文章核心观点 - 市场预期美联储在2026年可能转向更宽松的货币政策 这将影响固定收益资产配置 [1][2] - 尽管利率环境可能变化 但短期债券ETF因其低利率敏感性和有吸引力的收益 在2026年投资组合中仍具价值 [3][6] - 以Neuberger Berman Short Duration Income ETF为例 其提供低风险收入 并能在利率下降时带来潜在收益 同时实现投资组合多元化 [3][6][8] 短期债券ETF优势分析 - 主要优势在于能够以相对较低的风险产生当期收入 适合多数投资者投资组合 [5] - 短期债券在利率下降和低通胀时期表现最佳 但由于期限较短 从利率下行趋势中的获益程度不及长期债券 [7] - 在2022年债券市场动荡期间 短期债券类别比长期债券表现更具韧性 [7] Neuberger Berman Short Duration Income ETF表现 - 该ETF年初至今回报率达5.48% 加权平均久期仅为1.88年 对美联储行动敏感性低 [3] - 基金规模为6.15亿美元 30天SEC收益率为4.90% 在低久期和最小信用风险背景下表现突出 [6] - 作为主动管理型ETF 其提供低风险收入 并仍能从利率下降中获取一定杠杆收益 [3][6][8]

固定收益ETF表现 - Neuberger Berman Total Return Bond ETF (NBTR) 和 Neuberger Berman Short Duration Income ETF (NBSD) 等固定收益ETF在今年表现尚可 [1] 2026年固定收益投资展望 - 固定收益投资者在2026年需要保持灵活和敏捷 [2] - 联邦储备委员会政策的不确定性使得灵活性尤为重要 [2] - 未来降息的深度和速度存在疑问 通胀比许多经济体预期的更为顽固 [3] - 美国关税政策可能在2026年推高价格 可能进入结构性高通胀的新时代 [3] - 利率在当前周期可能不会如许多人希望的那样大幅下降 加之经济增长前景疲软 使央行处境艰难 [3] - 债券收益率已从五年前的超低水平上升 使得固定收益更具吸引力 但前景远非明朗 [6] - 进入2026年 灵活、多元化和动态的债券投资方法将至关重要 [6] - 更高的波动性扩大了固定收益领域中表现最佳和最差领域之间的差距 [7] - 在不确定的经济格局下 全球性、灵活的方法将一如既往地重要 [7] 主动管理型ETF的作用 - 主动管理的Neuberger Berman ETF（如NBSD和NBTR）可帮助实现灵活和敏捷的投资目标 [2] - 僵化、被动的固定收益基金在2026年可能不是债券投资成功的最佳途径 NBSD和NBTR可以填补这一空白 并可能带来更好的结果 [6] - 这些ETF可能对顾问和固定收益投资者有用 [5] 美联储政策预期 - 普遍观点认为美联储下个月不太可能降息 [4] - 有新兴观点认为主席鲍威尔可能在2026年上半年离职 若其离职 接任者可能会应白宫要求推行降息 [4] - 这种情景可能为NBSD和NBTR等ETF带来机会 [5]

行业趋势 - 2025年前九个月有数千亿美元资金涌入债券ETF [3] - 主动管理型债券ETF正获得顾问和投资者的显著关注和资金流入 [1] - 行业专家认为向主动型固定收益ETF的转变将是长期趋势 [2] - 随着ETF行业成熟，创新日益重要，而股票侧创新已较难实现 [5] 产品分析 - Neuberger Berman Total Return Bond ETF（NBTR）和Neuberger Berman Short Duration Income ETF（NBSD）等主动型产品有望实现增长 [2] - NBSD和NBTR等主动型ETF能以灵活方式降低风险，在美联储利率政策多变时期尤为重要 [3] - NBSD拥有在不同利率环境下经过验证的业绩记录，其共同基金形式早在1986年就已成立，于2024年6月转换为ETF [6] 市场机遇 - 资产配置者寻求更好的债券投资方式，长期由被动综合结构主导的债券资产类别可能吸引更多关注 [5] - 与饱和的股票ETF市场不同，固定收益和债券市场被视为可竞争或获得先发优势的新领域 [6] - 美联储12月是否降息的不确定性是促使顾问关注主动固定收益ETF的原因之一 [4]

美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储在10月29日的FOMC会议后将再次降息至少25个基点 [1] 短期债券ETF投资逻辑 - 美联储的鸽派行动常促使投资者关注对利率变动更敏感的长期债券，但短期债券ETF如NBSD的效用不应被忽视 [2] - 短期债券相比现金可能提供更高回报、更低波动性及天然流动性，是利率下降时具吸引力的现金替代品 [4][5] - 在2022年债券大幅抛售后，许多投资者正重新考虑其长期债券投资组合，转而关注可作为市场波动中潜在避风港的短期债券 [6] - 近期收益率曲线变陡峭，但长期收益率波动性急剧增加，这抵消了投资长期债券所获的微小收益率溢价，凸显了短期债券更强的风险调整后潜力 [6] Neuberger Berman Short Duration Income ETF (NBSD) 产品特征 - NBSD为主动管理型ETF，其前身开放式共同基金成立于1986年，拥有跨越各种利率环境的长期运营历史 [3] - 该ETF持有727只主要为投资级的公司债券和美国机构抵押贷款支持证券，加权平均久期仅为2.08年 [4] - 尽管久期较短，但其收入能力未受影响，30天SEC收益率达到5.01% [4] - 短期债券往往反映央行的利率政策，因央行通常会提供未来政策动向的指引，这意味着冲击较少，从而带来更稳定的收益率 [7] - 该ETF及其持仓可为顾问和投资者提供关于美联储意图的线索 [6]

就业市场与美联储政策 - 8月非农就业报告显著低于预期 新增就业仅2.2万人 远低于预期的7.5万人[3] - 6月非农就业人数从初值1.4万人下修至减少1.3万人 为2020年12月以来首次净就业损失[3] - 投资者大举押注美联储将在今秋至少降息25个基点 推动2年期国债收益率跌至三年低点 单日暴跌12个基点 10年期收益率下降14个基点[2] 债券市场动态 - 投资者因就业数据疲软大量涌入国债市场 长期债券将从降息中受益[1] - 短期债券因利率风险较低在挑战性环境中具有吸引力 可作为投资组合分散工具[1][5] - 若关税裁决成立 美国需退还已征收款项 叠加央行自主性担忧 可能加剧美债市场波动[4][5] 关税政策不确定性 - 美国上诉法院裁定今年大部分新关税非法 政府正将问题升级至最高法院[4] - 关税问题成为2025年重大不确定因素 近期发展导致短期不确定性加剧[4] 短期收益ETF产品特性 - Neuberger Berman Short Duration Income ETF(NBSD)采用主动管理策略 寻求可靠收益并提供投资级短期债券配置[7] - 基金投资跨部门债券品种 包括固定/浮动利率投资级债券 资产/抵押贷款支持证券 担保贷款凭证(CLO)和信用风险转移证券[8] - 组合80%为投资级债券 最多20%可配置低于投资级的垃圾债券 管理团队会选择财务相对健康且信用评分可能提升的发行主体[9] - 该基金费用率为0.35% 通过定性定量分析寻找部门及同业群体中被低估的债券[9]