国产GPU行业动态 - 2025年上半年摩尔线程与沐曦股份科创板IPO申请同日获得受理 标志着国产GPU行业进入资本化新阶段 [1] - 两家公司分别由英伟达系(摩尔线程)和AMD系(沐曦)核心团队创立 平均拥有近20年GPU研发经验 [2][5][6] - 行业呈现"两条技术路线"特征：摩尔线程布局全功能GPU对标英伟达 沐曦聚焦数据中心GPGPU市场 [3][7][9] 摩尔线程技术布局 - 推出国内首个全功能GPU架构MUSA 单芯片同时支持AI计算/图形渲染/物理仿真 [10] - 产品矩阵覆盖消费级(MTT S80/S70)与数据中心(MTT S2000-S4000) 其中S4000芯片FP32算力达49 TFLOPS [13][15] - 夸娥智算中心解决方案支持万卡级集群部署 长江SoC芯片集成多元算力瞄准边缘计算市场 [14][15] 沐曦技术布局 - 采用完全自主IP设计 产品线分为曦云C系列(训练)、曦思N系列(推理)、曦彩G系列(图形渲染) [17][19][24] - 初期主打数据中心通用计算 曦云C500系列在2024年贡献97%营收 累计销量超25000颗 [17][38] - 自研MXMACA软件栈已支持PyTorch等主流框架 加速构建开发者生态 [37] 财务与增长表现 - 两家公司均符合科创板第五套上市标准 最近三年研发投入占比超280%(沐曦282% 摩尔626%) [25] - 沐曦2022-2024年营收复合增长率达4074% 摩尔线程同期增长208% [28][29][30] - 毛利率持续改善：摩尔线程从18%提升至37% 沐曦最高达63% 显示成本控制能力增强 [32] 行业竞争格局 - 国产GPU四小龙(摩尔/沐曦/壁仞/燧原)密集冲刺IPO 反映行业技术成熟度进入新阶段 [34][35] - 摩尔线程S80显卡以RTX 3060三分之一价格切入消费市场 逐步建立品牌认知 [36] - 当前主要差距在软件生态 CUDA移植工具(MUSA/MXMACA)成为破局关键 [37] 发展挑战 - 收入来源集中：沐曦单产品线占比超97% 摩尔线程前五大客户贡献80%营收 [38][39] - 芯片研发周期(2-3年)与AI迭代速度(3-6个月)存在错配风险 [39]

公司概况 - 摩尔线程于2020年成立，专注于GPU及相关产品的研发、设计和销售，以全功能GPU为核心技术 [1] - 公司已推出四代GPU架构，产品覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体及个人娱乐与生产力工具等领域 [1] - 新一代GPU架构产品处于研发阶段，同步推进高性能GPU芯片和智算集群前沿技术预研 [1] 产品矩阵 AI智算产品线 - 包括AI训练智算卡、AI推理卡、AI超节点服务器及夸娥（KUAE）智算集群，服务于AI计算中心、云服务平台等场景 [2] - AI训练智算卡与AI推理卡为MoE混合专家模型、多模态模型、世界模型等优化设计，具备高性能与能效比 [2] - 夸娥（KUAE）智算集群可扩展至万卡规模，支持超大参数模型预训练、多租户云服务与分布式推理 [2] 专业图形加速产品 - 应用于工业设计、高清视频编辑、数字孪生、AI云电脑等高端场景，包括MTT S3000/S2000/S1000系列显卡及一体机解决方案 [3] - 支持Windows、麒麟KylinOS、统信UOS、openEuler等操作系统，兼容Intel、AMD、海光、飞腾、鲲鹏等CPU平台 [3] 桌面级图形加速产品 - 覆盖AI PC、游戏PC及办公PC场景，包括MTT S80/S70/S50/S30/S10/X300/X100系列显卡及工作站 [3] 智能SoC类产品 - 应用于AI PC、边缘智能、具身智能、智能汽车和低空经济等领域，包括AI算力本-A140、AI模组-E300等 [3] - 可与AI智算产品结合，形成云–边–端一体化解决方案 [3] IPO募资计划 - 拟募资80亿元，投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [4] - 募投项目旨在提升现有产品性能，推进迭代与技术创新，扩大主营业务规模，增强核心竞争力与市场占有率 [4] 战略规划 - 以全功能GPU为核心，提供计算加速基础设施和一站式解决方案，支持各行业数智化转型 [4] - 目标成为具备国际竞争力的GPU领军企业，为AI和数字孪生领域打造先进计算加速平台 [4]