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能化专题20250429
2025-07-16 14:13
纪要涉及的行业 化工行业,具体涉及PK、聚酯、PX、PS、塑料、尿素等细分领域 纪要提到的核心观点和论据 PK行业 - 核心观点:4月下旬到5月上旬PK供应减量,需求端中端走弱,整体供需有变化且价格有支撑 - 论据:4月底到5月上旬多套装置检修,供应减量;中端开工率较4月初明显回落,但聚酯整体开工率仍较高维持在90%以上,结构有分化,长丝和短线开工率下降,平面开工率提升,带动上周PK去库 [1][2][3] PX行业 - 核心观点:PX处于阶段性缺货,加工价差低有修复动力 - 论据:供应收缩,需求也收缩,但仍缺货;韩国地区电解价差降至140附近,处于近5年低位 [4] PS行业 - 核心观点:PS加工差被压在低位,修复看市场预期转机 - 论据:北美地区汽油电价4月后处于低水平,今年调优预计偏弱,下游整体情况不佳 [5] 塑料行业 - 核心观点:供应有潜在压力,需求预期偏弱,整体供需偏弱,估值水平不高 - 论据:国内供应宽松,一季度产能基数同比增加,4月大概率两位数增长,二季度进口预计下降;埃克森美孚惠州装置二季度可能6月投产;4月后下游开工率回落,农贸开工率下滑超4个点;绝对价格在相对低位,内外价差倒挂结构有支撑 [6][7][8] 尿素行业 - 核心观点:供应宽松,需求有季节性差异,价格区间震荡 - 论据:产能高位释放,日产量保持高位;农业需求有旺季特征,工业需求有一定韧性但行业受阻;尿素主力合约关注特定区域情况,价格上涨空间有限,成本变化及农需支撑限制下跌幅度 [10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 原油价格转入低位整理,向上有阻力 [3] - 关税政策发展与原油价格波动影响行业走势,地域性延续缓和趋势,社会库存与厂户区划并存,技术面处于下行通道 [9] - 尿素上周区间下跌0.9% [10]