财务与增长目标 - 公司制定了2025-2027年“三年翻一番”的总增长目标 [5] - 2025年经营结果与预期略有差异，主要因并购的河南信心药业21个重点产品恢复生产及上市进度延迟 [5] - 2026年是三年增长计划的关键年份，公司对实现计划充满信心 [5] 产品与研发进展 - 中药创新药、经典名方等研发项目正常推进，具体进展需参考年度报告 [2] - 河南信心药业的21个重点产品已于2025年底完成全部复产手续 [4] - 2026年是信心药业重点产品批量上市销售的第一个完整年度，产品包含健儿药丸、人参养荣膏等独家品种 [4][5] - 公司重构“洁尔阴”品牌力与产品力，计划从药品向非药领域拓展，并针对年轻用户开发私护产品 [5][6] 市场与销售策略 - 重构组合用药优势，从单一药品销售转向提供一站式、系统性治疗解决方案 [5] - 线上非药产品线已持续六年实现倍增，未来将继续增长 [6] 资本运作与市值管理 - 公司通过积极分红、股份回购、股东增持等方式管理市值，并重视与投资者沟通 [3] - 2025年已完成对一支医药产业投资基金的投资 [4] - 未来并购方向聚焦于医疗领域的创新药和创新医疗器械、优秀中药标的、药物上下游供应链关键环节及AI医疗 [4] - 公司坚持审慎并购原则，不搞简单题材式并购，旨在打造可持续发展的第二增长曲线 [4][5]

市场前景与战略布局 - 全球医疗器械市场持续扩容，家用类产品需求快速增长，东南亚、南美、非洲等新兴市场需求稳步攀升 [1] - 公司坚持国内外市场并重的全球化战略，以国内市场为发展根基，把握国产替代与医疗新基建机遇，海外市场作为重要增长极 [4] - “康泰产业园建设项目”符合公司战略规划和当前及未来的市场需求，公司将继续审慎推进 [1] 产品研发与竞争优势 - 研发重心向中高端产品、院线产品、医疗器械蓝海产品倾斜，聚焦家用类、院线类两大核心板块 [6] - 对心电类、血压类、血氧类等优势产品进行优化升级，并积极布局医用内窥镜、体外诊断产品及试剂、齿科耗材等新产品开发 [1][2] - 在呼吸机领域，开发出高端家用呼吸机和便携式呼吸机产品，重点关注舒适性、安全性与智能化 [2] - 血压计产品通过专项临床研究，测压精准性获得欧洲高血压学会（ESH）、美国医疗器械促进协会（AAMI）、国际标准化组织（ISO）三大国际权威机构联合认可 [2] - 推出小型化臂筒式电子血压计，简化传统袖带佩戴的繁琐操作 [2] 技术投入与创新 - 在AI医疗方面已有投入，开展AI与医疗设备相结合的预研工作，推进多种算法在病人监护仪上的应用 [2] - 聚焦AI技术应用与数字化健康监测领域的技术创新 [2] 经营与监管情况 - 受美国市场贸易政策变化和FDA警告信的影响，2025年公司对美国市场出口业务整体承压 [4] - 公司各项FDA整改工作正在有序推进中，并与FDA保持密切沟通，争取早日关闭警告信 [4] - 公司有7亿元可转债还有2年到期，公司将严格遵循募集条款及监管规则，审慎评估相关事宜 [6] 股价与投资者关系 - 二级市场股价波动受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素综合影响 [3][4][6] - 股东及高管减持行为出于个人资金需求，公司均严格依规披露 [4] - 公司将持续完善多元化投资者沟通渠道，研究采用视频直播形式召开业绩说明会的提议 [7]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][79] 报告核心观点 - 公司作为国内领先的全周期数字健康医疗服务平台，凭借C端引流、B端变现的商业模式和二十余年积累的医疗资源，已全面战略布局AI，并于2025年实现商业化创收和扭亏为盈 [1] - 公司精准卡位国家医共体建设政策，其解决方案已从试点走向全面推广，单项目金额可达千万级，未来推广至全国1000+县域有望带来较大收入增量 [2] - 面对五千亿级药企营销市场，公司凭借“线上学术会议+AI医助全流程患者管理”模式及稀缺的真实世界研究能力，通过横纵双向布局重构数字营销格局，增强客户粘性并分享长期增长红利 [3] - 公司2025年成功扭亏为盈，预计2026-2028年营收将保持40%-65%的高速复合增长，归母净利润显著提升，当前估值显著低于同行业可比公司均值 [4] 根据相关目录分别总结 一、国内领先的全周期数字健康医疗平台 - 公司创立于2001年，深耕线下医疗场景，已连接超过1.29万家医院，覆盖超93.4万名注册医生，注册个人用户超2.23亿，打造了连接患者、医生、药企及保险公司的闭环生态 [12][18] - 公司采用C端引流、B端变现的商业模式，业务协同效应显著：C端业务提供全流程健康医疗服务，沉淀高精准度数据；B端业务为药企等提供内容服务、信息技术服务及真实世界研究支持，2025年已为63家机构提供精准内容服务，为92家机构提供RWS支持 [18][21] - 2025年公司实现营收15.63亿元，同比增长30.1%，其中B端业务营收13.56亿元，同比增长42.6%，2011-2025年B端业务收入复合增速达45.7% [24] - 公司全面布局AI，聚焦医疗场景打造AI数字员工，于2025年上市首年即产生直接销售收入超3200万元人民币，显著降低边际交付成本 [24][53] - 2025年公司实现归母净利润0.56亿元，成功扭亏为盈，其中下半年净利润环比激增588% [4][28] 二、数字健康行业高速成长，AI深度赋能医疗行业 - 中国数字健康及保健市场规模从2018年的1795亿元增长至2023年的7386亿元，复合增速为32.7%，预计2030年将达3.9万亿元 [32] - 其中，数字健康医疗服务市场规模从2018年的160亿元增长至2023年的1138亿元，复合增速48%，预计2030年达1万亿元；数字健康企业服务市场规模从2018年的67亿元增长至2023年的589亿元，复合增速54.5%，预计2030年达3522亿元 [36][40] - 中国药品市场规模已突破2.4万亿元，药企年度营销费用总额维持在约5000亿元量级，在合规监管趋严背景下，数字营销正成为主流选择，预计市场规模将从2025年的1110亿元增长至2030年的约3568亿元 [42][43] - 真实世界研究市场快速爆发，规模从2018年的0.6亿元增至2023年的11亿元，预计2030年将达236亿元 [46] - AI技术正深度赋能医疗行业，有望解决资源分配不均、人力不足等行业痛点 [49][51] 三、公司看点：AI技术已创收、医共体战略跑通、数字营销市场发展空间大 - AI技术已成为收入增长极，2025年AI数字员工贡献收入3210万元，并集成到传统业务线中提升附加值和客户付费意愿，合作模式向“技术+运营+分成”转变 [53] - AI数字员工深度嵌入核心业务流程，“AI健康管家”和“AI医生助手”显著降低单用户服务成本，并使单个人工医生助手对接医生数量实现十倍级增长，驱动盈利能力优化 [55] - 公司精准响应国家“强基层”战略，其医共体解决方案利用数字化工具打通“县-乡-村”三级数据链路，已进入全面铺开阶段，以河南项目为例，投入16万元带来超过160万元增量收入，投入产出比达1:10 [58][65] - 近期公司签约湘潭、安吉、吉首等地医共体项目，单项目金额最高达千万级，未来模式推广至全国超1000个县域可带来稳定收入增量 [2][65] - 在药企数字营销领域，公司通过“线上学术会议+AI医助全流程患者管理”双引擎模式精准解决医生处方决策和患者用药依从性难题，并凭借稀缺的RWS能力将合作升级为药企产品全生命周期的战略合作伙伴 [3][69] - 公司通过横向联合省级头部非上市药企成立合资公司（已在南京、成都等地落地4家），以及纵向与大型上市药企共建科室级AI营销体系的双向策略，加速市场覆盖，重塑竞争格局 [69] 四、盈利预测与估值分析 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为22.6亿元、34.6亿元、55.7亿元人民币，归母净利润分别为1.25亿元、2.33亿元、4.34亿元人民币 [79] - 预计2026-2028年营收复合增速将保持40%-65%的高速增长 [4] - 当前股价对应2026-2028年PE分别为23.8倍、13.4倍、6.9倍，显著低于医脉通、平安好医生、京东健康等可比公司的平均值 [4][79][80]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][4] 报告核心观点 - 公司是国内领先的全周期数字健康医疗服务平台，采用C端引流、B端变现的商业模式，业务协同优势突出 [1] - 公司全面战略布局AI，聚焦医疗场景打造AI数字员工，降本增效成效显著，并于2025年实现商业化创收 [1] - 公司紧扣国家“医共体”建设政策，解决方案已从试点走向全面推广，有望带来较大收入增量空间 [2] - 公司凭借“线上学术会议+AI医助全流程患者管理”双引擎模式及稀缺的真实世界研究（RWS）能力，精准切入五千亿级药企数字营销市场，有望重塑竞争格局 [3] - 公司2025年成功扭亏为盈，预计2026-2028年营收将保持40%-65%的高速复合增长，当前估值显著低于同行业可比公司均值 [4] 公司概况与商业模式 - 健康之路创立于2001年，持续深耕线下医疗场景，通过二十余年积累，建立了国内领先的全生命周期数字健康服务平台 [1][12] - 公司平台已连接超过1.29万家医院，覆盖超93.4万名注册医生，注册个人用户超2.23亿 [18] - 公司主营业务包括C端的健康医疗服务（如挂号、报告查询、线上咨询等）和B端的企业服务与数字营销服务（如内容服务、信息技术服务、RWS支持） [18][19] - 公司采用C端引流、B端变现的商业模式，平台沉淀的全场景数据和用户资源能够有效赋能B端业务，同时B端资源反哺C端平台，业务协同效应显著 [1][21] - 截至2025年底，公司前五大股东合计持股62.64%，股权集中度较高，董事长兼CEO张万能先生为最大股东 [14] 财务表现与AI商业化 - 2025年公司实现营收15.63亿元人民币，同比增长30.1% [24] - B端业务是增长主要驱动力，2025年实现营收13.56亿元人民币，同比增长42.6%，2021-2025年复合增速达45.7% [24] - 公司全面布局AI，聚焦医疗场景打造AI数字员工（AI健康管家和AI医生助手），于2025年上市首年即产生直接销售收入超3200万元人民币 [24][53] - 2025年公司实现归母净利润0.56亿元人民币，成功扭亏为盈，其中下半年净利润环比激增588% [4][28] - 2025年公司综合毛利率为30.5%，B端业务毛利率为31.5%，创历史新高；费用率为27%，同比减少2.9个百分点，大幅改善 [26] 行业前景与市场空间 - 中国数字健康及保健市场规模从2018年的1795亿元人民币增长至2023年的7386亿元人民币，期间复合增速为32.7%，预计2030年将达3.9万亿元人民币 [32] - 其中，数字健康医疗服务市场规模从2018年的160亿元人民币增长至2023年的1138亿元人民币，复合增速48%，预计2030年达1万亿元人民币 [36] - 数字健康企业服务（含数字营销、RWS）市场规模从2018年的67亿元人民币增长至2023年的589亿元人民币，复合增速54.5%，预计2030年达3522亿元人民币 [40] - 中国药品市场规模已突破2.4万亿元人民币，药企年度营销费用总额维持在约5000亿元量级，数字营销正成为主流选择 [42] - 中国医药数字营销市场规模预计2025年约为1110亿元人民币，至2030年有望达到约3568亿元人民币 [43] - 中国真实世界研究（RWS）支持服务市场规模从2018年的0.6亿元人民币迅速增至2023年的11亿元人民币，预计2030年达236亿元人民币 [46] 核心业务看点：AI技术、医共体与数字营销 - **AI技术内修外炼**：AI数字员工已深度嵌入核心业务流程，通过自动化替代高成本人工环节，显著降低边际交付成本，促进盈利能力提升 [53][55] - **医共体战略精准卡位**：公司解决方案通过数字化打通“县-乡-村”三级数据链路，构建高粘性区域医疗私域生态 [2] - 以河南项目为例，投入16万元人民币带来超过160万元人民币增量收入，投入产出比达1:10 [65] - 公司近期签约湘潭、安吉、吉首等地医共体项目，单项目金额最高达千万级，未来若推广至全国1000+县域有望带来较大收入增量 [2][65] - **横纵双向布局药企数字营销**：横向联合省级头部非上市药企成立合资公司（已在南京、成都等地落地4家），纵向携手上市药企共建科室级AI营销体系，跨过传统代理商，直达终端医患网络 [3][69] - 公司具备稀缺的RWS能力，能为药企提供药物疗效与安全性证据，使合作从营销服务升级为产品全生命周期的战略合作伙伴，增强客户粘性 [3][69] - 2025年，公司已为63家药企及其他机构提供精准内容服务，为92家药企及其他机构提供真实世界研究支持 [18] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为22.59、34.56、55.74亿元人民币，同比增长44.6%、53.0%、61.3% [75] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.25、2.33、4.34亿元人民币 [4][79] - 当前股价对应2026-2028年PE分别为23.8、13.4、6.9倍，显著低于同行业可比公司（医脉通、平安好医生、京东健康）平均值 [4][80]

行业与公司 * 涉及的行业为**医药生物行业**，具体涵盖化学制药、CXO（CRO/CDMO）、医疗器械（医疗设备、医疗耗材、高值耗材、IVD）、医疗服务（医院）、药店、中药等多个板块[1] 核心观点与论据 1. 行业整体态势 * 医药行业全产业链复苏，进入触底反弹的**持续向好恢复性增长阶段**[1][2] * 2026年第一季度行业扣非利润增长**超过7%**，而2025年行业利润端承压下滑约**10%**[1][2] * 增长具有广泛性，化学制剂、医疗设备、CRO、医疗服务等多个板块均实现正增长，形成从上游研发到下游服务的全产业链复苏[1][2] * 驱动因素：集采、反腐、消费疲软等不利因素的**边际影响正在减弱**；鼓励创新、创新药BD出海、新产品上市等利好因素**持续增加**[2] 2. 化学制药板块 * 利润端表现强劲，2026年第一季度扣非归母净利润同比增长**21.35%**[1] * 2025年扣非归母净利润**335.88亿元**，同比增长**16.10%**；2026年第一季度扣非归母净利润**123.21亿元**，同比增长**10.74%**[6] * 核心驱动力：国内创新药对外授权交易（BD）**量价齐升**，相关的首付款和里程碑收入持续兑现[1][6] 3. CXO（CRO/CDMO）板块 * 景气度回升，2026年第一季度扣非归母净利润同比增长**67.85%**[1] * 2025年扣非归母净利润**178.44亿元**，同比增长**35.27%**；2026年第一季度扣非归母净利润**57.38亿元**，同比增长**67.85%**[9] * 细分领域表现： * **临床前CRO**：安评业务订单改善，业绩触底回升[9] * **临床CRO**：国内临床和IND数量持续攀升，带动量价改善[9] * **CDMO**：进入新一轮上行周期，多肽、ADC及小核酸等新兴业务成为核心驱动力[1][9] 4. 医疗器械板块 * 细分领域逻辑分化，尚未形成整体性贝塔机会，需自下而上分析[5] * 2025年扣非归母净利润**244.60亿元**，同比减少**18.25%**；2026年第一季度扣非归母净利润**78.06亿元**，同比减少**7.09%**[6] * **高值耗材**（如骨科、内镜、瓣膜）：集采出清后恢复增长，验证“集采-出清-创新放量-恢复增长”逻辑路径[1][5][7] * **医疗设备**：2026年第一季度营收同比增长**6.07%**，受益于院端招投标恢复及设备更新政策，但利润端因渠道库存消化滞后而改善较慢[6] * **IVD（体外诊断）**：短期承压，2026年第一季度营收同比减少**6.55%**，扣非归母净利润同比减少**17.4%**，主要受DRG/DIP控费、检验结果互认、套餐解绑及集采降价影响[1][5][8][9] * 但股价已显现止跌迹象，市场悲观预期或已充分反映[1][5] 5. 医疗服务（医院）板块 * 韧性凸显，2026年第一季度扣非归母净利润同比增长**19.14%**[1] * 2025年扣非归母净利润**38.48亿元**，同比增长**18%**；2026年第一季度扣非归母净利润**13.11亿元**，同比增长**19.14%**[11] * **利润增速显著快于收入增速**的原因： * 医保预付金政策（原则上预付一个月医保支出）缓解医疗机构垫资和回款压力，信用减值损失下降[11] * 消费医疗（如眼科）率先回暖，头部企业盈利能力保持韧性[4][11] * 行业加强费用控制和精细化院区管理[11] 6. 药店板块 * 2026年第一季度营收同比减少**0.13%**，受短期监管扰动及医保比价政策影响[1][10] * 2026年第一季度扣非归母净利润**15.48亿元**，同比增长**9.69%**，实现快速增长[10] * 正面因素：门诊统筹政策落地，带动**处方外流**，提升处方药销售占比；头部企业通过数字化管理、增加自有品牌占比提升毛利率；行业集中度提升带来规模效应[1][10] 7. 中药板块 * 2026年第一季度扣非归母净利润**115.36亿元**，同比增加**0.27%**，增速小幅转正[10] * 此前业绩下滑受呼吸系统发病率下跌、药店竞争加剧及门诊统筹等政策影响[10] * 未来随着药店库存出清、原材料成本压力缓解，板块有望逐步恢复增长[10] 其他重要内容 1. 创新药产业链投资前景 * **中长期趋势坚定向好**，政策支持和中国创新药的全球研发优势是坚实基础[3] * 核心驱动力正从BD交易转向**盈利兑现**：2025年全球BD交易总额近**1400亿美元**，首付款占比仅**5%至10%**（不足**100亿美元**），后续里程碑付款和商业化分成将是更大利润来源[4] * 可关注市值偏小、具备差异化内容且业绩正在兑现的标的[4] 2. AI医疗与医疗服务趋势 * **AI医疗**存在主题性投资机会，行业体量大、有痛点，但具体应用落地尚不完全明确[4] * **医疗服务**是长坡厚雪的赛道，老龄化背景下服务需求将持续增加；集采（如眼科、种植牙）推行近两年，行业正进入出清后的复苏阶段[4] 3. 企业出海与海外拓展 * 为打开成长天花板，国内**耗材企业**和**IVD企业**均在持续加大**海外市场**拓展[7][8] * 海外业务占比的提升是重要的增长点[5] 4. 政策与市场环境 * **集采**：高值耗材大部分品种完成首轮集采并进入续标阶段，价格影响边际减弱[7] * **医疗反腐**：进入常态化管理，院内手术诊疗量逐步恢复[7] * **汇率波动**：对IVD等板块的利润端修复产生短期影响[7][9]

报告投资评级 - 行业投资评级：**强于大市** [1] 报告核心观点 - **行业总体承压，盈利修复底部已现**：2025年医药板块整体业绩承压，但2026年一季度呈现向好趋势，行业压制因素边际减弱，有望迎来估值和业绩的双重修复 [1][5][6] - **结构分化明显，部分细分板块率先修复**：CXO、创新药、医疗服务等板块在2026年一季度盈利能力快速修复，引领行业复苏 [5][6] - **政策环境持续优化**：集采和医保控费影响边际减弱，同时政策端对创新导向与支付改善持续强化，为行业长期发展提供支撑 [1][5][13] - **行业经营模式转变**：费用结构正由“销售驱动”向“研发驱动”切换，研发投入持续增加，销售费用率延续下行 [5][45] 行业整体业绩表现 - **2025年全年业绩**：申万医药板块整体营业收入为 **2.49万亿元**，同比微降 **0.01%**；扣非归母净利润为 **1115.63亿元**，同比减少 **10.70%** [5][7] - **2026年第一季度业绩**：板块整体实现收入 **6200.24亿元**，同比增长 **0.39%**；扣非归母净利润为 **460.04亿元**，同比增长 **7.10%**，利润端修复迹象明显 [5][7] 细分板块业绩与展望 化学制药与创新药 - **化学制药板块**：2025年营收 **5411.82亿元**（-0.35%），扣非净利润 **335.88亿元**（+16.10%）；2026年Q1营收 **1269.47亿元**（-5.38%），扣非净利润 **123.21亿元**（+10.74%）[14][16][17] - **制药（创新药）子板块**：2025年扣非净利润 **280.89亿元**（+23.06%）；2026年Q1扣非净利润 **105.20亿元**（+21.35%），利润增长显著 [14][15][17] - **核心观点**：创新药对外授权（BD）交易量价齐升，首付款、里程碑付款及销售分成为业绩提供新动力，板块有望延续高景气 [15][50] - **原料药子板块**：业绩仍承压，2026年Q1营收 **229.50亿元**（-4.57%），扣非净利润 **18.01亿元**（-26.69%）[15][16][17] 医疗器械 - **板块整体**：2025年营收 **2481.79亿元**（+0.14%），扣非净利润 **244.60亿元**（-18.25%）；2026年Q1营收 **607.95亿元**（+4.41%），扣非净利润 **78.06亿元**（-7.09%）[20][24][25] - **医疗设备子板块**：2026年Q1营收 **274.22亿元**（+6.07%），院端招投标恢复及设备以旧换新政策推动收入改善，但利润受集采、地缘冲突及汇率影响承压 [20][24][25] - **高值医疗耗材子板块**：2026年Q1营收 **245.04亿元**（+7.07%），集采影响边际减弱，电生理、骨科等赛道率先恢复，创新与出海成为新驱动 [21][24][25] - **IVD子板块**：2026年Q1营收 **88.68亿元**（-6.55%），行业仍承压，但海外市场拓展使收入降幅收窄，出现边际改善 [22][24][25] CXO（医药研发生产外包） - **板块整体高增长**：2025年营收 **1038.11亿元**（+12.75%），扣非净利润 **178.44亿元**（+35.27%）；2026年Q1营收 **270.79亿元**（+18.73%），扣非净利润 **57.38亿元**（+67.85%），盈利拐点向上趋势明确 [30][32] - **细分领域**：临床前CRO安评业务订单改善；临床CRO受益于国内临床和IND数量攀升；CDMO进入新一轮上行周期，多肽/ADC/小核酸等新兴业务为增长驱动 [31][50] 医药商业与零售药店 - **医药流通板块**：2026年Q1营收 **2391.04亿元**（+2.04%），扣非净利润 **36.09亿元**（+2.68%）[34][36] - **零售药店板块**：2025年扣非净利润 **37.77亿元**（+18.36%）；2026年Q1营收 **295.71亿元**（-0.13%），扣非净利润 **15.48亿元**（+9.69%）。门诊统筹政策推动处方外流，提升毛利率与集中度，但近期价格监管政策带来短期扰动 [35][36] 中药板块 - **板块整体**：2025年营收 **3431.49亿元**（-2.86%），扣非净利润 **243.49亿元**（-2.81%）；2026年Q1营收 **918.17亿元**（-0.83%），扣非净利润 **115.36亿元**（+0.27%），呈现边际修复迹象 [38][39][40] 医疗服务（医院）与消费医疗 - **板块整体修复**：2025年营收 **591.46亿元**（+0.14%），扣非净利润 **38.48亿元**（+18.00%）；2026年Q1营收 **146.46亿元**（+1.81%），扣非净利润 **13.11亿元**（+19.14%）[42][43] - **核心观点**：头部消费医疗企业盈利能力保持韧性，医保预付金制度缓解医疗机构垫资压力，助力利润修复，行业出现边际改善 [5][42] 行业费用结构变化 - **研发投入持续增加**：2025年全行业研发费用总计 **1234.86亿元**，同比增长 **1.42%**；其中化学制药板块研发投入 **629.97亿元**，同比增长 **6.40%** [45] - **销售费用率优化下行**：2025年行业整体销售费用率为 **13.22%**，较2024年下降 **0.03** 个百分点 [45] - **经营模式切换**：行业整体呈现“稳研发、控销售”状态，费用结构由“销售驱动”向“研发驱动”切换 [5][45] 投资建议主线 - **主线一：盈利确定性高、高景气度持续板块**：重点关注 **CXO** 和 **创新药** 板块 [5][50] - **主线二：底部边际修复板块**：关注 **高值耗材**、**医疗设备**、**部分消费医疗** 等 [5][51] - **主线三：AI赋能板块**：关注 **AI医疗**、**脑机接口**、**手术机器人** 等相关领域 [5][51] - **其他关注方向**：包括中药、原料药、疫苗、零售药店等领域的部分公司 [5][51]

国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点：美伊谈判出现积极进展 昨日，港股三大指数集体回调。其中，恒生指数跌 0.76%，国企指数跌 0.5%， 恒生科技指数跌 0.94%。 港股晨报 2026 年 5 月 6 日 分板块来看，医药板块中的 AI 医疗、生物医药、医药外包概念、创新药概念、 中医药概念等板块悉数下滑。其中，轻松健康 2661.HK 跌 7.53%，讯飞医疗科 技 2506.HK 跌 3.41%，英硅智能 3696.HK 跌 3.11%；康龙化成 3759.HK 跌 4.15%， 凯莱英 6821.HK 跌 3.71%，博安生物 6955.HK 跌 3.41%，药明合联 2268.HK 跌 2.20%，药明生物 2269.HK 跌 2.08%。 核电、电力设备、风电股、光伏概念股等板块表现相对低迷，亿华通 2402.HK 跌 7.36%，超威动力 951.HK 跌 5.65%，福莱特玻璃 6865.HK 跌 4.07%，哈尔滨 电气 1133.HK 跌 3.94%，金风科技 2208.HK 跌 2.64%；中广核矿业 1164.HK 跌 2.96%，中核国际 2302.HK ...