自生成式AI爆发以来，医疗始终是最重要的应用赛道之一。 资本的热度足以证明这一点： OpenEvidence在B轮融了2.1亿美元，Qventus的D轮拿下1.05亿美元，Chai Discovery的A轮也 有7000万美元。 红杉更是连续出手，在医疗AI领域投了6家公司，其中4次领投，覆盖临床决策支持、药物研发、医院 信息系统、医疗文档、行政自动化等关键环节。 投资人看好AI医疗的逻辑很简单，AI的角色正在从"辅助工具"升级为"核心工作流"。 它不再只是锦上添花的插件，而是嵌入医疗体系的关键节点：在病历生成、处方开立、临床试验、影像 分析等环节直接创造数据、触发流程，从而影响一系列下游决策。谁掌握了数据入口和流程启动点，谁 就有机会改写整个生态的价值分配。 Abridge就是一个鲜明例子：它把医患对话转化为结构化数据，不仅帮医生减负，还衍生出一套贯穿计 费、护理协调、临床试验的完整数据流。 类似的战略入口，还包括处方点、DME订购、医生教育、证据生成、试验设计与样本采集等，几乎每 一个节点都可能成为AI驱动创新的"爆破口"。 这也意味着，AI在医疗中的角色已经从"支持"变成"决策参与者"，能直接影响诊疗路 ...

核心观点 - 公司通过业绩说明会透露产品研发、市场布局及经营状况信息 重点包括技术成果转化、新产品开发、国内外市场拓展及AI医疗布局 以应对市场变化并提升盈利能力[1] 产品研发与技术升级 - 具身运动康复智能装备项目获2024年度河北省科技进步奖一等奖 生理电信号检测技术已用于心电、肌电等产品技术升级[1] - 重点进行中高端、院线类及医疗器械蓝海产品的技术攻关与研发 对现有心电、血氧等产品升级并推进新产品开发 以应对产品同质化问题[1] - 外骨骼机器人产品研发进展以指定信息披露媒体公告为准 将按规定及时履行信息披露义务[1] - AI医疗领域有投入 开展AI与医疗设备结合预研 推进算法在病人监护仪应用 聚焦AI技术应用与数字化健康监测领域创新[1] 市场布局与增长策略 - 积极布局国内市场 与头部电商平台深度合作提升品牌知名度与影响力 同时整合内部资源深耕重点产品线挖掘潜在需求[1] - 全球人口老龄化和医疗保健家庭化促使市场需求释放 下半年通过海外本土化建设和跨境电商双渠道深耕欧美市场并开拓东南亚、非洲、南美等高性价比需求增长地区[1] 经营与治理状况 - 二季度利润受市场环境、销售季节性及研发投入增加等影响 公司将加强市场推广、优化产品结构、控制成本费用以提升盈利能力[1] - 股东减持因自身资金需求 遵守法规与承诺并及时披露信息 目前公司经营正常[1] - 原监事会成员高瑞斌、贾宝丰、张强于2025年5月20日离任 此次调整为公司治理结构正常优化 程序符合规定且不涉及董事会异常事件[1]

研发与技术布局 - 生理电信号检测技术应用于心电、肌电等产品升级，获2024年河北省科技进步一等奖 [2] - 推进AI与医疗设备结合预研，包括多模式体温检测、脉搏波呼吸率计算等算法在监护仪的应用 [7] - 布局医用内窥镜、体外诊断产品及试剂、齿科耗材等新产品开发项目 [2][3] - 技术研发进展以公司官方公告为准，未直接回应"外骨骼机器人"类产品 [5] 市场与业务战略 - 海外市场通过本土化建设与跨境电商双线推进，重点开拓东南亚、非洲、南美等高性价比需求地区 [6] - 国内市场与头部电商平台深度合作，提升品牌知名度与影响力 [4] - 全球老龄化与家庭医疗趋势推动需求释放 [6] - 产品以出口为主，国内布局聚焦资源整合与重点产品线深耕 [4] 公司治理与业绩说明 - 2025年5月监事会成员高瑞斌、贾宝丰、张强离任，属治理结构正常优化 [4] - 股东减持系个人资金需求，符合法规及披露要求 [7] - 二季度业绩情况需参考一季度及半年度报告 [7] - 管理层对公司发展充满信心，生产经营正常 [7]

9月12日至13日，由北京市海淀区人民政府指导，中关村科学城管委会与CSGCT中国细胞与基因治疗联 盟共同主办，HIEA医疗创新生态联盟、动脉网承办的中国细胞与基因治疗大会（CSGCT）在北京举 行。大会以"立足监管、汇聚智慧、链接全球、共创未来"为核心理念，"全球市场 中国力量"为主题， 设立1场主论坛、15场分论坛及2场项目路演，吸引包括10余位国际CGT领军人物的科学家、临床医生、 企业家、投资者等近2000位嘉宾参会，共商细胞与基因治疗发展大计。 会议期间，CSGCT中国细胞与基因治疗联盟宣告成立。该联盟搭建集科学研究、沟通协作于一体的国 际化平台，助力细胞与基因治疗领域实现更广泛的国际合作与资源共享。会议还发布《中国细胞与基因 治疗产业发展及监管政策解读蓝皮书》，为CGT产业与监管的深度对话搭建权威桥梁。搭建全球未来医 药健康产业孵化平台，依托中关村前孵化创新中心，全面升级建设数据底座、技术平台与保障机制，推 动CGT、多组学和精准医疗、脑机接口、AI医疗四个核心技术领域的发展，为北京打造世界领先的未 来产业策源高地注入强劲动力，助推细胞与基因治疗技术在海淀这片创新热土上实现跨越式发展。 会上，As ...

医疗ETF市场表现 - 医疗ETF（512170）9月15日盘中涨幅超过1% 成交额达4.6亿元[1] - 截至9月12日连续4日资金净流入合计3.8亿元 基金规模275.84亿元居同类ETF首位[1] 医疗板块个股表现 - CXO板块表现突出 昭衍新药涨停 康龙化成和九洲药业分别上涨6.37%和3.95%[3] - 华大基因、卫宁健康和华大智造表现较弱 跌幅分别为2.91%、2.38%和1.93%[3] 医疗研发外包CXO行业数据 - 2025年上半年CXO板块收入同比增长13.77% 归母净利润同比增长63.82%[3] - 全球投融资复苏推动药物发现需求回暖 CRO业务订单转化周期缩短[3] 医疗行业研发进展 - 2025年9月上半月创新药领域临床在研一类新药超过400个[3] - 医疗器械领域1800余个二、三类产品获批上市[3] 医疗器械行业趋势 - 高端医疗器械领域院内招采恢复驱动增长 消费医疗需求逐步修复[3] - 出海订单修复及高端耗材渗透率提升 AI医疗聚焦影像、医检和基因测序领域[3] - 国家高性能医疗器械创新中心启动评估推动产业变革[3] 中证医疗指数权重股 - 指数前十大权重股包括药明康德（权重13.7620%）、迈瑞医疗（8.8900%）、联影医疗（7.6970%）[4][5] - 其他重要权重股为爱尔眼科（6.8580%）、泰格医药（3.6010%）、爱美客（3.2220%）[5] - 康龙化成（2.9430%）、乐普医疗（2.7470%）、新产业（2.6920%）和惠泰医疗（2.6410%）位列前十[5] 板块估值与业绩表现 - 医药生物板块估值处于历史低位 企业业绩呈现边际改善[3] - 机构看好高端器械及AI医疗等发展方向[3]

"作为制度创新先行先试区，海淀区在强化原始创新策源功能、打造国际一流营商环境的同时，全力推 动CGT产业全链条发展"，中关村科学城管委会产业促进三处副处长袁学勤介绍道，政策层面，发布行 动计划与若干措施，为产业发展锚定方向。空间上，释放专业CGT产业聚集区，为企业提供优质发展载 体。服务方面，培育全球未来医药健康产业孵化平台，设立北京药品医疗器械创新服务站（海淀站）， 提供一站式服务。此外，积极开放医疗应用场景，促进医企深度合作。更值得一提的是，建设全国首个 医药健康可信数据空间，整合多元数据，为产业创新注入强劲动力，助力CGT产业迈向新高度。 会议首日，中国细胞与基因治疗联盟宣告成立，由美国ASGCT的创始人之一Mark Kay教授共同创立， 未来将保持密切合作，搭建集科学研究、沟通协作于一体的国际化平台，助力细胞与基因治疗领域实现 更广泛的国际合作与资源共享。 会上发布《中国细胞与基因治疗产业发展及监管政策解读蓝皮书》，为CGT产业与监管的深度对话搭建 权威桥梁。 9月12日至13日，中国细胞与基因治疗大会（CSGCT）在北京海淀区举行。大会在北京市海淀区人民政 府的指导下，由中关村科学城管委会与CSGC ...

中证报中证网讯（记者 傅苏颖）9月12日至13日，中国细胞与基因治疗大会（CSGCT）在北京海淀区中 关村展示交易中心举行。会议期间，《中国细胞与基因治疗产业发展及监管政策解读蓝皮书》发布。蓝 皮书提出，未来中国细胞与基因治疗（CGT）产业的成功将取决于技术创新、监管科学、支付体系与产 业链成熟度的协同发展。通过政策引导、资本助力与产学研医的深度融合，中国有望在全球CGT领域扮 演更为关键的角色，最终惠及全球患者。 "近三年来北京获批上市的医疗器械产品数量居全国的首位。1类创新药获批上市数量位居全国第三。 2024年北京医药健康产业规模达到1.06万亿元，同比增长8.7%，成为全国首个医药健康产业破万亿的城 市。"北京市科委、中关村管委会二级巡视员汤健在会上表示。 北京市海淀区人民政府副区长崔瑛介绍，海淀区依托区域内清华大学、北京大学等37所高等院校，以及 北医三院、北大肿瘤医院等57家二级以上医院在细胞与基因治疗领域的深厚积淀，形成创新研发与临床 资源交汇的"人才高地"。同时，聚集了百图生科、艺妙神州、因诺惟康、诺思兰德等一批致力于细胞与 基因治疗药物研发的创新型企业，为CGT等前沿领域提供了持续的创新动能 ...

现场，《中国细胞与基因治疗产业发展及监管政策解读蓝皮书》发布，为产业与监管对话提供权威参 考，助力推动CGT、多组学和精准医疗、脑机接口、AI医疗四个核心技术领域的发展。此外，中国细 胞与基因治疗联盟也在现场成立，联盟将从政策支持、学术研究、临床试验、产业落地、国际合作、人 才培养、公共教育等多方面进行综合规划，致力于解决当前中国CGT行业面临的普遍问题，加快中国 CGT产品融入全球消费市场，推动中国基因与细胞治疗科技创新和产业发展达到全球先进水平。 校对 吴兴发 新京报讯（记者张秀兰）9月12日，中国细胞与基因治疗大会（CSGCT）开幕，大会由中关村科学城管 委会与CSGCT中国细胞与基因治疗联盟共同主办。大会期间，中国细胞与基因治疗联盟（CSGCT Board）成立。 "近三年来北京获批上市的医疗器械产品数量居全国的首位。1类创新药获批上市数量位居全国第三。 2024年医药健康产业规模达到了1.06万亿元，同比增长8.7%，成为全国首个医药健康产业破万亿的城 市。"北京市科委、中关村管委会二级巡视员汤健表示。 北京市海淀区人民政府党组成员、副区长崔瑛指出，海淀区依托区域内清华、北大等37所高等院校，以 及 ...

当人们在外滩大会的展台上，饶有兴致地体验通过手机拍摄皮肤、舌苔来检测健康状况时，AI医疗已经渗透普通人的生活当中。 作者 | 硬 AI 编辑 | 硬 AI 上海黄浦区南京东路社区卫生服务中心的实践提供了一个具体案例。通过AQ上的"数字家医•黄埔"智能体，王洁婷等超过200位家庭医生的AI分身已在全区上线， 覆盖40万常住居民及百万职业人群 。该智能体可提供24小时健康咨询等专属服务，在一定程度上缓解了家庭医生的服务压力，也提升了对居民的服务效率 。 02 当人们在外滩大会的展台上，饶有兴致地体验通过手机拍摄皮肤、舌苔来检测健康状况时，AI医疗已经渗透普通人的生活当中。 9月12日，在2025 Inclusion外滩大会上，蚂蚁集团旗下的AI健康应用AQ发布了智能体开放平台 。该平台旨在助力医生与医疗机构开发专业化、个性化的医疗智能 体，核心目标是让每位医生都能拥有专属的AI助手 。 这背后，是中国医疗服务供给有限的现实痛点。《2024年全国医疗服务能力调查报告》显示，东部省份的三甲医院数量占全国50%，西部省份占比不足5% 。城 乡之间的差距同样显著，城市人均医疗资源是农村的2.5倍以上 。 AQ的智能体开放 ...

行业投资评级 - 医药生物行业评级为强于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 创新药产业链表现显著 下半年多板块拐点向上[1] - 医药板块2025年初至今强势上涨 跑赢沪深300指数12.01个百分点[2][9] - 2025H1 license-out交易持续爆发 交易总金额高出2024年全年16%[2] - 各子板块分化严重 创新药产业链表现显著更好[46] 子板块业绩表现 化学制药 - 2025H1实现营收1899亿元（同比-2.3%）归母净利润240亿元（同比+4.4%）[2] - 25Q2单季度营收967亿元（同比-0.9%）归母净利润125亿元（同比+8.3%）[2] 创新药 - A股创新药：2025Q2营收161亿元（同比+31.6%）净利润-8亿元（同比亏损收窄61%）[2] - H股创新药：2025H1营收735.6亿元（同比+12.4%）归母净利润64.3亿元（同比+239.9%）[2] 生物制品 - 疫苗：2025Q2营收85亿元（同比-37.5%）归母净利润1.0亿元（同比-94.8%）[3] - 血制品：25H1营收114亿元（同比+0.6%）归母净利润27.5亿元（同比-13.1%）[3] 中药 - 2025H1营收1775亿元（同比-5.5%）归母净利润221亿元（同比-0.4%）[3] - 25Q2单季度营收853亿元（同比-2.4%）归母净利润100亿元（同比+6.3%）[3] 医疗器械 - 2025H1营收1159.6亿元（同比-5.0%）归母净利润183.5亿元（同比-17.6%）[3] - 25Q2营收600.2亿元（同比-5.3%）归母净利润92.4亿元（同比-23.6%）[3] 医疗服务 - 专科连锁：25H1营收315亿元（同比-3.9%）归母净利润25亿元（同比-9.7%）[4] - 综合医院：25H1营收89亿元（同比-9%）归母净利润0.1亿元（同比-38.2%）[4] 药店 - 25H1营收578亿元（同比+0.1%）归母净利润25.5亿元（同比+0.9%）[4] - 25Q2营收282亿元（同比+0.4%）归母净利润11.1亿元（同比+9.1%）[4] 医药流通 - 25H1营收4681亿元（同比-0.04%）归母净利润98亿元（同比+8.1%）[5] - 25Q2营收2324亿元（同比+0.9%）归母净利润54.1亿元（同比+19%）[5] 原料药 - 2025Q2营收355亿元（同比-5.3%）归母净利润47.6亿元（同比-13.6%）[6] 生命科学服务/上游 - 25H1营收79亿元（同比+6.6%）归母净利润7亿元（同比+18.1%）[6] - 25Q2营收42亿元（同比+6.8%）归母净利润4亿元（同比+16.6%）[6] CXO - 2025H1营收447亿元（同比+12.7%）归母净利润113亿元（同比+61.7%）[6] - 25Q2营收235亿元（同比+13.8%）归母净利润64亿元（同比+54.2%）[6] 市场表现 二级市场回顾 - 截至2025/8/29中信医药指数上涨26.28% 跑赢沪深300指数12.01个百分点[2] - 医疗服务、原料药和化学制剂涨跌幅分别为+44.5%、+37.7%和+37.2%[16] 基金持仓 - 25Q2全部公募基金医药重仓占比9.8%（环比+0.7pct）超配比例3.36%（环比+0.5pct）[2] - 25Q2全部公募主动基金医药重仓占比11%（环比+1.4pct）超配比例4.62%（环比+1.3pct）[2] 估值水平 - 截至2025/8/29中信医药PE（TTM）为30.8X 达到35.2%分位[17] - 医药板块估值溢价率22.03% 达到历史3.6%分位[17] 行业宏观情况 医药制造业 - 25H1医药制造业收入同比下降0.6% 利润总额下降2.2%[33] - 25M6利润增速改善明显 单月利润414亿元（同比+4.5%）[2] 医保基金运行 - 25年1-7月医保统筹基金收入同比增长6.9% 支出同比下降1%[34] 医疗设备招投标 - 25年Q1招投标同比加速增长 验证全年需求向上[2] - 24M12-25M5单月招投标金额同比增速分别为69%、41%、77%、113%、85%、69%[40] 创新药BD - 2025H1 license-out交易72笔 已超2024年半数[2] - 单笔交易金额超过10亿美元的交易共计15笔 占比高达47%[45]