Accessibility StatementSkip Navigation MIAMI, Nov. 24, 2025 /PRNewswire/ -- Lennar Corporation (NYSE: LEN and LEN.B) ("Lennar") announced today that, based on preliminary results, its previously announced offer to exchange up to 33,298,764 shares of Millrose Properties, Inc. (NYSE: MRP) ("Millrose") Class A stock it owns (approximately 20% of the total outstanding Millrose stock) for outstanding shares of Lennar Class A common stock (the "Exchange Offer") was oversubscribed. The Exchange Offer expired at 12 ...

交换要约核心进展 - 公司确认在美国联邦政府重新开放后，正按计划推进交换要约，拟以所持有的约20% Millrose Properties公司流通股交换Lennar的A类普通股 [1] - 该交换要约计划于纽约时间2025年11月21日午夜到期 [1] - 公司预计将接受在交换要约中投标的Lennar A类普通股，但可能需按比例分配 [1] 注册声明状态 - Millrose公司已于2025年11月17日请求美国证券交易委员会加速宣布与交换要约相关的S-4表格注册声明生效 [2] - 公司预计该注册声明将在到期日前被宣布生效，但交换要约需待注册声明生效后方可完成 [2] - 若美国证券交易委员会未在到期日前宣布注册声明生效，公司将不得不进一步延长交换要约或终止而不接受投标股份 [2] 公司业务概览 - 公司成立于1954年，是美国领先的优质住宅建筑商，为各代际建造经济适用、改善型及活跃长者住宅 [3] - 金融服务部门主要为公司住宅的买家提供抵押贷款融资、产权和交割服务，并通过LMF Commercial在全美发起主要以商业房地产为抵押的贷款 [3] - 多户住宅部门是全国高质量多户租赁物业的开发商 [3]

公司概况 - 公司为美国领先的住宅建筑商，市值达236亿美元，业务涵盖设计建造独栋别墅、联排别墅、公寓及双拼住宅等多种住宅物业[1] - 公司通过其住宅建筑和金融服务两大业务板块，为全国购房者提供抵押贷款融资、产权保险和过户服务[1] 股价表现 - 公司股价在过去52周内表现逊于大盘，下跌9.2%，而同期标普500指数上涨14.1%[2] - 公司股价年初至今上涨11.3%，亦低于标普500指数16.4%的涨幅[2] - 公司股价表现落后于非必需消费品精选行业SPDR基金同期9.2%的回报率[3] 近期财务业绩与运营状况 - 公司2025财年第三季度每股收益为2.96美元，收入为44亿美元，均超预期，但股价在10月21日未发生变动[4] - 公司利润同比下降16%，净新订单下降6%至6,638套，投资者关注此负面因素[4] - 利润率因提供购房激励措施以抵消高通胀和高利率带来的可负担性挑战而承压[4] - 管理层警告称，从2026年开始，关税可能使每套房屋成本增加约1,500美元，引发市场担忧[4] 分析师预期与评级 - 对于截至2025年12月的当前财年，分析师预计公司每股收益将同比下降14.5%至11.35美元[5] - 公司盈利惊喜历史表现良好，在过去四个季度均超出市场一致预期[5] - 覆盖该股的16位分析师给出的共识评级为"温和买入"，包括8个"强力买入"、1个"温和买入"和7个"持有"评级[5] - 此配置相较于三个月前的9个"强力买入"评级，看涨程度略有下降[6] - 10月23日，Oppenheimer分析师Tyler Batory重申对公司的"买入"评级，并维持140美元的目标价[6] - 平均目标价为137美元，较当前股价有13%的溢价，华尔街最高目标价160美元则暗示近32%的潜在上涨空间[6]

交易要约概述 - Lennar公司宣布对其持有的Millrose Properties公司约20%的已发行股份进行换股要约 以Lennar的A类普通股交换Millrose的A类普通股 [1] - 该换股要约立即开始 除非延长或终止 否则将于2025年11月7日到期 [2] 交易条款与机制 - 换股价格设定为6%的折扣 但设有上限 即每1股Lennar A类普通股最多可兑换4.1367股Millrose A类普通股 [2] - 最终换股比率将根据Lennar和Millrose的A类普通股在纽约证券交易所于特定三日期间的每日成交量加权平均价的算术平均值来确定 预计计算日期为2025年11月3日、4日和5日 [3] - 最终换股比率将于换股要约到期日前一个交易日的纽约时间上午9点前通过新闻稿公布 同时每日指示性换股比率可在指定网站查询 [3] 交易前提条件与潜在变数 - 换股要约需待Millrose向美国证券交易委员会提交的S-4表格注册声明生效后方可完成 [4] - 由于当前美国联邦政府停运 美国证券交易委员会在此期间不会宣布注册声明生效 如果停运持续到2025年11月7日 Lennar将不得不延长要约期限或撤回要约 [5] - 如果停运在2025年10月31日午夜仍在持续 Lennar将于当日23:59前宣布是延长要约及新的到期日 还是终止要约 [5] - 交易完成受某些条件约束 Lennar在接受要约股份前的任何时间均可撤回要约 [6] 公司持股与后续安排 - 截至2025年10月7日 Lennar目前持有33,298,764股Millrose A类普通股 约占其已发行股份的20% [7] - Lennar提议以其持有的全部Millrose股份交换Lennar A类普通股 如果换股要约完成但未获全额认购 Lennar计划通过后续分拆、剥离、公开发行、私募或组合方式处置未交换的Millrose股份 [7] - 如果Lennar股东认购的股份数量超过Lennar所持有的Millrose股份数量 Lennar将按比例接受每位股东认购的股份 [7] 参与资格与顾问信息 - 该换股要约对Lennar的A类普通股股东是自愿的 不参与的股东无需采取任何行动 B类普通股持有人不符合参与资格 [8] - 高盛和摩根大通证券担任此次换股要约的交易经理 Vestra Advisors公司担任Millrose的独家财务顾问 [8]

公司概况 - 公司为美国最大住宅建筑商之一，市值达266亿美元，成立于1950年，总部位于佐治亚州亚特兰大 [1] - 业务范围包括销售和建造房屋、开发住宅用地、开发活跃成人社区，并提供抵押贷款融资和产权保险等服务 [1] 财务业绩预期 - 分析师预计公司2025财年第二季度稀释后每股收益为2.86美元，较去年同期3.35美元下降14.6% [2] - 在过去的四个季度报告中，公司均超出华尔街的每股收益预期 [2] - 分析师预计2025财年全年每股收益为11.34美元，较2024财年13.28美元下降14.6%，但2026财年预计将反弹2.9%至11.67美元 [3] 历史股价表现 - 公司股价在过去52周内下跌5.9%，表现逊于同期标普500指数17.6%的涨幅和可选消费ETF 21%的涨幅 [4] - 在7月22日发布第二季度财报后，公司股价当日大涨11.5% [5] 近期季度财报回顾 - 第二季度财报显示，收入为44亿美元，同比下降4.3%，但略高于市场预期 [5] - 第二季度每股收益为3.03美元，同比下降20.9%，但轻松超出2.92美元的市场预期 [5] - 业绩受益于6月下旬利率下降带动的购房需求回升，抵消了市场不利因素 [5] 分析师评级与目标价 - 分析师整体共识评级为“适度看涨”，综合评级为“ Moderate Buy” [6] - 覆盖该股的16位分析师中，9位给予“强力买入”评级，1位给予“适度买入”评级，6位给予“持有”评级 [6] - 平均目标价为138.23美元，较当前水平有2.5%的潜在上涨空间 [6]

公司财务披露安排 - 莱纳公司将于2025年9月18日股市收盘后发布截至2025年8月31日的第三季度财报 [1] - 公司计划于2025年9月19日东部时间上午11点召开财报电话会议 [1] 投资者关系服务 - 电话会议将通过公司官网investors.lennar.com进行直播 [2] - 会议录音将在官网保留90天供后续查阅 [2] 业务结构概览 - 公司成立于1954年 为全美主要住宅建筑商 产品覆盖经济型、改善型及老年住宅 [3] - 金融服务部门提供抵押贷款、产权及交割服务 主要面向公司购房客户 [3] - 通过LMF Commercial开展全美商业房地产抵押贷款业务 [3] - 多户型住宅部门专注高品质租赁物业开发 [3] - LENX部门负责技术研发与战略投资创新 [3]

公司财务业绩 - 第三财季营收为92.3亿美元，同比下降7.4% [1] - 每股收益为3.36美元，超出市场预期 [1] - 过去30天内，对公司2025财年和2026财年的每股收益共识预期有所上调 [12] 多元化运营模式 - 房屋租赁业务在当季贡献了5500万美元的税前利润 [2] - 地块开发业务子公司Forestar实现营收3.91亿美元，贡献利润4400万美元 [2] - DHI Mortgage为81%的房屋交割提供了融资服务，增强了业务整合性 [2] - 这些互补性业务在传统销售波动时起到了平衡作用 [2] 资本效率与财务实力 - 房屋建造周期较去年缩短了两周 [3] - 第三财季66%的房屋交割使用了由Forestar或第三方开发的地块，降低了资本密集度 [3] - 公司资产负债表强劲，拥有55亿美元流动性，杠杆率约为23% [3] 战略与行业竞争格局 - 公司通过跨业务板块、地域和客户类型分散风险，以更好地应对波动的房地产市场周期 [4] - 竞争对手Lennar公司同样拓展了金融服务和租赁业务，并优先考虑规模和成本效率 [6] - 竞争对手PulteGroup侧重于客户群多元化，针对首次购房者、改善型购房者和活跃长者买家 [7] 股价表现与估值 - 公司股价在过去三个月内大幅上涨40.2%，表现远超同业和标普500指数 [8] - 公司股票当前远期市盈率为14.32倍，高于行业同行水平 [10][13] - 公司目前的Zacks评级为3（持有） [14]

业绩总结 - D.R. Horton在2025财年第三季度实现净收入为10亿美元，每股收益为3.36美元[82] - 2025财年第三季度的总收入为92.31亿美元，其中住宅销售收入为86.1亿美元，关闭房屋数量为23,160套[83] - 2025财年第三季度的预税利润为13.58亿美元，预税利润率为14.7%[96] - 2025财年第三季度的股东回报为13亿美元，其中包括12.24亿美元的现金分红，较去年同期增长33%[82] - 2025财年第三季度的房屋销售毛利率为21.8%[86] - 2025年第二季度关闭的房屋数量为23,160套，同比下降4.1%（24,155套）[106] - 2025年第二季度房屋销售收入为85.61亿美元，同比下降7.2%（92.31亿美元）[106] - 2025年第二季度毛利润为18.20亿美元，同比下降17.5%（22.06亿美元）[106] - 2025年第二季度净收入为10.33亿美元，同比下降24.4%（13.67亿美元）[106] - 2025年第二季度每股稀释收益为3.36美元，同比下降18.0%（4.10美元）[106] 用户数据 - D.R. Horton的财务服务部门对其购房者的捕获率为80%[11] - 71%的关闭房屋价格低于40万美元，主要面向首次购房者[23] 未来展望 - D.R. Horton在2024财年预计关闭85,000至85,500套房屋，预计合并收入在337亿美元至342亿美元之间[36] - 2025财年第四季度预计合并收入在91亿美元至96亿美元之间，房屋关闭数量在23,500至24,000套之间[36] - 2025财年预计的合并现金流超过30亿美元[36] 市场表现 - D.R. Horton在截至2025年3月31日的126个市场中，在62个市场中为最大建筑商[17] - 截至2025年6月30日，D.R. Horton控制的土地和地块数量为455,500个，其中76%为控制地块，24%为自有地块[76] 财务状况 - 2025年6月30日现金及现金等价物为19.87亿美元，较2024年9月30日的36.28亿美元下降45.1%[107] - 2025年6月30日总资产为363.96亿美元，较2024年6月30日的351.51亿美元增长3.9%[107] - 2025年6月30日负债总额为11.80亿美元，较2024年6月30日的10.88亿美元增长8.4%[107] - 2025年6月30日每股账面价值为80.46美元，较2024年6月30日的75.32美元增长6.4%[107] - 2025年6月30日债务占总资本的比例为23.2%，较2024年9月30日的18.9%上升4.3个百分点[107] 股东回报 - D.R. Horton的股东回报通过回购和分红共计46亿美元[5] - D.R. Horton在2025财年第三季度的资产回报率为11.1%，股本回报率为16.1%[82]

公司动态 - Lennar Corporation将于2025年6月16日市场收盘后发布截至2025年5月31日的第二季度财报 [1] - 公司将于2025年6月17日美国东部时间上午11:00举行电话会议 [1] 投资者关系 - 电话会议将通过Lennar官网investors.lennar.com进行直播 [2] - 若无法参与直播，会议内容将在官网存档90天 [2] 公司概况 - Lennar Corporation成立于1954年，是美国领先的住宅建筑商 [3] - 公司主要业务包括通过Lennar品牌建造经济适用房、改善型住房和活跃长者社区 [3] - 金融服务部门为购房者提供抵押贷款、产权和结算服务 [3] - 通过LMF Commercial为美国商业地产提供抵押贷款服务 [3] - 多户住宅部门在全国范围内开发高品质出租物业 [3] - LENX部门负责推动公司的技术创新和战略投资 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人Ian Frazer，电话(305)485-4129 [4]