投资评级与核心观点 - **投资评级**：报告维持对诺普信的“买入”评级 [5][9][10] - **核心观点**：报告认为，诺普信全资子公司与澳大利亚蓝莓育种龙头MBO签署新品种许可协议，此举将推动公司蓝莓品种升级，助力高端品牌打造，为蓝莓业务的规模增长与品质提升提供持续支撑，同时深化其单一作物全产业链战略 [3][4][10] - **核心观点**：公司蓝莓业务正处于快速放量发展阶段，而农药业务当前处于行业底部，静待景气度回暖 [10] 财务预测与估值摘要 - **营业收入预测**：预计公司2025年至2027年营业收入分别为61.22亿元、70.39亿元、82.64亿元，同比分别增长15.76%、14.99%、17.39% [2][11] - **净利润预测**：预计公司2025年至2027年归属母公司净利润分别为7.51亿元、12.42亿元、16.72亿元，同比分别增长28.39%、65.50%、34.59% [2][10][11] - **每股收益（EPS）预测**：预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.75元、1.24元、1.66元 [2][10][11] - **估值水平**：基于2026年2月13日收盘价11.87元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为15.89倍、9.60倍、7.13倍；市净率（P/B）分别为2.81倍、2.48倍、2.16倍 [2][10][11] - **盈利能力指标**：预计公司净利润率将从2024年的11.1%持续提升至2027年的20.2%；净资产收益率（ROE）将从2024年的15.36%大幅提升至2027年的30.22% [11] 关键事件与合作细节 - **事件概述**：诺普信全资子公司爱莓庄农业集团与澳大利亚山蓝色果园企业有限公司（Mountain Blue Orchards Pty Ltd, MBO）签署了关于蓝莓新品种知识产权的《许可协议》 [4] - **合作内容**：根据协议，MBO向爱莓庄集团许可其若干专利知识产权，爱莓庄集团可在约定区域内种植并商业化经营上述获许可品种 [4] - **合作方背景**：MBO是源自澳大利亚的国际领先蓝莓育种龙头企业，其核心优势在于优质品种研发与产业化推广，品种以高端化、差异化为标签，可实现全年供应 [3] - **代表品种**：MBO的代表品种“L25 花香蓝莓”果径可超24毫米、糖度稳定在18%以上，富含花青素与叶黄素，口感脆嫩多汁且耐储运，是全球高端蓝莓市场的标杆品种 [3] - **合作价值**：此次合作是基于战略协同与资源互补的精准布局，将搭建长期稳定的品种授权与产业化合作体系，推动诺普信品种资源矩阵迭代升级 [3] 业务发展与战略 - **蓝莓业务战略**：公司正全力推进KA（关键客户）渠道深耕与蓝莓品牌建设，品种品质的持续升级将显著增强产品议价能力与市场认可度，为渠道扩张与品牌塑造提供核心支撑 [3] - **全产业链战略**：此次品种合作为公司单一作物（蓝莓）全产业链的战略深化注入强劲动力 [3] - **农药业务现状**：公司农药业务当前处于行业底部，静待景气度回暖 [10] 市场表现与基础信息 - **股票数据**：截至2026年2月13日，诺普信收盘价为11.87元，总市值为119.25亿元，总股本为10.05亿股 [5] - **近期股价表现**：过去1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为7%、-6%、24% [7]