公司面临的挑战 - 强生公司正面临滑石粉产品诉讼危机 预计到2025年10月诉讼案件将达73,570起 较2024年12月增长17% 2025年10月有一项裁决赔偿金额达9.66亿美元 此前80亿至100亿美元的和解提议未能成功 公司转向逐案诉讼[7] - 核心药物Stelara收入大幅下滑 2025年前九个月销售额下降40% 2025年第一季度销售额下降33.7%至10.8亿美元 预计到2025年将面临8种生物类似药竞争 且2026年将因《通货膨胀削减法案》实施66%的价格削减[7] - 公司在分拆Kenvue后面临新的产品责任问题 包括与Kenvue相关的英国滑石粉诉讼以及涉及Kenvue产品泰诺的新索赔 责任范围和监管压力持续构成风险[7] 公司财务表现 - 公司仍保持稳健的财务指标 过去十二个月收入增长5.1% 三年平均收入增长率为6.1%[7] - 现金流生成能力强劲 过去十二个月自由现金流利润率达20.3% 营业利润率为26.2%[7] - 公司当前市盈率为18.2倍 与标普500指数成分股相比 公司估值更低 三年平均收入增长率更高 利润率更优[7] 历史股价波动 - 强生股票在历史市场下跌中表现出脆弱性 在互联网泡沫和全球金融危机期间下跌约35% 新冠疫情期间下跌约27%[8] - 即使在较小幅度的市场调整中 如2018年修正和去年的通胀危机 公司股价跌幅也接近18% 表明优质公司在市场波动时仍可能遭受重大损失[8]

文章核心观点 美国破产法官驳回强生公司100亿美元解决滑石粉产品诉讼的提案 公司破产策略第三次在法庭失败 [1] 分组1：诉讼背景 - 强生面临超6万起索赔诉讼 指控其婴儿爽身粉等滑石粉产品含石棉并致卵巢癌 [11] - 强生自1894年开始销售婴儿爽身粉 称产品安全无石棉且不会致癌 2020年在美国停售滑石基婴儿爽身粉 改用玉米淀粉产品 [11][14] - 此前强生已单独解决了滑石粉产品致间皮瘤的诉讼 [12] 分组2：破产提案情况 - 强生试图通过子公司破产解决诉讼 此前两次破产尝试已在其他法院失败 [1][5] - 强生提出100亿美元和解方案以结束数万起滑石粉产品相关诉讼 称德州破产法院的第三次提案应成功 因金额更多且获多数投票的癌症受害者支持 [6] - 法官称提案未获指称强生产品致其患癌女性的充分支持 过度免除未申请破产实体的法律索赔 包括销售强生产品的零售商和2023年分拆的消费者健康业务科温维尤 [3] - 法官认为提案问题过多 无法在破产程序中解决 [3] 分组3：投票情况 - 强生收集9万张选票 称获83%原告支持 但法官表示至少一半不应计入 [7] - 部分律师无明确授权代客户投票 部分称获客户同意却未提供沟通证明 [7] - 法官认为强生“不必要地仓促”进行投票 原告律师作证称被迫代客户投票而非让客户直接投票 [9] 分组4：各方态度 - 强生表示不上诉 无意和解索赔 将通过侵权诉讼系统应对并驳回这些无价值的滑石粉索赔 [4] - 反对破产和解的原告律师称强生破产策略是“恶意规避全部责任的手段” 裁决后将立即进入审判阶段 [4] - 交易反对者包括部分癌症受害者律师和政府破产监管机构 认为公司未“财务困境” 不应利用破产阻止受害者上法庭 [10] 分组5：和解赔偿情况 - 强生估计和解协议下卵巢癌患者将获7.5万至15万美元赔偿 具体金额取决于患者受伤严重程度及最终涵盖的当前和未来索赔数量 [13]