 第四季度净新增资产为1220亿美元 [21] - 来自工作场所和E*TRADE关系的顾问主导资产加速增长，全年达到创纪录的990亿美元，而历史平均水平约为每年600亿美元 [21] - 资产管理收入创纪录，达到50亿美元，连续第三个季度费用类资金流超过400亿美元 [21] - 交易收入为11亿美元 [21] - 银行借贷余额环比增长70亿美元至1810亿美元，主要由证券借贷和抵押贷款驱动 [22] - 期末存款总额环比增长100亿美元至4080亿美元，净利息收入增至21亿美元 [22] 投资管理 - 2025年全年总收入为65亿美元，管理资产规模（AUM）创纪录，达到1.9万亿美元 [24] - 第四季度收入为17亿美元 [25] - 业务已连续六个季度实现长期净资金流入，全年长期净流入为340亿美元 [24] - 第四季度长期净流入约为20亿美元 [25] - 流动性和覆盖服务季度流入为680亿美元 [25] - 基于绩效的收入和其他收入在第四季度为7100万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总客户资产达到9.3万亿美元 [4] - 2025年，25%的收入来自美国以外地区 [11] - 过去两年，欧洲、中东和非洲（EMEA）地区收入增长40%，亚洲地区收入增长50% [11] - 公司在日本（通过与三菱日联金融集团的合资企业）和香港拥有领先的业务 [12] - 公司在欧盟实现增长并在英国保持领导地位 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕“综合型公司”展开，执行更高层面的运营 [3] - 增长计划包括在财富、机构证券和投资管理三大业务板块持续投资于人力资本和技术 [7] - 公司正在整个企业和客户群中加速采用人工智能（AI）工具 [7] - 财富管理业务通过金融顾问、工作场所和E*TRADE三个渠道构建，形成战略客户获取模式 [7] - 机构证券的价值主张体现在综合型投资银行中，通过综合团队提供全面解决方案 [11] - 投资管理业务受益于另类投资的普及和税收高效投资解决方案的增长，Parametric是行业领导者，管理资产达6850亿美元 [11] - 公司通过收购EquityZen、扩大与Carta的合作以及与Zero Hash的合作等战略举措，致力于创新和拓宽竞争护城河 [24] - 公司强调严谨、谦逊和合作的文化，以及资本、盈利能力和持久性的财务实力 [16] - 公司对并购（M&A）保持耐心，设定高标准，优先考虑对核心业务和客户的持续投资 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济被证明具有韧性，资本市场正在复苏，资本充足的企业和高端消费者推动经济向前发展 [3] - 2026年开局具有建设性财政政策和宽松货币政策的顺风，但地缘政治是核心，带来了更广泛的机遇和挑战 [3] - 宏观背景复杂，一方面环境理想，公司正在投资银行和交易业务中实现资本市场复苏的成果，并在财富业务中扩大资产流入和交易活动 [3] - 另一方面，公司需要警惕在全球不确定性和较高资产价格下的过度扩张 [4] - 公司预计2026年顺风和逆风并存，并已准备好继续执行 [4] - 投资银行渠道保持健康、全球化和跨行业多元化，战略活动正在加速，公司和私募股权公司寻求资本用于增长投资，IPO市场重新开放创造了额外机会 [19] - 展望2026年第一季度，预计净利息收入（NII）将大致与上季度持平 [22] - 展望2026年剩余时间，假设当前远期曲线、增量贷款增长和存款组合预测，预计NII将继续呈上升趋势 [23] - 公司进入2026年时处于强势地位，客户参与度保持高位，渠道健康，全球布局使其能够继续在各个市场提供建议和解决方案 [27] 其他重要信息 - 公司连续四年提高季度股息，目前为每股1美元 [15] - 公司正在第一季度将所有递延现金薪酬（DCP）义务的经济对冲工具转换为衍生工具，以降低会计驱动的收入和收益波动性 [23] - 公司强调其全球影响力，在美外拥有30,000名员工和大量基础设施 [11] - 公司的Morgan Stanley at Work业务与Carta独家合作，使其成为超过50,000家私营公司的早期可信顾问 [12] - 公司专注于公共和私人生态系统，旨在覆盖从创立到公开上市的成长型公司及其员工，同时为投资者拓宽对私营公司的投资渠道 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何不更新公司整体目标？是否认为部分业务处于峰值或过度盈利？ [28] - 回答: 股东希望看到公司能够在高水平运营，并在周期中实现更高的低谷 [29] - 回答: 公司认为目前的顺风是结构性和周期性的，有利于市场份额和钱包份额增长，并且可以通过人工智能（AI）持续提高运营效率 [30] - 回答: 公司希望以严谨和谦逊的方式，在整个周期中持续复合收益，未来会重新审视目标，但目前是执行的第三年，决定不因短期表现而提高目标 [30][31] - 回答: 公司相信，通过周期持续复合收益，实现20%的回报率，将使股东满意 [31] 问题: 财富管理业务利润率未来的驱动因素是什么？是规模增长、成本效率还是业务组合？ [32] - 回答: 驱动因素包括两方面：一是通过建议模式增加费用类收入和资产；二是对E*TRADE等技术平台的投资也带来了交易收入的增长 [32][33] - 回答: 在效率方面，技术（包括AI）被用于成本和收入两端，例如LeadIQ帮助顾问接触对建议感兴趣的客户 [33][34] - 回答: 工作场所渠道特别令人兴奋，它能将整个企业联合起来，推动企业和个人财富进入更广泛的摩根士丹利渠道 [35] 问题: 关于目标设定，公司是否更倾向于考虑周期内的中心趋势？在更具挑战性的市场中能否设定底线？ [35] - 回答: 公司没有哲学框架的转变，但现在有信心讨论在更具挑战性的环境下，即使收益低于8美元，仍能产生17.5%的有形回报率 [37] - 回答: 过去八个季度在不同的小型宏观不确定性时期的表现，增强了公司对在困难时期通过运营杠杆产生业绩的信心 [38] - 回答: 随着收益复合和业务持续增长，公司很可能超越这些整体目标，但目前基于审慎的长期思考，决定不提高目标 [38][39] - 回答: 公司将继续复合收益，在核心业务中获取钱包和市场份额，同时关注市盈率（P/E）倍数，通过持续兑现承诺来获得溢价估值 [40][41] 问题: 展望2026年，机构交易业务的潜在驱动因素和阻力是什么？钱包规模能否继续扩大？ [41] - 回答: 公司喜欢当前的顺风，认为全球资本市场的整体业务处于“第三局” [42] - 回答: 全球市场的股权化正在进行中，公司在东京、香港和美国拥有差异化优势 [43] - 回答: 人工智能（AI）的普及需要规模，预计将出现整合，私募股权公司开始处置资产，大型私营公司可能寻求上市 [44] - 回答: 高于零的利率、活跃的外汇交易以及私人信贷类别的机构化，都预示着活跃的资本市场 [45] - 回答: 公司已成为衍生品领域的重要参与者，综合型投资银行模式使公司能够将资本配置于并购融资、大宗经纪、固定收益和证券借贷等业务 [45][46] - 回答: 这些业务在机构和财富客户中都有应用，例如工作场所的股票管理 [46] - 回答: 粗略估计，该业务的钱包规模可能以每年5%-10%的速度增长，公司将继续从产品不完整的较小公司那里获得份额 [47] 问题: 如何评估交易业务的前景？您说整体是“第三局”，那交易业务处于第几局？人工智能（AI）对业务有何机遇和风险？ [48] - 回答: 由于资产价格大幅上涨，交易业务可能处于“中局”，而纯投资银行业务处于更早的局 [49] - 回答: 如果出现资产价格下跌或经济波动，交易业绩可能会降低 [50] - 回答: 公司强调在投资银行中获取持久的钱包份额，而不是试图展示回报率的高波动性，这是与机构客户的委托业务 [51] - 回答: 人工智能（AI）生态系统对资本市场和结构专业知识的需求明显，公司将在股权承销、项目融资甚至并购领域扮演中介角色 [52] 问题: 考虑到收入和利润增长预期，公司能否继续实现运营杠杆和更高的增量利润率？ [52] - 回答: 如果市场环境有利且公司执行得当，预计将继续实现运营杠杆，因为成本基础大部分是固定的 [54] - 回答: 效率比率达到70%是一个好目标，在表现好的时期（如2025年第四季度和全年达到68%）应该能够继续审慎地推进 [55] - 回答: 公司是人工智能（AI）技术的早期采用者，已经在运营等领域看到生产力提升，例如使用AI团队辅助人工团队检查文档 [55][56] - 回答: 人工智能（AI）的普及会有磨合期，但技术进步是真实的，公司每个季度都能看到进展 [58] 问题: 在拥有超额资本的情况下，公司正在哪些领域投资以构建护城河？财富管理利润率是否仍有结构性提升机会？ [59] - 回答: 在所有业务中，公司都看到扩大利润率的机会，并且有大量投资机会能够提升股本回报率（ROE） [60] - 回答: 在投资银行领域，公司增加了人才和资本资源，以服务更广泛的客户群，从而获得了持久的市场份额 [60] - 回答: 在贷款和借贷承诺、固定收益担保贷款以及股票业务中，公司也投入了资本以服务客户 [61] - 回答: 在财富管理领域，公司通过证券借贷和抵押贷款产品深化客户关系，并加强对客户和顾问的教育 [61] - 回答: 数字资产转型（如与Zero Hash的合作）、E*TRADE平台的持续改进、投资管理中的Parametric和另类投资平台，都是正在进行的资本投资领域 [62][63] - 回答: 公司还在另类投资、数字资产和投资银行中的定制解决方案等新兴领域进行投资 [64] 问题: 如果资本要求进一步降低，公司是否考虑更多地回馈资本？ [64] - 回答: 公司目前处于有利地位，拥有不断增长的超额资本，但并不急于行动 [66] - 回答: 公司对并购设定高标准，并知道整合资产所需的工作量 [66] - 回答: 公司认为自己是资本的真正管家，这有助于估值 [66] - 回答: 公司继续在综合型公司的各个业务线中找到投入资本的好地方，但如果超额资本变得更多，将会讨论其他方案 [67] - 回答: 公司相信其商业模式有理由使普通股一级资本比率（CET1）进一步降低，因此超额资本可能变得更大 [68] 问题: 对国际与国内业务的中期增长和回报潜力有何看法？ [68] - 回答: 财富渠道的资产增长主要基于美国，但投资管理的国际分销正在增长，例如本季度固定收益资金流的50%来自国际账户 [69] - 回答: 从机构证券和股票业务来看，所有区域都有贡献 [69] - 回答: 非美国业务的收入增长和利润率一直令人印象深刻，客户群是全球性的，这些收入应该会与公司整体一起良好地复合增长 [70]

公司概况与市场表现 - 景顺有限公司是一家公开上市的投资管理公司 市值120亿美元 总部位于佐治亚州亚特兰大 为各类客户提供投资管理服务 [1] - 公司股价在过去52周内大幅上涨52.6% 显著跑赢同期标普500指数16.9%的回报率和金融精选行业SPDR ETF 13.9%的涨幅 [4] - 华尔街分析师对公司股票持适度乐观态度 综合评级为“适度买入” 在14位覆盖该股的分析师中 4位建议“强力买入” 10位建议“持有” 平均目标价为27.69美元 意味着较当前水平有2.8%的潜在上涨空间 [6] 近期财务业绩与预期 - 在即将公布2025财年第四季度业绩前 分析师预计公司每股收益为0.57美元 较去年同期0.52美元增长9.6% [2] - 在过去的四个季度中 公司有三个季度的盈利超出华尔街预期 其中上一季度每股收益0.61美元 大幅超过预期的0.44美元 [2] - 对于截至12月的当前财年 分析师预计每股收益为1.94美元 较2024财年的1.71美元增长13.5% 并预计2026财年每股收益将同比增长34%至2.60美元 [3] 近期公司动态与催化剂 - 公司于12月9日宣布以18%的溢价从麻省互助人寿保险公司回购5亿美元的优先股 此举被视作管理层对公司财务实力有信心的信号 推动股价当日上涨2.8% [5] - 公司近期与LGT资本合伙公司达成新的合作伙伴关系 旨在扩大美国投资者对私募市场的投资渠道 进一步提振了市场情绪 [5]

公司概况与业务结构 - 公司是一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过Invesco US Blog等渠道提供专家投资观点 [1] - 公司的美国零售产品和集合信托基金由Invesco Distributors, Inc.分销 [1] - 投资顾问服务由Invesco Advisers, Inc.及其他关联投资顾问提供 这些机构不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人Invesco Capital Markets, Inc.及包括Invesco Distributors, Inc.在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares®是Invesco PowerShares Capital Management LLC的注册商标 [1] - 上述提及的每个实体都是Invesco Ltd.的间接全资子公司 [1] 信息披露与免责声明 - 投资前需仔细阅读招股说明书和/或概要招股说明书 并仔细考虑投资目标、风险、费用和开支 [1] - 所提供信息仅用于教育目的 不构成对任何特定投资者适合某种投资策略的建议 [1] - 公司不提供税务建议 本文所含税务信息具有普遍性且并非详尽无遗 [1] - 所表达观点基于当前市场条件 可能发生变化 且可能与其他投资专业人士的观点不同 [1] - 投资产品不具FDIC保险 可能损失价值 且无银行担保 [1]

公司概况 - 公司为一家独立的投资管理公司 致力于提供帮助人们改善生活的投资体验 [1] - 公司通过其美国博客提供专家投资观点 [1] 公司业务与产品结构 - 公司的零售产品和集合信托基金在美国由 Invesco Distributors, Inc 分销 [1] - 公司的投资顾问服务由 Invesco Advisers, Inc 及其他关联投资顾问提供 这些机构不销售证券 [1] - Invesco单位投资信托由发起人 Invesco Capital Markets, Inc 以及包括 Invesco Distributors, Inc 在内的经纪交易商分销 [1] - PowerShares® 是 Invesco PowerShares Capital Management LLC 的注册商标 [1] - 上述提及的每个实体都是 Invesco Ltd 的间接全资子公司 [1]

市场表现与公司概况 - 周二交易中 纽约证券交易所77只股票创52周新高 22只创新低 纳斯达克市场135只创新低 104只创新高[1] - 总部位于哥伦布市的投资管理公司Diamond Hill Investment Group是纽交所22只创新低股票之一 是一家小盘股[1] - 截至9月30日 公司管理及咨询资产规模为324亿美元[1] 行业竞争与挑战 - 与大型独立资产管理公司如Artisan Partners相比 Diamond Hill的AUM规模相对较小 后者截至10月31日AUM为1830亿美元[3] - 公司面临的最重大阻力是在竞争激烈的环境中脱颖而出并实现AUM增长[3] 股价表现与历史对比 - 周二 DHIL股价创下114.48美元的52周新低 这是过去12个月中第30次创新低[4] - 除2020年3月的75美元低点外 公司股价处于2013年11月以来的最低水平[4] 特殊股息与资本配置 - 公司在10月30日公布2025年第三季度业绩时 宣布了每股4美元的特殊股息[5] - 特殊股息是一种极佳的资本配置工具 可以单独发放或与常规股息叠加 根据特定时期的现金流情况支付[6] - 此举表明管理层在为股东考虑[6]