文章核心观点 今年一季度末重仓人形机器人板块的主动权益类基金业绩领先，近期重仓创新药板块的基金脱颖而出，本轮创新药板块行情更理性，医药主题基金走强，医药赛道牛股频出，港股创新药表现亮眼，但需对阶段性炒作保持警惕 [1][2][3][4] 医药主题基金表现 - 截至4月27日，汇添富香港优势精选混合（QDII）A以64.44%的年内回报率成为年内表现最好的公募产品，前十大重仓股包括荣昌生物、科伦博泰生物 - B等 [1] - 截至4月27日，长城医药产业精选混合发起式、永赢医药创新智选混合发起等多只基金年内收益率超40% [1] - 3月初是不少医药主题基金上涨初始阶段，如长城医药产业精选混合发起式2月中旬单位净值刚回升至1元以上，3月以来发力，目前达1.42元 [2] - 知名医药基金经理在管产品近期涨势明显，如葛兰管理的中欧医疗创新股票A近3个月收益率超20%，在同类中位列前3% [2] 创新药板块行情特点 - 本轮创新药板块行情更理性，产业趋势和政策导向明晰，市场信心提升，重点公司核心品种上市或有临床数据验证，投资胜率提高，部分龙头公司将跨越盈亏平衡点，估值稳定性提升 [1] - 医药行情走强带动医药主题基金净值上涨，创新药赛道涨势明显，如汇添富香港优势精选混合（QDII）前十大重仓股中多只牛股，荣昌生物港股股价今年涨幅超200%，信达生物涨幅近50% [1][2] - 研发突破是医药行情重要催化剂，4月25日康方生物新药获批上市，来凯医药临床试验进入新阶段 [2] 港股创新药表现 - 本轮医药行情中，港股品种业绩弹性高于A股，原因是港股创新药企业质地高，曾因流动性问题折价，今年美国降息叠加中国科技资产重估，港股流动性改善，个股由折价回归正常估值 [3] 行业发展趋势与风险 - 创新药领域进入“技术突破—政策支持—全球化兑现”正向循环，政策释放红利，产业质变关键期出海成效加速显现 [3] - 目前处于“中国创新药产业全球竞争力跃迁”市场共识形成阶段，核心标的短期估值合理未现泡沫，2025年关注四个核心催化点：行业大会关键临床数据、大品种海外市场授权、上市产品业绩兑现、新产品医保谈判 [4] - 要对创新药领域阶段性炒作保持警惕，持仓遵循“两不原则”，密切关注产业关键节点、政策不确定性和海外风险，执行“倒金字塔减仓法” [4]