财务表现 - 2025年中报营业总收入23.05亿元，同比上升43.06%，归母净利润8719.02万元，同比上升57.69% [1] - 第二季度营业总收入13.53亿元，同比上升41.69%，归母净利润6606.94万元，同比上升46.21% [1] - 毛利率11.53%，同比增13.77%，净利率3.78%，同比增10.23% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计6855.51万元，三费占营收比2.97%，同比减11.37% [1] - 每股收益0.39元，同比增62.5%，每股经营性现金流-0.29元，同比减160.77% [1] - 扣非净利润8120.23万元，同比增104.85% [1] 资产负债表变动 - 应收账款21.02亿元，同比增53.65%，原因系产品销售收入提升 [1][4] - 货币资金5.23亿元，同比增46.87% [1] - 有息负债5.01亿元，同比增75.81%，原因系银行借款增加 [1][4] - 存货同比增51.27%，原因系业务规模扩大 [2] - 其他应收款项同比增1236.93%，原因系支付保证金增加 [2] - 长期借款同比减100%，原因系长期借款重分类 [4] 现金流与资本开支 - 经营活动现金流净额同比减160.15%，原因系收回经营性票据保证金减少 [4] - 投资活动现金流净额同比减347.87%，原因系购建长期资产支付现金增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增385.64%，原因系银行借款增加及收到投资款减少 [5] 业务与市场拓展 - 公司积极拓展海外市场，聚焦伺服器与高速网通应用，核心产品包括NY6300S、NY6300SN等 [9] - 在台湾市场进入多家客户设计阶段或导入认证，海外市场支持PCIe 5.0/6.0、800G/1.6T Ethernet等高端应用 [9] - 泰国工厂有序推进，优化全球供应链角色 [9] 基金持仓与机构关注 - 国寿安保智慧生活股票A持有205.08万股，为最大持仓基金，规模18.28亿元 [8] - 国投瑞银产业趋势混合A等9只基金新进十大持仓 [8] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.5亿元，每股收益1.05元 [7] 商业模式与历史表现 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [6] - 2023年ROIC为-4.38%，历史中位数ROIC为10.88% [5] - 上市以来4份年报中亏损1次，需研究特殊原因 [5]