公司概况与市场地位 - 公司正式向香港交易所递交主板上市申请，联席保荐人为中信建投国际、建银国际、交银国际 [1] - 公司成立于2016年，按2024年收入计算，为中国最大的医院AI医疗解决方案供应商，同时也是全球第四大大型医院AI医疗解决方案供应商 [1][2] - 公司为全球AI医疗行业唯一涵盖L1至L4级别解决方案的企业 [1] 财务表现 - 收入从2022年的1.44亿元增长至2024年的2.92亿元，年复合增长率达到42% [2] - 2025年上半年实现收入1.12亿元，同比增长23.34% [2] - 2022年至2024年，公司期内亏损分别为3.76亿元、3.52亿元和2.07亿元，累计亏损达9.35亿元 [2] - 2025年上半年净亏损为0.97亿元，过去三年半累计亏损已超过10亿元 [2] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物仅剩不到5000万元，流动负债高达4.5亿元，流动资产为3.3亿元，流动比率仅为0.73 [2] 研发投入与经营效率 - 研发成本从2022年的1.359亿元（占收入94.6%）逐步下降至2023年的9840万元（41.2%）、2024年的6300万元（21.6%），2025年上半年为2230万元（19.8%） [3] - 经营亏损从2022年的2.325亿元收窄至2025年上半年的2070万元 [3] - 毛利率方面，2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，公司毛利率分别为26.9%、30.4%、37.1%、55.6%及38.9% [4] 业务结构与收入构成 - 业务按技术复杂度分为L1至L4级解决方案，L1为数据智能级，L2为智能辅助级，L3为条件自主级，L4为全自动化级 [3] - 2025年上半年，L1级解决方案收入占比超过六成（61.5%），L2级解决方案收入同比下滑超40%，至4196万元（占比37.3%），L3级解决方案收入为133.9万元（占比1.2%），L4级解决方案无营收 [3][4] - 从收入类型看，2025年上半年适用于L1级数据智能解决方案的合约收入为6904.7万元，适用于L2级AI辅助解决方案的合约收入为4196万元，适用于L3级AI智能体解决方案的合约收入为133.9万元 [4] 客户与收入质量 - 公司解决方案已赋能超过800家客户 [5] - 2022年、2023年、2024年以及2024年、2025年上半年，为公司带来收入的客户数量分别为121家、179家、244家、83家及134家 [5] - 前五大客户收入占比在2022年、2023年、2024年分别为37.9%、29.1%、23.7%，呈现下降趋势，但2025年上半年骤升至53.9% [5] - 2025年上半年前五大客户中有三家为商业服务公司、技术推广与应用服务公司，其中第二大客户P于2025年刚开始合作，第三大客户Q于2024年才开始合作 [6] - 贸易及其他应收款项持续攀升，从2022年的8130万元增至2025年6月30日的1.76亿元 [6] - 贸易应收款项周转天数从2023年的116天显著增加至2024年的156天，延长了40天 [6]