2026 年开始了。其实和昨天并没有什么本质区别，但日期从 2025 跳到 2026 的那一下，重量感还是在的。 也正因如此，我最近在看的不少海外时尚杂志，几乎都在新年这几天抛出了各自的"。 所以今天想做的事很简单：这些杂志的性格、视角都不一样，但它们总会在某些地方达成一致。我把这种"共识"整理成 5 条趋势线，聊聊 2026 SS 最值得 关注的方向。参考的来源主要来自法国、英国、美国的《Numero》《GQ》《Facesmag》《L'Officiel》《Vogue》等等，作为读全球趋势的入口，我觉得 够用了。 不过我一直觉得，趋势更像一条"线"而不是一个"点"。不是说到了 2026 才突然从 0 诞生出全新的东西，而是过去的延续、现在的强化、以及未来的走 向，在这一年被更清楚地看见。 先把结论放在最前面：2026 SS 可以用五句话最稳定地概括——"更短的下装 + 更松弛的轮廓 + 材质/表面的趣味 + 配饰回归 + 脚下更开放"。你看多了这 一季的秀，会发现它们总在这些共性上反复出现。 第一条，从短裤开始，尤其是更极端的"迷你短裤"。在现实生活里，男生对短到大腿根的长度确实长期有心理门槛，但趋势就是这样 ...

当消费市场的潮水转向，消费者更加理性，市场竞争日趋激烈，品牌价值的战略地位愈发凸显，已然成 为企业的核心资产之一。高品牌价值不仅意味着更强的消费者心智认同，能够降低消费决策成本、增厚 业绩，也能够稳固投资者信心长期、支撑企业的长期市场价值。 对于正处于结构性变革关键期的男装品牌来说，一份品牌价值"认证"，仅仅是对企业过往发展成果的肯 定，更示着其在未来市场格局中的潜力与话语权。 在此背景下，知名男装品牌GXG母公司慕尚集团在格隆汇"金格奖"年度卓越公司评选中荣获"年度品牌 价值奖"，传递出强劲的发展信心。 该奖项从品牌差异化、知名度、客户忠诚度等多角度衡量品牌价值，甄选出的企业都创造了卓越品牌， 并在品牌价值提升的过程中做出创新和不凡实践，最终结果通过定量数据分析和专家评审团等方式得 出，颇具含金量。 可以说，此次获奖充分印证了慕尚集团品牌价值的持续增长，背后的逻辑和潜力也值得深入探究。 1、男装转型大势已至，GXG有望引领"新格局" 诸多现象表明，男装品牌正在经历一场深刻而普遍的"转型阵痛。 翻看近期男装上市公司的财报不难发现，曾经精准匹配中国男性不同职业阶段需求的头部品牌，如今普 遍深陷业绩下滑、门店收缩 ...

中国线上消费品牌指数(CBI)核心发布 - 2025年第三季度中国线上消费品牌指数(CBI)为62.65，较去年同期增长0.92%，增速自2023年起保持增长态势[1] - 指数由北京大学国家发展研究院、北京大学数字金融研究中心、中山大学商学院合作开发，基于淘宝天猫平台消费大数据，整合销量、搜索、客单价、新品、复购、好评率等12项指标[1] - 指数旨在刻画消费品质变化，助力宏观监测实现量、价、质的全面覆盖[1] 行业表现与品牌集中度 - 各行业消费品牌指数存在明显差异，更高的评分意味着该行业无品牌与低评分品牌较少，销售额更集中于头部品牌[1] - CBI指数位居前列的行业为3C数码、家用电器、美妆、运动户外等，表明这些领域消费者对产品品质、功能及品牌认知要求更高，品牌效应更明显[1] - 较低的行业评分意味着该行业仍有较大的品牌竞争空间[1] 行业增长趋势与地域特征 - 与去年同期相比，多个行业的CBI指数保持增长，包括女装、3C智能、日用美妆、运动户外、宠物用品、男装以及家装家具[2] - 在品牌购买力指数(BPI)中，一线城市仍保持在榜单最前列[2] 消费趋势与企业战略启示 - 消费者在线上购物时，对品质、品牌的重视程度持续增强，倾向于优质产品和品牌商品的趋势正在增强[1][2] - 尽管市场有“白牌崛起”讨论，但CBI整体走势表明品牌消费仍处于扩张阶段[2] - 高质量消费的关键在于走出单纯“比成本”阶段，转向“比品质、比品牌、比差异化价值”，以品质竞争为核心才能形成市场良性循环[2] - 企业面临在“低价获客”与“价值创新”之间的战略困惑，但从消费趋势看，企业仍应致力于提升品牌价值，避免陷入低价竞争或通过削减功能降低成本的发展模式[2]

文章核心观点 - 金利来作为传统商务男装品牌，因业绩持续下滑而寻求转型，近期通过开设首家台球旗舰店、推出专业台球服饰及布局台球赛事，试图切入新兴运动服饰市场以打造第二增长曲线 [1][3][9] - 中国商务男装行业整体面临增长困境，表现为多家公司营收利润下滑、库存高企，且在消费两极分化背景下，品牌面临向上竞争不过国际品牌、向下竞争不过性价比白牌的压力 [5][6] 公司转型举措 - **涉足台球领域**：在武汉开设首家三层台球旗舰店，店内融合专业台球服饰陈列、互动体验区、休闲及赛事空间，旨在打造时尚、健康、高品质的台球休闲品牌，目标客群为25-45岁中产男性 [1][3] - **品牌营销与合作**：邀请斯诺克世锦赛冠军罗尼·奥沙利文及台球世界冠军潘晓婷为品牌代言人助阵开业，并于2025年2月成为斯诺克世界大奖赛官方合作伙伴及连续三年赛事唯一指定服装品牌 [3][9] - **历史转型尝试**：2014年业绩下滑后，公司新增“紫标”和“红标”系列以分别针对商务和年轻市场，2022年推出新副线Goldlion 3388包含复古与兴国服系列，但转型成果不明显 [7][8] - **私有化尝试**：2024年12月公告计划私有化，但在2025年5月9日的法院会议上方案被否决，公司称此失效不会对业务、营运或财务状况造成重大不利影响 [3] 公司经营与财务表现 - **业绩下滑**：公司营收规模从巅峰时期的超18亿港元下滑至2024年之前的12亿港元，2014年后业绩开始持续下滑 [4] - **产品定价**：旗舰店皮带产品价格约200元，部分夹克售价约800元，少部分服饰产品在千元以上 [4] - **门店规模**：业绩高光时期门店数量超千家 [4] 行业现状与挑战 - **同行业绩普遍下滑**：2025年上半年，雅戈尔营收下滑10.5%、净利润下滑8.04%，七匹狼营收下滑5.93%、净利润下滑13.93%，报喜鸟营收下滑3.58%、净利润下滑42.66% [5] - **库存压力巨大**：2024年，九牧王库存总量增长7.5%、库存商品余额增长超10%、存货周转天数超300天，七匹狼存货周转天数206天且三年以上库存占比达25%，海澜之家存货周转天数330天较上年增加48天，业内认为超200天意味着产品需超半年才能卖出 [5] - **市场价格带变化**：0-500元区间男装市场份额持续增长，较去年同期提高3.2个百分点，500-1000元区间头部品牌面临增长压力，1000-2000元区间销量同比下降23.4% [6] - **行业竞争困境**：中国男装品牌向上竞争不过国际品牌且面临其降维打击，向下竞争不过拥有极致性价比的白牌或无牌产品，专家认为走高端化路线是未来出路 [6] 台球市场潜力 - **市场规模增长**：中国台球市场规模在2024年达到872亿元，同比增长20.5%，预计到2030年市场规模有望突破1920亿元 [8] - **产业生态活跃**：中国台球俱乐部数量以年均12%的速度稳健攀升，爱好者群体已突破1亿大关，国内现存台球相关企业超40.06万家，2024年新增注册13.71万家，同比增长28.57% [8] - **消费需求不确定性**：尽管台球运动受年轻消费者喜爱，但消费者对专门购买台球穿搭的需求可能不及运动本身受欢迎 [8]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对整体行业的单一投资评级，但针对不同细分板块及具体公司给出了投资建议 [4] 报告核心观点 * 耐克仍处于以战略调整与产品创新并行推进的复苏中期阶段，后续表现有赖于体育核心产品放量节奏及重点市场战略重置的推进情况 [1][17] * 11月线上美护品类同比增速放缓，在抖音平台投资回报率（ROI）逐渐走弱的背景下，部分品牌已逐步加强天猫渠道建设 [2][18] * 11月服装零售同比增长3.5%，增速环比10月有所下降，板块整体估值较低，未来弹性空间较大 [3][25] * 11月金银珠宝类零售同比下降8.5%，增速环比10月下降29.1个百分点，金价支撑刚需的同时，区域消费热度回升 [3][25] * 11月化妆品类零售同比增加6.10%，增速环比10月下降3.5个百分点，呈现K型复苏趋势 [3][32] 根据相关目录分别总结 1、周观点 1.1、耐克 FY26Q2 营收稳健，仍处于恢复进程 * **整体业绩**：FY26Q2耐克实现营收124.27亿美元，同比增长1%（汇率中性下持平），批发渠道增长8%，NIKEDirect下降9% [1][11] 营收增长受经典鞋类业务主动收缩拖累，该业务当季同比减少约5.5亿美元、降幅超过20% [11] 若剔除经典鞋类影响，公司FY26Q2汇率中性营收实际增长约6% [11] * **区域表现**：北美市场营收同比增长9%，表现最为突出，其中批发渠道同比大幅增长24% [13] 大中华区营收同比下降16%，NIKEDirect同比下降18%，仍处于战略性重置阶段 [1][13] EMEA营收同比下降1%，APLA下降4%，但两区跑步业务均保持双位数增长 [13] * **盈利与库存**：FY26Q2毛利率同比下降300个基点至40.6% [12] 北美市场库存健康，中国市场库存同比下降约20%，APLA地区库存同比增长中个位数 [12] * **公司战略**：公司战略围绕“Win Now+Sport Offense”推进，聚焦结构性修复、团队重组和中国市场重置 [1][14] 在中国市场进行战略性重置，核心举措包括清理陈旧库存、优化产品结构并加大核心城市投入 [14] * **产品与渠道**：跑步业务已连续两个季度实现超过20%的增长 [15] 足球业务订单量较2022年世界杯周期增长近40% [15] NIKEDigital明确回归高端体验，减少促销频次 [15] * **业绩展望**：展望FY26Q3，公司预计营收同比低个位数下降，北美市场有望延续温和增长，大中华区表现预计与FY26Q2相近 [16] 1.2、11 月线上美护同比增速放缓，关注抖音 ROI 降低下品牌天猫渠道建设 * **行业数据**：11月护肤品类线上同比增长4.8%，分平台看，天猫/京东/抖音同比+114%/-18%/+6.5% [2][18] 11月彩妆品类线上同比增长10%，分平台看，天猫/京东/抖音同比+7.5%/-12.0%/+17.0% [2][18] * **品牌表现**： * 毛戈平：2025年1-11月主流电商平台GMV共25.52亿元，同比增长38% [18] * 巨子生物：旗下可复美2025年1-11月主流电商平台GMV为36.06亿元，同比降低1.7% [20] 旗下可丽金同期GMV为7.91亿元，同比增加60% [20] * 若羽臣：旗下绽家2025年1-11月天猫、抖音、京东GMV分别为3.52亿元/3.82亿元/0.55亿元，同比增加102%/171%/296%，天猫占比快速提升 [20] 旗下斐萃同期天猫/抖音/京东平台GMV分别为1.24亿元/5.23亿元/0.15亿元 [20] * 上美股份：旗下韩束2025年1-11月天猫、抖音、京东GMV分别为9.21亿元/57.37亿元/4.59亿元，同比增加64%/18%/55% [21] 旗下新品牌极方同期天猫/抖音/京东平台GMV分别为502万元/5338万元/266万元 [21] 2、行业数据跟踪 * **细分行业景气指标**：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底部企稳）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（略有承压）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上） [3] * **原材料价格**：本周（报告期）328级棉现货/美棉CotlookA/粘胶短纤/涤纶短纤/长绒棉价格周涨跌幅分别为0.00%/-1.21%/-0.39%/-0.08%/-0.10% [27] COMEX黄金期货本周五收盘价4363美元/盎司，近两周价格上涨2.95% [27] 棕榈油近两周价格下降5%，原油价格近两周下降5.4% [33] 3、投资建议 * **服装品牌**：建议关注海澜之家，其顺应消费降级趋势拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力 [4] 建议关注李宁，其2025年处于经营调整过程，拐点可期且与COC合作有望带来催化 [4] * **美护板块**：推荐舆情影响逐步减弱、数据韧性较强的巨子生物 [4] 推荐重组胶原蛋白龙头、下半年新品放量可期的锦波生物 [4] 市场对品牌质地认可度高，护肤、香水线有望打开新增量空间的毛戈平 [37] * **黄金珠宝板块**：金价上行行业维持较高景气度，推荐品牌力较强的老铺黄金 [4] 4、上周行情回顾 * **大盘与板块**：上周（2025年12月12日-2025年12月19日）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为-0.28%、-0.89%、0.03% [38] 纺织服装板块上涨2.18%，在29个一级行业板块中位列第14 [38][41] 美容护理板块在29个一级行业板块中位列第12 [42] * **个股表现**：纺织服装板块中，迎丰股份、九牧王涨幅居前 [38] 美容护理板块中，丽人丽妆、水羊股份涨幅居前 [42] 5、行业新闻动态 * 罗莱生活入选江苏省第二批制造业领航企业名单 [44] * Lululemon管理层表示，2025年预计新增约46家直营门店，其中大部分将位于中国 [45] * 越南纺织服装协会预计，越南2025年服装出口额将达到460亿美元，同比增长5.6% [46] 6、公司动态 * 健盛集团计划在埃及投资建设年产1.8亿双中高档棉袜、1200万件无缝内衣等项目，总投资81,760万元 [48] * 健盛集团拟在浙江衢州江山市投资35,000万元建设棉袜智能制造工厂 [48]

行业消费趋势 - 内衣行业消费观念正从“功能刚需”向“科学悦己”升级，58%的消费者注重情绪价值与科学选购，并将品牌价值和品质保证列为核心关注因素 [1][3] - 内衣产品技术迈向服务并扩展身体的数字健康生态时代，具备科技属性的产品增长迅猛，上市即成为爆款已成常态 [3] - 内衣消费场景从生理满足延伸至精神层面，高能健身、山野户外、日常通勤三大场景的社媒声量增速领跑 [1][3] - 男装行业结构发生迁移，运动休闲已取代商务正装成为增长主力，休闲与功能融合款主导市场走向 [3] - 男装功能升级，消费者需求从“穿得好看”转向“穿得聪明”，功能性面料应用率超60%，智能温控、防水防风成为中高端产品标配 [3] - 男装风格细分领域，国潮、City Boy、新中式等风格店铺增长156%，复古工装与“老钱风”经典款双线流行，消费者通过穿搭实现自我表达成为新趋势 [3] 公司战略与运营 - 公司认为在公域流量红利见顶、获客成本高企的背景下，私域已成为品牌突破增长瓶颈的关键赛道和实现用户资产沉淀与长效运营的核心阵地 [1] - 公司过去八年已服务超4万家国内外品牌，累计销售超10亿件商品，成功助力众多品牌打通私域增长链路 [1] - 公司明确未来一年四大核心发展方向：坚持“好货为王”升级供应链、推动“内容升级”强化种草能力、深化“AI赋能”优化运营效率、拓展开放生态共建“赢饷力”生态体系 [2] - 公司将持续发挥B2R模式优势，依托AI技术与私域运营能力，为商家提供从选品、营销到用户运营的全链路赋能 [2] - 公司平台基于“信任关系”构建与用户的深度链接，用户粘性、忠诚度与复购率居高不下，退货率保持低位 [4] - 公司在货盘运营层面，围绕“场景化组货”“内容+货盘深度绑定”“私域专享价值”三大关键词，构建多元货品矩阵以匹配商家与用户需求 [4] 业务表现与案例 - 公司男装内衣类目在2025年以来实现逆势增长，羽绒服、冲锋衣、家居服、内裤等细分品类表现突出，成为市场增长新引擎 [4] - 芬腾、猫人、欧迪芬、JEEP、GXG、GAP等品牌在公司平台实现高速增长，部分品牌增速超200% [4] - GXG通过与公司私域渠道独家合作，档期销售额突破1000万元，成为品牌私域合作的标杆案例 [4] - 公司将在平台资源层面，将“今日必卖”“超级品牌日”等核心IP全面赋能商家，为新品牌提供独享资源位扶持，助力打造强爆发力单品 [4] - 大会上GXG、MEINS梅因斯、芬腾、雪中飞等品牌代表分享了通过私域运营实现增长的实战经验 [5]

公司战略调整 - 公司近期出售了意大利高端运动时尚品牌MooRER的股权 并计划择机退出之前投资的一级股权投资项目 重新聚焦并深耕男裤核心业务 [1] - 公司于2023年12月斥资近7400万元收购MooRER 25%的股权及一个董事会席位 该收购曾被视作公司寻求高端化与多品牌发展的信号 [1] - 出售MooRER股权被认为是“归核化战略”的体现 旨在回收资金以支持核心业务发展 因该品牌在多元化战略中的贡献被认为有限 [2] 被出售资产表现 - MooRER品牌定位高端市场 其官网大部分产品售价在万元以上 [1] - 截至2025年2月的财年 MooRER营业额略低于5300万欧元 与上一年基本持平 未达到创始人此前提出的6000万欧元目标 [1] 公司主营业务与财务表现 - 公司业务以男装为主 具体包括男裤 茄克 衬衫等 其中男裤业务营收占比为51.28% [2] - 2024年前三季度 公司实现营业收入21.3亿元 同比下降6.02% 净利润为3.1亿元 同比增长129.63% 但扣非净利润为8464.53万元 同比下降17.38% [2] - 净利润大幅增长主要来源于投资收益 前三季度交易性金融资产为13.78亿元 较去年同期的7.19亿元大幅增长91.56% 并实现1.63亿元的投资收益 [2] - 公司近年业绩呈现波动 2024年净利润下滑7.86% 2023年净利润增长305.07% 2022年及2021年净利润均为下滑状态 [3] 行业环境与公司转型 - 男装市场正处于深度变革期 整体增速趋稳放缓 行业竞争激烈 但消费升级与消费者理性意识觉醒 使得市场对兼具品质 功能与时尚的产品需求突出 [3] - 公司正不断推动品牌年轻化发展以吸引更多年轻消费者 品牌年轻化转型已迈出实质性步伐 [3] - 行业观点认为 多元化品牌布局有助于拓展新市场空间并降低单一业务风险 特别是在男装男裤市场增长放缓的背景下 寻找新增长点非常重要 [3]

行业趋势：冬季服饰消费偏好变化 - 消费者对羽绒服的满意度下降，主要痛点包括产品娇气、易跑绒结团、剐蹭后易报废 [3] - 羽绒服价格快速上涨，五六百元价位产品不一定保真，且充绒量轻薄导致保暖性不足 [5] - 棉服因抗风、耐穿、易机洗等实用特性，成为消费者，特别是上班族更青睐的冬季保暖选择 [7][8] 公司产品：啄木鸟石墨烯驼绒棉服核心卖点 - 产品采用三重保暖黑科技：防风面料、驼绒内里、石墨烯材质，宣称一件顶三件 [12] - 驼绒纤维为中空结构，保暖能力据称比羊毛强2-3倍，且稳定性好，久穿不变形 [42][44] - 背部采用石墨烯发热面料，利用其热传导性锁住并循环热量，提升保暖效果 [59][61] - 外层为高密度防风防雨面料，测试显示能防泼水并有效阻挡寒风 [16][65][67] - 产品版型为3D立体剪裁的正肩宽松版型，设计修身利落，旨在避免臃肿感 [18][73] - 做工强调细节精致，走线工整，并宣称经剐蹭测试无破损，突出耐磨性 [82][84] - 产品可直接水洗，晾干后抖动即可恢复，解决了羽绒服需精心呵护及干洗的问题 [53] 品牌与市场：啄木鸟品牌定位与促销策略 - 品牌为意大利高端品牌啄木鸟TUCA NO，创立于1932年，定位“贵族品质、平民价格” [20] - 品牌聘请演员吴樾作为代言人，以契合其男士魅力穿搭的形象定位 [22] - 品牌渠道实力较强，全国专柜数量超过上千家 [24] - 本次促销价格为138元每件，限量200件，旨在以高性价比吸引消费者 [27][29] - 产品提供黑色和藏青两款颜色，尺码覆盖L至5XL，适合体重90斤至195斤的穿着者 [29][88]

公司新业务动态 - 江阴海澜之水饮料有限公司于近日成立，法定代表人为薛海军，注册资本为500万人民币 [1] - 新公司经营范围涵盖食品销售、保健食品销售及食品包装容器等产品销售 [1] - 该公司由海澜之家品牌管理有限公司全资持股 [1] 公司资本市场表现 - 海澜之家主品牌于2014年以“男装第一股”身份登陆A股 [1] - 公司最新A股市值接近300亿元人民币 [1] - 公司近日已向港交所递交上市申请，计划实现“A+H”两地上市 [1]

投资动态 - 比星咖啡完成数千万元B轮融资，由苏州市农发产业科创基金独家领投，融资将用于拓展线下门店及品牌推广 [1][3] - 比星咖啡创始人拥有多年连锁茶饮加盟经验，坚持“精品咖啡小店加盟”路线，主打25-35岁女性消费群体，计划明年扩张至1000家门店 [3] - The Snow League完成1500万美元融资，由359 Capital、BITKRAFT Ventures和WISE Ventures领投，现有投资者Left Lane Capital参与投资，联盟拥有36名精英运动员 [5] - 浙江睿维新材料科技有限公司完成第三轮股权融资，投资方为美丽领航基金，该基金由欧莱雅与天图投资共同发起设立，欧莱雅BOLD出资2.5亿元人民币占比50% [6] - 睿维新材聚焦生物降解材料在消费领域的应用，美妆包材为主要业务，合作品牌包括香奈儿、欧莱雅、华熙生物等 [6] 品牌动态 - Prada集团以12.5亿欧元全现金收购Versace，交易基于Versace 2024财年10.3亿美元营收的1.33倍估值，远低于行业普遍的3至5倍水平 [10] - MooRER创始人回购九牧王持有的25%股权，交易金额为7398万元人民币，品牌重归100%创始人控股 [13] - 联合利华拟以3500万英镑出售旗下零食品牌Graze给德国Katjes集团，该价格远低于2019年收购时的1.5亿英镑 [14][16] - 雀巢和惠氏婴幼儿营养品业务在中国市场合并，计划于2026年1月1日正式成立雀巢营养品业务，由谢国耀担任负责人 [19] - 别样肉客关闭中国电商平台旗舰店，嘉兴工厂已停产，目前销售库存和进口产品 [22] - 太古集团在香港总部裁减约10%员工，约40人受影响，涉及可持续发展、财务及风险管理等部门 [24] - 高鑫零售任命李卫平为新任首席执行官，其曾担任盒马鲜生CEO等职务，此次为德弘收购后首次掌舵者调整 [25][26]