Trading commenced on the Nasdaq Capital Market September 15, following the September 12 closing of the Business CombinationNEW YORK, Sept. 17, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Mount Logan Capital Inc. (Nasdaq: MLCI) (“Mount Logan” or the “Company”) is pleased to announce that its common stock began trading on the Nasdaq Capital Market on Monday, September 15, 2025, under the ticker symbol “MLCI.” The start of trading follows the successful closing of Mount Logan’s strategic, all-stock Business Combination with 180 ...

会议安排更新 - 原定于2025年8月22日举行的股东特别会议因需补充审查信息而延期至2025年8月29日举行 会议形式改为纯线上音频直播[1] - 会议延期是为让股东有足够时间审阅2025年8月19日发布的补充文件及2025年7月11日发布的管理信息通告 以做出知情投票决定[2] - 投票代理截止时间重新开放 从原2025年8月21日下午5点（东部时间）延长至2025年8月28日下午5点（东部时间）[3] 法律程序调整 - 安大略高等法院批准Mount Logan持续经营安排的最终听证会从2025年8月27日上午11点（东部时间）改期至2025年9月2日上午10点（东部时间）[4] - 出庭通知提交截止时间延长至2025年8月28日下午5点（东部时间） 异议权行使截止时间延长至2025年8月27日下午5点（东部时间）[4] 交易条款修订 - 180 Degree Capital股东将获得新公司股份数量提升至其净资产价值（NAV）的110% 较原条款的100%有所增加[7] - Mount Logan估值维持签署时的6740万美元 但公司截至2025年8月18日的市值约为4990万美元[7] - 条款修订系基于股东在代理征集过程中提出的建设性反馈[7] 流动性计划 - 新公司计划在交易完成后的60天内启动最高1500万美元的股票回购要约 后续24个月内可能追加最高1000万美元的回购[8] - 回购价格将基于交易完成时的合并价值计算 预计较Mount Logan 2025年8月18日约1.70美元的收盘价至少有46%溢价[8] - 总规模2500万美元的回购计划约占当前预估合并价值的19% 管理层及相关方承诺不参与该计划[8] 公司业务概览 - 公司专注于北美市场的公共及私人债务证券以及年金产品再保险业务 通过全资子公司Mount Logan Management LLC和Ability Insurance Company运营[9] - ML Management成立于2020年 是美国证监会注册投资顾问 为私募基金、业务发展公司、保险公司及封闭式区间基金提供投资管理服务[10] - Ability是内布拉斯加州注册保险公司 专注于长期护理保单和年金产品的再保险 自2021年第四季度被收购后不再承保新的长期护理风险[11]

业务合并与条款更新 - Mount Logan Capital与180 Degree Capital修订业务合并条款 180 Degree Capital股东将获得新公司股份数量提升至其净资产价值110% 高于原条款100% [4] - 业务合并后新公司将在纳斯达克上市 合并后实体名称为New Mount Logan [1] - Mount Logan估值维持签署时6740万美元 受某些交割前调整影响 而公司2025年8月18日市值约为4990万美元 [4] 股东会议与文件 - 股东特别会议将于2025年8月22日上午10点（东部时间）通过音频网络直播召开 审议业务合并相关决议 [1] - 投票代理权交付截止时间从2025年8月20日上午10点延长至2025年8月21日下午5点（东部时间） [2] - 信息通函及补充文件可在SEDAR+平台查阅 建议股东审阅并咨询专业顾问 [3] 流动性计划 - 新公司计划在业务合并完成后60天内启动1500万美元股票回购要约 回购价格基于180 Degree Capital净资产价值与Mount Logan 6740万美元估值之和 [5] - 后续24个月内将分批进行总计1000万美元额外股票回购 [5] - 回购价格预计不低于合并隐含股价 较Mount Logan 2025年8月18日估算收盘价1.70美元至少溢价46% [5] - 总流动性计划规模约占合并估值19% 管理层及相关方承诺不参与回购 [5] 公司业务概况 - Mount Logan专注于北美市场公共及私人债务证券 以及年金产品再保险业务 主要通过全资子公司Mount Logan Management LLC和Ability Insurance Company运营 [6] - Mount Logan Management LLC为注册投资顾问 为私募基金 商业发展公司 保险公司及封闭式区间基金提供投资管理服务 [7] - Ability Insurance Company主营长期护理保单及年金产品再保险 自2021年第四季度被收购后不再承保新长期护理风险 [8]

业绩总结 - 第二季度总客户资产为3016亿美元[6] - 第二季度收入为3.512亿美元[12] - 第二季度调整后的EBITDA为1.785亿美元，调整后的EBITDA利润率为50.8%[12] - 第二季度调整后的每股收益（税后）为1.57美元[12] - 第二季度长期净流出为660万美元，较第一季度改善66%[19] - 第二季度现金及现金等价物为1.08亿美元，净负债与调整后EBITDA比率为1.2倍[31] - 第二季度向股东回购71百万美元的股份，并宣布每股现金分红0.49美元[12][35] - 第二季度总费用为2.642亿美元，较第一季度增加[26] 用户数据 - 2024年第二季度GAAP净收入为74,251千美元，第三季度为81,983千美元，第四季度为76,939千美元[61] - 2024年第二季度调整后EBITDA为116,502千美元，第三季度为121,259千美元，第四季度为125,505千美元[61] - 2024年第二季度收入为219,621千美元，第三季度为225,628千美元，第四季度为232,368千美元[61] - 2024年第二季度的GAAP所得税费用为21,524千美元，第三季度为(25,517)千美元，第四季度为(21,654)千美元[61] 未来展望 - 2023年第四季度的调整后EBITDA预计为112,356千美元，继续保持增长趋势[62] - 2023年第四季度的收入预计为215,857千美元，显示出良好的市场需求[62] - 2025年第一季度总收入为219,602千美元，较上年同期下降5.5%[70] 新产品和新技术研发 - 通过Amundi交易实现了约7000万美元的净费用协同效应，预计总协同效应为1.1亿美元[6][27] 负面信息 - 2023年第三季度的GAAP净收入为52,007千美元，较上一季度有所下降[62] - 2023年第三季度的利息支出为14,659千美元，较上一季度有所增加[62] - 2025年第一季度净收入为61,975千美元，较上年同期下降19.5%[70] 其他新策略和有价值的信息 - 投资管理费用为282,306千美元，占总收入的80.4%[67] - 基金管理和分销费用为68,906千美元，占总收入的19.6%[67] - 总运营费用为256,998千美元，调整后为181,650千美元[67] - 人员薪酬和福利支出为108,918千美元，调整后为93,687千美元[67]

财务业绩 - 截至2025年6月季度收入3.5121亿美元 同比增长59.9% [1] - 季度每股收益1.57美元 去年同期为1.31美元 [1] - 收入超出市场共识预期3.3582亿美元 超出幅度4.58% [1] - 每股收益超出市场共识预期1.45美元 超出幅度8.28% [1] 资产管理规模 - 期末管理资产总额2985.6亿美元 与四位分析师平均预期2985.7亿美元基本持平 [4] - 全球/非美股票资产管理规模255.8亿美元 符合三位分析师平均预期 [4] - 解决方案类资产管理规模799.9亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] - 另类投资资产管理规模29.9亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] - 货币市场/短期产品资产管理规模36.3亿美元 完全符合三位分析师平均预期 [4] 细分资产表现 - 美国大盘股资产管理规模618.4亿美元 显著高于三位分析师平均预期507.8亿美元 [4] - 美国中盘股资产管理规模316.4亿美元 低于三位分析师平均预期374.9亿美元 [4] - 美国小盘股资产管理规模131.4亿美元 低于三位分析师平均预期183.5亿美元 [4] 资金流动状况 - 总净客户现金流出8.04亿美元 差于三位分析师平均预期的5.947亿美元流出 [4] - 美国中盘股净客户现金流出7.48亿美元 远差于三位分析师平均预期的2.1103亿美元流出 [4] 收入构成 - 投资管理费收入2.8231亿美元 同比增长63% 超出四位分析师平均预期2.6294亿美元 [4] - 基金管理和分销费收入6891万美元 同比增长48.3% 但低于四位分析师平均预期7287万美元 [4] 股价表现 - 过去一个月股价上涨7% 表现优于标普500指数1.2%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预示近期可能与大市表现同步 [3]

核心观点 - Franklin Resources Inc (BEN) 2025财年第三季度调整后每股收益为49美分 超出预期的48美分 但低于去年同期的60美分 [1] - 公司资产管理规模(AUM)增长4.6%至1.61万亿美元 但长期净流出达93亿美元 [6][10] - 总收入同比下降2.8%至20.6亿美元 营业费用上升导致营业利润率从10.5%降至7.5% [3][5][10] 财务表现 - 公认会计准则(GAAP)下净利润为9230万美元 同比下滑46.9% 低于预期的1.312亿美元 [2] - 投资管理费下降2.9%至16.4亿美元 销售分销费下降1.8%至3.519亿美元 股东服务费下降3.1%至5990万美元 [4] - 营业费用增至19.1亿美元 主要因薪酬福利、信息技术和无形资产摊销等成本上升 [5] 资产管理 - 截至2025年6月30日 AUM达1.61万亿美元 高于预期的1.55万亿美元 但平均AUM微降至1.57万亿美元 [6] - 长期投资净流出93亿美元 显示资金外流压力 [6][10] 资本状况 - 现金及投资总额为68亿美元 股东权益总额为131亿美元 [7] - 季度内回购730万股股票 耗资1.574亿美元 [8] 同业比较 - Lazard Inc (LAZ) 第二季度每股收益52美分 远超预期的38美分 主要得益于财务咨询和资产管理收入增长 [13][14] - BlackRock (BLK) 第二季度每股收益12.05美元 同比增长16% AUM创12.52万亿美元纪录新高 [14][15] 业务展望 - 公司通过收购实现业务多元化 强大的分销平台具有先发优势 但技术升级导致费用上升可能影响盈利 [11]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为13.476亿美元，同比增长18%[2] - 2025年第二季度净收入为11.859亿美元，同比增长16%[2] - 2025年第二季度调整后EBITDA为1.802亿美元，同比增长16%[2] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.72美元，同比增长26%[2] - 2025年上半年收入为24.888亿美元，同比增长16%[2] - 2025年上半年调整后EBITDA为2.963亿美元，同比增长12%[2] - 2025年第二季度总收入为1,347,649千美元，较2024年同期的1,139,368千美元增长约18.3%[29] - 2025年上半年总收入为2,488,819千美元，较2024年同期的2,141,348千美元增长约16.2%[30] - 2025年第二季度净收入为1,185,944千美元，较2024年同期的1,017,998千美元增长约16.5%[29] 用户数据 - 2025年第二季度工程部门收入增长67%，净收入增长73%[16] - 2025年第二季度房地产服务部门收入增长4%，净收入增长5%[12] - 2025年第二季度投资管理部门资产管理规模(AUM)为1033亿美元，同比增长3%[20] 未来展望 - 预计2025年整体收入增长30%-35%，调整后EBITDA增长中到高十位数[23] 负面信息 - 2025年第二季度净收益为63,971千美元，较2024年同期的71,927千美元下降约11.5%[26] - 2025年第二季度每股稀释净收益为0.08美元，较2024年同期的0.73美元下降约89%[26] - 2025年第二季度自由现金流为32,356千美元，较2024年同期的125,418千美元下降约74.2%[27] - 2025年第二季度的摊销费用为42,983千美元，较2024年同期的34,385千美元增加约25.2%[26] 其他信息 - 2025年第二季度调整后的净收益为87,520千美元，较2024年同期的68,576千美元增长约27.6%[26] - 截至2025年6月30日的过去12个月自由现金流为308,421千美元[28] - 2025年第二季度的非控制性权益收益为16,238千美元，较2024年同期的11,224千美元增加约44.8%[26]

估值指标投资策略 - 基于估值指标（如P/E和P/S）选股是识别潜在上涨机会的有效策略 但P/E比率在评估无盈利或早期成长型公司时存在局限性 [1] - P/S比率通过比较市值与营收 更适合评估盈利不稳定或亏损企业的价值 [2][5] - 低P/S股票可能被低估 结合基本面分析和业务增长动能可提高投资成功率 [3][10] P/S比率特性 - P/S=1表示投资者为公司每1美元营收支付1美元 低于1则更具投资吸引力 [6] - 相比P/E 营收数据更难通过会计手段操纵 使P/S更具可靠性 [7] - 需结合债务水平分析 高负债公司即使P/S低也可能因未来融资需求导致估值上升 [7] 筛选标准 - 要求P/S和P/E低于行业中位数 且当前股价≥5美元 [9][11] - 债务权益比低于行业中位数 确保财务稳定性 [11] - 入选股票需满足Zacks评级≤2且价值评分≤B 历史表现显示此类组合能跑赢市场 [12] 低P/S潜力股分析 Affiliated Managers Group (AMG) - 全球资产管理公司 通过投资管理公司股权和多元化产品组合驱动增长 拥有强劲资产负债表和流动性 [12][13] - 当前Zacks评级2 价值评分A 资本分配可持续且具备持续投资能力 [13] The Greenbrier Companies (GBX) - 国际货运设备供应商 产品组合广泛 租赁业务因稳健投资和续约保持增长 管理层看好长期需求 [14][15] - 当前价值评分A Zacks评级2 [15] Signet Jewelers (SIG) - 全球钻石珠宝零售商 婚庆和时尚珠宝推动增长 库存管理和房地产优化提升运营效率 [16][17] - 成本节约措施显著改善财务表现 当前价值评分A Zacks评级2 [17] Cognizant Technology (CTSH) - 专业服务公司 数字解决方案和医疗/金融领域有机增长强劲 收购Belcan带来450bps增益 [18][19] - AI工具提升软件开发效率 当前价值评分B Zacks评级2 [20] PagSeguro Digital (PAGS) - 巴西数字支付平台 提供综合金融解决方案 通过技术驱动生态拓展商户服务 [21] - 调整信贷策略控制风险 聚焦创新和可持续增长 当前价值评分A Zacks评级2 [22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现收入168亿美元，每股收益2.13美元，有形资产回报率18.2%；2025年上半年收入345亿美元，每股收益4.73美元，有形资产回报率20.6% [6] - 公司年初至今的效率比率为70%，效率提升得益于对可控支出的持续优先排序、先前空间退出的节省、自筹资金投资以及利用技术提高生产力 [13] - 总即期资产较上一季度增加54亿美元，达到1.4万亿美元；标准化CET1比率为15%；标准化风险加权资产（RWAs）环比增至523亿美元 [30] - 公司宣布将季度股息提高0.75美元，至每股1美元；第二季度税率为22.7%，预计下半年税率约为24% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 机构证券业务 - 机构证券业务收入76亿美元，得益于股票和固定收益市场业务以及亚洲和欧洲、中东和非洲地区的表现 [14] - 投资银行业务收入15亿美元，股权承销业务在多年低迷后获得动力，部分抵消了债务承销和咨询业务的同比下降；咨询收入800万美元，反映完成活动减少 [15] - 股权业务收入37亿美元，各产品和地区均实现增长；主要经纪业务收入创纪录，平均客户余额升至历史新高；现金业务收入同比增长，欧洲、中东和非洲地区表现强劲；衍生品业务收入同比上升 [19] - 固定收益业务收入22亿美元，宏观产品表现强劲；宏观业务收入同比增加，得益于客户对冲增加、外汇市场趋势、利率预期变化和更宽的买卖价差；微观业务表现稳健；大宗商品业务收入主要反映电力和天然气收入下降以及结构化交易减少 [20] - 其他收入200万美元，比较期受益于更高的净利息收入和企业贷款费用；本季度贷款拨备1.68亿美元，净冲销1900万美元，主要与几笔商业房地产贷款有关 [21] 财富管理业务 - 财富管理业务收入78亿美元，包括2.92亿美元的DCP，利润率持续扩大；税前利润创纪录，达到22亿美元，税前利润率为28.3%，DCP对利润率产生约70个基点的负面影响 [22][23] - 资产管理收入44亿美元，同比增长11%，得益于市场水平上升和持续强劲的收费资金流的累积影响；本季度收费资金流达到创纪录的430亿美元；收费资产达到2.5万亿美元；净新增资产590亿美元，包括220亿美元的税收流出影响，各渠道均实现增长 [24] - 交易收入13亿美元，剔除DCP影响后，收入同比增长17%；零售业务在4月表现强劲，客户对市场波动做出反应，业务活动在季度末保持势头；银行贷款余额环比增至1690亿美元，主要由证券贷款增长推动；家庭贷款渗透率在顾问主导渠道有所增长；总存款增加3830亿美元，净利息收入19亿美元，环比持平 [25][26] 投资管理业务 - 投资管理业务收入16亿美元，同比增长12%；总资产管理规模（AUM）创纪录，达到1.7万亿美元；长期净流入资金为11亿美元，年初至今净流入资金为16亿美元；资产管理及相关费用为14亿美元，受各类资产平均AUM增加推动；基于业绩的收入和其他收入为1.18亿美元，主要受基础设施基金收益推动；流动性和覆盖服务出现273亿美元的流出，反映机构流出，部分与市场部署和企业资本支出有关 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度前半段，美国贸易政策带来不确定性和市场波动，后半段资本市场参与度增加，实现稳步反弹 [5][6] - 6月投资银行业务活动恢复，IPO市场表现良好，增强了投资者和企业的信心 [8][9] - 股票市场波动和最终反弹促使客户重新定位，推动全球参与度提高 [19] - 固定收益市场受益于客户对冲增加、外汇市场趋势、利率预期变化和更宽的买卖价差，特别是在季度初 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为财富和机构领域的客户筹集、管理和分配资本，通过在不同市场和宏观背景下执行该战略，实现了持续的业绩提升 [6][11] - 公司将继续在全球综合企业中部署增量资本，以支持客户、发展业务、机会性回购股票和评估具有明确战略契合度的无机机会，重点是为股东创造强劲和持久的回报 [10][36] - 公司在投资银行、财富管理和市场业务等核心领域进行资本部署，包括深化与企业和客户的关系、扩大产品覆盖范围、加强市场业务的融资能力等 [37][38] - 公司关注监管环境的变化，认为监管改革的推进将为公司带来更多机会，特别是在资本部署和业务发展方面 [10][36] - 行业竞争方面，公司认为自身在全球投资银行领域具有优势，特别是在财富和投资管理业务方面；同时，公司也认识到私募信贷产品已经找到自己的市场定位，但随着监管环境的正常化，大型全球投资银行有望重新获得部分核心业务份额 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场环境具有建设性，尽管经济和地缘政治存在不确定性，但公司战略正在发挥作用，将继续为客户提供出色的持久业绩，并为股东带来回报 [11] - 投资银行管道健康，对话活跃，市场表现出韧性；财富和投资管理业务将继续积累资产，总客户资产已达到8.2万亿美元 [32] - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判结果可量化，将有助于进一步消除不确定性，推动战略活动增加，预计下半年市场表现强劲 [44][45] 其他重要信息 - 公司预计银行监管改革将取得进展，新的SLR提案和CCAR改革的可能性表明监管机构正在对总资本框架进行建设性重新评估 [10] - 公司的压力测试结果反映了业务模式的持久性，并显示过去五年结果持续改善 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待监管背景变化下公司的增量资本回报率，以及公司是否能比以往更盈利 - 公司业务模式正在产生盈利增长和增量过剩资本，增加了资本部署的灵活性；将在投资银行、财富管理和市场业务等核心领域部署额外资本，有机发展已经开始并将持续加强；同时也会关注无机机会，但门槛较高，需符合核心战略；随着环境稳定，预计并购和承销业务将回升，带来更多经营杠杆；股息将继续是首要任务，股票回购将根据情况进行战术性调整 [36][39][40] 问题2：近期关税政策对企业交易活动的影响是否与3 - 4月不同 - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判结果可量化，将有助于进一步消除不确定性；近期战略活动开始回升，收购方表现积极，IPO市场运作良好，价值链状况良好，如果这种趋势持续到秋季，下半年市场表现将强劲 [44][45] 问题3：进行无机交易的财务或战略因素是什么 - 交易必须符合为客户筹集、管理和分配资本的战略；公司内部有机增长机会巨大，财富管理、投资管理和投资银行等业务均呈现增长态势；如果无机机会能增加经营杠杆且不分散核心业务注意力，会予以考虑，但门槛较高 [48][49][50] 问题4：请详细说明净新增资产（NNA）的资金流情况以及新顾问的招聘背景 - 招聘情况良好，新顾问对公司投资的平台感兴趣；NNA在三个渠道均表现强劲，顾问主导渠道的资金流来自现有顾问、新招聘顾问和职场渠道；职场渠道产生的新资金流进入顾问主导渠道，并成为收费资金流；自定向渠道（E*TRADE）的资金流同比改善，得益于营销和业务发展投资；收费资金流也非常强劲 [53][54][58] 问题5：如何看待稳定币和代币化对摩根士丹利的机会，以及在监管更清晰时的关注重点 - 公司正在积极讨论稳定币相关问题，目前尚难判断其对公司业务的具体影响，但会密切关注市场动态和技术发展；公司关注包括AI、加密货币等在内的所有技术进步的生态系统 [63][64] 问题6：请描述市场背景的演变情况，以及公司为提高市场份额特别是在主要经纪业务方面所采取的措施 - 公司一直在全球业务中进行投资，这些投资在业绩中得到体现，如本季度欧洲股票业务创纪录，此前亚洲业务也表现出色；市场背景方面，零售业务在整个季度表现强劲，客户在市场波动中持续流入资金；公司在机构和零售业务中均捕捉到客户重新定位和再平衡的机会 [68][70][71] 问题7：为什么资产管理业务未被纳入潜在的资本部署范围，以及如何平衡资本部署以确保资产和财富业务仍是驱动股票和回报的主要因素 - 本季度投资管理业务表现出色，有大量资金流入和Parametric业务的持续增长；资产管理行业存在许多收购机会，但公司会谨慎对待，注重收购业务与公司文化和客户视角的契合度，以及对核心战略的平台效应；公司更关注核心战略，满足客户对增量资本和资源的需求，但也不排除有合适的无机机会 [79][80][81] 问题8：在当前利率背景下，预计未来利率下调对净利息收入（NII）的影响如何 - 一般来说，利率下降时，公司会看到资金流入增加；NII目前处于稳定水平，未来将受政策利率影响；贷款余额的增加是业务实力的前瞻性指标，随着家庭贷款渗透率的提高，更多顾问和用户会考虑公司的贷款产品 [82][83] 问题9：如何看待银行通过资本市场部门增加贷款的趋势，以及公司在该领域的贷款占比情况 - 监管环境的改革可能使行业格局发生变化，大型全球投资银行有望重新获得部分核心业务份额，但不会完全从私募信贷领域夺回份额；公司认为自身在财富和投资管理业务方面具有优势，能够在企业产品领域发挥更重要的作用；公司将谨慎推进贷款业务，注重收益的稳定性和风险控制 [88][89][93] 问题10：在考虑无机机会时，存款在公司优先级中的位置如何 - 银行是公司的战略重点，公司将其纳入战略目标，旨在通过增加和多元化存款基础，支持符合条件资产的增长；公司在过去十年对银行产品进行了大量投资，以建立能够服务资产负债表两侧的能力 [100][101][102]

文章核心观点 2025年6月18日公司年度股东大会选举6名董事并批准重新任命审计师，获股东支持肯定战略方向，公司专注北美市场另类资产管理和保险解决方案 [1][2][3] 股东大会结果 - 6名董事候选人当选公司董事，共31,979,130票即55.78%已发行和流通普通股参与投票 [1] - 各董事得票情况：Edward Goldthorpe获27,549,276票占93.39%，Perry Dellelce获27,549,300票占93.39%，Sabrina Liak获27,549,260票占93.39%，Rudolph Reinfrank获28,304,236票占95.95%，David Allen获28,304,276票占95.95%，Buckley Ratchford获28,304,300票占95.95% [2] - 股东批准重新任命Deloitte & Touche LLP为审计师 [2] 公司表态 - 公司CEO兼董事长感谢股东积极参与和信任，支持肯定战略方向，将保持透明双向对话追求有序增长 [3] 公司业务 - 公司是另类资产管理和保险解决方案公司，专注北美市场公私债务证券和年金产品再保险，主要通过子公司ML Management和Ability开展业务 [3] - 公司积极寻找、评估、承保、管理、监控并投资贷款、债务证券等信用工具以获风险调整后回报并降低本金减值风险 [3] 子公司情况 - ML Management 2020年成立，是特拉华州有限责任公司，在SEC注册为投资顾问，为多种投资主体提供服务并担任贷款抵押债券的抵押品管理人 [4] - Ability是内布拉斯加州保险公司和再保险公司，2021财年第四季度被收购，不再对新长期护理风险进行保险或再保险 [5]