财务业绩概览 - 公司报告2025年第三季度营收为9.7563亿美元，同比增长6.1% [1] - 季度每股收益为1.01美元，低于去年同期的1.20美元 [1] - 营收超出市场共识预期9.0613亿美元，实现7.67%的惊喜 [1] - 每股收益超出市场共识预期0.95美元，实现6.32%的惊喜 [1] 分市场销售表现 - 休闲车市场净销售额达4.26亿美元，超出两位分析师平均预估的3.69亿美元，同比增长7.4% [4] - 住房市场营收为3.02亿美元，略低于两位分析师平均预估的3.085亿美元 [4] - 动力运动市场净销售额为9800万美元，超出两位分析师平均预估的9250万美元，同比增长12.1% [4] - 船舶市场净销售额为1.5亿美元，超出两位分析师平均预估的1.365亿美元，同比增长10.3% [4] 股价与市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌3.9%，同期标普500指数上涨3.6% [3] - 公司股票目前Zacks评级为3级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

公司整体业绩 - 2025财年第四季度调整后每股收益为0.71美元，远超市场预期的0.58美元，较去年同期的0.28美元大幅增长 [1] - 季度总收入为7.773亿美元，超出市场预期的7.44亿美元，同比增长7.82% [1] - 公司预计2026财年总收入在27.5亿至29.5亿美元之间，调整后每股收益预计在2.00至2.70美元之间 [5] 分部门业绩：拖挂式房车 - 拖挂式房车部门收入同比下降3.4%至3.063亿美元，低于预期的3.296亿美元，主要因产品组合向低价位车型过渡及单位销量下降 [2] - 部门总交付量为7,833单位，同比下降4.3%，低于预期的8,680单位 [2] - 部门营业利润同比增长38.3%至2,140万美元，主要得益于针对性提价和转型努力带来的运营效率提升，但低于预期的2,270万美元 [2] 分部门业绩：摩托式房车 - 摩托式房车部门收入同比增长17.3%至3.612亿美元，超出预期的2.813亿美元，主要得益于单位销量增长和有利的产品组合 [3] - 部门总交付量为1,745单位，同比增长12.9%，超出预期的1,331单位 [3] - 部门录得营业亏损30万美元，而去年同期为营业利润690万美元，亏损主要因转型成本、更高的折扣和折让所致，远低于预期的营业利润890万美元 [3] 分部门业绩：船舶 - 船舶部门收入为9,490万美元，同比增长17.9%，主要因销量增长和针对性提价，但略低于预期的9,720万美元 [4] - 部门总交付量为1,164单位，同比增长11.7%，但低于预期的1,228单位 [4] - 部门录得营业利润670万美元，去年同期因商誉减值录得亏损2,710万美元，利润改善得益于杠杆效应和针对性提价，但低于预期的730万美元 [4] 财务状况与展望 - 截至2025年8月30日，公司现金及现金等价物为1.74亿美元，长期债务（不包括当期到期部分）为5.405亿美元 [5] - 公司对2026财年的业绩指引显示，预计总收入区间为27.5亿至29.5亿美元，调整后每股收益区间为2.00至2.70美元 [5]

业绩总结 - Q2 2025净销售额为10.5亿美元，同比增长3%[5] - 调整后的EBITDA为1.35亿美元，EBITDA利润率为12.9%[5] - Q2 2025的营业收入为8700万美元，营业利润率为8.3%[5] - 自由现金流为1.51亿美元，年初至今增长10%[14] - 调整后的稀释每股收益为4.33美元，同比增长68%[9] 用户数据 - 房车（RV）收入同比增长7%，达到3.15亿美元[21] - 海洋（Marine）收入同比下降1%，为1.56亿美元[21] - 动力运动（Powersports）收入为9600万美元，同比下降7%[21] - 住房（Housing）收入同比增长3%，达到9.6亿美元[21] 财务状况 - 总净流动性为8.35亿美元，净杠杆比率为2.6倍[21][66] - 合并净杠杆比率为2.6倍[68] - 合并担保净杠杆比率为0.31倍，低于最高2.75倍[68] - 合并利息覆盖比率为6.62倍，高于最低3.00倍[68] 未来展望 - 2025财年预计RV批发单位出货量为334K，较2024财年估计的320K-335K有所上升[69] - 2025财年预计调整后营业利润率为7.2%[70] - 2025财年预计自由现金流为251百万美元，较2024财年有所增加[80] - 2025财年预计资本支出为76百万美元[70] - 2025财年预计税率为22.5%[70] - 2025财年预计新住房开工量为140万，较2024财年下降10%[69] - 2025财年预计海洋零售动力船出货量为165K，预计下降高达低双位百分比[69]

核心观点 - Winnebago Industries第二季度调整后每股收益为19美分，与市场预期一致，但较去年同期93美分大幅下降 [2] - 公司季度营收为6.202亿美元，超出市场预期的6.09亿美元，但同比下降11.8% [2] - 公司股价在过去一个月上涨9.7%，表现优于标普500指数 [1] - 市场对公司的盈利预期在过去一个月呈下降趋势，共识预期下调46.94% [7] - 公司预计2025财年营收为28-30亿美元，低于此前预期的29-32亿美元，调整后每股收益预期也下调至2.75-3.75美元 [6] 分业务表现 拖挂式房车业务 - 营收同比增长1.2%至2.882亿美元，超出预期的2.443亿美元 [3] - 交付量同比增长7.1%至7,225辆，超出预期的5,655辆 [3] - 调整后EBITDA同比下降36.5%至1,700万美元，主要受产品组合、高保修费用和投入成本影响 [3] 自行式房车业务 - 营收同比下降30.4%至2.356亿美元，低于预期的2.713亿美元 [4] - 交付量同比下降36.8%至1,144辆，低于预期的1,443辆 [4] - 调整后EBITDA同比下降79.8%至520万美元，主要受销量下滑影响 [4] 船舶业务 - 营收同比增长17.1%至8,170万美元，但低于预期的9,270万美元 [5] - 交付量同比增长21.3%至1,046辆，但低于预期的1,151辆 [5] - 调整后EBITDA同比增长75.7%至770万美元，超出预期的580万美元，主要得益于有针对性的涨价、杠杆效应和运营效率提升 [5] 财务状况与展望 - 截至2025年3月1日，公司现金及现金等价物为1.155亿美元，长期债务（不包括当期到期部分）为5.394亿美元 [6] - 公司在季度内回购了价值2,000万美元的股票 [6] - 公司预计2025财年营收为28-30亿美元，低于此前预期的29-32亿美元，调整后每股收益预期也下调至2.75-3.75美元 [6] - 市场对公司的盈利预期在过去一个月呈下降趋势，共识预期下调46.94% [7]

业绩总结 - Q1 2025净销售额为10亿美元，同比增长7%[5] - 调整后EBITDA为1.16亿美元，EBITDA利润率为11.5%[5] - Q1 2025运营收入为6600万美元，运营利润率为6.5%[6] - 自由现金流为2.51亿美元，同比增长52%[9] - 调整后稀释每股收益为4.27美元，同比增长66%[9] 用户数据 - 房屋收入同比增长7%，达到2.95亿美元，占Q1净销售额的29%[7] - RV批发单位出货量同比增长14%[21] - 海洋收入同比下降4%，达到1.49亿美元，占Q1净销售额的15%[21] 未来展望 - 2025财年RV批发单位预计为334K，较2024财年的310K - 330K有所上升[69] - 2025财年RV零售单位出货量预计为354K，下降幅度为中低到中高百分比[69] - 2025财年海洋批发单位预计为146K，下降幅度为低单百分比[69] - 2025财年MH批发单位预计为103K，预计增长幅度为中低百分比[69] - 2025财年调整后营业利润率预计为7.2%，较2024财年的7.0%有所上升[70] - 2025财年运营现金流预计为390M - 410M[70] - 2025财年自由现金流预计为251M，较2024财年的270M+有所下降[70] - 2025财年税率预计为22.5%，较2024财年的24%有所下降[70] - 2025财年净销售额预计为1,003M，较2024财年的846M有所上升[78] - 2025财年调整后EBITDA预计为478.1M[80] 财务状况 - 总债务为14.42亿美元，净债务为13.12亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.7倍[67] - 可用流动资金为7.446亿美元，支持投资和增长机会[68]