财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度有机销售额下降4.2%，低于预期[25][33] - 调整后营业利润率收缩10个基点至22.7%，调整后稀释每股收益为0.29美元，上年同期为0.32美元[34][44] - 全球消费量同比增长且超过各业务板块的有机销售额[25][34] - 全年指引下调至有机销售额低个位数下降，调整后稀释每股收益预期1-1.05美元[45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 自我护理业务 - 有机销售额下降5.9%，主要受北美和亚太地区库存和季节性动态影响[35] - 83%的美国业务保持或获得市场份额[25] - Zyrtec在过敏季节疲软下仍增强领导地位并提高家庭渗透率[26][37] - Tylenol连续12个季度在美国市场份额提升[37] 皮肤健康与美容业务 - 有机销售额下降3.7%，价值实现和销量分别下降2.3%和1.4%[38] - 全球消费量一年多来首次稳定，受EMEA、拉丁美洲和亚太地区增长推动[26][38] - Neutrogena Face在美国恢复同比增长[26][39] - OGX Bond Protein Repair成为年内表现最佳创新产品[39] 基础健康业务 - 有机销售额下降2.4%，销量和价值实现分别下降1.8%和0.6%[41] - Band-Aid防水和扎染新品推动市场份额增长[41] - 美国漱口水业务面临份额压力，正通过"洗你的嘴"活动应对[42] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA和拉丁美洲表现良好，但受外部动态影响[27] - 北美和亚太地区面临挑战，尤其在APAC地区[71] - 中国过敏季节疲软及供应链中断影响业绩[36][97] - 美国零售商库存波动和发货时间变化对销售产生负面影响[35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦四大优先事项：强化领导力、优化运营策略、提升执行力、简化运营模式[19][23][24] - 战略评估委员会正在考虑广泛替代方案，包括优化品牌组合[12][51] - 计划减少复杂性，115个品牌中41个贡献超四分之三销售额[22] - 强调数字化和电商能力建设，目前在该渠道发展不足[58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 承认业绩未达预期，但强调业务基本面优势[30][50] - 消费环境谨慎，品类增长放缓[94] - 季节性因素（过敏和防晒）对业绩产生不利影响[36][97] - 对下半年创新管道抱有信心，但预期更为谨慎[45][93] 其他重要信息 - 新任临时CEO Kirk Perry强调其在宝洁的转型经验[9][11] - 新任CFO Amit Banati上任三个月，聚焦运营严谨性和效率提升[30][31] - 近期任命四位新高管，占领导团队三分之一[20] - 关税预计带来约1.5亿美元年度影响，但2025年影响较小[45] 问答环节所有提问和回答 关于战略重点和时间框架 - 确认将聚焦核心品牌、国家和创新，减少尾部业务复杂性[55][56] - 战略评估与运营改进同步进行[63] 关于业务转型经验 - 借鉴宝洁转型经验，但强调执行力和消费者需求创造是关键[73][77] - 指出皮肤健康业务面临结构性挑战，但未评论具体处置计划[75] 关于业绩衡量标准 - 消费者购买行为是最终成功指标，将追踪市场份额连续改善[82][86] 关于财务影响 - 减少复杂性可能带来短期增长压力，但具体影响待战略评估完成[89] - 现金流预计与去年相近，未明确重组成本[90] 关于下半年展望 - 7月趋势与第二季度相似，季节仍疲弱[98] - 第四季度将迎来较容易的比较基准[93] - 利润率压力来自战略价格投资、通胀和固定成本去杠杆化[92]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度有机销售额下降4.2%，全球消费量同比增长但低于有机销售额表现[25][34] - 调整后营业利润率收缩10个基点至22.7%，调整后稀释每股收益为0.29美元，去年同期为0.32美元[35][45] - 全年指引下调，预计有机销售额将下降低个位数，调整后稀释每股收益在1-1.05美元区间[46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自我护理业务受季节性和客户库存动态影响最大，有机销售额下降5.9%，但83%的美国业务保持或获得份额[25][38] - 皮肤健康与美容业务有机销售额下降3.7%，美国市场消费趋势连续改善，Neutrogena Face恢复同比增长[40] - 基础健康业务有机销售额下降2.4%，伤口护理表现良好但女性健康业务面临竞争压力[42] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA和拉丁美洲地区表现良好，但亚太和北美地区面临挑战[27][72] - 美国市场83%的业务保持或获得份额，但受季节性因素和库存调整影响较大[25][38] - 中国市场过敏类别疲软，但RhinoCote获得市场份额[38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正进行战略替代方案全面审查，包括优化品牌组合[12][52] - 聚焦四大优先事项：强化领导力、重新审视运营战略、改善执行、优化结构和运营模式[19][23] - 计划减少复杂性，115个品牌中41个贡献超过四分之三的销售额，将聚焦核心品牌和市场[21][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境谨慎，品类增长在第二季度放缓[95] - 季节性因素(过敏和防晒)疲软影响业绩[36][99] - 创新管道是多年来最强劲的，预计下半年将有更大贡献[14][95] 其他重要信息 - 新任临时CEO Kirk Perry强调需要简化工作流程和加快决策速度[10][13] - 公司已任命四位新领导加入高管团队，占团队三分之一[20] - 正在进行数字化转型，现代化遗留系统以提高效率[33] 问答环节所有的提问和回答 关于战略重点和时间框架 - 公司将立即聚焦最大品牌、国家和创新，同时评估如何处理尾部业务[55][58] - 复杂性是主要挑战，如同"与重量级选手摔跤"，需要简化以更好执行[58] 关于业务前景 - 皮肤健康与美容业务存在长尾挑战，但Neutrogena Face等核心平台显示改善[70][84] - EMEA和拉丁美洲表现良好，证明聚焦执行可以取得成果[71] 关于战略审查框架 - 战略替代方案审查与运营改进同步进行，借鉴P&G转型经验[77][80] - 不评论具体业务部门，但强调执行力和需求创造是关键[78] 关于业绩衡量 - 消费者在货架上的选择是最终衡量标准，将跟踪份额连续改进[84][88] 关于财务影响 - 战略审查尚未完成，暂不评论重组成本等具体财务影响[91][92] - 下半年指引包含创新贡献和较弱的比较基数，可能达到区间高端[95][96] 关于季度趋势 - 7月趋势与第二季度相似，季节性因素仍然疲弱[100] - 第四季度将迎来较弱的比较基数[96]

公司管理层变动 - Kenvue Inc (NASDAQ:KVUE) CEO Thibaut Mongon被解雇并退出董事会 Kirk Perry被任命为临时CEO [1] - 这是公司今年第二次高管变动 5月CFO Paul Ruh被Amit Banati取代 [1] 财务与运营影响 - 关税可能对公司造成高达1 5亿美元的负面影响 [1] - 股价上涨1 4%至21 64美元 重回年内盈亏平衡点上方 目前面临100日均线阻力 [2] 股票交易动态 - 期权交易量激增 已成交17 000份看涨期权和4 507份看跌期权 是日均水平的两倍 [2] - 最活跃合约为11月23日和24日到期的看涨期权 [2] - 50日看涨/看跌期权成交量比率达37 42 处于年度95百分位 [3] 市场情绪指标 - 短期交易者呈现看涨倾向 Schaeffer's看跌/看涨未平仓比率(SOIR)为0 19 处于过去12个月的2百分位 [3] - 股价有望实现连续第四日上涨 这是自4月最后一周以来首次出现 [2]

行业概述 - 医疗保健行业规模庞大 仅美国年支出达4.9万亿美元[1] - 行业适合寻找优质股息股票 具备长期投资价值[1] 优质股息股票特征 - 在具有增长空间的大行业中运营[7] - 持续盈利且资产负债表强劲[7] - 已有派息记录并保持股息增长[7] 美敦力(MDT) - 医疗技术领域领导者 专注心血管/糖尿病/外科手术/神经科学四大领域[4] - 拥有190项活跃临床试验和43,000项专利 累计治疗7800万患者[4] - 连续47年增加股息 当前股息率3.2% 预计未来3-5年盈利年均增长6-7%[5][6] - 正分拆糖尿病业务 开发首款手术机器人系统以推动增长[6] 艾伯维(ABBV) - 制药领域巨头 明星药物Humira专利到期后成功转型[8] - 新药Rinvoq/Skyrizi表现优异 630亿美元收购Allergan扩充产品线[8] - 连续53年增加股息 当前股息率3.5% 过去5年股息年均增长7.7%[9] - 预计今年营收近600亿美元 长期盈利年均增长13%[10] 强生(JNJ) - 剥离消费业务Kenvue后专注制药和医疗器械领域[11] - 全球唯二AAA信用评级企业 连续62年增加股息[12] - 预计未来3-5年盈利年均增长6% 当前股息率3.3%[13] - 股息支付率仅为2025预期盈利一半 具备持续增长潜力[13]

公司人事变动 - Celldex Therapeutics宣布Denice M Torres加入董事会 该任命于2025年6月6日生效 [1] - 公司CEO Anthony Marucci强调Torres在制药和消费者医疗领域拥有丰富领导经验 将助力临床项目推进和组织建设 [2] - Torres现任The Ignited Company CEO 曾于2009-2017年在强生担任多项高管职务 包括250亿美元规模的全球医疗器械业务首席战略官 以及消费者健康部门总裁 [2] 新任董事背景 - Torres曾成功领导强生非处方药品牌(包括泰诺)的业务复苏 通过改造运营体系和质量系统实现业绩扭转 [2] - 2016年因其在多元化和包容性方面的工作获得强生最高荣誉HONOR奖 2015年被医疗商业女性协会评为年度女性 [2] - 目前担任2seventybio和Glaukos上市公司董事 曾任Karuna Therapeutics等生物制药公司董事 [2] 公司业务聚焦 - Celldex为临床阶段生物技术公司 专注于肥大细胞生物学与治疗药物的交叉研究 [3] - 研发管线包含基于抗体的疗法 靶向免疫系统和关键通路 治疗严重炎症/过敏/自身免疫性疾病 [3] - 重点开发项目barzolvolimab(CDX-0159)被Torres评价为"可能为患者建立新的治疗标准" [2]

公司概况 - Kenvue是最大的纯消费健康公司 于2023年从强生分拆独立上市(NYSE: KVUE) [1] - 公司拥有多个标志性品牌 包括泰诺(Tylenol)、露得清(Neutrogena)、李施德林(Listerine)、邦迪(BANDAID)和艾维诺(Aveeno)等 [1] 投资特性 - 公司被视为稳定分红导向型股票 [1]

纪要涉及的公司 Kenvue（KVUE）是一家领先的消费者医疗保健公司，净销售额约160亿美元，业务涵盖止痛、抗过敏、护肤和口腔护理等多个领域，拥有Aveeno、Band Aid、Johnson's、Listerine、Neutrogena和Tylenol等知名品牌，约一半收入来自美国以外，业务遍及全球165多个国家 [1][2] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展成果与挑战** - 过去两年完成与强生的分离，退出2300多个过渡服务协议，建立新运营模式，专注盈利性增长 [6] - 毛利率扩张200个基点，推进“View Forward”计划，有望到2026年实现3.5亿美元协同效应，去年品牌投资增加20% [8][9] - 文化变革和新运营模式的“五个非凡力量”发展需时间，但有很大提升空间和机会 [11][12] 2. **业务影响因素** - 美国定价调整和中国去库存带来短期业务逆风，但消费销量上升，中国去库存本季度末结束 [18][19] - 宏观环境和季节性因素影响业务，消费者受压力，美国零售商去库存，过敏和防晒业务季节性表现不佳 [20][21][23] 3. **各地区业务情况** - EMEA和拉丁美洲消费者信心下降，追求性价比，公司通过推出新价格点产品获得份额增长 [30][31] - EMEA通胀影响降低，拉丁美洲受地缘政治影响，公司业务更具竞争力，各品牌表现良好，创新集中在下半年 [31][32][35] 4. **下半年业务加速驱动因素** - 下半年无上半年的负面因素，如价格投资和中国去库存，创新和营销计划强劲 [41][42][43] - 创新速度加快，下半年有大量创新产品推出，营销和市场执行能力提升 [46][47] 5. **关税环境影响** - 关税环境多变，2025年影响约1.5亿美元，情况有变化，公司调整供应链，与零售商沟通以减少对消费者的影响 [49][50][52] 6. **公司优势与机会** - 公司的“五个非凡力量”战略释放品牌潜力，如泰诺和露得清取得成功，但仍有提升空间 [55][56][59] - 分离工作执行出色，未来可通过增加投资和优化运营加速业绩增长 [60][61] 7. **皮肤健康与美容业务** - 欧洲市场处于扩张阶段，美国市场露得清需吸引Z世代消费者，目前家庭渗透率上升，仍处于投资和转型阶段 [63][64][65] 8. **资本分配与战略** - 目前处于投资和转型阶段，现金流将在完成转型后改善，优先投资业务、回报股东和去杠杆，并购和回购将保持谨慎 [68][71][72] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司新任命的首席财务官Amit Banati认为公司分离工作执行出色，外部对此认识不足，未来有机会实现一流业绩 [60] - 公司在应付账款方面将于7月1日推出新的全球政策，以提高营运资金效率 [69][70] - 公司利用全球人才如Tate McCray开展露得清的网红营销活动，提高效率和影响力 [48]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现同比1.5%的有机销售增长，调整后营业利润率为21.5%，调整后摊薄每股收益为1.14美元 [18] - 2024年公司调整后毛利率同比提高200个基点，并成功执行了“展望未来”计划的第一年，目标是到2026年实现3.5亿美元的年化成本节约 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务扩大了领导地位，在近80%的细分市场实现了份额增长，包括泰诺、仙特明和尼古丁贴片等关键品牌 [16] - 基础健康业务保持了健康的中个位数增长率，并在北美、欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲实现了销量增长 [16] - 皮肤健康与美容业务在欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲实现了销量和价值的增长，但在北美和亚太地区未达预期 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进三大战略优先事项，即触达更多消费者、释放资源投资标志性品牌、转变工作方式 [15][18] - 公司将通过“五大非凡力量”提升品牌竞争力，包括突出科学主张、利用专家推荐、创新产品、开展品牌建设活动、改善品牌在店内和线上的表现 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为虽然外部环境动态变化，但预计将开始实现此前工作的复合效益，未来有令人兴奋的机会为所有利益相关者创造价值，巩固其在消费者健康领域的领先地位 [21] 其他重要信息 - 会议介绍了董事会提名的13位董事候选人，以及公司管理团队成员 [5] - 会议进行了提案表决，包括董事选举、高管薪酬咨询投票和普华永道会计师事务所任命的批准 [10][11][12] - 公司将在6月发布《健康生活使命报告》，汇报2024年在三大支柱方面取得的有意义进展 [20] - 公司新任命了首席财务官阿米特·巴纳蒂 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为什么公司不使用GAAP收益而是调整后的非GAAP收益进行财务报告？ - 公司认为这些指标对投资者有相关性和实用性，能让投资者以与管理层相似的方式看待业绩，有助于投资者理解公司的经营表现，并便于与其他公司进行比较，也是行业内投资者、分析师和同行用于估值和比较经营业绩的主要指标 [24]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机销售额同比下降1.2%，与全年展望一致，其中包括3% - 4%的逆风，主要来自中国的去库存以及美国的价格和贸易支出战略投资 [10] - 调整后毛利率为60%，较去年下降20个基点；调整后营业利润率收缩20个基点至19.8% [30] - 净利息支出降至9400万美元，调整后有效税率降至27.5%，调整后净收入为4.65亿美元，调整后摊薄每股收益为0.24美元，其中包括约0.02美元的货币逆风 [31] - 基于当前汇率，预计外汇对营收的拖累从约3%改善至约1%，全年净销售额增长范围提升至1% - 3% [35] - 预计2025年关税的总影响近1.5亿美元，公司将采取措施减轻影响，但今年无法完全消化 [36] - 维持2025年有机销售增长2% - 4%的展望，预计上半年平淡，下半年加速增长 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 自我保健业务 - 有机销售额增长0.3%，增长广泛分布在过敏、消化健康和戒烟业务，抵消了咳嗽、感冒和流感类别的下降 [11] - 近80%的业务扩大或维持了市场份额，泰诺连续第十一个季度获得份额，扩大了与竞争对手的差距 [12] - 康居在过敏类别中加强了领导地位，Vertex本季度实现了价值和销量份额的增长 [13] 皮肤健康与美容业务 - 有机销售额下降4.8%，主要由于中国的去库存、拉丁美洲的疲软防晒季节、美国的战略价格投资以及俱乐部渠道轮换的损失 [14] - EMEA地区连续第十二个季度实现有机销售同比增长，主要由艾维诺品牌的两位数增长和OGX的持续势头推动 [16] - 美国地区第一季度消费较第四季度有所改善，4月推动了露得清面部护理、艾维诺身体护理和OGX头发护理等优先平台的积极消费 [16] 基本健康业务 - 第一季度有机销售额持平，伤口护理的增长被女性健康和口腔护理的下降所抵消 [19] - 美国市场漱口水的高端平台李施德林Total Care和李施德林Clinical Solutions第一季度实现两位数增长，李施德林是亚马逊上美元和单位增长最快的品牌 [20] - 婴儿产品艾维诺第一季度实现两位数增长，增速是竞争对手的四倍，是该类别中增长最快的品牌 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场存在去库存情况，主要受儿科疼痛和发烧季节疲软的持续影响以及公司改善经销商执行的行动驱动，预计到第二季度末解决 [11] - 美国市场，公司进行价格和贸易支出战略投资以提高品牌竞争力，4月一些零售商收紧了订单管理 [10][34] - EMEA地区是业务优势区域，有机销售连续十二个季度同比增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 激活新运营模式，利用公司的五项非凡能力释放品牌潜力，包括卓越科学、洞察驱动的创新、增加与医疗保健专业人员的合作、突破性营销活动和无缝商务 [8] - 优化成本结构，4月完成过渡服务协议计划，按计划退出超过2300个过渡服务协议，未对业务造成干扰 [8] - 加强绩效文化，采用新的工作方式、奖励系统和里程碑，3月迁至新的全球总部，整合七个美国地点 [9] - 行业竞争方面，公司各品牌在不同市场和类别中面临竞争，但通过创新、营销和价格策略提升竞争力，部分品牌获得市场份额增长 [12][13][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年宏观环境动态，公司虽受宏观变化和季节性影响，但有能力应对复杂环境 [7] - 预计上半年业务潜在健康状况受已知因素掩盖，下半年随着结构变化和投资的复合效益实现，营收表现将加速 [7] - 尽管面临挑战，但公司对品牌的潜在健康状况改善感到鼓舞，有信心在今年使皮肤健康与美容业务恢复增长 [19] - 持续密切关注实际类别动态，包括季节性事件和宏观经济因素，采取积极行动应对变化的环境 [33][34] 其他重要信息 - 公司宣布首席财务官过渡计划，保罗·鲁将卸任，阿米特·巴纳蒂将于5月12日加入担任新首席财务官 [6][24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 创新计划和支出在当前环境下的演变 - 公司2025年有强大的创新和品牌激活计划，预计下半年加速，虽外部环境有挑战，但不会大幅改变计划，会在多个方面增强计划，如提供合适的入门价格点和价格包装架构，确保在消费者所在渠道出现 [43][45] 问题2: 第二季度有机增长预期及下半年改善的信心程度 - 公司不按季度提供指引，第二季度有机销售增长仍受亚洲去库存和美国价格投资的逆风影响；过敏和太阳季节推迟，目前判断季节情况还为时过早；宏观方面消费者信心在部分类别和地区有减速，但公司专注于增加家庭渗透率和获取份额；下半年没有上半年的逆风因素，商业计划强大，包括更多创新、营销活动回报、增强的收入增长管理能力等，使公司对下半年增长有信心，但需关注潜在需求低于预期的情况 [51][57] 问题3: 皮肤健康与美容业务的创新和成功衡量 - 公司对皮肤健康与美容业务的消费积极迹象感到鼓舞，消费增长先于有机销售增长，预计上半年持续；公司将继续投资该业务，注重投资回报率，随着消费增加、获得规模杠杆和上半年逆风因素消散，预计利润率将改善 [64][70] 问题4: 皮肤健康与美容业务的价格和贸易投资 - 消费者对公司在皮肤健康与美容业务的投资和努力反应积极，特别是Gen Z消费者的家庭渗透率增加令人鼓舞；公司的价格投资不是追求最便宜，而是达到消费者心理阈值，这些行动对消费产生了积极影响 [76][78] 问题5: 供应链相关问题 - 公司努力减轻关税对供应链的影响，调整供应链需要时间，因为部分业务不适合快速转移；同时关注该情况带来的机会，公司品牌受消费者信任，且供应链具有弹性受零售合作伙伴重视；中国占公司年度外国采购的约10%，公司通过双源、三源采购增强了供应链灵活性 [82][86] 问题6: 自我保健业务流感高发病率的好处及关税影响构成 - 自我保健业务全球咳嗽、感冒和流感季节总体持平，美国3月分销商有轻微库存补充，亚洲库存去化未达预期，将在第二季度继续去库存；关税总影响约1.5亿美元，最大进口国是加拿大，主要是成品，大部分符合美国MCA豁免；最大影响来自中国，占年度贸易支出的约10%，约三分之二是成品，三分之一是原材料；对于制药进口关税潜在影响正在评估，目前未实施，暂无法提供具体数字 [89][93][95] 问题7: SG&A占销售额比例高的原因及是否考虑重组 - 公司报告的SG&A包括总SG&A和广告费用，反映在营业利润率中；公司通过View Forward计划提高成本效率，预计到2026年实现3.5亿美元的节省，该计划进展顺利，公司关注成本效率以推动营收增长 [99][100] 问题8: 是否看到消费者转向低价产品或自有品牌 - 公司未看到全球消费者转向自有品牌的情况，消费者在健康相关类别中注重信任和价值品牌，公司全球对自有品牌的暴露有限，且近期自有品牌在公司相关类别中的渗透率下降；公司努力提供合适的价值主张以赢得消费者信心 [105][107] 问题9: 新首席财务官的期望及是否意味着更多企业行动 - 新首席财务官阿米特·巴纳蒂拥有30年全球消费品行业财务和运营经验，将负责财务和战略职能，专注于推动盈利增长、收入增长、数据管理、资源分配、提高敏捷性和加强运营现金流等；此次任命不意味着公司有更多类似企业行动的意向 [112][114] 问题10: 关税影响何时体现在损益表及能否在2026年抵消 - 关税影响已反映在年度指引中，外汇对每股收益有一定帮助，其余为关税净影响；公司采取多项措施减轻关税影响，努力在今年尽可能消化，2026年及以后将根据情况发展而定 [117][118]

文章核心观点 - 尽管近期股市有所回升，但投资者仍担忧关税影响经济衰退，而Visa、Kenvue和Essential Utilities三只股息股票即使经济恶化也能表现良好，值得买入 [1] Visa - 2025财年第二季度，公司营收增长9%，非GAAP每股收益增长10%，支付量增长8%，处理交易增长9% [3] - 截至发文，公司股价年初至今上涨超8%，而金融板块涨幅不到1%，标准普尔500指数下跌超5% [4] - 公司基于交易规模和频率收取费用，即使经济放缓消费支出下降，也能产生大量自由现金流，且多年来扩大跨境业务，减少对美国支付量依赖 [5] - 2025财年上半年，公司产生94.2亿美元自由现金流，支持84.1亿美元股票回购和23.3亿美元股息，若全部用于股息支付，股息率将超3% [6] - 公司预计本财年净收入实现低两位数增长，摊薄后每股收益实现低个位数增长 [7] - 公司市盈率为34.4，高于10年中值33.1，但考虑业务表现，溢价估值合理 [8] Kenvue - 公司从强生分拆而来，目前股息率3.5%，为投资者在相对安全行业提供价值机会，其股价走势取决于管理层能否扭转护肤和美容业务表现 [9] - 该业务复苏比预期长，公司持续投资品牌营销和店内促销以恢复增长，2024年有机销售额下降1.9%，不过露得清在美国面部护理领域重回第一，该业务在欧洲和拉丁美洲表现良好 [11] - 公司其他两个业务板块自我保健和基本健康在2024年有机销售额分别增长1.9%和4.1%，且与激进投资者合作，任命三名新董事会成员，显示其改善业绩决心 [12] - 虽不能保证运营业绩改善，但股票有一定价值，股息实用，下行风险相对有限，若管理层表现出色有上涨潜力 [13] Essential Utilities - 公司是一家水务公司，为谨慎投资者提供强化投资组合方式，其3.2%的远期股息率可提供被动收入 [14] - 公司为110万客户提供水和污水处理服务，99%的收益来自相关业务，消费者不太可能减少用水，且业务处于受监管市场，有一定回报率保证，有助于管理层规划现金流 [15][16] - 公司连续30年增加派息，过去10年派息复合年增长率达7%，对衰退担忧投资者而言，将其纳入投资组合是好主意 [17][18]