Historically elevated prices in equities, corporate bonds, housing and leveraged loan markets may portend a large pullback in valuations, Federal Reserve Governor Lisa Cook said on Thursday, even as she predicted that any such drop is unlikely to send the whole financial system into a downward spiral. ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为560万美元，环比增长10万美元，每股净投资收入为0.07美元，低于上一季度的0.08美元[4] - 期末每股净资产为1.95美元，较上一季度的2.06美元有所下降[4] - 第三季度总投资收益为1020万美元，较上一季度的950万美元有所增长[4] - 第三季度投资组合的未实现和已实现净亏损合计为750万美元，或每股0.09美元，显著高于上一季度的110万美元净亏损，或每股0.01美元[4] - 季度内公司向普通股股东支付了每股0.105美元的股息[4] - 2025年10月30日，董事会宣布了针对2026年1月、2月和3月每月的股息，均为每股0.035美元[5] 投资活动与资本运作 - 第三季度投资购买额为5810万美元，投资偿还额为3130万美元[5] - 季度内通过后续市场发行发行了约540万股普通股，获得净收益约1180万美元[5] - 季度内发行了7480万美元、利率7.75%、2030年7月到期的无担保票据，并全额偿还了3480万美元、利率6.25%、2026年4月到期的无担保票据的剩余余额[5] - 期末现金及等价物余额为5100万美元，管理层表示主要与ATM（按市价发行）融资活动的时间安排有关[17] 行业环境与市场数据 - 美国贷款市场价格基本稳定，Morningstar LSTA美国杠杆贷款指数显示，价格从6月30日的面值97.07%微降至9月30日的97.07%[6] - 不同评级贷款价格出现分化，BB级贷款价格平均下降11个基点，B级贷款价格平均上升37个基点，CCC级贷款价格平均下降227个基点[6] - 贷款指数12个月滚动违约率（按本金金额计算）从6月底的1.11%上升至季度末的1.47%[6] - 若计入各种形式的负债管理操作，违约率保持在4.32%的较高水平[6] - 困境比率（价格低于面值80%的贷款占比）季度末为2.88%，低于6月底的3.06%[6] - 2025年第三季度美国杠杆贷款一级市场发行量（不包括修订和重新定价交易）为1337亿美元，较2024年同期增长22%，主要由再融资活动推动[7] - 根据LIPR数据，美国贷款基金在第三季度出现约5.4亿美元的资金外流[7] 公司战略与投资组合管理 - 公司继续专注于旨在最大化长期总回报的投资组合管理策略，并作为永久资本工具，能够对投资策略采取更长远的观点[7] - 在CLO投资方面，季度内购买了几笔长期限、顶级管理人的CLO权益部分，看重其稳定、可预测的现金流和相对价值，认为较长的再投资期是对经济困境或金融市场动荡的最佳对冲[12][13] - 在杠杆贷款投资方面，活动集中在两个部分：一是相对高质量、利差较低但能产生不错到期收益的信贷；二是一些机会主义交易，涉及流动性较差但能以低于面值价格获得更高利差的标的[13] - 关于未来投资，公司表示在报告日已达到在不进行投资组合轮动的情况下增持CLO权益的上限，因此未来任何CLO权益或次级债务部分的增持都可能伴随相应规模的出售[15] - 在杠杆贷款方面，预计将继续关注一级和二级市场，但鉴于一级市场速度较慢且多为高质量、低利差信贷，可能更侧重于二级市场，尤其是在流动性较差但能捕获更多利差的信贷机会[16] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第三季度投资组合增长和购买活动类型的询问[11] - 回答分为CLO和杠杆贷款两部分：CLO方面购买了长期限、顶级管理人的CLO权益部分，看重其稳定现金流和相对价值[12]；杠杆贷款方面集中在高质量信贷的机会主义交易以及流动性较差但利差更高的标的[13] 问题: 关于第四季度投资渠道在CLO和贷款之间的分配以及投资组合收益率的展望[14][15] - 回答指出公司目前已达到CLO权益的增持上限，未来增持可能伴随出售[15]；杠杆贷款方面将侧重二级市场中流动性较差但能提供更高利差的机会[16] 问题: 关于期末现金余额较高的原因[17] - 回答指出主要与ATM发行的时间安排有关[17] 问题: 是否考虑进行反向股票分割以提升股价[18] - 回答表示公司持续考虑任何可行的方案[18] 问题: 关于净投资收入未能覆盖股息的情况下，公司可用的提升净投资收入的杠杆[19] - 回答指出目前投资组合杠杆率相对于法定上限较低，这是一个可考虑的因素，但也存在其他潜在杠杆[19]