纪要涉及的行业或公司 * **公司**：华正新材 [1][2][4][5] * **行业**：覆铜板行业、AI服务器供应链、AI大模型与算力基础设施 [1][4][5] 核心观点和论据 * **华正新材是严重低估的AI服务器覆铜板核心供应商** [1][2] * 公司凭借在高端材料的突破，精准卡位AI服务器供应链，进入新一轮成长周期 [4] * 深度绑定大客户（华南客户，推测为华为）供应链，在AI服务器用M7材料中占据约50-70%份额 [5] * **字节跳动资本开支及AI发展将超预期，利好供应链** [1][2] * 字节跳动推出业界评价极高的Seedance 2.0模型，可快速生成视频 [1][2][3] * 字节跳动旗下火山引擎披露，截至2025年12月，豆包大模型日均Token调用量超过50万亿，半年内增长200%，较去年同期增长10倍，全球排名仅次于OpenAI和Google [4] * 字节资本开支在2026-2030年将超预期，华为昇腾将深度受益于字节开支上行 [1][2] * **华正新材AI业务收入弹性巨大** [5] * AI服务器用M7材料单价达500-600元 [5] * 100万颗（大客户）芯片对应材料采购金额约5亿元，若华正新材占据60%份额，对应3亿元AI收入增厚 [5] * 200万颗和300万颗芯片分别对应6亿元和9亿元的AI收入增厚 [5] * **华正新材传统主业盈利对价格敏感，弹性显著** [5] * 公司主业目前月产能约360万张，对应年产能4300万张 [5] * 目前普通FR-4材料单价约100元/张，历史均价曾达130元/张 [5] * 产品均价每上涨10元，对应净利润增厚4.3亿元；上涨20元增厚8.6亿元；上涨30元增厚12.9亿元 [5] * **投资建议与估值** [5] * 保守预计公司2026年净利润4.5-5.0亿元，2027年净利润5.5-6.0亿元 [5] * 当前100亿元市值对应2026年预测市盈率仅有20倍 [5] 其他重要内容 * **技术细节**：字节跳动的Seedance 2.0采用双分支扩散变换器架构，可同时生成视频和音频，根据文本或图像在60秒内生成带原生音频的多镜头序列视频 [2][3][4]