行业现状 - 光伏行业持续洗牌已7个季度，产能严重过剩但龙头企业仍存，中小企业大量破产[4][5] - 2024年1-5月光伏新增装机198GW（占全年预测七成），但价格持续下滑，N型TOPCon组件成交价跌至0.68元/W成本线[6][9] - 2024年至少70家光伏企业破产，电池片组件企业占40%，跨界企业如信濠光电、绿康生化等加速剥离光伏资产[8] 价格与成本压力 - 各环节价格全面低于现金成本：N型电池片0.235-0.26元/W（现金成本0.26-0.28元/W），硅片0.9-1.25元/片（头部成本0.8-1.0元/片），多晶硅N型复投料3.44万元/吨（生产成本41.43元/千克）[12] - 隆基、晶科等龙头下调组件报价0.01-0.03元/W，N型TOPCon电池片价格较5月初降2.5分/W，硅片降0.12-0.13元/片[9][10] - 高盛预测2025年下半年全球组件需求降40%，中国降57%，行业或再现价格战[12] 产能过剩与出清障碍 - 2024年中国硅料、硅片、电池、组件产能分别达1360GW、1154GW、1056GW、1107GW，超全球需求一倍[15] - 产能扩张未止：2024年上半年69个主产业链项目投资3921亿元，2025年前5个月新增16个项目投资282亿元，技术路线转向BC与钙钛矿[15] - 地方国资接盘阻碍出清，如绵阳国资收购炘皓新能源、厦门建发入主中利集团，导致企业"死而不僵"[16][17] 企业财务表现 - 2024年138家光伏上市公司中40%亏损，隆基、通威等15家亏损超10亿元，前10大亏损企业合计亏530亿元[19] - 2025年Q1五大龙头（隆基、晶科、晶澳、天合、通威）合计亏损84亿元，通威单季亏25.93亿元[20] - 行业整体负债突破3万亿，超70%企业资金净值为负，现金流压力成为生存关键[21] 行业整合呼吁 - 天合光能高纪凡呼吁政策强制约束新增产能，协鑫朱共山建议"市场化兼并重组+技术淘汰"[21][22] - 硅料端拟由龙头企业牵头成立收购公司整合产能，协鑫科技称最快2024年达成协议[22] - 行业共识需加快人为干预出清，避免全行业持续失血[22]

展会概况 - 第17届世界太阳能光伏暨储能产业博览会将于2025年8月8日至10日在广州举办，展览面积达18万平方米，预计吸引全球2000余家企业参展，专业观众超20万人次 [1] - 展会由广东省太阳能协会、广东省粤港澳经贸合作促进会、广东鸿威国际会展集团联合主办，是全球光伏储能领域规模最大、专业性最强的交流平台之一 [1] 技术创新 - 光伏领域展示TOPCon、HJT、钙钛矿等高效电池技术，转换效率突破26%，N型TOPCon组件弱光环境下发电量提升15%，成本较传统PERC组件降低8% [3] - 钙钛矿-晶硅叠层电池实验室效率达33.9%，具有柔性、轻量化特性，为分布式光伏提供新可能 [3] - 储能领域展示新一代大容量储能电池，能量密度突破300Wh/kg，循环寿命超8000次，钠离子储能系统成本较锂电池降低30% [3] - 智慧能源管理平台通过AI算法实现"光-储-充-用"一体化调度，某系统可实时优化1000个分布式能源节点，提升能源利用率20% [3] 应用场景 - 建筑光伏一体化（BIPV）产品成为亮点，彩色光伏幕墙透光率可调至50%-80%，兼顾建筑美学与发电功能 [4] - 农业光伏方案实现"板上发电、板下种植"的土地复合利用，某示范项目单位面积年收益提升3倍 [4] - 交通能源化展区展示高速公路光伏声屏障、服务区光伏车棚及储能一体化系统，光伏动力模块应用于内河电动船舶，单次充电续航达200公里 [6] - 光伏组件回收技术实现95%以上材料再生，通过物理破碎+化学提纯工艺回收硅、银、玻璃等材料 [6] 全球协作 - 展会吸引来自德国、日本、美国等传统光伏强国企业占比达35%，东南亚、中东、非洲等新兴市场参展商数量同比增加40% [6] - 隆基绿能、晶科能源等头部企业产品占据国际市场超40%份额，智能运维机器人将光伏电站运维成本降低40%，已出口至中东、非洲等地区 [6] 商贸实效 - 2024年展会现场意向成交额突破80亿元，预计2025年将突破百亿大关，某企业通过线上预对接服务锁定东南亚市场1.2亿元订单 [10] - 珠三角地区聚集全国60%以上光伏储能企业，广州市政府提供专项政策支持，简化参展人员签证手续、提供通关便利 [10] 行业展望 - 国际能源署预计到2030年全球新型储能装机容量将达1500GW，中国市场份额将超过40% [10] - 展会同期举办20余场高端活动，汇聚200多位行业专家和企业高管，探讨碳中和背景下的储能商业模式等热点话题 [10]

评级与信用状况 - 东方金诚维持公司主体信用等级为AA+，评级展望稳定，同时维持"晶能转债"信用等级为AA+ [1] - 光伏产业在全球能源转型中发挥重要作用，公司外部发展环境长期向好 [1] 市场地位与技术优势 - 2024年公司全球光伏组件出货量达92.87GW，同比增长18.28%，居全球第一 [1] - N型TOPCon组件占比高达88%，技术迭代领先行业 [1] - 实验室TOPCon钙钛矿叠层电池效率突破34.22%，全年新增专利679项 [1] - 研发投入44.07亿元，持续强化技术壁垒 [1] 产能与成本结构 - 垂直一体化产能布局进一步优化成本结构 [1] - 计划2025年完成40GW以上高功率TOPCon产能，推动电池量产效率提升至27% [2] - 积极推进在建项目，包括12GWh储能集成系统和12GWh储能电芯项目、山西一体化大基地等 [2] 行业环境与需求 - 2024年光伏新增装机量达599GW，同比增长35% [2] - 中国政策密集出台，国家能源局明确2025年非化石能源消费比重目标20%左右 [2] - 光伏行业长期需求确定性高 [2] 市场拓展与订单情况 - 境外收入占比近70%，积极布局新兴市场 [2] - 高功率TopCon产品下游市场开拓顺利，获市场广泛认可 [2] - 2025年一季度末在手订单85.66亿美元，为后续业绩修复奠定基础 [2] 未来发展规划 - 加速储能业务布局 [2] - 随着在建项目投产，一体化产业链产能将更加完善 [2] - 新产品开发持续推进，预计公司整体仍将保持很强的竞争力 [2]

经营与财务表现 - 2024年一季度总出货量19130MW，同比下降12.68% [1] - 一季度营业收入138亿元，同比下降40% [1] - 一季度归母净利润亏损13.9亿元，扣非净利润亏损18.66亿元，为近10年首次季度亏损 [1][2] - 2024年全年营业收入924.71亿元，同比下降22.08%，结束连续五年增长 [2] - 2024年归母净利润0.99亿元，同比下降98.67%，扣非净利润亏损9.32亿元，同比下降113.50% [2] - 2024年四季度归母净利润亏损11.16亿元，全年呈现前高后低趋势 [2] 财务压力与负债 - 截至2024年一季度末有息负债348.77亿元，较年初增加36.54亿元 [1][3] - 一季度财务费用2.24亿元，同比增长52.36% [1][3] - 资产负债率从2024年底71.99%升至2024年一季度末72.72% [3] - 货币资金295.75亿元，较上年末减少7.26亿元 [3] - 应付债券96.54亿元为2023年发行的可转债，转股价13.70元/股，当前股价仅为转股价的40.73% [3][4] - 2024年经营现金流净额78.67亿元，同比下降68.30%，2024年一季度经营现金流净额-26.20亿元 [4] 产能扩张与项目进展 - 2023年宣布560亿元投资建设56GW垂直一体化项目，分四期推进 [6] - 一期14GW产能2024年3月投产，但4月发生火灾，后续进展未披露 [6] - 2024年组件出货量92873MW，连续5年全球第一，N型TOPCon组件占比85% [5] 技术与市场动态 - 公司为TOPCon技术早期推动者，与隆基绿能BC技术路线形成竞争 [7] - 2024年研发投入44.07亿元，同比下降36% [8] - 正在寻求德国上市，可能成为A股、美国、德国三地上市的光伏企业 [4] 行业背景与竞争 - 亏损主因光伏行业产能结构性过剩导致组件价格下降 [1] - 2023年光伏行业出现百亿级扩产潮，公司560亿元投资为其中最大规模之一 [6]

行业展会 - 德国慕尼黑国际太阳能光伏展(Intersolar Europe 2025)于5月7日至5月9日举行 该展会已成为全球太阳能行业重要风向标 [1] 公司参展情况 - 亿晶光电作为光伏老牌企业 将欧洲视为全球化战略核心阵地 携多款产品参展 [1] 新产品发布 - 推出极光Ultra系列组件 采用全背面电极技术 消除正面栅线遮挡 提升电池转换效率和发电能力 外观更美观整洁 契合分布式户用场景需求 [1] - 定制星辰Pro系列小板型光伏组件 包括810*766*30mm的132W组件和1542*766*30mm的264W组件 更小板型利于灵活组合安装 最大化利用屋顶面积 [1] - 全黑460W极光Pro+组件产品受欧洲客户喜爱 提升光伏屋顶外观 [1] 高效组件产品 - 展出一系列高效N型TOPCon组件产品 最高功率达730W 具有更高发电能力和超高双面率 适用于大型地面电站 [1] - 推出630W海面组件产品 耐盐雾性能卓越 透水性极低 温度系数稳定 抗冲击性可靠 满足海上发电场景需求 [1] 合作方案 - 与微型逆变器品牌埃瑞斯深度合作 推出"阳台光伏+户用屋顶"全场景智慧能源方案 匹配欧洲市场需求 助力家庭能源转型 [2]