财务表现 - 25H1总营业收入53.62亿元，同比增长7.21% [1] - 利润总额9.98亿元，同比增长11.43% [1] - 归母净利润7.99亿元，同比增长13.8% [1] - 毛利率同比提升3.6个百分点至73.4% [2] - 归母净利率同比提升0.9个百分点至14.9% [2] 品牌矩阵 - 主品牌珀莱雅收入39.79亿元（yoy-0.08%），占比74.3% [1] - 彩棠收入7.05亿元（yoy+21.1%），占比13.2% [1] - OR品牌收入2.79亿元（yoy+102.5%） [1] - 悦芙媞收入1.66亿元（yoy+3.3%） [1] - 原色波塔收入0.97亿元（yoy+80.2%） [1] - 其他品牌收入1.30亿元（yoy+66.0%） [1] 运营策略 - 主品牌聚焦复合型需求、高增长需求、医美趋势融合及护肤型底妆突破四大方向 [1] - OR品牌强化"亚洲头皮健康养护专家"定位，通过香氛洗护系列构建差异化竞争力 [1] - OR天猫双店成交金额位列天猫美护发行业第6，国货第2，成交金额同比增130%+ [1] 费用结构 - 销售费用率同比提升2.8个百分点至49.6%，主因加大形象宣传推广费 [2] - 管理费用率同比下降0.2个百分点至3.3% [2] - 研发费用率同比下降0.1个百分点至1.8% [2] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为17.9/19.9/21.8亿元 [2] - 对应同比增速分别为16%/11%/9% [2] - 当前股价对应PE分别为19/17/15倍 [2]