文章核心观点 - 财报季和多重因素带来新投资机遇，“AI+”概念向消费端延伸，慕尚集团值得留意，其业绩稳健且战略布局有成长潜力，有望推动价值重估与估值中枢上移 [1][17] 财务数据背后的稳与进 - 2024年全国消费需求疲弱，服装等社零数据全年增幅仅0.3%，慕尚集团战略聚焦实现核心业务稳健增长，基本面持续改善 [2] - 2024年慕尚集团收入22.70亿元，同比微降但保持盈利，毛利率达52.8%；GXG收入20.79亿元，同比增长3.0%，毛利11.14亿元，同比增长2.1%，毛利率53.6% [2] - 另一男装品牌Mode Commuter销售收入与毛利分别同比增长11.0%、16.8% [3] - 截至2024年末，慕尚集团门店996家，净减少26家，整体单店店效与去年持平；GXG门店927家，净增加24家，单店店效提升；线上渠道收入小幅下滑但毛利率增长 [4] - GXG各层面稳健增长，验证“通勤男装”转型升级战略正确性，长期业务聚焦助其转型升级和效能释放 [5] - 期末慕尚集团现金及现金等价物为1.87亿元，表现相对稳健 [5] - 男士鞋服赛道规模平稳增长、格局优化，慕尚集团稳住地位可享行业增长和集中度提升红利 [5] - 2014 - 2024年男装行业头部公司份额提升，前15大公司集中度达35.6%（非运动男装CR15 = 25.0%），高于女装行业 [6] - 按2024年销售额，慕尚集团跻身男装行业前15大公司之列 [8] - 质价比成主流消费观，男装消费品质化、场景化趋势明显，GXG精准把握趋势，构建产品矩阵，如零压系列 [8] - GXG构建“精神力”价值体系，举办2024秋冬新品发布会，契合年轻人精神追求，融入传统文化 [9] - GXG优化门店结构，揭幕全新一代品牌形象店，展现高质价比调性和“通勤男装”定位 [9] 科技×服装零售的增长图景 - 科技×服装零售是慕尚集团及GXG发展重要战略主线，集团积极探索AI应用构建新增长图景 [10] - GXG是国内最早尝试线上线下全渠道融合的服装品牌之一，慕尚集团早投向数字化转型 [11] - 2019 - 2024年慕尚集团推进数字化转型，进入新阶段、构建中台、上线工具、实现业财一体化等，延伸到供应链领域 [12][13] - 慕尚集团积极探索AI应用，数据能力加持下AI应用潜力大，可释放数据资产价值，驱动业务变革 [14] - 慕尚集团布局AI打样，构建全链路数字化研发体系，有望重构传统服装研发流程，提升能力和效率、降低成本 [14] - 参考波司登，AI赋能可缩短头样开发时间、降低成本，重构流程有望带动产业效率提升 [15] - 慕尚集团产品力、成长性更值期待，有望构建增长模型，打开成长空间，推动价值重估 [16][17]