We're back on Morning Trade Line. Let's focus on homebuilders. Now, LAR is lower this morning after reporting earnings.And here is some of what the other home builder stocks are doing today off the back of that. So, as you can see, the most pronounced losses being felt by LAR as it gets punished off the back of this earnings report. We'll get to that and the specifics in a second.KB Home is down fractionally and so is PY Group, but Toll Brothers actually is a little bright spot here, sitting up at 1 and a h ...

对于目前房价这样持续下跌的态势，需要提高警惕，需要防止房价持续下跌带来的风险，这个风险可能 并不亚于高房价带来的风险。 11月份的70个大中城市房价数据已经发布了，昨天我也写文章《房价跌势，刹不住？》分析这个事情， 整体分析下来的结论就是房价仍在深度下跌调整之中，还没有看到止跌的迹象。 回顾一下这几年房价的走势，中间虽有波动，但整体的趋势是下跌的，且跌幅还不小。从房价最高点算 起，大多数城市房价的下跌幅度是超过30%，甚至超过40%、50%的城市也不在少数。 这几年的消费市场有点萎靡不振，原因其实也就清晰了，主要原因之一就是房地产市场的持续下行、房 价的跌跌不休。 这是一个什么概念？ 按照过去购房信贷政策，国内老百姓买房都是自带杠杆的，首套房一般是付30%首付就行，其余70%是 按揭贷款，房价跌30%则就意味着首付跌完了，而跌幅超过30%则就意味着房子变成了负资产。 房子价值缩水的影响是全面性的。要知道国内居民的主要资产仍是在房子上，即便是这几年房价下跌了 不少，而目前房子占居民资产的比例保守估计也还会是在60%以上。 房价下跌相当于是占据居民最大比例的资产在缩水，这势必会影响到居民的投资和消费行为，整个花钱 ...

文章核心观点 - 根据Realtor.com的2025年分析，结合美联储数据与当前住房市场趋势，房主与租户之间的财富差距正在急剧扩大，拥有房产已成为财富的超级加速器 [1] 房主与租户的财富差距现状 - 2025年分析显示，典型房主的净资产约为43万美元，而租户的净资产接近1万美元，两者差距达43比1 [1] - 最新的官方数据源于美联储2022年消费者财务调查，当时房主净资产中位数为396,200美元，租户为10,400美元，差距为38比1 [2] - 美联储每三年进行一次消费者财务调查，2022年数据为最新官方发布，下一次完整更新将在2026年 [3] 财富差距扩大的核心驱动因素 - 房屋净值是财富乘数：房主通过偿还抵押贷款积累房屋净值，当房价上涨时，这部分权益增长更快，房屋净值通常占家庭总净资产的50%或以上，是家庭财富的主要驱动力 [4] - 租户无法利用相同引擎：支付租金无法积累权益，租户无法获得资产所有权、价格增值，也无法利用资产进行未来借贷或投资，其每月支出帮助他人而非自己积累财富 [5] 财富差距的历史趋势 - 房主与租户的财富差距并非新现象，但正变得更为尖锐，截至2022年，美联储指出这是现代消费者财务调查历史上净资产中位数差距最大的三年跃升，幅度超过记录上次最大增幅的两倍 [6] - 这意味着房主财富不仅在增长，而且在加速增长，尽管更广泛的经济挑战减缓了其他类型的储蓄 [6] 对租户的建议 - 对于目前无法购买传统住房的租户，仍有步骤可以采取，以定位到财富差距的“财富一侧” [7]

尽管北美大多数主要城市的房价仍在持续上涨，但加拿大一些城市的房价涨幅在北美独占鳌头，远远甩开纽约、洛杉矶等大城市。 一份新报告证实了许多买家早已感受到的现实：过去20年里，加拿大的房价一直在不断攀升。Visual Capitalist基于Zillow的数据，分析了美国 和加拿大房价的变化情况，其中多座加拿大城市格外突出。 报告比较了北美前25大城市的房价，发现2005年至2025年期间，房价平均上涨了92%，在20年内几乎翻了一倍。 尽管这些城市房价依然高企，但它们并未进入房价涨幅最快的前五名。 报告指出："房价涨幅最快的前三名城市全部位于加拿大。温哥华自2005年以来上涨了175%，位居首位，其次是蒙特利尔，上涨167%，多伦 多上涨165%。" 在美国，房价涨幅最快的城市包括Dallas、Charlotte、Denver、Seattle、Houston和Atlanta。 以下是北美房价涨幅最快的五大住房市场的涨幅情况，以及目前购买一套住房所需的成本。价格均以加元计算。 涨幅：139% 第3名：多伦多 涨幅：164% 第2名：蒙特利尔 涨幅：167% 第1名：温哥华 涨幅：175% 44 Bee Propo ...

美国通胀现状 - 自2020年新冠疫情以来 美国通胀持续顽固 尽管消费者价格指数已从2022年7月的峰值91%大幅下降 但各类消费品和服务价格仍处于高位 尤其是住房和食品 [1] 通胀前景与潜在风险 - 分析师警告 特朗普政府关税政策的影响尚未完全显现于市场 通胀可能再次抬头 [2] 房地产作为通胀对冲工具 - 房地产历来被用作对冲通胀的工具 因其是增值资产 长期来看 平均住房回报率略高于通胀 [3] - 通胀上升导致开发商建房成本增加 这些成本以更高价格转嫁给买家 由于房地产价值基于可比销售 新房成本上升会推高所有房屋价格 [4] - 通胀时期投资者青睐有形资产 通胀会削弱现金或股票等纸质资产价值 但房地产等有形资产往往受益 租金收入上涨也能提升房产价值 [5] 固定利率抵押贷款的优势 - 30年期固定利率抵押贷款的主要优势是月供不会随时间增加 而租金则长期上涨 根据历史数据 美国平均租金通胀率为422% [6] - 举例而言 3500美元的月供与2500美元的月租相比 初期租房更省钱 但10年后 按年涨幅422%计算 租金将升至3809美元 30年后还清贷款时 租金将飙升至8846美元 [7]

深房中协的数据显示，市民购房意愿持续增强。图为深铁珑境Ⅱ云赋项目。(资料图片) 深圳商报首席记者李秀瑜 临近岁末，深圳房地产市场暖意渐显。深房中协的数据显示，今年第49周(12月1日—12月7日)，全市新房、 二手房交易量双双环比上升，刚需、改善性需求活跃，豪宅市场也呈现出强劲购买力，年底"翘尾"行情正逐 步显现。 新房周成交807套，环比增长4.8% 市房地产信息平台统计，今年第49周，全市新房(预售+现售)成交807套，环比增长4.8%。其中住宅成交608 套，环比增长7.4%，市场热度稳步抬升。二手房方面，经深房中协统计，全市二手房(含自助)录得量1419 套，环比增长6.2%，实现12月首周"开门红"。 值得一提的是，需求端同步回暖，数据显示，上周新增委买合同需求量环比增长4.8%，市民购房意愿持续增 强。 新房二手房周成交量环比双升，豪宅购买力强劲释放 深房中协的相关负责人介绍，整体来看，性价比是当前深圳普通购房者的核心决策因素，而龙岗正是这一趋 势的集中体现。 记者从乐有家研究中心获悉，上周乐有家门店二手签约量环比上涨17.9%，而看房量也环比上涨5.3%，处于 相对高位。"成交上涨一方面由于年底 ...

财报发布与预期 - 公司将于12月8日周一收盘后发布第四季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为4.88美元，高于去年同期的4.63美元 [1] - 市场预期公司季度营收为33.2亿美元，略低于去年同期的33.3亿美元 [1] 分析师观点与股价 - 摩根大通分析师Michael Rehaut将公司评级从中性上调至超配，并设定161美元的目标价 [2] - 公司股价在周四下跌1.2%，收于141.06美元 [4] 股息信息与计算 - 公司提供的年度股息收益率为0.71%，季度股息为每股0.25美元（年度总计1.00美元） [2] - 股息收益率通过年度股息支付除以股票当前市价计算得出 [3] - 股息收益率会因股价和股息支付的变化而波动 [3][4] - 若想仅通过股息获得每月500美元（年6000美元）收入，需投资约846,360美元或持有约6,000股 [2] - 若想仅通过股息获得每月100美元（年1200美元）收入，需投资约169,272美元或持有约1,200股 [2]

**行业与公司** * 行业为中国房地产行业 [1][8] * 报告提及的上市公司包括华润置地（1109 HK）、C&D国际投资集团（1908 HK）和Seazen Holdings（601155 SS）[6] **核心观点与论据：市场数据恶化** * 11月二手房价格下跌加速：追踪的85个样本城市房价环比下跌1.7%（10月为-1.2%，9月为-1.3%），同比下跌13.3% [2] * 价格下跌范围扩大：所有样本城市均录得环比下跌，超过90%的城市下跌速度加快（10月约为35%）[2] * 一线城市跌幅更深：一线城市房价环比下跌1.8%，跌幅大于10月的-1.3% [2] * 二手房新增挂牌量持续疲软：环比下降3%，同比下降9%，超过65%的城市录得环比下降 [3] * 总挂牌量保持稳定：在约50个样本城市中平均环比下降0.2%，但69%的城市总挂牌量仍高于2024年9月政策放松前的水平，其中31%处于历史高位 [3] * 看房量微升：在约50个样本城市中，中介门店访问量环比增加1%，同比增加8% [4] **核心观点与论据：政策预期与市场展望** * 预计未来几个月全国性的重大住房政策将保持静默 [5] * 若一线城市房价加速下跌蔓延至更多二线城市，抵押贷款利息补贴政策可能在26年第二季度末或第三季度推出 [5] * 预计疲软的房屋销售将延续至明年第一季度，因高库存水平可能继续加剧购房者对房价的谨慎看法 [5] * 预计房价将进一步下跌 [5] **核心观点与论据：投资建议** * 对民营房企保持防御性和选择性态度，因其销售疲软可能拖累盈利和流动性的时间超过预期 [6] * 建议积累具有阿尔法机会的优质国企，看好其作为长期市场整合者的地位，并具有吸引力的股息收益率，推荐华润置地和C&D国际投资集团 [6] * 看好Seazen Holdings，因其拥有稳健的商场租金收入和私募REIT剥离计划 [6] **其他重要内容** * 行业观点为“符合预期”（In-Line）[8] * 报告引用了相关报告，包括关于抵押贷款救济、开发商11月销售疲软以及10月数据恶化的月度追踪报告 [8] * 二手房因其更具竞争力的价格，预计将继续获得市场份额 [4]

市场整体预测 - 全美房地产经纪人协会预测2026年房屋销售数量将出现两位数增长，房价也将攀升[1] - 首席经济学家Lawrence Yun预计明年全国房屋销售量将增长14%，新房销售量增长5%[2] - 受就业增长和供应短缺推动，预计明年房价将上涨4%[2] 市场活动先行指标 - 抵押贷款申请量持续高于去年同期水平，表明购房需求稳定[3][4] - 尽管截至11月14日当周抵押贷款申请量略有下降，但仍实现同比增长[4] - 30年期固定抵押贷款利率从1月的7%下降至6.24%，呈现下行趋势[5] - 预计明年抵押贷款利率将继续温和下降，平均水平约为6%[5] 市场内部结构性差异 - 高端市场表现显著优于低端市场，75万至100万美元价格区间的销售强劲[6] - 低价格区间的库存供应受限，加剧了市场分化[6] - 已拥有房屋净值的买家与首次入市买家之间存在显著差异[7]

可负担性问题的本质 - 可负担性是一个难以量化的概念，更多是一种心理状态，而非纯粹的经济状况[1] - 尽管数据显示可负担性问题在过去一年并未显著恶化，但公众的关注度却急剧上升，谷歌趋势搜索量在过去一年激增[1] - 公众持续处于压力状态，导致可负担性危机感长期存在，焦点从一年前的鸡蛋价格转移到当前的牛肉价格[1] 政府应对策略与效果 - 政府试图通过告知公众通胀率已从9%降至3%来安抚情绪，但效果有限[3] - 政府可通过反垄断和反垄断执法来影响可负担性，调查价格串通或反竞争行为[9][10] - 降低抵押贷款利率在住房供应短缺的市场可能产生通胀效应，因为节省的利率会转化为更高的房价[24][25] - 地方和州政府可以通过减少法规来改善住房供应，纽约市通过的投票倡议旨在显著降低许多社区新开发项目的障碍[26][27] 行业与市场动态 - 疫情期间企业不仅能够通过提价来应对投入成本上涨，还能进一步提价，企业利润未受影响[12][13] - 疫情使公司能够提高价格并维持利润率，这使得它们能够吸收特朗普的关税而无需大幅提价[14][15] - 新房价格在过去两三年实际上有所下降，新房与现房的价格比率已回落至历史低点[19] 住房可负担性具体分析 - 根据全美房地产经纪人协会的可负担性指数，当前可负担性比疫情前差很多，但大致回到了2008年金融危机前的水平[21] - 住房成本上涨对家庭预算的影响远大于其他类别，因为住房是最大支出项且缺乏替代品[23] - 建筑成本虽然上涨，但其涨幅与其他商品大致相同，因此不能完全解释住房为何比其他商品更昂贵[18][19] - 人们已习惯于疫情前3%至4%的低抵押贷款利率，但这在历史上是异常情况，由低通胀和量化宽松政策造成[20]